[瀝青]：2025上半年寬幅震蕩，下半年將先揚(yáng)后抑

導(dǎo)語(yǔ)：2025年國(guó)內(nèi)瀝青期貨市場(chǎng)單邊跟隨原油波動(dòng)明顯，其中消費(fèi)稅抵扣政策以及定價(jià)中心的轉(zhuǎn)換導(dǎo)致期貨價(jià)格出現(xiàn)短期的變化其中一季度來看，北方地方煉廠消費(fèi)稅抵扣下降導(dǎo)致成本增加，國(guó)際原油上漲助推期貨價(jià)格走強(qiáng)，基差基本多為盤面升水為主，但是二季度初隨著關(guān)稅戰(zhàn)導(dǎo)致國(guó)際原油大幅下跌以及南方地區(qū)主力煉廠供應(yīng)增加，交割定價(jià)轉(zhuǎn)向華南市場(chǎng)，期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下行，但是5-6月份瀝青價(jià)格有修復(fù)性反彈，單邊跟隨原油波動(dòng)為主。

熱點(diǎn)聚焦

山東齊盛期貨：瀝青為何出現(xiàn)“淡季高價(jià)”

決定后市的兩大要素，一是高成本、低供給邏輯是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，二是3月份市場(chǎng)需求回歸能否符合預(yù)期 當(dāng)前瀝青正處于傳統(tǒng)需求淡季中，但是期現(xiàn)貨價(jià)格卻持續(xù)處于多年來季節(jié)性高位水平，那么，目前的“淡季高價(jià)”行情有沒有持續(xù)性？ 目前山東地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)在3715元/噸附近，期貨主力合約價(jià)格在3820元/噸附近，期現(xiàn)貨價(jià)格基本均處于10年來同期高點(diǎn)水平從絕對(duì)價(jià)格水平來看，“淡季高價(jià)”的特征比較明顯。

市場(chǎng)播報(bào)

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國(guó)內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，菜粕漲超2%，豆粕、豆二、玻璃、紙漿、液化石油氣（LPG）、豆一漲超1%；跌幅方面，瀝青跌近2%，塑料跌近1% 除夕火車票今日開售！國(guó)鐵集團(tuán)：加大高峰時(shí)段運(yùn)力投放 1月份資金面存多個(gè)擾動(dòng)因素 春節(jié)前降準(zhǔn)預(yù)期升溫 國(guó)新辦將于1月14日舉行“中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會(huì)，介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況 商務(wù)部決定自1月14日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)和韓國(guó)的進(jìn)口太陽(yáng)能級(jí)多晶硅所適用的反傾銷措施進(jìn)行期終復(fù)審調(diào)查等 國(guó)務(wù)院發(fā)文鼓勵(lì)打造低空飛行旅游產(chǎn)品 低空經(jīng)濟(jì)開拓全新消費(fèi)場(chǎng)景 證監(jiān)會(huì)召開2025年系統(tǒng)工作會(huì)議，總結(jié)2024年工作并研究部署2025年重點(diǎn)工作。

早間提示

中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)：9月市場(chǎng)簡(jiǎn)述與焦化行業(yè)運(yùn)行動(dòng)態(tài)

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格雖然是先跌后漲，且經(jīng)過兩輪的漲價(jià)，月平均價(jià)格1626元/噸，環(huán)比8月仍下跌1.12%焦炭期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格相反，強(qiáng)勢(shì)反彈，主力合約價(jià)格反彈至2170元/噸附近，為近3個(gè)月以來的高點(diǎn)期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)反彈對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生積極影響 9月份，煤焦油觸底反彈，環(huán)比8月份上漲5.80%，從供需看，由于多數(shù)企業(yè)控制焦炭生產(chǎn)節(jié)奏，煤焦油庫(kù)存壓力降低，下游占煤焦油50%以上的煤瀝青價(jià)格雖價(jià)格變化不大，但蒽油及炭黑油等產(chǎn)品價(jià)格均呈下降走勢(shì)，受其拖累，月末煤焦油價(jià)格出現(xiàn)下降。

原料

[瀝青日評(píng)]：主營(yíng)煉廠漲跌不一 下游業(yè)者按需采購(gòu)（20241028）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)

[瀝青]：由成本端行情變化分析瀝青市場(chǎng)供應(yīng)格局

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20240425）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,瀝青價(jià)格,瀝青分析

早間提示

[隆眾聚焦] ：瀝青需求有限 裂解價(jià)差維持弱勢(shì)

但是瀝青市場(chǎng)來看，除去成本支撐之外，供需面仍然偏弱運(yùn)行，尤其4月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為241.4萬噸，環(huán)比增12.6萬噸，增幅5.5%，對(duì)于市場(chǎng)未來供應(yīng)偏緊預(yù)期有所緩解，本周瀝青期貨BU2406價(jià)格跌20至3710元/噸或0.5%，山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)至3500元/噸左右原油的強(qiáng)基本面對(duì)瀝青的弱現(xiàn)實(shí)形成鮮明對(duì)比，裂解繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主 一、剛需回暖緩慢 基差走強(qiáng)有限 圖1 瀝青期貨主力合約收盤于華東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 北方地區(qū)瀝青現(xiàn)貨低價(jià)需求有所支撐，煉廠出貨量小幅增加，部分低價(jià)資源煉廠產(chǎn)銷平衡，隨著部分煉廠開工負(fù)荷下降，現(xiàn)貨端底部區(qū)間有所支撐，但是華東地區(qū)仍多陰雨天氣因素影響，高價(jià)資源需求清淡，疊加社會(huì)庫(kù)資源高企，整體仍有承壓 。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦] ：基本面利空壓制 瀝青裂解價(jià)差偏弱運(yùn)行

圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢(shì)圖 山東地區(qū)基差走勢(shì)來看，相比冬儲(chǔ)基差-200到300之間，春節(jié)之前基差有所走強(qiáng)，其中山東地區(qū)弘潤(rùn)資源報(bào)盤在BU2406-170左右，京博石化4-5月份報(bào)盤在BU2406-20到40之間。

熱點(diǎn)聚焦

[PVC日評(píng)]：盤面震蕩 PVC交投乏力（20231115）

塑料，PVC操盤必讀，市場(chǎng)分析

日評(píng)

[隆眾聚焦] ：節(jié)前瀝青市場(chǎng)觀點(diǎn)匯總

近期瀝青市場(chǎng)維持寬幅震蕩走勢(shì)為主，在基本面沒有主導(dǎo)的背景下，單邊跟隨原油波動(dòng)為主，其中BU2306合約在4月份呈現(xiàn)過山車行情為主，第一階段在OPEC大幅減產(chǎn)的背景下，瀝青期貨價(jià)格大幅高開，隨后上漲至3960元/噸附近，但是隨著宏觀風(fēng)險(xiǎn)的增加以及需求的相對(duì)疲軟，期貨價(jià)格單邊下跌300元/噸至3660元/噸附近五一節(jié)前北方市場(chǎng)有一定的備貨需求，低價(jià)資源需求積極性較高，部分套利基差貨源成交放量，基差有所走強(qiáng)，現(xiàn)貨逐漸抗跌，但是南方地區(qū)高價(jià)資源需求仍顯一般，雖然部分主力煉廠船運(yùn)出臺(tái)優(yōu)惠政策，但是整體交投氣氛難言活躍，部分多詢盤山東低價(jià)資源為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：區(qū)域套利拉擴(kuò) 瀝青高價(jià)補(bǔ)跌

整體來看，周內(nèi)供應(yīng)增加明顯且?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)，加之需求仍舊不溫不火，國(guó)內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走跌截止3月23日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)3826元/噸，環(huán)比走跌1.9%；期貨主力合約收盤3581元/噸，環(huán)比走跌0.7% 近期瀝青市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)： 1、 根據(jù)隆眾對(duì)96家企業(yè)跟蹤，2023年4月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為294.4萬噸，較3月份預(yù)計(jì)排產(chǎn)（修正后266.2萬噸）增加10.6%；較去年同期實(shí)際產(chǎn)量增加59.3%。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20230221）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,瀝青價(jià)格,瀝青分析

早間提示

[隆眾聚焦]：瀝青需求有待驗(yàn)證，價(jià)格表現(xiàn)漲跌兩難

2、 資源流通：主力煉廠供應(yīng)及庫(kù)存均有增，但市場(chǎng)流通資源有限，煉廠合同集中在貿(mào)易商大戶及終端手中，考慮到現(xiàn)貨走強(qiáng)，期貨弱跌，業(yè)者報(bào)盤少量，可流通資源緊張 3、 原料端：稀釋瀝青1月份卸貨量大跌48%至117.8萬噸，據(jù)悉地?zé)捈百Q(mào)易商均表示當(dāng)前市場(chǎng)稀釋瀝青報(bào)價(jià)在ICE -22美元/桶左右，市場(chǎng)主流成交水平在-24美元/桶左右，屬于量少價(jià)高態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青：基本面博弈成本端 瀝青市場(chǎng)上漲或放緩

熱點(diǎn)聚焦

瀝青：瀝青大幅增倉(cāng)背后的邏輯

國(guó)內(nèi)瀝青期貨主力合約BU2209增倉(cāng)接近7萬手，期價(jià)從4430元/噸拉升至4560元/噸，單邊上漲130元/噸或2.9%，但是早盤隨著基本面利好數(shù)據(jù)的發(fā)布，盤面減倉(cāng)4萬手，期貨價(jià)格出現(xiàn)大幅下行，日內(nèi)波動(dòng)劇烈 瀝青盤面快速走高的主要邏輯在于低排產(chǎn)以及庫(kù)存下降等基本面利好因素支撐 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)發(fā)布，2022年6月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為209萬噸，環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。

熱點(diǎn)聚焦

瀝青：深“V”背后的邏輯

今日國(guó)內(nèi)瀝青期貨跌后快速反彈，主力合約BU2206從低點(diǎn)3798快速拉升至3930左右，漲幅3.5%，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于原油，裂解有所走強(qiáng)，其背后的邏輯更多從成本端到供需端的轉(zhuǎn)變 首先，從開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，目前國(guó)內(nèi)瀝青開工負(fù)荷仍維持相對(duì)低位，國(guó)內(nèi)煉廠綜合開工率仍在25%左右，市場(chǎng)普遍對(duì)于未來開工提升預(yù)期有限，從地方煉廠開工情況來看，4月份山東地區(qū)開工負(fù)荷相比預(yù)期下降明顯，其中中海濱州、齊嶺南、東方華龍、山東海右維持停產(chǎn)瀝青，其他部分開工煉廠負(fù)荷維持中低位，5月份來看，部分煉廠相繼有復(fù)產(chǎn)或者提高負(fù)荷的可能，但是整體來看，在高成本以及焦化利潤(rùn)偏好的情況下，瀝青實(shí)際生產(chǎn)仍難有較好的預(yù)期。

熱點(diǎn)聚焦

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20220224）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,瀝青價(jià)格,瀝青分析

早間提示

[瀝青]：瀝青市場(chǎng)早間提示（20220127）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,瀝青價(jià)格,瀝青分析

早間提示

[瀝青日評(píng)]：國(guó)內(nèi)瀝青月度評(píng)述（20210226）

國(guó)內(nèi)瀝青行情,國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格,瀝青分析

每日點(diǎn)評(píng)