山東齊盛期貨：瀝青走勢(shì)還看成本端“臉色”

結(jié)合瀝青當(dāng)前低廠庫(kù)庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存去化前景向好的基本面，當(dāng)前估值結(jié)構(gòu)與基本面行情相符從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，盡管短期內(nèi)瀝青基本面供需雙弱格局仍未打破，但中長(zhǎng)期來(lái)看，旺季效應(yīng)將持續(xù)為基本面估值賦能與之相對(duì)，原油中長(zhǎng)期邏輯偏弱因此，瀝青期貨相對(duì)布倫特原油的裂解估值短期內(nèi)或于1~0.98區(qū)間震蕩，而隨著時(shí)間的推移，有望回升至1.03~1.05水平 但需要提醒投資者的是，相對(duì)的估值支撐并不意味著單邊強(qiáng)勢(shì)，因?yàn)?em class='keyword'>瀝青單邊大趨勢(shì)仍取決于原油走勢(shì)。

市場(chǎng)播報(bào)

[隆眾聚焦] ：2023年瀝青期貨價(jià)格走勢(shì)運(yùn)行分析

第四階段（2023年4月中旬-2023年5月中旬）盤(pán)面價(jià)格快速?gòu)?900元/噸跌至3500元/噸附近，回歸基本面，瀝青市場(chǎng)略顯疲軟，高供應(yīng)量以及需求疲軟對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期有所壓制，現(xiàn)貨情緒略顯悲觀 第五階段（2023年5月中旬-6月底）瀝青市場(chǎng)圍繞原料問(wèn)題震蕩為主，隨著通關(guān)暫緩，部分煉廠原料加工偏緊，瀝青期貨有所反彈，但是隨著通關(guān)問(wèn)題的解決，瀝青盤(pán)面開(kāi)始震蕩走弱，整體震蕩區(qū)間在3500-3800元/噸之間。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青日評(píng)]：瀝青期貨大幅走低 山東地區(qū)小幅下調(diào)（20210917）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青日評(píng)]：原油期貨大幅回落 瀝青市場(chǎng)部分價(jià)格走低（20210707）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青日評(píng)]：瀝青期貨強(qiáng)勁走高 現(xiàn)貨市場(chǎng)維穩(wěn)觀望（20210623）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青日評(píng)]：瀝青期貨盤(pán)面暴跌 現(xiàn)貨市場(chǎng)走弱（20210514）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)走勢(shì)分化，瀝青主力合約漲停

5月17日，國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)走勢(shì)分化，瀝青主力合約漲停，漲幅8%，液化石油氣漲超3%，滬銀、苯乙烯、滬錫、原油漲超2%，滬金、蘋(píng)果、不銹鋼、焦煤、滬鋁、燃油、紅棗漲超1%熱卷跌超5%，動(dòng)力煤跌超3%，螺紋、甲醇跌超2%

市場(chǎng)播報(bào)

[瀝青日評(píng)]：原油期貨大幅走弱 瀝青市場(chǎng)價(jià)格走低（20210319）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青日評(píng)]：原油期貨大幅走高 瀝青市場(chǎng)繼續(xù)推漲（20210223）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青日評(píng)]：原油期貨走勢(shì)強(qiáng)勁 個(gè)別市場(chǎng)零星推漲（20210202）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青]：市場(chǎng)旺季不旺 成本需求雙坍塌

導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)際原油大幅下行加重市場(chǎng)看跌預(yù)期，北方地區(qū)持續(xù)降雨天氣對(duì)于剛需有所阻礙，市場(chǎng)交投氣氛略顯平淡，除個(gè)別煉廠少量低價(jià)資源成交之外，其他多出貨乏力，各品牌資源壓力仍存；華南地區(qū)供應(yīng)壓力有限，高價(jià)汽運(yùn)資源成交一般，少量社會(huì)庫(kù)套利低價(jià)資源成交為主，業(yè)者多剛需拿貨。

熱點(diǎn)聚焦

[合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈月評(píng)]：原料行情走弱 合成橡膠產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品多表現(xiàn)跌勢(shì)（2025年9月）

干膠道改市場(chǎng)：本月干膠道改行情“旺季不旺”凸顯，供過(guò)于求矛盾加劇導(dǎo)致市場(chǎng)報(bào)盤(pán)下滑，成交重心下移9月初，多數(shù)客戶期待大閱兵之后的道路等基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)啟動(dòng)以帶動(dòng)原料的消耗加速行情遲遲未至，市場(chǎng)心態(tài)反向看跌預(yù)期指引，部分牌號(hào)批量商談啟動(dòng)，低價(jià)報(bào)盤(pán)增加再度沖擊市場(chǎng)，加之月中丁二烯及BR期貨下調(diào)，疊加空頭沖擊，SBS成交重心不斷走低“金九”成色不足，多家供方去庫(kù)心態(tài)指引加大商談批量，客戶前期高價(jià)現(xiàn)貨拋貨數(shù)量增加，加劇供需矛盾，且月內(nèi)極端天氣頻繁，華南及華東區(qū)域道路改性瀝青項(xiàng)目釋放偏弱，“國(guó)慶小長(zhǎng)假”節(jié)前備貨意向一般，成交重心持續(xù)探底。

每日點(diǎn)評(píng)

國(guó)產(chǎn)燃料油一周前瞻（20250922）

NYMEX原油期貨10合約62.68跌0.89美元/桶，環(huán)比-1.40%；ICE布油期貨11合約66.68跌0.76美元/桶，環(huán)比-1.13%中國(guó)INE原油期貨2511合約跌5.1至491.2元/桶，夜盤(pán)跌7.6至483.6元/桶 2、汽柴油節(jié)前剛需采購(gòu)對(duì)燃料油市場(chǎng)有利好引導(dǎo) 3、燃料油焦化、催化二次加工利潤(rùn)漲跌互現(xiàn) 核心邏輯:國(guó)慶假期臨近，原油走勢(shì)雖有下行預(yù)期，但汽柴油剛需轉(zhuǎn)好，燃料油深加工方向及船燃混兌方向亦有一定囤貨需求釋放，且周內(nèi)東北地區(qū)主力煉廠檢修，導(dǎo)致低硫渣油/瀝青料資源供應(yīng)下滑，市場(chǎng)人士操作心態(tài)謹(jǐn)慎觀望，預(yù)計(jì)本周燃料油議價(jià)保持穩(wěn)價(jià)出貨居多，個(gè)別產(chǎn)品供需差異稍有窄幅漲跌調(diào)整。

早間提示

瀝青震蕩整理為主

同時(shí)，瀝青供需結(jié)構(gòu)邊際改善、庫(kù)存回落，產(chǎn)業(yè)面也呈現(xiàn)出一定的積極信號(hào)但原油期貨價(jià)格反彈受限，使得瀝青成本支撐有所弱化在多空因素相互博弈下，預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)瀝青期貨2510合約仍將維持震蕩整理走勢(shì)

市場(chǎng)播報(bào)

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)弱平衡延續(xù)，短期震蕩分化明顯

本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率環(huán)比下降1.4%至29.3%，供應(yīng)進(jìn)一步收緊在剛需支撐下，廠庫(kù)及社會(huì)庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，對(duì)瀝青價(jià)格形成支撐，整體市場(chǎng)表現(xiàn)出一定抗跌性，呈現(xiàn)區(qū)域分化走勢(shì)，全國(guó)均價(jià)微跌1元/噸至3638元/噸分區(qū)域來(lái)看，華東和東北價(jià)格分別下調(diào)20元/噸和10元/噸；西北、華北及華南則小幅上漲10-20元/噸；山東和西南持穩(wěn)運(yùn)行 然而，瀝青加工理論利潤(rùn)持續(xù)惡化，周均值虧損擴(kuò)大118.4元/噸至-593.1元/噸，高企的成本壓力繼續(xù)制約煉廠開(kāi)工意愿。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：跌跌不休，瀝青市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氣氛冷清

本周?chē)?guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，利空因素占據(jù)主導(dǎo)受廠庫(kù)壓力持續(xù)未見(jiàn)緩解的影響，市場(chǎng)交投氣氛整體一般，下游終端多以剛需采購(gòu)為主，業(yè)者普遍持貨意愿不強(qiáng)，進(jìn)一步加劇了價(jià)格的走弱壓力周內(nèi)國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)為3639元/噸，環(huán)比下跌58元/噸，跌幅1.6%從區(qū)域表現(xiàn)來(lái)看，四個(gè)地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下跌，僅西北地區(qū)價(jià)格小幅上漲 近期瀝青市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、國(guó)內(nèi)瀝青加利潤(rùn)周均值為-474.7元/噸，煉廠生產(chǎn)積極性一般。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氣氛冷清，國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格走跌

國(guó)際原油震蕩盤(pán)整，帶動(dòng)瀝青成本重心下移，煉廠理論加工利潤(rùn)修復(fù)，部分地?zé)掗_(kāi)工有提升，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格形成利空影響周內(nèi)煉廠開(kāi)工提升1.8%，雖然下周仍有減少預(yù)期但整體供應(yīng)處于充裕狀態(tài)；而需求方面，南方地區(qū)受臺(tái)風(fēng)及持續(xù)降雨影響，下游道路施工項(xiàng)目進(jìn)度放緩，瀝青剛性需求疲軟；雖然山東、華北、西北等地天氣條件改善，終端項(xiàng)目集中開(kāi)工，但整體受資金回款等限制仍不樂(lè)觀。

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)產(chǎn)燃料油早間提示（20250820）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、俄烏和談繼續(xù)釋放積極信號(hào)，地緣局勢(shì)有望進(jìn)一步緩和，國(guó)際油價(jià)下跌NYMEX原油期貨09合約62.35跌1.07美元/桶，環(huán)比-1.69%；ICE布油期貨10合約65.79跌0.81美元/桶，環(huán)比-1.22%中國(guó)INE原油期貨2510合約跌0.1至485.1元/桶，夜盤(pán)跌4.2至480.9元/桶 2、原油走勢(shì)又有震蕩，但本周主力煉廠燃料油放量議價(jià)窄幅上推，利好各煉廠挺價(jià)信心 核心邏輯：隔夜油價(jià)轉(zhuǎn)跌，燃料油消息面向好支撐不足，但昨日主力煉廠低硫渣油/瀝青料放量議價(jià)小漲，利好煉廠挺價(jià)心態(tài)，下游階段性補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)保持謹(jǐn)慎剛需，預(yù)計(jì)今日燃料油交投持穩(wěn)為主。

早間提示

[瀝青]：看空氛圍不減，供需矛盾下價(jià)格仍有走跌空間

本周原油價(jià)格震蕩下行，成本端支撐減弱，業(yè)者報(bào)盤(pán)積極性明顯提升后，資源競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?dòng)瀝青價(jià)格有所走跌供應(yīng)方面，雖然出現(xiàn)開(kāi)工下滑，但整體資源仍顯充裕，尤其社會(huì)庫(kù)資源隨著船期其中到港，累庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定利空而需求方面，雖然個(gè)別省份有趕工施工需求，但整體表現(xiàn)仍一般，持貨意愿不強(qiáng)對(duì)價(jià)格形成一定抑制 近期瀝青市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、國(guó)內(nèi)瀝青加工利潤(rùn)下降，周均值為-604.0元/噸，環(huán)比減少52.3元/噸。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：剛需整體表現(xiàn)回升 瀝青價(jià)格走勢(shì)上行

熱點(diǎn)聚焦