期貨日報：黃金重啟漲勢的決定性因素有哪些？

4月下旬，國際黃金價格在創(chuàng)下歷史新高后，便維持高位震蕩走勢，調整幅度較小，在3200美元／盎司處獲得支撐黃金價格之所以高位震蕩，是因為若要開啟新一輪上漲，需要更多的利多因素推動然而，此前諸如央行購金、投資需求增長以及避險買盤等利多因素，其邊際作用已逐漸減弱 不過，鑒于去美元化進程不斷推進、地緣政治危機頻繁爆發(fā)以及美元匯率持續(xù)走低，黃金價格同樣缺乏能使其大幅下跌的利空力量展望未來，黃金若要開啟新一輪上漲行情，很大程度上要依賴美聯(lián)儲降息這一驅動因素。

貴金屬

漲勢延續(xù)！紐約金價3日盤中再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價3日上漲20.2美元，收于每盎司3619.7美元，漲幅為0.56% 在市場避險需求和對美聯(lián)儲本月將重啟降息的押注之下，金價近期連續(xù)刷新歷史新高3日盤中，紐約金價最高觸及3640.1美元 消息面上，美國勞工部3日發(fā)布的美國職位空缺與勞動力流動調查報告顯示，美國7月職位空缺降至718萬個，為3月以來最低水平。

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業(yè)內預測國際金價易漲難跌，全球央行增持黃金仍是大方向

從優(yōu)化國際儲備結構角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 中信期貨7日研報指出，黃金中長期牛市趨勢不變，關稅路徑下的美國基本面延續(xù)放緩及降息周期的重啟帶來中期驅動，美元信用收縮構筑長期牛市基石 此前看空黃金的花旗也在近日調轉風向，將未來三個月的黃金價格預測從3300美元/盎司上調至3500美元/盎司，并將預期交易區(qū)間從每盎司 3100至3500美元調整為3300至3600美元。

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美聯(lián)儲9月降息預期持續(xù)升溫，紐約金價4日續(xù)漲0.37%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價4日上漲12.6美元，收于每盎司3428.60美元，漲幅為0.37% 上周五發(fā)布的美國7月就業(yè)報告整體悲觀，強化了市場對于美聯(lián)儲將在9月重啟降息的預期，這繼續(xù)推動黃金和白銀價格走高 在此背景下，美元指數(shù)在上周五盤中“閃崩”之后4日繼續(xù)走低，也助力了貴金屬價格上漲衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)當天下跌0.36%，在匯市尾市收于98.786。

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瑞達期貨：貴金屬暫時觀望為主

隔夜，滬金主力2510合約跌0.31%報770.84元/克，滬銀主力2510合約跌0.27%報9200元/千克；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.65%報3314.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.09%報38.33美元/盎司 特朗普表示或對未與美國單獨談判貿易協(xié)議的國家的進口商品征收15%至20%的統(tǒng)一關稅，中美高級官員于斯德哥爾摩重啟關稅談判，爭取將8月12日關稅休戰(zhàn)延長90天，疊加美歐達成重要協(xié)議，市場避險情緒趨于轉弱，全球供應鏈緊張局勢持續(xù)降溫。

機構

美國4月通脹意外低于預期，紐約金價13日小幅反彈

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價12日上漲12.7美元，收于每盎司3254.5美元，漲幅為0.39% 當日公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)意外低于預期，增強了市場對美聯(lián)儲盡早重啟降息的押注，這也使得金價從近期的拋售中獲得喘息 美國勞工部在當日早間發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月份消費者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，低于市場預期的0.3%，而3月份為環(huán)比下降0.1%；該指數(shù)4月份同比上漲2.3%，而市場預期和3月份數(shù)值均為2.4%。

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紐約金價18日再漲超1%，續(xù)創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價18日上漲31.6美元，收于每盎司3041.7美元，漲幅為1.05% 地緣政治緊張局勢升級拉動金價當天再創(chuàng)新高 同時，對全球貿易局勢進一步惡化和全球經(jīng)濟陷入衰退的擔憂，也繼續(xù)支持對黃金的避險需求 此外，隨著近期美國通脹放緩、經(jīng)濟指標弱于預期，對美聯(lián)儲或今年提早重啟降息的預期，也給近期金價提供了額外的上行動力。

貴金屬

國信期貨：關稅“兩步走”沖擊全球供應鏈，貴金屬避險溢價再升溫

周二晚間，COMEX黃金上漲0.3%，報3025.90美元/盎司，滬金主力合約上漲0.23%，報707.30元/克；COMEX白銀期貨上漲73.7美分，報34.187美元/盎司，滬銀主力合約報8360元/千克，上漲1.63% 周二晚間，美元指數(shù)下跌特朗普政府擬實施“兩步走”關稅策略，計劃4月2日前對部分國家立即加征最高50%關稅并重啟汽車行業(yè)“232條款”國家安全調查，英國及印度正緊急談判爭取豁免；同時特朗普或對銅加征25%關稅，刺激紐銅價格飆升2%至5.2美元/磅歷史新高，美歐銅價差持續(xù)擴大催生套利窗口，關稅工具被視作“替代金融制裁、遏制去美元化”的戰(zhàn)略籌碼。

機構

紐約金價17日震蕩走高收盤重回3000美元上方

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價17日上漲16.5美元，收于每盎司3010.1美元，漲幅為0.55% 雖然金價日內多次測試2980美元的支撐位，但全球貿易戰(zhàn)擔憂引發(fā)的避險需求持續(xù)，市場對美聯(lián)儲或提早重啟降息的預期升溫，以及對全球經(jīng)濟陷入衰退的擔憂等因素，支撐金價重新回到3000美元上方 消息面上，美國商務部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月零售銷售環(huán)比增長0.2%，低于市場普遍預期的0.6%；同比增長3.1%，也低于市場預期的3.5%。

貴金屬

央行連續(xù)兩月停止購金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點

同時，印度今年的黃金儲備已增加37噸 對此，浙商證券施毅、熊宇航也指出，資產去美元化是長期工作，黃金是優(yōu)質選擇若后續(xù)美聯(lián)儲維持鷹派表態(tài)、壓制海外金價，則屆時中國央行可能復制去年5到10月的決策，重啟購金 那么，近期黃金市場有哪些負面因素和風險呢？對此，東證期貨徐穎認為，地緣政治風險緩和以及市場再度交易緊縮預期，將引發(fā)黃金回調 浙商證券施毅、熊宇航則為，黃金主要有兩大風險，一是美聯(lián)儲政策：若美聯(lián)儲加息政策超預期，將影響各金屬價格，導致相關金屬價格下行的風險；二是央行購金不及預期：若全球央行購金數(shù)量不及預期，影響黃金需求導致黃金價格受影響。

貴金屬

弘業(yè)期貨：貴金屬短線震蕩判斷

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.18%報2342.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.9%報29.83美元/盎司 美國國會預算辦公室報告稱，在2024財年，聯(lián)邦政府預算赤字預計將達到1.9萬億美元（約合人民幣13.8萬億元）重啟的寬松財政將進一步支撐市場流動性與經(jīng)濟，降低了美聯(lián)儲降息的迫切性市場對于降息的判斷相比前一天變化不大，貴金屬短線維持震蕩判斷 。

機構

弘業(yè)期貨：貴金屬上周再創(chuàng)收盤新高

國際貴金屬期貨大幅收漲，COMEX黃金期貨漲1.44%報2419.8美元/盎司，當周累計漲1.89%，COMEX白銀期貨漲6.36%報31.775美元/盎司，當周累計漲11.47% 美聯(lián)儲理事鮑曼稱，通脹將在一段時間內保持高位，若通脹停滯或反彈，美聯(lián)儲愿意重啟加息；勞動力市場再平衡進展已放緩，政策具有約束性，正在監(jiān)測是否足夠歐洲央行管委瓦斯勒：6月是降息的合適時機，對之后的行動持開放態(tài)度。

機構

國際油價下挫，美豆油4個交易日內第3次跌停

據(jù)歐佩克聯(lián)合技術委員會公布的數(shù)據(jù)顯示，2月份歐佩克成員國的減產執(zhí)行率為124%，而非歐佩克減產國的執(zhí)行率為94%（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年6月黃金期價30日比前一交易日下跌28.6美元，收于每盎司1686美元，跌幅為1.67%美國總統(tǒng)拜登承諾，至4月19日，90%美國人將有資格接種新冠疫苗，讓市場對經(jīng)濟重啟充滿希望。

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