Mysteel解讀：豆粕“逆風起舞” 基本面疲軟為何難擋期價攀升？

引言：7月豆粕期貨走出獨立行情，為下半年揭開了不平凡的序幕在國內大豆巨量到港、油廠豆粕庫存持續(xù)攀升的基本面壓力下，連粕M09合約自7月9日起11個交易日錄得9漲，其中7月17日單日上漲1.75%，累計上漲近200元/噸，漲幅6.85%近五個交易日更實現“五連陽”，7月23日盤中最高觸及3121元/噸，強勢突破6月高點3087元/噸反觀現貨，截至7月22日全國均價2966元/噸，較7月9日上漲100元/噸，漲幅3.49%，遠遜于盤面。

熱點分析

Mysteel早報：全國棕櫚粕價格堅挺運行（20250710）

7月9日，全國進口棕櫚粕市場價格偏強運行，主流價格在1290-1350元/噸之間 美豆回落帶動進口大豆成本下降，來自豆粕現貨端的供給壓力仍在釋放，國內粕類期貨市場上行驅動依舊不足國內棕櫚粕到貨有所減少，價格有所上行，進入下半年整體終端需求好于上半年，加上進口量減少，供小于求下國內進口棕櫚粕價格堅挺運行

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Mysteel早報：全國棕櫚粕市場平穩(wěn)震蕩運行（20240717）

7月16日，全國進口棕櫚粕市場價格堅挺運行，主流價格在1370-1490元/噸外盤CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢大幅下跌，觸及近四年來低點，受美國大豆作物產量前景強勁和需求擔憂影響，棕櫚粕市場并未受到其他粕類影響，一方面庫存有所減弱，進口商逐步挺價銷售，成本端對價格有所支撐，進入下半年需要有轉好跡象，貿易商惜售短期國內進口棕櫚粕價格維持平穩(wěn)震蕩運行

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Mysteel日報：全國棕櫚粕價格堅挺運行

7月16日，全國進口棕櫚粕市場價格堅挺運行，主流價格在1370-1490元/噸連粕再創(chuàng)新低，全國主流地區(qū)油廠現貨豆粕報價隨盤下跌，其中天津貿易商報價3040元/噸跌10元/噸，山東貿易商報價2970元/噸跌10元/噸，江蘇貿易商報價2930元/噸跌20元/噸，廣東貿易商報價2960元/噸跌20元/噸外盤CBOT大豆期貨市場延續(xù)弱勢大幅下跌，觸及近四年來低點，受美國大豆作物產量前景強勁和需求擔憂影響，棕櫚粕市場并未受到其他粕類影響，一方面庫存有所減弱，進口商逐步挺價銷售，成本端對價格有所支撐，進入下半年需要有轉好跡象，貿易商惜售。

日評

Mysteel早報：短期國內進口成本仍有支撐，關注大豆到港節(jié)奏（20240418）

而且，在今年下半年，這種干旱情況可能會再次發(fā)生”Castro還指出了拉尼娜到來可能帶來的另一個問題“春天很可能發(fā)生的另一種情況是出現嚴寒天氣在農業(yè)方面，這種情況尤其會影響到處于生長期的作物霜凍確實是一個真正的威脅 二、CBOT市場 周三，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨收盤略微上漲，其中基準期約收高0.4%，原因是近來巴西大豆價格堅挺上揚。

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Mysteel早報：云貴豆粕現貨價格或繼續(xù)偏強運行（20230705）

【今日市場預期】 展望后市，夜盤連粕主力合約暫報收于3990元/噸漲13元/噸，CBOT大豆期貨主力11月合約因公共節(jié)日休市暫報收于1353.25美分/蒲式耳漲10.75美分/蒲式耳 今年已經進入厄爾尼諾天氣模式，世界大部分地區(qū)的氣溫將進一步上升厄爾尼諾現象在2023年下半年持續(xù)存在的幾率為90%，預計至少達到中等強度預計今日云貴現貨市場價格或繼續(xù)偏強運行，建議貿易商逢高把握出貨機會，中下游合理備足安全庫存。

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邦吉：新一年度之前阿根廷大豆壓榨行業(yè)將面臨重壓

　　　　 “甚至早前有大豆從巴西銷往阿根廷，”Heckman說“因此，2022-23年度下半年（阿根廷）會非常艱難”　　　　 以往，阿根廷壓榨行業(yè)每年加工原料大豆3,800-4,000萬噸，該國是全球最大的豆粕和豆粕出口國　　　　 不過，根據商品期貨分析師的預測，該國壓榨行業(yè)2022-23年度的加工量將不足3,000萬噸，因國內供應嚴重短缺。

聚焦

Mysteel解讀：豆粕現貨短期盤整 市場靜待11月大豆到港

截止10月27日收盤，連粕主力合約M01報收于4073元/噸，跌5元/噸，跌幅0.12%，在過去的近一個月以來，雖然現貨市場跌宕起伏，但期貨盤面從9月30日的4099元/噸小幅走“V”至本月底的4073元/噸附近，整體來說波動幅度較小，這也導致現貨基差不斷走強展望11月份，國內大豆供應能否恢復，豆粕庫存何時出現拐點，豆粕基差能否回落？以下簡析一二： 豆粕現貨短期陷入僵持局面 今年下半年國內豆粕價格不斷攀升，并在國慶節(jié)期間出現了一波較快上漲。

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【財聯(lián)社】豆粕震蕩反彈，飼料廠商有提價傾向

具體原因在于7-8月是國際市場美國大豆生長的關鍵期，這一階段往往容易出現天氣炒作，有利于CBOT大豆價格上漲，從而推動國內進口大豆成本的上升，令豆粕價格追隨上漲但往往在進入8月份中下旬之后，隨著美國新季大豆產量的逐步確定，后期面臨收割壓力，對價格往往容易構成壓制同時，國內豆粕價格也容易出現逐步回落的態(tài)勢” 但華泰期貨飼料養(yǎng)殖月報則認為：“考慮到上半年南美大豆減產，下半年美豆出口市場前景廣闊，周度出口報告同樣顯示新作美豆累計出口量已經達到1400萬噸以上，遠超歷年同期水平，因為CBOT美豆和升貼水價易漲難跌，進口大豆成本高企將帶動國內粕類價格在下半年持續(xù)上漲。

媒體報道

豆粕走高難度大

利多耗盡 隨著巴西大豆開始收獲上市，南美大豆減產利多消化殆盡，美豆出口形勢較差、中國豆粕需求不旺，以及2022/2023年度美豆播種面積可能繼續(xù)增加等利空因素一一登場，美豆以及大連豆粕期貨的反彈勢頭或止步，后市振蕩回落概率較大 去年11月中旬以來，市場炒作南美大豆產區(qū)干旱、減產，大連豆粕期貨持續(xù)反彈，走出去年下半年以來最大一波漲幅。

市場播報

【東證期貨】南美大豆產量是最重要變量

受訪人：東證期貨 油料蛋白分析師 黃玉萍 國際市場：南美天氣及產量仍是最關鍵變量，影響到未來貼水走勢及下半年美國出口前景去年和今年同為拉尼娜，今年南美干旱來的更晚、對作物關鍵生長期的影響更大但參考2021年美豆優(yōu)良率和最終單產，不可否認大豆單產整體抬升明顯國內市場：目前盤面榨利不佳，一季度大豆到港預計同比下降，但節(jié)后是豆粕消費淡季，提貨量相比壓榨量可能降幅更大，油廠豆粕庫存或從當前低位回升。

飼料原料

菜粕延續(xù)大區(qū)間振蕩

下半年菜粕的成本支撐仍然較強，供應預計維持偏緊狀態(tài)，在禽畜養(yǎng)殖利潤均不是非常理想的情況下，性價比更好的菜粕預計會更受歡迎，預計菜粕將維持今年以來的寬幅振蕩走勢 6月下旬，隨著ICE菜籽期貨和CBOT大豆期貨再次聯(lián)袂大幅上漲，國內菜粕期貨今年第三次向歷史高點3200點上方發(fā)起沖擊，但是最后還是未能突破短期內國內蛋白粕整體供應充足，限制菜粕上漲動能，而上游油料作物已經計入天氣升水，在天氣問題未能進一步發(fā)酵的情況下，菜粕跟隨外盤大幅回落。

市場播報

我的農產品：恒泰期貨2021年飼料養(yǎng)殖市場形勢報告會——DCE產業(yè)行系列活動圓滿落幕

恒泰期貨股份有限公司 高級研究員 沈大尉 接著由恒泰期貨股份有限公司高級研究員沈大尉為大家?guī)怼?021下半年豆粕供需格局分析》，沈總介紹當前市場現狀：美豆馬棕均強勢市場、豆粕近期交投相對清淡、豆粕菜粕成交均超往年水平、全球大豆供需偏緊、美國大豆庫存繼續(xù)低位。

熱點分析

4月19日菜油市場早間提示

市場提示

我的農產品：寒潮南下雪花飄 豆粕行情似火燒

天南地北，漲聲一片！ 一、美豆牛途依舊 連粕亦步亦趨 首先提振國內豆粕現貨價格的有利因素在于期貨價格的持續(xù)上漲從下圖可清楚的看到，外圍CBOT大豆期價自2020年下半年開啟牛市格局以來，進入2021年上漲趨勢依舊，且漲幅加?。婚_年突破1300美分/蒲后繼續(xù)直線飆升，1400美分/蒲大關已在眼前而以美豆期價為錨的連粕期價同樣不斷上漲，接連再創(chuàng)新高，主力合約相繼突破2016年、2018年的高點3577和3539點。

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