[瀝青]：2025上半年寬幅震蕩，下半年將先揚(yáng)后抑

其中1-2月份國(guó)內(nèi)瀝青期貨價(jià)格震蕩上行，主要是布倫特從70美元上漲至80美元，同時(shí)地方煉廠消費(fèi)稅抵扣下降導(dǎo)致成本增加，市場(chǎng)資源緊張導(dǎo)致期貨價(jià)格從3600元/噸上漲至3900元/噸，漲幅300元/噸 3-4月份，布倫特從80美元下跌至60美元左右，煉廠成本大幅下降，部分煉廠多采用配額生產(chǎn)瀝青，瀝青價(jià)格出現(xiàn)大幅下行，同時(shí)定價(jià)權(quán)由北方轉(zhuǎn)移至南方，南方尤其華南地區(qū)資源供應(yīng)充裕，交割品牌持續(xù)交貨導(dǎo)致盤面定價(jià)權(quán)向華南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格靠攏，期貨價(jià)格快速從3900元/噸下跌至3200元/噸附近，跌幅700元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周三版

乙烯生產(chǎn)成本、海運(yùn)費(fèi)及印度反傾銷政策預(yù)期等因素影響本輪價(jià)格漲幅 中國(guó)臺(tái)灣主要生產(chǎn)商大幅提高了7月份對(duì)亞洲的PVC報(bào)價(jià)，價(jià)格趨勢(shì)符合此前的市場(chǎng)預(yù)期，但漲幅受到了部分市場(chǎng)的抵觸 馬來西亞彭格朗煉油和石化公司(PrefChem)位于柔佛的綜合石化聯(lián)合工廠在長(zhǎng)時(shí)間停車四個(gè)半月后已經(jīng)完全恢復(fù)運(yùn)營(yíng) 部分期貨夜盤收盤，燃油夜盤收跌大約6%，LPG、低硫燃油至少跌3.5%，瀝青也跌2.58%。

早間提示

瀝青成本支撐減弱

預(yù)計(jì)2025年全球原油過剩量80萬桶/日 需求方面，進(jìn)入3月份，北半球原油消費(fèi)旺季結(jié)束，煉廠開工率穩(wěn)步回落，消費(fèi)后勁不足，累庫壓力凸顯從季節(jié)性規(guī)律看，未來兩個(gè)月北半球原油庫存將轉(zhuǎn)入累積周期作為生產(chǎn)瀝青的主要原料，原油價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，將拖累瀝青期貨價(jià)格重心下移 2月以來，由于原油價(jià)格跌幅大于瀝青成品價(jià)格跌幅，國(guó)內(nèi)煉廠加工利潤(rùn)繼續(xù)修復(fù)據(jù)測(cè)算，截至3月上旬末，國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)瀝青的綜合利潤(rùn)周度均值為-470.9元/噸，環(huán)比增長(zhǎng)77.5元/噸；瀝青周度產(chǎn)量為46.2萬噸，環(huán)比下降3.1萬噸，其中地?zé)捒偖a(chǎn)量25.1萬噸，環(huán)比下降3.4萬噸。

市場(chǎng)播報(bào)

山東齊盛期貨：瀝青為何出現(xiàn)“淡季高價(jià)”

決定后市的兩大要素，一是高成本、低供給邏輯是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，二是3月份市場(chǎng)需求回歸能否符合預(yù)期 當(dāng)前瀝青正處于傳統(tǒng)需求淡季中，但是期現(xiàn)貨價(jià)格卻持續(xù)處于多年來季節(jié)性高位水平，那么，目前的“淡季高價(jià)”行情有沒有持續(xù)性？ 目前山東地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)在3715元/噸附近，期貨主力合約價(jià)格在3820元/噸附近，期現(xiàn)貨價(jià)格基本均處于10年來同期高點(diǎn)水平從絕對(duì)價(jià)格水平來看，“淡季高價(jià)”的特征比較明顯。

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，菜粕漲超2%，豆粕、豆二、玻璃、紙漿、液化石油氣（LPG）、豆一漲超1%；跌幅方面，瀝青跌近2%，塑料跌近1% 除夕火車票今日開售！國(guó)鐵集團(tuán)：加大高峰時(shí)段運(yùn)力投放 1月份資金面存多個(gè)擾動(dòng)因素 春節(jié)前降準(zhǔn)預(yù)期升溫 國(guó)新辦將于1月14日舉行“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況 商務(wù)部決定自1月14日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)和韓國(guó)的進(jìn)口太陽能級(jí)多晶硅所適用的反傾銷措施進(jìn)行期終復(fù)審調(diào)查等 國(guó)務(wù)院發(fā)文鼓勵(lì)打造低空飛行旅游產(chǎn)品 低空經(jīng)濟(jì)開拓全新消費(fèi)場(chǎng)景 證監(jiān)會(huì)召開2025年系統(tǒng)工作會(huì)議，總結(jié)2024年工作并研究部署2025年重點(diǎn)工作。

早間提示

[瀝青]：產(chǎn)量庫存雙低共振 四季度價(jià)格跌勢(shì)弱于同期

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)：9月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格雖然是先跌后漲，且經(jīng)過兩輪的漲價(jià)，月平均價(jià)格1626元/噸，環(huán)比8月仍下跌1.12%焦炭期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相反，強(qiáng)勢(shì)反彈，主力合約價(jià)格反彈至2170元/噸附近，為近3個(gè)月以來的高點(diǎn)期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生積極影響 9月份，煤焦油觸底反彈，環(huán)比8月份上漲5.80%，從供需看，由于多數(shù)企業(yè)控制焦炭生產(chǎn)節(jié)奏，煤焦油庫存壓力降低，下游占煤焦油50%以上的煤瀝青價(jià)格雖價(jià)格變化不大，但蒽油及炭黑油等產(chǎn)品價(jià)格均呈下降走勢(shì)，受其拖累，月末煤焦油價(jià)格出現(xiàn)下降。

原料

[瀝青]：華北地區(qū)瀝青市場(chǎng)午間評(píng)述（20241028）

午評(píng)

[瀝青]：10月28日河北市場(chǎng)瀝青價(jià)格行情

【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】華北地區(qū)70#瀝青市場(chǎng)主流參考價(jià)至3490-3520元/噸之間，河北鑫?，F(xiàn)貨可提資源有限，部分前期合同基本執(zhí)行結(jié)束，煉廠報(bào)盤價(jià)格在3500元/噸左右，但是考慮需求逐漸放緩，市場(chǎng)成交略顯平穩(wěn)，國(guó)際原油大跌帶動(dòng)期貨價(jià)格下行，部分11月份合同報(bào)盤積極性較高。

國(guó)內(nèi)

[瀝青日評(píng)]：主營(yíng)煉廠漲跌不一 下游業(yè)者按需采購（20241028）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青]：短期供需面矛盾緩和 瀝青價(jià)格走勢(shì)回升

導(dǎo)語：截止到10月16日，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨均價(jià)為3671元/噸，較上一工作日價(jià)格上調(diào)17元/噸，受部分地區(qū)供應(yīng)趨緊影響，部分品牌報(bào)價(jià)繼續(xù)有所推漲，瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)上行態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：成本下行、支撐有限，瀝青市場(chǎng)主動(dòng)去庫

導(dǎo)語：國(guó)際原油價(jià)格低位運(yùn)行，瀝青市場(chǎng)整體成本下行較為明顯，成本端對(duì)瀝青價(jià)格支撐作用有限，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格亦出現(xiàn)小幅下行需求端表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)看空心態(tài)漸濃，瀝青市場(chǎng)主動(dòng)去庫為主。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：成本偏空明顯 瀝青價(jià)格何去何從

導(dǎo)語：截止9月4日，布倫特最低價(jià)達(dá)到72.35美元/桶，刷新年內(nèi)價(jià)格最低點(diǎn)，近期原油價(jià)格整體下行明顯，瀝青成本明顯偏空，對(duì)瀝青支撐作用有限，國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格亦出現(xiàn)下行。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：西南瀝青供需博弈 走出淡季依然可期

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：由成本端行情變化分析瀝青市場(chǎng)供應(yīng)格局

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青] ：需求逐步證偽 價(jià)格走跌明顯

2024年瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)“淡季不淡、旺季不旺”的格局，一季度在原料預(yù)期偏緊、加工利潤(rùn)虧損等利好因素下，整體供應(yīng)偏緊，山東市場(chǎng)主流價(jià)格維持3400-3700元/噸之間，但是進(jìn)入二季度在需求逐漸證偽的情況下，瀝青市場(chǎng)高位下行，截止目前市場(chǎng)低端價(jià)格跌至冬儲(chǔ)價(jià)格，期貨價(jià)格來看，在持倉量大幅下降的情況下，瀝青期貨的波動(dòng)區(qū)間收窄，上半年整體維持3500-3800元/噸之間震蕩 一、 一季度原料擾動(dòng)明顯 基差回歸有限 2024年一季度市場(chǎng)來看，冬儲(chǔ)釋放時(shí)間在2023年12月份左右，釋放冬儲(chǔ)時(shí)間較早，煉廠相繼釋放冬儲(chǔ)的價(jià)格在3400元/噸左右，當(dāng)時(shí)稀釋瀝青升貼水價(jià)格在-18到-19附近，隨著煉廠搶購原料以及美國(guó)放松對(duì)委內(nèi)制裁，原料升貼水一路上升至-9附近，原料升貼水上漲10美金，原料價(jià)格上漲導(dǎo)致了煉廠加工瀝青利潤(rùn)虧損明顯，尤其單一煉廠（無配額）加工利潤(rùn)迅速惡化，上半年基本維持停工狀態(tài)，對(duì)于有原油進(jìn)口配額的煉廠來看，加工利潤(rùn)基本在盈虧平衡附近，并沒有足夠的動(dòng)力提高開工負(fù)荷。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦] ：瀝青供需雙弱局面 市場(chǎng)亟需矛盾緩和

受五一假期國(guó)際原油大幅下跌因素影響，瀝青期貨高位下行，BU2409合約從3780元/噸下跌至3680元/噸附近，供需基本面來看，5月份加工利潤(rùn)上升對(duì)于煉廠開工有所提振，市場(chǎng)供應(yīng)有所增加，但是實(shí)際剛需仍顯清淡，交投氣氛一般，盤面維持弱勢(shì)震蕩為主，震蕩區(qū)間在3620-3700元/噸之間 瀝青市場(chǎng)需求低迷 排產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)減少 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 截止當(dāng)前，5月國(guó)內(nèi)重交瀝青廠家產(chǎn)能利用率在27%，產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，主要是茂名產(chǎn)量下降明顯，河北鑫海5月初降量明顯，帶動(dòng)整體供應(yīng)有所減少。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20240425）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,瀝青價(jià)格,瀝青分析

早間提示

[隆眾聚焦] ：瀝青需求有限 裂解價(jià)差維持弱勢(shì)

但是瀝青市場(chǎng)來看，除去成本支撐之外，供需面仍然偏弱運(yùn)行，尤其4月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為241.4萬噸，環(huán)比增12.6萬噸，增幅5.5%，對(duì)于市場(chǎng)未來供應(yīng)偏緊預(yù)期有所緩解，本周瀝青期貨BU2406價(jià)格跌20至3710元/噸或0.5%，山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至3500元/噸左右原油的強(qiáng)基本面對(duì)瀝青的弱現(xiàn)實(shí)形成鮮明對(duì)比，裂解繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主 一、剛需回暖緩慢 基差走強(qiáng)有限 圖1 瀝青期貨主力合約收盤于華東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 北方地區(qū)瀝青現(xiàn)貨低價(jià)需求有所支撐，煉廠出貨量小幅增加，部分低價(jià)資源煉廠產(chǎn)銷平衡，隨著部分煉廠開工負(fù)荷下降，現(xiàn)貨端底部區(qū)間有所支撐，但是華東地區(qū)仍多陰雨天氣因素影響，高價(jià)資源需求清淡，疊加社會(huì)庫資源高企，整體仍有承壓 。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦] ：基本面利空壓制 瀝青裂解價(jià)差偏弱運(yùn)行

圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 山東地區(qū)基差走勢(shì)來看，相比冬儲(chǔ)基差-200到300之間，春節(jié)之前基差有所走強(qiáng)，其中山東地區(qū)弘潤(rùn)資源報(bào)盤在BU2406-170左右，京博石化4-5月份報(bào)盤在BU2406-20到40之間。

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