瑞達(dá)期貨：金銀比有望階段性回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.45%報(bào)785.50元/克；滬銀主力2508合約報(bào)8474元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.60%報(bào)3397.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)34.66美元/盎司美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)，美元指數(shù)延續(xù)跌勢(shì)，全球貿(mào)易格局維持緊張態(tài)勢(shì)，提振金價(jià)上行 宏觀數(shù)據(jù)方面，ISM服務(wù)業(yè)PMI錄得近一年以來(lái)首次收縮，新業(yè)務(wù)急劇下降以及成本激增或于特朗普關(guān)稅政策密切相關(guān)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短期內(nèi)或面臨回調(diào)壓力

隔夜，滬金主力2508合約跌0.46%報(bào)780.78元/克；滬銀主力2508合約漲2.89至8715元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.68%報(bào)3376.1美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.31%報(bào)35.795美元/盎司，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向高度樂(lè)觀，盤(pán)中銀價(jià)一度創(chuàng)下自2012年2月以來(lái)新高，但后續(xù)受金價(jià)回調(diào)影響有所回落美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯，最新公布的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至24.7萬(wàn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，為2024年10月以來(lái)最高水平，疊加5月ADP就業(yè)錄得近2年以來(lái)最弱增長(zhǎng)，進(jìn)一步印證勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

黃金高位回調(diào)，入場(chǎng)時(shí)機(jī)來(lái)了？

現(xiàn)貨投資者切勿根據(jù)長(zhǎng)期趨勢(shì)進(jìn)行短期交易，盲目地在市場(chǎng)上買(mǎi)入，這樣容易在行情不及預(yù)期時(shí)出現(xiàn)心態(tài)波動(dòng)而虧損離場(chǎng)此外，在特殊事件發(fā)生時(shí)，黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈，切勿在風(fēng)險(xiǎn)承受范圍之外加杠桿，任何時(shí)候都需要將風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位 劉詩(shī)瑤認(rèn)為，投資者入場(chǎng)前應(yīng)該做好以下三件事：一是明確投資目標(biāo)，確定是短期投資還是長(zhǎng)期配置短期投資可選擇黃金期貨、黃金ETF等產(chǎn)品，而長(zhǎng)期投資則適宜投資金條同時(shí)，需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力合理配置資金，避免資產(chǎn)配置過(guò)度集中。

貴金屬

黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政治環(huán)境，提升對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的綜合研判能力，提高點(diǎn)價(jià)結(jié)算效益；通過(guò)深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對(duì)中長(zhǎng)期黃金價(jià)格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是以央行持續(xù)購(gòu)金和ETF流入為代表的實(shí)物黃金需求增長(zhǎng)，背后的因素則是去美元化趨勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國(guó)債務(wù)問(wèn)題以及地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)目前金價(jià)雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉(cāng)，遵循“小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)”的原則，避免一次性高位追漲。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美股延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，寬松預(yù)期提振貴金屬

【后市展望】 黃金中長(zhǎng)期上漲的驅(qū)動(dòng)在于美國(guó)關(guān)稅和債務(wù)壓力帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)提振避險(xiǎn)需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融機(jī)構(gòu)持續(xù)購(gòu)金的步伐持續(xù)使在黃金實(shí)物流動(dòng)性偏緊的基本面邏輯未有變化美聯(lián)儲(chǔ)基于就業(yè)市場(chǎng)變化對(duì)降息態(tài)度有所松動(dòng)情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段可能對(duì)市場(chǎng)的影響增加，多頭對(duì)黃金的配置需求仍較強(qiáng)后市在弱美元的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期將迎來(lái)長(zhǎng)假節(jié)日期間消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)股債匯反彈黃金沖高回落收跌

后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)黃金創(chuàng)新高

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)上行動(dòng)力將進(jìn)一步加強(qiáng)并有望達(dá)到3500-3600美元/盎司（820-840元/克），但期間受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢(shì)分化

在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹情況下，未來(lái)一段時(shí)間美國(guó)宏觀政策和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)難以消退，多頭在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)頭寸同時(shí)對(duì)配置黃金的需求不斷增加后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過(guò)期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)消退帶來(lái)金銀比的修復(fù)，銀價(jià)或回到前高阻力位附近在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間波動(dòng)，多單輕倉(cāng)持有。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)21日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)21日跌0.81%，收?qǐng)?bào)3028.2美元/盎司 臨近周末，來(lái)自一些短期投資者獲利了結(jié)的壓力導(dǎo)致金價(jià)下跌當(dāng)天沒(méi)有新的消息、數(shù)據(jù)發(fā)布 黃金現(xiàn)貨價(jià)格20日盤(pán)中一度創(chuàng)3065.2美元?dú)v史新高，之后不斷有投資者獲利了結(jié)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，近期金價(jià)仍有上漲空間，但是動(dòng)力開(kāi)始不足金價(jià)當(dāng)前水平進(jìn)行盤(pán)整對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)期上升趨勢(shì)是健康有益的。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣因素降溫 白銀隨黃金高位回落（2.22-2.28）

本周白銀價(jià)格隨黃金多頭獲利了結(jié)而高位回落，周內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)下跌周中主要受到海外宏觀因素影響 盡管COMEX黃金期貨庫(kù)存呈現(xiàn)加速累積態(tài)勢(shì)，但表征實(shí)物黃金供需的LBMA現(xiàn)貨黃金租賃利率已從高位逾4%回落至2%，體現(xiàn)出需求邊際降溫黃金價(jià)格呈現(xiàn)高位滯漲形態(tài)，定價(jià)邏輯重回宏觀基本面主導(dǎo)銀價(jià)本周隨黃金價(jià)格回落而走低，但并未打破當(dāng)前趨勢(shì) 周內(nèi)美國(guó)和俄羅斯就局部地緣問(wèn)題展開(kāi)會(huì)談，安理會(huì)一致同意通過(guò)相關(guān)草案，意味著地緣局勢(shì)將走向緩和。

周報(bào)

Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

3.通脹與降息博弈：政策分歧加劇市場(chǎng)波動(dòng) ?通脹短期反彈，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍下行，金價(jià)上漲有支撐； ?特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)對(duì)立，加劇短期市場(chǎng)波動(dòng) 短期來(lái)看，黃金價(jià)格仍將在當(dāng)前價(jià)位高位震蕩，但由于特朗普政策的不可預(yù)測(cè)性，市場(chǎng)情緒的超買(mǎi)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的不確定性，黃金市場(chǎng)可能迎來(lái)更高的波動(dòng)率 進(jìn)入2025年，黃金延續(xù)漲勢(shì)并屢破歷史新高（以收盤(pán)價(jià)計(jì)，COMEX黃金期貨突破2956美元/盎司，倫敦金現(xiàn)達(dá)2928美元/盎司）。

觀點(diǎn)

連創(chuàng)新高！黃金還能買(mǎi)嗎？

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約同樣創(chuàng)出691.76元／克的歷史新高但截至12日收盤(pán)，投資者獲利了結(jié)致使金價(jià)均有所回落，但總體仍維持高位運(yùn)行 對(duì)于此輪金價(jià)上漲的核心原因，市場(chǎng)存在不同觀點(diǎn) 國(guó)信期貨有色首席分析師顧馮達(dá)表示，各國(guó)央行乃至機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前市場(chǎng)中，趨勢(shì)性、戰(zhàn)略性的增配黃金的意愿是推動(dòng)金價(jià)上漲的重要因素，而中國(guó)央行連續(xù)第三個(gè)月的增值也會(huì)給市場(chǎng)更強(qiáng)的信心 據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)，2024 年全球黃金投資需求達(dá)1180噸，同比增長(zhǎng)25%。

貴金屬

Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

這體現(xiàn)出當(dāng)前黃金的海外現(xiàn)貨和ETF投資需求較弱，而價(jià)格的上升主要是期貨交易的結(jié)果對(duì)比COMEX金價(jià)與黃金非商業(yè)凈多單占比的相關(guān)性，在多數(shù)時(shí)候表現(xiàn)為高度正相關(guān)，但具體到不同時(shí)期則并非如此例如在2001-2011年，黃金的上漲主要貢獻(xiàn)來(lái)源于黃金ETF的持倉(cāng)大幅增長(zhǎng)，尤其2008年金融危機(jī)前后，黃金的大漲與現(xiàn)貨和ETF投資的發(fā)展關(guān)系更近而2011-2022年，金價(jià)趨勢(shì)則與COMEX非商業(yè)凈多單的相關(guān)性明顯，但波動(dòng)幅度并不一定一致。

主編視角

【證券日?qǐng)?bào)】“左金右銅”主力礦產(chǎn)量?jī)r(jià)齊升，紫金礦業(yè)上半年預(yù)盈超145億元

目前礦產(chǎn)金、銅是紫金礦業(yè)兩大主力貢獻(xiàn)品種，也是今年以來(lái)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的礦產(chǎn)品種業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金銅價(jià)格的高位運(yùn)行也讓市場(chǎng)對(duì)于紫金礦業(yè)的業(yè)績(jī)有所預(yù)期 分品種看，2024年上半年，黃金價(jià)格表現(xiàn)出強(qiáng)勁的上漲趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，6月28日，倫敦現(xiàn)貨黃金收盤(pán)價(jià)為2326.15美元/盎司，COMEX黃金期貨收盤(pán)價(jià)為2336.9美元/盎司，分別較年初上漲約12%和13% 目前黃金已在高位，專(zhuān)家認(rèn)為黃金價(jià)格受到多個(gè)因素影響，其中下半年需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息等。

媒體報(bào)道

央行連續(xù)兩月停止購(gòu)金，現(xiàn)貨黃金仍觸及2390美元/盎司高點(diǎn)

這也意味著，在央行停止購(gòu)金的一個(gè)多月來(lái)，現(xiàn)貨黃金的價(jià)格并未受到太大影響 除了現(xiàn)貨價(jià)格，COMEX黃金期貨（紐約金）在6月份也維持震蕩向上的勢(shì)頭7月6日凌晨收盤(pán)，COMEX黃金期貨收漲1.28%，報(bào)2399.8美元/盎司，距離2400美元大關(guān)僅一步之遙從數(shù)據(jù)來(lái)看，現(xiàn)貨黃金和黃金期貨在6月份的表現(xiàn)依舊不俗，風(fēng)向標(biāo)——中國(guó)央行暫停購(gòu)金為何對(duì)市場(chǎng)的影響失效？ 7月8日，浙商證券施毅、熊宇航發(fā)文指出，今年以來(lái)金價(jià)并未出現(xiàn)顯著回調(diào)的趨勢(shì)，反而沖高，故此時(shí)央行選擇減少乃至?xí)和Ｙ?gòu)金、不去追高，有其合理性。

貴金屬

紐約金價(jià)4日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的8月黃金期價(jià)4日下跌22.9美元，收于每盎司2346.4美元，跌幅為0.97% 大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)拋售，拉動(dòng)金價(jià)當(dāng)天下探2350美元阻力價(jià)位在近期突破趨勢(shì)線之后，短期金價(jià)處于技術(shù)看跌態(tài)勢(shì)但市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)在50日簡(jiǎn)單移動(dòng)平均線找到了支撐，中長(zhǎng)期趨勢(shì)依然看漲 與此同時(shí)，全球通脹預(yù)期下降瑞士統(tǒng)計(jì)局4日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲1.4%。

貴金屬

金銀走勢(shì)分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在工業(yè)需求的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，目前上期所白銀庫(kù)存已經(jīng)降至2016年以來(lái)的低點(diǎn) 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來(lái)，市場(chǎng)分歧及基本面差異是金銀走勢(shì)分化表現(xiàn)的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價(jià)格回調(diào)過(guò)程中，相較于紐約期金近5萬(wàn)手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤(pán)銀價(jià)強(qiáng)于金價(jià)再看向國(guó)內(nèi)，考慮到白銀庫(kù)存去化趨勢(shì)延續(xù)，疊加上金所遞延費(fèi)方向顯示多空博弈持續(xù)，國(guó)內(nèi)白銀溢價(jià)大幅走強(qiáng)，已刷新白銀期貨上市以來(lái)新高，說(shuō)明需求強(qiáng)勁；而黃金溢價(jià)升幅相對(duì)有限，遞延費(fèi)方向顯示空頭持續(xù)占優(yōu)，暗示消費(fèi)偏弱。

貴金屬

黃金續(xù)創(chuàng)歷史新高后，法興銀行預(yù)計(jì)金價(jià)年底前或突破2770美元

法國(guó)興業(yè)銀行表示，黃金價(jià)格創(chuàng)新高之時(shí)仍對(duì)黃金前景保持樂(lè)觀，首先美國(guó)通脹仍具有粘性、美國(guó)赤字問(wèn)題和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)猶存，以及各國(guó)央行購(gòu)金需求強(qiáng)勁，仍在尋求外匯儲(chǔ)備多元化，上述因素在今年年底前會(huì)持續(xù)刺激黃金漲勢(shì) 從技術(shù)面來(lái)看，法興銀行稱(chēng)盡管很難對(duì)金價(jià)估值，但自2018年以來(lái)，金價(jià)一直處于長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)年底前達(dá)漲到2750-2770美元／盎司的水平 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC)的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至5月14日的一周里，對(duì)沖基金在Comex期金市場(chǎng)上看漲黃金的押注提高到了三周來(lái)的最高點(diǎn)。

貴金屬

金價(jià)持續(xù)“降溫”，后市怎么走？

同時(shí)，前期黃金價(jià)格與美元實(shí)際利率同步上漲，金價(jià)與美元實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性帶來(lái)均值回歸的動(dòng)能上述因素共同驅(qū)動(dòng)金價(jià)在四月下旬以來(lái)持續(xù)回調(diào) 中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮告訴記者，近期貴金屬市場(chǎng)整體延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，短期繼續(xù)受到多頭資金獲利了結(jié)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整等因素影響 看向持倉(cāng)數(shù)據(jù)，CFTC最新公布的期貨持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機(jī)凈多頭合約持倉(cāng)量在4月30日當(dāng)周首次出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)，多頭合約持倉(cāng)量從200127手減持至171853手，同時(shí)空頭合約持倉(cāng)量從23970手增加至36826手，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。

貴金屬

紐約金價(jià)23日寬幅震蕩，收盤(pán)下跌0.46%

受市場(chǎng)獲利了結(jié)打壓，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期價(jià)23日下跌10.7美元，收于每盎司2335.7美元，跌幅為0.46% 盤(pán)中紐約金價(jià)一度下跌至2304.6美元的逾兩周低點(diǎn)，隨后在逢低買(mǎi)盤(pán)和美元回落的支撐下回升 市場(chǎng)分析人士稱(chēng)最近黃金價(jià)格變動(dòng)是“健康、遲來(lái)的修正”這輪拋售壓力將確定黃金真正的潛在需求技術(shù)層面看，金價(jià)維持在每盎司2255至2260美元區(qū)間之上，則表明本輪調(diào)整只是金價(jià)“強(qiáng)勁上升趨勢(shì)中的一次弱校正”。

貴金屬