貴金屬大幅上漲，分析人士：短期需警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

“短期來(lái)看，黃金多頭操作需謹(jǐn)慎一方面，金價(jià)各項(xiàng)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)超漲跡象，且滬金持倉(cāng)量創(chuàng)新高但成交量較低，期貨公司凈買(mǎi)單量從高位回落，這些現(xiàn)象暗示了多頭大多維持倉(cāng)位，但是追高力量減弱另一方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，美元反彈可能導(dǎo)致金價(jià)下跌長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格上行趨勢(shì)沒(méi)有結(jié)束，但當(dāng)美國(guó)政府‘停擺’結(jié)束時(shí)，金價(jià)可能出現(xiàn)波動(dòng)”劉雨萱說(shuō) 鄭弘也表示，黃金價(jià)格前期漲幅較大，避險(xiǎn)情緒大多已被市場(chǎng)消化，巴以和談?dòng)行逻M(jìn)展，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降或帶動(dòng)金價(jià)下跌。

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國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍對(duì)黃金未來(lái)走勢(shì)寄予厚望

弱美元周期延續(xù)，利好黃金；“避險(xiǎn)”將繼續(xù)推升黃金需求；央行購(gòu)買(mǎi)方面有望繼續(xù)發(fā)揮正面支撐；如果小概率情形下，美國(guó)發(fā)生持久性高通脹，那么黃金的對(duì)沖通脹價(jià)值將凸顯；東證期貨認(rèn)為，金價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素美國(guó)政府債務(wù)問(wèn)題以及去美元化交易的中長(zhǎng)期邏輯仍在，決定了黃金的牛市格局，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問(wèn)題長(zhǎng)期來(lái)看仍有發(fā)酵空間，待到與其他資產(chǎn)形成共振，將會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)攀升 據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫(kù)顯示，相關(guān)上市公司中： 赤峰黃金截至2024年，公司黃金儲(chǔ)量為74.83噸，資源量達(dá)390.1噸，國(guó)內(nèi)排名第五，其中海外礦山（老撾塞班礦、加納瓦薩礦等）占比78%。

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受技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)驅(qū)動(dòng)，紐約金價(jià)29日小幅上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)29日上漲41.8美元，收于每盎司3516.1美元，漲幅為1.20%當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲104.7美分，收于每盎司40.750美元，漲幅為2.64% 受技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)、美國(guó)股市拋售拉動(dòng)，12月黃金期價(jià)當(dāng)天大幅上漲，突破每盎司3500美元，并觸及三周高點(diǎn)，收于技術(shù)面看漲的周線和月線高點(diǎn) 當(dāng)天發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也支持金價(jià)。

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新高不止！紐約金價(jià)2日單日漲超2% 盤(pán)中觸及3600美元上方

在此背景下，紐約市場(chǎng)黃金白銀期貨價(jià)格場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)段放量大漲，期貨金價(jià)更是歷史性的首次觸及3600美元關(guān)口上方 分析來(lái)看，受美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期高漲，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂日益加劇的共同影響，黃金、白銀均出現(xiàn)了強(qiáng)勁的買(mǎi)盤(pán)需求金價(jià)今年已上漲超30%，成為表現(xiàn)最佳的主要大宗商品之一 此外，當(dāng)天美國(guó)股市下跌也支持了金價(jià) 另外，美國(guó)聯(lián)邦巡回上訴法院29日裁定，美國(guó)總統(tǒng)特朗普批準(zhǔn)對(duì)多國(guó)征收關(guān)稅時(shí)援引的法律實(shí)際上并沒(méi)有賦予其征收這些稅款的權(quán)力。

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降息預(yù)期和不確定性支撐，紐約金價(jià)5日回升

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)5日上漲6.4美元，收于每盎司3435美元，漲幅為0.19% 在美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫和市場(chǎng)不確定性支撐下，當(dāng)天早盤(pán)時(shí)段金價(jià)的下探吸引了逢低買(mǎi)盤(pán)的進(jìn)入，推動(dòng)金價(jià)快速回升同時(shí)，美國(guó)股指、美元指數(shù)下跌也支持了黃金的看漲情緒 由于美國(guó)服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)構(gòu)成利空和特朗普表示將出臺(tái)更多關(guān)稅措施，紐約股市三大股指5日高開(kāi)低走，收盤(pán)不同程度下跌。

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紐約金價(jià)6日高位震蕩后微幅收跌，報(bào)3431.80美元/盎司

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)6日下跌3.2美元，收于每盎司3431.80美元，跌幅為0.09% 盤(pán)中金價(jià)一度沖高至3440美元，但隨后的獲利回吐打壓金價(jià)走低至3411美元附近不過(guò)，隨著市場(chǎng)逢低買(mǎi)盤(pán)的回歸，金價(jià)震蕩回升，全天整體保持穩(wěn)定 分析來(lái)看，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好略有改善，限制了金價(jià)的上漲空間 受蘋(píng)果公司股價(jià)上漲帶動(dòng)，紐約股市三大股指6日不同程度收高。

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避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)限制紐約金價(jià)跌幅，銀價(jià)觸及四周新低

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)31日收盤(pán)上漲14.4美元，收于每盎司3342.3美元，漲幅為0.43% 受溫和獲利了結(jié)影響，加之白銀價(jià)格大跌并觸及四周低點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)交易時(shí)段金價(jià)小幅下跌，但在避險(xiǎn)需求支持下，金價(jià)盤(pán)后震蕩回升 Zaner Metals副總裁兼高級(jí)金屬策略師Peter Grant表示：“隨著8月1日關(guān)稅最后期限的臨近，我們看到貿(mào)易不確定性有所上升，今日只是重新出現(xiàn)少量避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。

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重奪3400美元關(guān)口！紐約金價(jià)21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強(qiáng)勁的開(kāi)局之后，近幾個(gè)月金價(jià)走勢(shì)相對(duì)平淡盡管金價(jià)繼續(xù)吸引買(mǎi)家逢低買(mǎi)入，空頭勢(shì)力也開(kāi)始顯現(xiàn)對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價(jià)格要么突破，要么崩盤(pán) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

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[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭?jī)r(jià)格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯價(jià)格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢(shì)維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價(jià)格弱穩(wěn)走勢(shì) 國(guó)內(nèi)期貨主力合約收盤(pán)漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中釋放新動(dòng)能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機(jī)會(huì) 央行連續(xù)9個(gè)月增持黃金！外匯儲(chǔ)備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬(wàn)億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價(jià)！造紙行業(yè)地方協(xié)會(huì)首提“反內(nèi)卷” 如何落實(shí)成焦點(diǎn) “反內(nèi)卷”推進(jìn)下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號(hào) 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或?yàn)槠凭种?七部門(mén)發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動(dòng)” 腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作 8月流動(dòng)性投放力度有望持續(xù)加碼 國(guó)際商會(huì)：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運(yùn)”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查：美國(guó)7月消費(fèi)者通脹預(yù)期上升 對(duì)就業(yè)市場(chǎng)看法改善 評(píng)論丨制造業(yè)回流將削弱美國(guó)跨國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力 。

早間提示

紐約金價(jià)21日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)21日上漲33.2美元，收于每盎司3345.8美元，漲幅為1.00% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求繼續(xù)推高黃金價(jià)格對(duì)美國(guó)債務(wù)的擔(dān)憂重新激發(fā)投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)新的看漲勢(shì)頭，價(jià)格反彈至每盎司 3300 美元之上 此外，中國(guó)買(mǎi)盤(pán)也是金價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力 在美國(guó)財(cái)政壓力、通脹不確定性以及市場(chǎng)對(duì)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)懷疑日益增長(zhǎng)的背景下，各國(guó)央行和投資者都在加速購(gòu)買(mǎi)黃金。

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黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

公司將持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政治環(huán)境，提升對(duì)黃金價(jià)格走勢(shì)的綜合研判能力，提高點(diǎn)價(jià)結(jié)算效益；通過(guò)深入推進(jìn)精細(xì)化管理、全面預(yù)算管理等措施，降低單位生產(chǎn)成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對(duì)中長(zhǎng)期黃金價(jià)格持看漲態(tài)度他認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力是以央行持續(xù)購(gòu)金和ETF流入為代表的實(shí)物黃金需求增長(zhǎng)，背后的因素則是去美元化趨勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美國(guó)債務(wù)問(wèn)題以及地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)目前金價(jià)雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調(diào)逐步分批建倉(cāng)，遵循“小跌小買(mǎi)，大跌大買(mǎi)”的原則，避免一次性高位追漲。

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逢低買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)，紐約金價(jià)24日反彈收漲近2%

經(jīng)歷了兩天高位回落之后，4月24日，在逢低買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)震蕩回升截至當(dāng)天收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)上漲59.8美元，收于每盎司3361.3美元，漲幅為1.81% 美元指數(shù)回落和逢低買(mǎi)盤(pán)在金價(jià)自歷史高位大幅回撤后回歸，推動(dòng)金價(jià)在回踩10日均線后反彈走高 具體來(lái)看，當(dāng)天市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易緊張緩解的樂(lè)觀預(yù)期降溫，加之德國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，共同打壓衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)24日下跌0.47%，在匯市尾市收于99.375。

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瑞達(dá)期貨：白銀漲幅或相對(duì)受限

與此同時(shí)，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示，投資者普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年開(kāi)啟新一輪降息周期，其中6月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率持續(xù)上升，全年累計(jì)降息次數(shù)或達(dá)到三次 地緣局勢(shì)方面，俄羅斯在復(fù)活節(jié)短暫?；鸷?，再次對(duì)烏克蘭東部和南部地區(qū)發(fā)起軍事行動(dòng)，目前看來(lái)雙邊達(dá)成?；饏f(xié)議仍遙遙無(wú)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)明顯走高，為金價(jià)提供較強(qiáng)支撐 技術(shù)分析方面，日線級(jí)相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)（RSI）仍顯著高于70，當(dāng)前黃金處于技術(shù)性超買(mǎi)狀態(tài)，短線追多或面臨較高風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

千億級(jí)長(zhǎng)線資金入局！首批險(xiǎn)資黃金交易近日落地 港股黃金股持續(xù)走高

據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，黃金ETF持有量為929.65噸，較上一交易日增加了0.29噸表明買(mǎi)盤(pán)增加，市場(chǎng)看漲情緒熱烈 此外，在多重預(yù)期的推動(dòng)下，近期不少機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對(duì)后市的樂(lè)觀預(yù)期 海通證券研報(bào)指出，樂(lè)觀情形下，黃金價(jià)格或有望突破3800美元/盎司；中性情形下，黃金價(jià)格或達(dá)到3200美元/盎司左右。

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國(guó)際金價(jià)19日震蕩續(xù)漲，刷新歷史高點(diǎn)至3050美元上方

而在當(dāng)天稍早，由于擔(dān)心美國(guó)關(guān)稅政策可能造成的影響，日本銀行也如期維持利率不變 在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，2024年央行購(gòu)買(mǎi)是黃金上漲的主要推動(dòng)力2025年金價(jià)的主要推動(dòng)力將轉(zhuǎn)換為貨幣貶值和避險(xiǎn)情緒 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格下跌23美分，收于每盎司34.42美元，跌幅為0.66%

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紐約金價(jià)13日強(qiáng)勢(shì)刷新歷史新高

且圍繞美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)上限問(wèn)題的擔(dān)憂升溫，也為黃金市場(chǎng)吸引了額外的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán) 在市場(chǎng)分析人士看來(lái)，美國(guó)現(xiàn)在面臨的主要問(wèn)題是，隨著政府債務(wù)不可持續(xù)地增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)已上升至主權(quán)水平 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格上漲76.5美分，收于每盎司34.49美元，漲幅為2.27%

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紐約金價(jià)5日微漲0.03%，銀價(jià)大漲超2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)5日上漲0.8美元，收于每盎司2929美元，漲幅為0.03% 當(dāng)天市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)出現(xiàn)適度獲利了結(jié)，但是看漲者隨之入場(chǎng)買(mǎi)入避險(xiǎn)需求、美元指數(shù)下跌依然是驅(qū)動(dòng)金價(jià)上漲的主要因素不過(guò)原油期價(jià)下跌則給金價(jià)上漲帶來(lái)了拖累 由于上周美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存超預(yù)期增加，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格5日下跌1.95美元，收于每桶66.31美元，跌幅為2.86%。

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國(guó)泰君安期貨：暫時(shí)并不過(guò)分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對(duì)于黃金上漲驅(qū)動(dòng)邊際走弱的提示目前來(lái)看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫(kù)存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來(lái)自于DOGE部門(mén)的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請(qǐng)和房?jī)r(jià)受到了很大的影響 國(guó)泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉(cāng)的跡象在周度黃金宣泄了對(duì)于此前上漲的溢價(jià)之后，國(guó)泰君安期貨認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買(mǎi)金需求的涌入從而推動(dòng)價(jià)格回升。

機(jī)構(gòu)

避險(xiǎn)需求回升疊加美元大跌，紐約金價(jià)4日續(xù)漲近1%

技術(shù)上看，黃金已經(jīng)突破下降趨勢(shì)，但是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)依然處于超買(mǎi)區(qū)域 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格上漲26美分，收于每盎司32.570美元，漲幅為0.80%

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Mysteel解讀：2025年黃金新高——特朗普交易之新邏輯

3.通脹與降息博弈：政策分歧加劇市場(chǎng)波動(dòng) ?通脹短期反彈，但長(zhǎng)期趨勢(shì)仍下行，金價(jià)上漲有支撐； ?特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)觀點(diǎn)對(duì)立，加劇短期市場(chǎng)波動(dòng) 短期來(lái)看，黃金價(jià)格仍將在當(dāng)前價(jià)位高位震蕩，但由于特朗普政策的不可預(yù)測(cè)性，市場(chǎng)情緒的超買(mǎi)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的不確定性，黃金市場(chǎng)可能迎來(lái)更高的波動(dòng)率 進(jìn)入2025年，黃金延續(xù)漲勢(shì)并屢破歷史新高（以收盤(pán)價(jià)計(jì)，COMEX黃金期貨突破2956美元/盎司，倫敦金現(xiàn)達(dá)2928美元/盎司）。

觀點(diǎn)