Mysteel解讀：金價(jià)劇震——關(guān)稅博弈和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)改寫(xiě)黃金投資邏輯

與此同時(shí)，來(lái)自中國(guó)本土投資者的黃金交易活躍度也顯著上升數(shù)據(jù)顯示，2025年四月以來(lái)，上海期貨交易所黃金期貨合約的成交額環(huán)比增長(zhǎng)332億美元，為近一年最大單月增幅，成為推升金價(jià)的最強(qiáng)邊際力量之一（圖7、8）。

觀點(diǎn)

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場(chǎng)總結(jié)與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較高，價(jià)格波動(dòng)率或持續(xù)上升 六、原油市場(chǎng)2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價(jià)格震蕩偏弱，走勢(shì)呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質(zhì)原油期貨為例，價(jià)格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不斷加強(qiáng)是原油價(jià)格走強(qiáng)的重要因素從2023年12月中旬開(kāi)始，紅海危機(jī)爆發(fā)，海運(yùn)船遇襲事件引發(fā)了對(duì)原油供應(yīng)中斷可能性的擔(dān)憂，多家油運(yùn)企業(yè)繞道運(yùn)輸增加了運(yùn)輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢(shì)升級(jí)，歐洲和中東局勢(shì)頻繁擾動(dòng)，推動(dòng)原油價(jià)格連續(xù)上漲。

觀點(diǎn)

金價(jià)持續(xù)“降溫”，后市怎么走？

同時(shí)，前期黃金價(jià)格與美元實(shí)際利率同步上漲，金價(jià)與美元實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性帶來(lái)均值回歸的動(dòng)能上述因素共同驅(qū)動(dòng)金價(jià)在四月下旬以來(lái)持續(xù)回調(diào) 中泰期貨產(chǎn)融發(fā)展事業(yè)總部總經(jīng)理助理史家亮告訴記者，近期貴金屬市場(chǎng)整體延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，短期繼續(xù)受到多頭資金獲利了結(jié)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和以及美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整等因素影響 看向持倉(cāng)數(shù)據(jù)，CFTC最新公布的期貨持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機(jī)凈多頭合約持倉(cāng)量在4月30日當(dāng)周首次出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)，多頭合約持倉(cāng)量從200127手減持至171853手，同時(shí)空頭合約持倉(cāng)量從23970手增加至36826手，表明多頭資金在逐步撤退，為黃金火熱行情“降溫”。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑市場(chǎng)價(jià)格上漲 成交繼續(xù)維持優(yōu)良表現(xiàn)

今日山西今日鋼廠今日出廠價(jià)暫穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)價(jià)格上漲，午后周邊市場(chǎng)期貨大漲，市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)迅速由于天氣回暖，工地開(kāi)工情況目前尚可，庫(kù)存下降幅度雖然收窄，但Mysteel調(diào)研的137家螺紋鋼廠的需求量為275.94萬(wàn)噸，較上周減少5.32萬(wàn)噸 近幾日成交數(shù)據(jù)尚可，工地恢復(fù)率較好，下游拿貨積極性顯著提升，四月黃金期也受到市場(chǎng)的期待另外，近期價(jià)格雖有反復(fù)波動(dòng)，但隨著庫(kù)存的不斷去化和需求的改善，本周的價(jià)格存在一定支撐。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑材料價(jià)格下跌 今日市場(chǎng)總體表現(xiàn)一般

今日山西今日鋼廠今日出廠價(jià)暫穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)出現(xiàn)重心下移，午后周邊市場(chǎng)期貨下跌，但市場(chǎng)受影響不大由于天氣回暖，工地開(kāi)工情況目前尚可，庫(kù)存持續(xù)下降，Mysteel調(diào)研的137家螺紋鋼廠的需求量為275.94萬(wàn)噸，較上周減少5.32萬(wàn)噸 近幾日成交數(shù)據(jù)尚可，工地恢復(fù)率較好，下游拿貨積極性顯著提升，四月黃金期也受到市場(chǎng)的期待 本期省內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率處于正常偏低水平，預(yù)計(jì)在4月中旬左右，產(chǎn)能利用率將回升至正常狀態(tài)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑市場(chǎng)價(jià)格上漲 成交表現(xiàn)較好

今日山西今日鋼廠今日出廠價(jià)暫穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)出現(xiàn)重心下移，午后周邊市場(chǎng)期貨大漲，市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)迅速由于天氣回暖，工地開(kāi)工情況目前尚可，庫(kù)存下降幅度雖然收窄，但Mysteel調(diào)研的137家螺紋鋼廠的需求量為275.94萬(wàn)噸，較上周減少5.32萬(wàn)噸 近幾日成交數(shù)據(jù)尚可，工地恢復(fù)率較好，下游拿貨積極性顯著提升，四月黃金期也受到市場(chǎng)的期待 本期省內(nèi)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率處于正常偏低水平，預(yù)計(jì)在4月中旬左右，產(chǎn)能利用率將回升至正常狀態(tài)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：山西建筑材料價(jià)格上漲 今日市場(chǎng)成交一般

山西今日鋼廠今日出廠價(jià)暫穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)重心穩(wěn)定，市場(chǎng)情緒尚可，午后周邊市場(chǎng)期貨下跌，但市場(chǎng)受影響不大由于天氣回暖，工地開(kāi)工情況目前尚可，庫(kù)存持續(xù)下降，Mysteel調(diào)研的137家螺紋鋼廠的需求量為281.26萬(wàn)噸，較上周增加34.82萬(wàn)噸近幾日成交數(shù)據(jù)尚可，工地恢復(fù)率較好，下游拿貨積極性顯著提升，四月黃金期也受到市場(chǎng)的期待 目前省內(nèi)開(kāi)工項(xiàng)目保持百分之四十不到，需求短時(shí)間內(nèi)難以一蹴而就得升高，但相比三月已有成效。

日?qǐng)?bào)

電廠抄底希望落空 煤炭現(xiàn)貨或?qū)⒁宦飞蠐P(yáng)

二季度一般是工商業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)節(jié)，五、六月份的經(jīng)濟(jì)情況同樣會(huì)表現(xiàn)亮眼，從而帶動(dòng)社會(huì)用電量繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)目前終端累庫(kù)數(shù)量有限，助推了煤價(jià)繼續(xù)上漲的可能 前期，電廠預(yù)想：等到四月底港口煤價(jià)下跌之后，再抄底搶運(yùn)；但這個(gè)希望恐怕要落空上周，現(xiàn)貨停滯了一周之后，受期貨上漲拉動(dòng)和采購(gòu)增加影響，煤價(jià)不但沒(méi)跌，反而上漲，而且價(jià)格起點(diǎn)非常高部分電廠意識(shí)到現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌，開(kāi)始招標(biāo)采購(gòu)，增派船舶趕往北方港口拉運(yùn)煤炭。

爐料