[隆眾聚焦] ：煤炭價(jià)格下行趨勢明顯乙二醇供應(yīng)壓力再增

石油煤炭價(jià)格處于下行趨勢，降低了乙二醇生產(chǎn)成本，國產(chǎn)開工率從低位恢復(fù)的空間較大，海外裝置也受成本影響，開工情況好轉(zhuǎn)，進(jìn)口情況好轉(zhuǎn)，供應(yīng)情況或從6月底開始，逐步出現(xiàn)增加趨勢

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：節(jié)后蘭炭市場運(yùn)行軌跡分析

綜合來看，當(dāng)前蘭炭下游市場需求暫未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場整體情緒偏向謹(jǐn)慎受冬季供暖季對煤炭需求支撐影響，煤價(jià)呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢，下行空間相對有限進(jìn)入四季度后，前期部分檢修企業(yè)陸續(xù)存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，蘭炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)上行，這一供給增量或?qū)μm炭市場價(jià)格形成一定壓制對于后市走勢，仍需持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注兩大核心變量：一是原料端價(jià)格波動(dòng)趨勢；二是市場供需變化，將共同決定蘭炭價(jià)格后續(xù)走向

主編視角

[合成氨日評]：供需一般 穩(wěn)中下調(diào)(20250930）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場毛利205元/噸，環(huán)比降8.89%。

每日點(diǎn)評

[合成氨日評]：氛圍不一 漲跌互現(xiàn)(20250929）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場毛利225元/噸，環(huán)比降13.46%。

每日點(diǎn)評

中州期貨：乙二醇短期弱勢難改

不過，從成本端來看，原油和煤炭價(jià)格大概率進(jìn)一步下跌，乙二醇成本重心也會(huì)持續(xù)下移綜上所述，乙二醇期貨價(jià)格弱勢格局難改，預(yù)計(jì)維持震蕩下行趨勢（作者單位：中州期貨）

市場播報(bào)

[合成氨日評]：北方貨緊 繼續(xù)上漲(20250923）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場毛利275元/噸，環(huán)比漲7.84%。

每日點(diǎn)評

Mysteel：本周蒙古國電子競拍成交呈分化態(tài)勢，總流拍率高達(dá)83%

本周蒙古國煤炭競拍市場呈現(xiàn)顯著波動(dòng)，成交率整體下行趨勢明顯，反映出市場參與者積極性減弱和情緒分化焦煤競拍成交率從周初高位滑落，而不同煤種價(jià)格表現(xiàn)分化，部分煉焦煤品種維持穩(wěn)定或小幅上漲，動(dòng)力煤則面臨流拍壓力市場動(dòng)態(tài)受期貨市場疲軟、投機(jī)需求低迷影響，導(dǎo)致競拍活躍度下降本周焦炭第一輪提降已全面落地，且于今日已提出第二輪提降，預(yù)計(jì)下周落地期貨市場夜盤下跌同時(shí)抑制了投機(jī)需求，貿(mào)易商轉(zhuǎn)向出貨主導(dǎo)策略，導(dǎo)致競拍參與積極性減弱。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

展望 9 月，動(dòng)力煤市場基本面預(yù)計(jì)將維持相對寬松國內(nèi)煤炭產(chǎn)能在政策調(diào)控下逐步釋放，前期因安全檢查和環(huán)保督查受限的部分產(chǎn)能也將逐步恢復(fù)進(jìn)口煤方面，盡管國際市場存在一定不確定性，但進(jìn)口量預(yù)計(jì)仍將保持在高位在此背景下，動(dòng)力煤價(jià)格大概率維持偏穩(wěn)、小幅震蕩格局同時(shí)，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價(jià)，以穩(wěn)定為主綜合來看，預(yù)計(jì) 9 月國內(nèi)電解鋁企業(yè)綜合電價(jià)將保持平穩(wěn)運(yùn)行 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢圖 氧化鋁價(jià)格中樞上移 但整體呈現(xiàn)下行趨勢 2025年8月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格整體維持高穩(wěn)，臨近月末呈走弱趨勢，本月氧化鋁加權(quán)月均價(jià)為3244元/噸，較上月上漲69元/噸，環(huán)比上漲2.17%。

熱點(diǎn)分析

兩度“首次”突破，山西焦煤借力資本市場筑強(qiáng)行業(yè)龍頭地位

2023年，山西焦煤首次嘗試在資本市場進(jìn)行股權(quán)再融資在當(dāng)時(shí)面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩，澳大利亞煤放開進(jìn)口且零關(guān)稅的供給沖擊、鋼鐵行業(yè)利潤下滑需求收縮、煤炭價(jià)格呈下行趨勢等客觀形勢下，公司科學(xué)制定路演方案，采取“登門拜訪，上門路演”的方式，在路演中用翔實(shí)的數(shù)據(jù)，向市場明確傳遞了當(dāng)前股價(jià)沒有充分體現(xiàn)內(nèi)涵價(jià)值這一信號，倡導(dǎo)價(jià)值投資 最終，這個(gè)定向增發(fā)募集44億元資金的項(xiàng)目，收到了30戶多元化投資者報(bào)價(jià)近百億元，認(rèn)購倍數(shù)超2倍，最終全部市場化成功發(fā)行。

原料

?[隆眾聚焦]：港口甲醇庫存突破歷史高點(diǎn) 短期內(nèi)對市場壓制持續(xù)

2、需求方面：華東烯烴裝置存開車預(yù)期，下游消費(fèi)量整體呈上漲趨勢，近期下游買氣也有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注國慶節(jié)前下游備貨動(dòng)作 3、庫存方面：下游雖存好轉(zhuǎn)預(yù)期，但供應(yīng)仍顯充足，預(yù)計(jì)港口甲醇庫存或繼續(xù)累庫，庫存壓力繼續(xù)增加，內(nèi)地庫存在下游拿貨的支撐下，或存一定去庫可能 4、原料方面：原料煤炭供應(yīng)維持寬松格局，下游需求疲軟，價(jià)格或?qū)⒊袎?em class='keyword'>下行，價(jià)格或有走弱，甲醇生產(chǎn)成本下降；氣制甲醇持續(xù)虧損，關(guān)注部分裝置開停波動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

寶城期貨：甲醇易跌難漲

受國內(nèi)煤炭期貨價(jià)格高位回調(diào)拖累，甲醇成本支撐顯著弱化與此同時(shí)，甲醇供需基本面表現(xiàn)乏力國內(nèi)甲醇供應(yīng)始終維持在高位，而外部進(jìn)口貨源量或創(chuàng)歷史新高，進(jìn)口壓力較大目前，下游需求尚未開啟旺季模式，烯烴消費(fèi)疲弱，導(dǎo)致港口庫存大幅累積受上述因素綜合影響，近期國內(nèi)甲醇期貨2601合約呈現(xiàn)震蕩回落走勢，期價(jià)一度下探至2338元/噸的低點(diǎn)盡管本周甲醇期價(jià)迎來超跌反彈，但中期下行趨勢未變，反彈空間受限 國內(nèi)裝置復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增量凸顯 8月25日以來，山西多地煤礦陸續(xù)開展短暫性的停產(chǎn)檢修工作，原煤產(chǎn)量有所下滑。

市場播報(bào)

應(yīng)對市場波動(dòng)，焦煤企業(yè)避險(xiǎn)有“妙方”

陳逍遙建議，后續(xù)可關(guān)注煤礦產(chǎn)能、產(chǎn)量等方面的政策及落地執(zhí)行情況 今年以來，煤炭價(jià)格波動(dòng)加劇，眾多煤焦企業(yè)面臨挑戰(zhàn)內(nèi)蒙古某洗煤廠便是其中之一，現(xiàn)貨市場價(jià)格的持續(xù)下跌，讓企業(yè)庫存價(jià)值縮水，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上升 “面對如此困境，該廠經(jīng)過深入調(diào)研和仔細(xì)研判，認(rèn)為市場下行趨勢短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)為有效應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)決定借助焦煤期貨進(jìn)行庫存保值套保在4月初，企業(yè)以當(dāng)時(shí)相對高位的期貨價(jià)格賣出一定數(shù)量的焦煤期貨合約，與自身庫存規(guī)模相匹配。

原料

[船用油]：收不抵支，8月船燃利潤月均理論值達(dá)年內(nèi)最低水平

8月份高溫天氣帶動(dòng)市場拉運(yùn)需求提高，但伴隨進(jìn)口煤價(jià)低廉趨勢，國內(nèi)煤炭需求有所沖擊，電廠采購熱度回落，船舶需求減少，運(yùn)價(jià)逐漸下行 反映至180cst市場運(yùn)行的影響上，8月供船商出貨壓力并未出現(xiàn)明顯減輕，成品交投活躍度仍較低迷，“非剛需不采油”的情緒長存于市場，因此多數(shù)時(shí)期180cst議價(jià)缺乏支撐，價(jià)格震蕩走弱為主，截至8月底，中國內(nèi)貿(mào)船用180CST庫提批發(fā)均價(jià)4803元/噸，環(huán)比-1.44%，同比-7.26%。

熱點(diǎn)聚焦

[電石]：價(jià)格觸底反彈，供需轉(zhuǎn)變成關(guān)鍵推手

盡管九月傳統(tǒng) “冬儲(chǔ)備貨” 周期即將啟動(dòng)，但當(dāng)前市場對煤炭后市的看空情緒濃厚，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)仍將延續(xù)下行趨勢作為電石生產(chǎn)的核心原料，蘭炭的價(jià)格走勢與煤價(jià)高度聯(lián)動(dòng)，煤價(jià)的下行預(yù)期直接導(dǎo)致蘭炭市場缺乏上行動(dòng)力，且自身下行壓力不斷累積蘭炭價(jià)格的走弱將進(jìn)一步削弱電石生產(chǎn)的成本支撐，為電石價(jià)格的下行打開空間 綜合來看，九月國內(nèi)電石市場將處于 “供需弱平衡 + 成本支撐減弱 + 外部干擾增多” 的格局中。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：火電日耗整體小幅回落 電力需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱

近日，主產(chǎn)地區(qū)域內(nèi)受分散性陣雨影響，市場煤炭供應(yīng)小幅減少現(xiàn)階段終端維持觀望，整體需求跟進(jìn)不足，疊加產(chǎn)地市場逐漸下行影響，市場看空情緒也在升溫中低卡煤價(jià)格率先下跌，大集團(tuán)外購價(jià)格同步下調(diào)抑制了市場情緒隨著產(chǎn)地供應(yīng)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)地煤價(jià)持續(xù)小幅回落 需求方面，迎峰度夏臨近尾聲，電廠日耗整體呈下行趨勢，庫存保持高位，去庫速度緩慢，補(bǔ)庫壓力不大，終端維持以長協(xié)兌現(xiàn)及市場剛需采購補(bǔ)庫為主。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025年蒙古國電子競拍掛牌量已達(dá)2064萬噸，成交量占比40.7%

作為對比，蒙4#原煤本周平均值為912元/噸，且同樣呈現(xiàn)持續(xù)下行趨勢（從930元/噸降至900元/噸） 綜上所述，本周蒙古國煤炭競拍市場經(jīng)歷從熱度走高到參與減弱的轉(zhuǎn)變，價(jià)格小幅回落，需求響應(yīng)謹(jǐn)慎是核心制約因素未來競拍表現(xiàn)將取決于焦炭提漲進(jìn)展、期貨市場走勢及庫存去化效率蒙5#原煤本周價(jià)格走勢（954→936→956元/噸）主要由內(nèi)蒙古市場供需再平衡驅(qū)動(dòng)，包括供應(yīng)恢復(fù)引發(fā)的短期降價(jià)和需求疲軟限制的回升空間。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel周評：動(dòng)力煤市場一周評述

【陜西】：陜西市場動(dòng)力煤價(jià)下行調(diào)整本周區(qū)域內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個(gè)別煤礦因完成月度任務(wù)、倒工作面減產(chǎn)或停產(chǎn)，市場煤供應(yīng)稍有收縮；近日坑口拉運(yùn)變緩，拉運(yùn)量減少，區(qū)域內(nèi)煤價(jià)出現(xiàn)下調(diào)趨勢，部分煤礦降價(jià)以刺激銷售，周內(nèi)陜煤大礦競拍，成交價(jià)較上期跌10-19元/噸目前我國北方大部分地區(qū)進(jìn)入秋季，氣溫有所下降，居民用電需求減弱，電廠日耗回落，暫無較強(qiáng)補(bǔ)庫需求，煤廠及貿(mào)易商僅維持剛需采購，預(yù)計(jì)短期內(nèi)區(qū)域煤炭價(jià)格窄幅調(diào)整，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注港口庫存動(dòng)態(tài)及下游實(shí)際采購需求的釋放節(jié)奏。

周評

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 行業(yè)成本集中度提升 山東穩(wěn)居成本低位 受煤炭價(jià)格上漲及網(wǎng)電價(jià)格下行影響，網(wǎng)電與自備電價(jià)差進(jìn)一步收窄，推動(dòng)行業(yè)整體成本曲線趨于平坦。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：全國熱軋板卷價(jià)格整體回調(diào) 成交尚可（2025.8.15-8.22）

全國重點(diǎn)城市合計(jì)486.25萬噸 【趨勢分析與建議】 本周全國熱卷價(jià)格小整體下行，整體成交一般從數(shù)據(jù)看五大材整體累庫，但累庫速度放緩；近期鋼材出口仍然存在較強(qiáng)韌性，熱軋表需仍然偏強(qiáng)目前鋼材需求出現(xiàn)一定修復(fù)，鐵水產(chǎn)量仍高，疊加鋼材出口強(qiáng)勁，使得鋼價(jià)存在支撐而隨著九月臨近，預(yù)計(jì)下周后半周左右鐵水將開始減產(chǎn)，疊加鋼材持續(xù)累庫，走出8月煤炭日耗面臨下滑，短期對鋼價(jià)存在壓力。

周報(bào)

[合成氨日評]：穩(wěn)中補(bǔ)跌 低位交投有好轉(zhuǎn) (20250818）

1、今日摘要 ①、山東地區(qū)合成氨市場毛利175元/噸，環(huán)比降32.95%。

每日點(diǎn)評