[隆眾聚焦]：乙二醇：宏觀預期主導 基本面暫無驅(qū)動下的弱勢震蕩

綜述 近期乙二醇走勢延續(xù)低迷徘徊，市場價格在跌至4100附近震蕩。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：宏觀預期謹慎疊加基本面支撐無力 乙二醇弱勢繼續(xù)

綜述 近期乙二醇走勢延續(xù)低迷徘徊，市場價格在跌至4200附近的低位。

熱點聚焦

Mysteel熊超：10月煤焦供需緊平衡，價格先穩(wěn)后跌 ?

9月焦煤漲價主要是下游國慶補庫帶動需求增加，且煤礦產(chǎn)量、庫存均處于相對低位，下游集中性的補庫也立馬就拉動了煤價反彈，而隨著補庫行情的結(jié)束，月底煤炭市場也逐步開始降溫，部分競拍煤種開始出現(xiàn)小幅回調(diào)情況 展望10月煤焦市場，鋼廠鐵水產(chǎn)量仍將維持高位，煤焦供需依舊偏緊平衡。

煤焦熱點

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（9.22-9.26）

陜西：周內(nèi)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，市場煤供應較為穩(wěn)定，整體陜西區(qū)域開工率為99.6%，環(huán)比上周增長0.1%價格方面，經(jīng)歷了上周集中性調(diào)漲后，本周坑口煤價上漲乏力，整體價格穩(wěn)中下行，大礦競拍出現(xiàn)流標現(xiàn)象，部分煤種成交均價下跌目前部分電廠冬儲需求雖有小量釋放，但整體日耗走低；非電行業(yè)需求并無明顯增量，現(xiàn)市場情緒轉(zhuǎn)弱，參與者多以觀望為主內(nèi)蒙：周內(nèi)產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，少數(shù)煤礦因完成本月生產(chǎn)任務減產(chǎn)、停產(chǎn)，且個別前期停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)，整體煤炭市場供應相對穩(wěn)定，最新開工環(huán)比上升1.4%。

周評

Mysteel：化工煤價趨穩(wěn)運行 尿素企業(yè)剛需采購

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，尿素樣本企業(yè)無煙塊煤到廠均價為834元/噸，參考實際到廠煤炭價格，推算行業(yè)成本水平，固定床企業(yè)完全成本大約1600-1700元/噸不等，尿素小顆?；緹o利潤，大顆粒利潤20-50元/噸不等 需求方面，當前農(nóng)業(yè)秋季肥未集中性釋放，整體需求較為分散，工業(yè)復合肥廠因成品庫存走貨不暢，開工小幅下滑，對尿素需求量有限，市場交投氛圍偏謹慎，下游普遍采取逢低適量補倉策略，大規(guī)模集中備貨意愿不足。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤陜蒙煤礦庫存攀升 節(jié)前煤價漲勢不足

據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本周陜西煤礦樣本庫存86.2萬噸，周環(huán)比增6.4萬噸，經(jīng)歷了上周集中性調(diào)漲后，本周坑口煤價上漲乏力，整體價格穩(wěn)中下行，大礦競拍出現(xiàn)流標現(xiàn)象，部分煤種成交均價下跌目前部分電廠冬儲需求雖有小量釋放，但整體日耗走低；非電行業(yè)需求并無明顯增量，現(xiàn)市場情緒轉(zhuǎn)弱，參與者多以觀望為主截止9月25日，榆林Q6000動力煤坑口報價為628元/噸，周環(huán)比漲27元 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、內(nèi)蒙古區(qū)域煤礦產(chǎn)銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古地區(qū)樣本開工率86.4%，周環(huán)比增1.4%，周內(nèi)產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)，個別前期停產(chǎn)煤礦復產(chǎn)，但陸續(xù)有煤礦完成生產(chǎn)任務停產(chǎn)、減產(chǎn)，整體煤炭市場供應稍有增加。

煤焦熱點

原料市場價格觀點

中性 鎳礦 本周鎳礦市場維持平靜，亟待礦端新一輪報價落地，鎳礦價格維穩(wěn)運行周內(nèi)海運費受煤炭價格上漲因素維持上探趨勢菲律賓方面，礦山報價維持堅挺下游鐵廠虧損仍存，對原料鎳礦采購維持謹慎心理印尼方面，鎳礦市場供應持續(xù)寬松格局9月（二期）內(nèi)貿(mào)基準價上漲0.2-0.3美元，內(nèi)貿(mào)升水方面，當前升水維持+24，升水區(qū)間為+23-24受鎳鐵價格上漲影響，礦端對后續(xù)升水持看漲情緒需關(guān)注市場情緒變化及實際成交落地情況。

分析報告

Mysteel：9月24日國內(nèi)市場化工煤價格行情

24日國內(nèi)市場化工煤價格偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；近期因下游節(jié)前補庫需求釋放，坑口煤價集中性上漲，近兩日隨著下游節(jié)前補庫接近尾聲，采購節(jié)奏有所放緩，個別漲速過快的煤礦開始小幅下調(diào)煤價下游方面，今日國內(nèi)甲醇市場區(qū)域化窄幅整理，受期貨盤面小漲、港口到貨不及預期致去庫等刺激，日內(nèi)沿海市場隨行小漲10-30元/噸不等；尿素市場報價弱勢下行，現(xiàn)階段下游節(jié)前雖有適量采購需求釋放，但整體成交氛圍一般，貿(mào)易商受市場情緒影響，接貨較為謹慎，工廠多下調(diào)報價銷售，部分工廠降價后收單見好，預計短時尿素市場價格跌勢放緩。

日評

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20250912-0918）

原料煤炭市場供需結(jié)構(gòu)向好預期驅(qū)動，預計煤價維持偏強運行，將給予甲醇端一定壓力；天然氣價格波動或不大甲醇來看，雖本輪烯烴集中性采購、節(jié)前傳統(tǒng)下游備貨等支撐上游低庫存，然魯北下游壓車、烯烴采購分流部分運力等，仍需警惕運價上漲、沿海偏弱等對內(nèi)地擠壓沖擊。

利潤

Mysteel：9月15日國內(nèi)市場化工煤價格行情

15日國內(nèi)市場化工煤價格震蕩偏強運行主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體煤炭供應量較為充足；本周市場情緒有所升溫，下游客戶采購節(jié)奏加快，周末煤礦整體銷售情況好轉(zhuǎn)，到礦拉運車輛有所增加，多數(shù)煤礦報價小幅上漲，幅度為5-15元/噸，預計短期內(nèi)產(chǎn)地煤價將穩(wěn)中上行下游方面，今日內(nèi)地甲醇市場窄幅震蕩運行，近期進口供應仍處高位，港口庫存壓力或?qū)⒗^續(xù)增加，對市場壓制持續(xù)，內(nèi)地市場需關(guān)注下游國慶節(jié)前備貨情況，及甲醇廠庫排庫需求，預計近期國內(nèi)甲醇市場維持震蕩行情；今日國內(nèi)尿素市場整體低價收單，主流區(qū)域報盤下移后收單效果見好，雖然當前需求面暫未集中性釋放，但貿(mào)易商及下游跟單積極性提升，短期市場價格暫時止跌存在小幅反彈可能。

日評

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

復盤2008年（需求強刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應受限）三輪煤價觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價止跌均依賴政策干預2025年國家能源局108號文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價見頂回落后首次針對供應端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內(nèi)、下半年國內(nèi)供應或下滑，故判斷當前煤價是反轉(zhuǎn)而非反彈未來煤價的發(fā)展路徑預期煤價見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預期是在國內(nèi)財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動煤價上行；悲觀路徑預期下半年動力煤整體需求依舊疲軟，煤價在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預概率或逐步加大，助力煤價見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時出臺，何時見政策，煤價則何時具備見底條件。

會議報道

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（8.4-8.8）

山西：區(qū)域內(nèi)調(diào)研煤礦維持正常生產(chǎn)，多以保障長協(xié)發(fā)運為主，煤炭供應基本穩(wěn)定現(xiàn)產(chǎn)地內(nèi)數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，周邊煤廠根據(jù)自身情況適當調(diào)整采購計劃，補充場內(nèi)庫存，部分民營礦銷售情況良好，挺價意愿依舊，煤礦線上競拍成交情況較上期有所好轉(zhuǎn)，但流拍標段依舊存在，預計短期內(nèi)煤價整體以穩(wěn)為主陜西：本周榆林區(qū)域上月底停產(chǎn)檢修、完成月度任務煤礦逐漸恢復原有產(chǎn)能，整體市場煤供應量小幅回升在經(jīng)歷了上周集中性調(diào)漲后，本周坑口煤價漲勢明顯趨緩，大礦競拍部分煤種成交均價較上周有所下跌，坑口價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面。

周評

瑞達期貨：硅鐵震蕩運行對待

上周五，錳硅2509合約收盤6414，上漲7.83%，漲停價收盤，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5900，上漲200元/噸上周五下午盤中，由錳系頭部企業(yè)主辦的“共筑健康生態(tài)：應對行業(yè)惡性內(nèi)卷專題研討會”推動行業(yè)節(jié)能減排消息傳出，帶動合金漲停，夜盤煤炭受限倉影響，迎來大跌，預計周一開盤合金價格將走弱基本面來看，廠家開工率低位連續(xù)8周回升，庫存中性偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-4.20萬噸，下游鐵水產(chǎn)量高位。

機構(gòu)

瑞達期貨：焦煤震蕩偏多對待

夜盤，焦煤2509合約收盤964.0，上漲3.38%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報785宏觀面，中國煤炭運銷協(xié)會召開上半年運行分析會議強調(diào)，科學把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡基本面，礦端庫存總體保持下降，市場信心好轉(zhuǎn)，下游拿貨意愿轉(zhuǎn)好，精煤庫存繼續(xù)從上游礦山及洗煤廠向下游用煤企業(yè)轉(zhuǎn)移，進口累計增速下降，總庫存中性偏高技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制。

機構(gòu)

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（7.21-7.25）

山西：區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，個別煤礦因檢修等原因停產(chǎn)，整體煤炭供應略有縮減但影響有限當前產(chǎn)地內(nèi)多數(shù)煤礦銷售保持常態(tài)化，旺季需求下多數(shù)礦點拉運情況良好，庫存壓力較小，線上競拍煤礦成交溢價幅度有上漲預期，但基于終端需求釋放依舊有限，市場參與者謹慎態(tài)度仍存，大量囤貨意愿不強陜西：大地區(qū)大部分煤礦正常生產(chǎn)銷售，個別煤礦因檢修、倒工作面停產(chǎn)，市場煤供應基本穩(wěn)定區(qū)域內(nèi)煤礦經(jīng)歷了上周集中性調(diào)漲后，本周高卡煤上漲乏力，榆陽區(qū)部分煤礦煤價出現(xiàn)回落，其余煤礦根據(jù)銷售情況上下調(diào)整煤價。

周評

瑞達期貨：錳硅震蕩運行對待，注意風險控制

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，4小時K線放量收陰下跌，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2509合約收盤5948，下跌0.13%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5700，下跌30元/噸工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，受此影響，煤炭連續(xù)大幅上漲基本面來看，廠家開工率低位連續(xù)8周回升，庫存中性偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-4.20萬噸，下游鐵水產(chǎn)量高位。

機構(gòu)

瑞達期貨：硅鐵震蕩偏強運行對待，注意風險控制

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏強運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2509合約收盤5938，下跌0.37%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5730，上漲30元/噸工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，受此影響，煤炭連續(xù)大幅上漲基本面來看，廠家開工率低位連續(xù)8周回升，庫存中性偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-4.20萬噸，下游鐵水產(chǎn)量高位。

機構(gòu)

瑞達期貨：鐵合金震蕩偏強運行對待

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏強運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2509合約收盤6012，上漲1.76%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5700，上漲20元/噸工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，受此影響，煤炭大幅上漲基本面來看，廠家開工率低位連續(xù)7周回升，庫存中性偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-4.20萬噸，下游鐵水產(chǎn)量高位。

晨報速遞

瑞達期貨：焦炭震蕩偏多對待，注意風險控制

夜盤，焦煤2509合約收盤938.0，上漲3.88%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報785宏觀面，中國煤炭運銷協(xié)會召開上半年運行分析會議強調(diào)，科學把握生產(chǎn)節(jié)奏，提升煤炭供給質(zhì)量，加強行業(yè)自律，整治內(nèi)卷式競爭，促進煤炭市場供需平衡基本面，礦端庫存總體保持下降，市場信心好轉(zhuǎn)，下游拿貨意愿轉(zhuǎn)好，精煤庫存繼續(xù)從上游礦山及洗煤廠向下游用煤企業(yè)轉(zhuǎn)移，進口累計增速下降，總庫存中性技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風險控制。

機構(gòu)

瑞達期貨：錳硅震蕩偏強運行對待

技術(shù)方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏強運行對待，請投資者注意風險控制 昨日，錳硅2509合約收盤5914，上漲1.55%，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報5680，上漲50元/噸工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日國新辦新聞發(fā)布會上表示，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能，受此影響，煤炭大幅上漲基本面來看，廠家開工率低位連續(xù)7周回升，庫存中性偏高，成本端，本期原料端進口錳礦石港口庫存-4.20萬噸，下游鐵水產(chǎn)量高位。

機構(gòu)