瑞達(dá)期貨：原生鉛煉廠受鉛價(jià)下行影響，開工率出現(xiàn)下降

滬鉛夜盤下跌0.95%宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)維持利率不變，但是兩名委員投下反對(duì)票，鮑威爾表態(tài)依舊較鷹，對(duì)于有色板塊來(lái)說(shuō)產(chǎn)生一定負(fù)面影響，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性可能受到進(jìn)一步考驗(yàn)原生鉛煉廠受鉛價(jià)下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)量下滑當(dāng)前原生鉛開工率相對(duì)再生鉛仍保持強(qiáng)勢(shì)，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過(guò)，隨著鉛價(jià)持續(xù)波動(dòng)，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應(yīng)較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊。

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瑞達(dá)期貨：供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格上行影響，開工率上漲

滬鉛夜盤下跌0.44%供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價(jià)小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應(yīng)增加，利潤(rùn)小幅增加，再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長(zhǎng)，但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應(yīng)增量有限 需求端看，市場(chǎng)成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢(shì)及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫(kù)存方面，海外庫(kù)存下行；國(guó)內(nèi)庫(kù)存小幅上行，倉(cāng)單上行，主要原因來(lái)自于海內(nèi)外價(jià)差明顯，進(jìn)口加工機(jī)會(huì)明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)利潤(rùn)空間下行。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛價(jià)格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌

滬鉛夜盤下跌0.09%宏觀面：美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)略好于預(yù)期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修；失業(yè)率穩(wěn)定，平均時(shí)薪好于預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)降息押注減少后續(xù)降息減少，美國(guó)內(nèi)亂將會(huì)不斷爆發(fā)，對(duì)于鉛需求將會(huì)有較大影響，供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價(jià)格不明朗影響，開工率下滑，產(chǎn)量下滑鉛價(jià)接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴(kuò)大，部分企業(yè)下調(diào)廢電瓶報(bào)價(jià)，廢電瓶?jī)r(jià)格本周持平隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限。

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瑞達(dá)期貨：滬鉛價(jià)格短期可能受到去庫(kù)影響小幅反彈

滬鉛夜盤下跌0.06%宏觀面：中美雙方出了具體的進(jìn)展，雙方均展開了較大讓步，但是此次協(xié)定只是初步的，后續(xù)還有更多談判，市場(chǎng)緩和基本面：供應(yīng)端原生鉛煉廠此前基本恢復(fù)生產(chǎn)，開工率上漲，產(chǎn)量上漲隨著二季度進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產(chǎn)難度加大，整體再生鉛供應(yīng)增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調(diào)開工率需求端看，市場(chǎng)成交整體偏淡，對(duì)鉛價(jià)的支撐較為有限，昨日1#鉛價(jià)格漲50元/噸，報(bào)16800元/噸，部分煉企廢電瓶?jī)r(jià)格上調(diào)30~150元/噸。

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廣州期貨：安徽地區(qū)污水排查整治對(duì)再生鉛供應(yīng)影響有限

鉛：下游維持剛需采購(gòu)，短期鉛價(jià)或區(qū)間震蕩 原料方面，畏跌情緒下廢電瓶回收商出貨積極性提升，再生鉛煉企原料到貨邊際增加，不過(guò)廢電瓶貨源偏緊問(wèn)題仍為鉛價(jià)提供著底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛端供應(yīng)整體變動(dòng)不大；再生鉛端，安徽地區(qū)污水排查整治對(duì)再生鉛供應(yīng)影響有限，再生鉛冶煉虧損未有改善，預(yù)計(jì)8月再生鉛整體供應(yīng)增量有限需求方面，下游鉛蓄電池廠開工率平穩(wěn)，采購(gòu)維持剛需為主綜合而言，鉛供應(yīng)端增減并存，預(yù)計(jì)整體增量有限，下游采購(gòu)氛圍未有好轉(zhuǎn)，鉛錠庫(kù)存消化緩慢，短期鉛價(jià)或在16500-17000區(qū)間震蕩，關(guān)注開學(xué)季消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況。

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廣州期貨：安徽地區(qū)環(huán)保因素對(duì)再生鉛供應(yīng)帶來(lái)邊際影響

鉛：環(huán)保因素影響邊際供應(yīng)，旺季備庫(kù)尚未啟動(dòng) 原料方面，廢電瓶貨源偏少，回收商貨難收、沒利潤(rùn)、出貨意愿不足，因此近日再生鉛煉企原料到貨有所減少供應(yīng)方面，原生鉛端供應(yīng)整體變動(dòng)不大，再生鉛端利潤(rùn)持續(xù)虧損抑制復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，安徽地區(qū)污水排查整治對(duì)部分煉企生產(chǎn)帶來(lái)一定影響需求方面，下游采購(gòu)以剛需為主，鉛市旺季備庫(kù)行情尚未啟動(dòng)綜合而言，安徽地區(qū)環(huán)保因素對(duì)再生鉛供應(yīng)帶來(lái)邊際影響，廢電瓶成本堅(jiān)挺及鉛錠去庫(kù)對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)支撐，但下游采購(gòu)氛圍不足，旺季預(yù)期有待驗(yàn)證，短期鉛價(jià)或在16500-17100區(qū)間震蕩，關(guān)注環(huán)保情況及庫(kù)存變化。

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廣州期貨：安徽污水排查或影響部分再生鉛供應(yīng)

鉛：安徽污水排查或影響部分再生鉛供應(yīng) 原料方面，近日廢電瓶收貨量仍然有限，回收商利潤(rùn)空間微薄，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)整體變動(dòng)不大；再生鉛維持明顯虧損狀態(tài)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度受抑，安徽污水排查對(duì)當(dāng)?shù)卦偕?em class='keyword'>鉛生產(chǎn)帶來(lái)邊際影響需求方面，下游逢低接貨氛圍邊際好轉(zhuǎn)，部分電池廠計(jì)劃提產(chǎn)，鉛市處于現(xiàn)實(shí)需求未明顯改善但旺季預(yù)期猶存的狀態(tài)綜合而言，再生鉛明顯虧損抑制復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，安徽污水排查或?qū)?yīng)帶來(lái)邊際影響，部分電池廠計(jì)劃提產(chǎn)，鉛錠庫(kù)存壓力或有緩解，鉛價(jià)或窄幅震蕩偏多，警惕旺季證偽帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：短期鉛價(jià)繼續(xù)反彈空間或受限

鉛：短期鉛價(jià)繼續(xù)反彈空間或受限 原料方面，臨近五一，部分廢電瓶回收商出貨意愿提升，再生鉛煉企原料到貨略有好轉(zhuǎn)但量級(jí)較為有限，廢電瓶預(yù)計(jì)維持供需結(jié)構(gòu)性矛盾，價(jià)格或持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，再生鉛煉企普遍虧損，加上廢電瓶原料整體供應(yīng)仍緊張，再生鉛供應(yīng)預(yù)計(jì)延續(xù)減產(chǎn)狀態(tài)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，今年電池廠五一放假時(shí)間普遍比往年延長(zhǎng)2-3天，鉛市需求疲軟綜合而言，廢電瓶成本支撐及再生鉛減產(chǎn)為鉛價(jià)提供支撐，但下游需求下滑對(duì)價(jià)格施壓，短期鉛價(jià)上方空間或受限，主力合約運(yùn)行區(qū)間參考16500-17200，警惕關(guān)稅擾動(dòng)。

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瑞達(dá)期貨：從鉛價(jià)建議逢低布局多單

滬鉛夜盤下跌0.41%宏觀層面，IMF上調(diào)2025年全球增長(zhǎng)預(yù)期，稱特朗普貿(mào)易戰(zhàn)或拖累全球產(chǎn)出供應(yīng)端，原生鉛部分地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)進(jìn)入集中檢修階段，節(jié)后小幅復(fù)蘇，這使得原生鉛產(chǎn)量企穩(wěn)并且原料市場(chǎng)目前呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，鉛精礦加工費(fèi)小幅走強(qiáng)，意味著冶煉廠獲取原料的成本小幅下滑，進(jìn)一步促進(jìn)了原生鉛的產(chǎn)出。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛和再生鉛產(chǎn)量短期難以大幅回升

滬鉛夜盤下跌0.35%宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示官員內(nèi)部分裂，謹(jǐn)慎暗示今年將進(jìn)一步降息供應(yīng)端，原生鉛部分地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)進(jìn)入集中檢修階段，節(jié)后小幅復(fù)蘇，這使得原生鉛產(chǎn)量企穩(wěn)并且原料市場(chǎng)目前呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)，鉛精礦加工費(fèi)小幅走強(qiáng)，意味著冶煉廠獲取原料的成本小幅下滑，進(jìn)一步促進(jìn)了原生鉛的產(chǎn)出。

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廣州期貨：節(jié)后下游電池廠對(duì)鉛錠采購(gòu)氛圍尚可

鉛：社庫(kù)維持去化，關(guān)注再生鉛復(fù)產(chǎn)情況 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持緊張狀態(tài)，加工費(fèi)低位運(yùn)行；再生鉛復(fù)產(chǎn)將對(duì)廢電瓶采購(gòu)需求增加，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結(jié)束，Mysteel預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量整體增加1.34萬(wàn)噸；再生鉛冶煉利潤(rùn)扭虧為盈，復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)需求方面，節(jié)后下游電池廠對(duì)鉛錠采購(gòu)氛圍尚可綜合而言，中美關(guān)稅摩擦對(duì)宏觀氛圍施壓，不過(guò)鉛錠社會(huì)庫(kù)存維持去化，短期鉛價(jià)下方支撐較強(qiáng)，警惕再生鉛明顯復(fù)產(chǎn)而需求乏力帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：供應(yīng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鉛價(jià)或承壓運(yùn)行

鉛：供應(yīng)復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鉛價(jià)或承壓運(yùn)行 宏觀方面，國(guó)慶期間美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及CPI指標(biāo)等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺席，此外美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)人認(rèn)為今年有必要進(jìn)一步降息，但降息路徑存在分歧原料方面，鉛精礦現(xiàn)貨仍偏緊，節(jié)后再生鉛煉企或?qū)U電瓶采購(gòu)需求增加，廢電瓶?jī)r(jià)格或持穩(wěn)供應(yīng)方面，9月底再生鉛冶煉冶煉得到明顯修復(fù)，節(jié)后存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期截止10月7日，LME鉛庫(kù)存23.67萬(wàn)噸，漲7.4％需求方面，據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研，鉛蓄電池廠國(guó)慶放假多在3-5天，較往年略減少，短期電池廠開工率或維持平穩(wěn)。

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瑞達(dá)期貨：鉛蓄電池企業(yè)在國(guó)慶假期后基本恢復(fù)正常生產(chǎn)

LME鉛收盤9月30日收盤1986，10月8日收盤2011.5，漲幅1.2%，供應(yīng)端原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)檢修結(jié)束，疊加新建產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)鉛產(chǎn)量將有所增加同時(shí)，國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)再生鉛供應(yīng)充裕態(tài)勢(shì)有所體現(xiàn)供應(yīng)增加可能會(huì)對(duì)滬鉛價(jià)格產(chǎn)生一定的下行壓力需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車、汽車等“以舊換新”政策推進(jìn)，加上冬季鉛蓄電池季節(jié)性更換預(yù)期，鉛蓄電池企業(yè)在國(guó)慶假期后基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，其中汽車蓄電池企業(yè)多計(jì)劃于10月提高生產(chǎn)計(jì)劃，需求有一定的增長(zhǎng)預(yù)期，對(duì)價(jià)格有一定支撐作用。

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廣州期貨：近期再生鉛冶煉利潤(rùn)扭虧為盈

鉛：庫(kù)存去化，但再生鉛存復(fù)產(chǎn)預(yù)期 原料方面，鉛精礦貨源有限，加工費(fèi)維持低位；再生鉛逐步復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)對(duì)廢電瓶采購(gòu)需求增加，廢電瓶?jī)r(jià)格或表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)供應(yīng)方面，關(guān)注點(diǎn)在于再生鉛端，近期再生鉛冶煉利潤(rùn)扭虧為盈，因此具有供應(yīng)增加預(yù)期需求方面，S電池廠節(jié)前備庫(kù)接近尾聲，現(xiàn)貨交投氛圍偏淡綜合而言，原料成本支撐猶存，鉛錠庫(kù)存處于偏低水平，但再生鉛復(fù)產(chǎn)預(yù)期及下游剛需采購(gòu)帶來(lái)一定壓制，短期鉛價(jià)或維持區(qū)間震蕩，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17300。

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廣州期貨：庫(kù)存去化，但再生鉛存復(fù)產(chǎn)預(yù)期

鉛：庫(kù)存去化，但再生鉛存復(fù)產(chǎn)預(yù)期 原料方面，鉛精礦貨源有限，加工費(fèi)維持低位；再生鉛逐步復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)對(duì)廢電瓶采購(gòu)需求增加，廢電瓶?jī)r(jià)格或表現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)供應(yīng)方面，關(guān)注點(diǎn)在于再生鉛端，近期再生鉛冶煉利潤(rùn)扭虧為盈，因此具有供應(yīng)增加預(yù)期需求方面，S電池廠節(jié)前備庫(kù)接近尾聲，現(xiàn)貨交投氛圍偏淡綜合而言，原料成本支撐猶存，鉛錠庫(kù)存處于偏低水平，但再生鉛復(fù)產(chǎn)預(yù)期及下游剛需采購(gòu)帶來(lái)一定壓制，短期鉛價(jià)或維持區(qū)間震蕩，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17300。

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廣州期貨：下游節(jié)前備貨減弱，鉛價(jià)高位震蕩

鉛：下游節(jié)前備貨減弱，鉛價(jià)高位震蕩 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主，回收商快進(jìn)快出不留庫(kù)存供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，部分電池廠節(jié)前備貨接近尾聲，市場(chǎng)成交氛圍偏向剛需采購(gòu)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，節(jié)前備庫(kù)需求漸入尾聲，鉛價(jià)或震蕩整理，需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17300元/噸。

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廣州期貨：鉛價(jià)或震蕩整理

鉛：下游節(jié)前備貨減弱，鉛價(jià)高位震蕩 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主，回收商快進(jìn)快出不留庫(kù)存供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，部分電池廠節(jié)前備貨接近尾聲，市場(chǎng)成交氛圍偏向剛需采購(gòu)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，節(jié)前備庫(kù)需求漸入尾聲，鉛價(jià)或震蕩整理，需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17300元/噸。

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廣州期貨：短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位

鉛：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià) 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格止跌，鑒于再生鉛煉企利潤(rùn)修復(fù)，廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，據(jù)悉下游電池廠開啟節(jié)前備庫(kù)，成交氛圍邊際好轉(zhuǎn)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，下游啟動(dòng)節(jié)前備庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存下降，支撐短期鉛價(jià)，不過(guò)需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17400元/噸。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛產(chǎn)量繼續(xù)下降

滬鉛夜盤下跌0.03%宏觀層面，美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)出現(xiàn)大烏龍，一州數(shù)據(jù)被低估近2萬(wàn)人宏觀層面，市場(chǎng)逐步消化美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)這一消息，且主席鮑威爾明確將此定義為“風(fēng)險(xiǎn)管理”而非寬松周期的開始，市場(chǎng)對(duì)連續(xù)降息的預(yù)期驟然降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，部分資金獲利了結(jié)，對(duì)滬鉛價(jià)格的支撐力度有所減弱同時(shí)，中美經(jīng)貿(mào)談判在TikTok 問(wèn)題及促進(jìn)雙邊經(jīng)貿(mào)合作等方面取得初步進(jìn)展，對(duì)市場(chǎng)情緒有一定的積極影響。

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廣州期貨：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià)

鉛：下游啟動(dòng)節(jié)前備貨，支撐短期鉛價(jià) 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，加工費(fèi)地位持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格止跌，鑒于再生鉛煉企利潤(rùn)修復(fù)，廢電瓶?jī)r(jià)格或震蕩持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛煉企秋季常規(guī)檢修尚存，預(yù)計(jì)供應(yīng)變動(dòng)不大；再生鉛煉企虧損得到明顯修復(fù)，供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步復(fù)產(chǎn)需求方面，據(jù)悉下游電池廠開啟節(jié)前備庫(kù)，成交氛圍邊際好轉(zhuǎn)綜合而言，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)仍處低位，下游啟動(dòng)節(jié)前備庫(kù)需求，社會(huì)庫(kù)存下降，支撐短期鉛價(jià)，不過(guò)需警惕10月再生鉛供應(yīng)明顯增加帶來(lái)利空風(fēng)險(xiǎn)，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16800-17400元/噸。

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