國(guó)信期貨：美國(guó)通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢(shì)階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢(shì)急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識(shí)達(dá)成框架協(xié)議，但中國(guó)外交部稱"暫無(wú)進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長(zhǎng)關(guān)稅談判窗口而美國(guó)海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長(zhǎng)貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級(jí)危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)關(guān)稅威脅持續(xù)升溫，黃金盤中大跌后V型反彈轉(zhuǎn)漲

消息方面，周三特朗普公布信函通知，自8月1日起，美國(guó)將對(duì)菲律賓產(chǎn)品征收20%的關(guān)稅，對(duì)文萊和摩爾多瓦征25%關(guān)稅，對(duì)阿爾及利亞、伊拉克、利比亞和斯里蘭卡征30%關(guān)稅同時(shí)他表示對(duì)巴西新征關(guān)稅遠(yuǎn)超此前對(duì)等關(guān)稅10%，他稱這源于美巴不可持續(xù)的貿(mào)易逆差，以及巴西審判前總統(tǒng)博索納羅歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日在比利時(shí)布魯塞爾舉行發(fā)布會(huì)時(shí)表示，當(dāng)前歐盟與美國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端仍集中在具體行業(yè)的關(guān)稅領(lǐng)域，特別是鋼鐵、汽車、銅以及可能涉及的制藥產(chǎn)品。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：市場(chǎng)消化部分美國(guó)關(guān)稅影響，美元走強(qiáng)黃金回落

消息方面，據(jù)央視新聞，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二特朗普在內(nèi)閣會(huì)議上威脅對(duì)銅和藥品征收高額關(guān)稅他考慮對(duì)進(jìn)口到美國(guó)的銅征收50%的附加稅特朗普在社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”上發(fā)文表示，根據(jù)7日發(fā)給各國(guó)的信函，以及接下來一段時(shí)間內(nèi)將要發(fā)送的信函，關(guān)稅將于2025年8月1日開始實(shí)施，“該日期沒有變化，以后也不會(huì)改變”環(huán)球網(wǎng)援引路透社報(bào)道稱，德國(guó)副總理兼財(cái)政部長(zhǎng)拉爾斯·克林拜爾8日稱，如果不能與美國(guó)達(dá)成公平的貿(mào)易協(xié)議，歐盟準(zhǔn)備采取反制措施。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)關(guān)稅威脅升溫美元指數(shù)持續(xù)下行，黃金延續(xù)反彈趨勢(shì)

【行情回顧】 消息方面，白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席米蘭表示，他對(duì)美國(guó)與歐盟達(dá)成貿(mào)易協(xié)議“持樂觀態(tài)度”，因?yàn)殡p方“有真正的政治意愿”來達(dá)成該協(xié)議“我們正進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻”，美國(guó)需要看到最終的讓步目前特朗普對(duì)美國(guó)將與日本達(dá)成協(xié)議表示懷疑，他進(jìn)一步批評(píng)了日本拒絕接受美國(guó)出口的大米，并表示美日兩國(guó)之間的汽車貿(mào)易不平衡，他表示將迫使日本“支付30%、35%或我們確定的任何數(shù)字（關(guān)稅），因?yàn)槲覀儗?duì)日本也存在巨大的貿(mào)易逆差”。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)股債匯反彈黃金沖高回落收跌

后市在美元持續(xù)貶值的趨勢(shì)中，金價(jià)仍有上行動(dòng)力有望年內(nèi)達(dá)到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到長(zhǎng)假節(jié)日和消息擾動(dòng)波動(dòng)或上升，建議輕倉(cāng)參與，多頭及時(shí)通過期貨或期權(quán)等鎖定盈利 白銀方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響光伏新能源景氣度下行和高庫(kù)存中長(zhǎng)期可能影響工業(yè)和投資需求，短期有色板塊等工業(yè)品走勢(shì)和投機(jī)資金對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性擾動(dòng)較大，避險(xiǎn)需求的驅(qū)動(dòng)相對(duì)黃金更弱，銀價(jià)前高阻力較大在32-34美元（8000-8500元）區(qū)間震蕩。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)貿(mào)易政策擔(dān)憂持續(xù)，機(jī)構(gòu)增持黃金意愿較強(qiáng)

【行情回顧】消息方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，他表示未來兩天將出臺(tái)“對(duì)等關(guān)稅”措施，還會(huì)關(guān)注芯片和汽車行業(yè)紐約聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新月度調(diào)查結(jié)果顯示，收特朗普政府關(guān)稅措施預(yù)期影響，美國(guó)1月一至三年期通脹預(yù)期持穩(wěn)于3%，五年期通脹預(yù)期從2.7%上升至3%，創(chuàng)下2024年5月以來的最高水平世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)嵨?em class='keyword'>黃金ETF在2025年1月實(shí)現(xiàn)資金凈流入，增加了30億美元。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)通脹略有抬頭但整體符合預(yù)期，央行降息預(yù)期持續(xù)提振黃金

【行情回顧】消息方面，美國(guó)公布11月CPI數(shù)據(jù)，整體同比2.7%，預(yù)期2.7%，前值2.6%，環(huán)比0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.20%；核心CPI同比增3.3%，與預(yù)期和前值持平，環(huán)比增0.3%亦符合預(yù)期其中能源和食品價(jià)格環(huán)比回升使整體通脹反彈，而住房和醫(yī)療服務(wù)的物價(jià)依然頑固使核心通脹停滯美國(guó)財(cái)政部拍賣390億美元10年期國(guó)債，得標(biāo)利率4.235%低于上一期的4.347%，投標(biāo)倍數(shù)2.70高于前次的2.58，創(chuàng)2016年以來新高。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國(guó)三季度GDP略低于預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)回落，黃金續(xù)創(chuàng)新高

【行情回顧】消息方面，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值2.8%，低于預(yù)期2.9%，前值為3%，盡管消費(fèi)支出超預(yù)期增長(zhǎng)成為主要驅(qū)動(dòng)，但凈出口和投資的拖累使增幅不及預(yù)期美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增至23.3萬(wàn)人，大幅高于預(yù)期的11.1萬(wàn)人，調(diào)查顯示企業(yè)招聘速度創(chuàng)一年多以來新高，主要由于颶風(fēng)災(zāi)害襲擊、數(shù)千名波音公司工人罷工，勞動(dòng)力市場(chǎng)仍穩(wěn)??；三季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比初值從2.8%大幅反彈至3.7%高于預(yù)期的3.3%，通脹壓力有所上升。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)再創(chuàng)新高，逼近每盎司4400美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)16日上漲142.7美元，收于每盎司4344.3美元，漲幅為3.40% 穩(wěn)定的避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買盤持續(xù)推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格飆升，當(dāng)天黃金和白銀價(jià)格再次創(chuàng)下歷史新高而在最新的亞市早盤，12月黃金期價(jià)開盤走高，創(chuàng)下每盎司4392.0美元的歷史新高；12月白銀期貨價(jià)格創(chuàng)下每盎司53.765美元的歷史新高 美國(guó)政府“停擺”目前仍沒有短期內(nèi)能結(jié)束的跡象，中美緊張局勢(shì)加劇等不確定因素，都在推動(dòng)避險(xiǎn)買盤。

貴金屬

紐約金價(jià)繼續(xù)上漲，15日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)15日上漲61.5美元，收于每盎司4224.9美元，漲幅為1.48% 受避險(xiǎn)需求和技術(shù)性買盤拉動(dòng)，金價(jià)繼續(xù)穩(wěn)步上漲，12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下4235.8美元的歷史新高 在中美貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇以及美國(guó)政府關(guān)門不確定性背景下，黃金、白銀都出現(xiàn)了避險(xiǎn)需求由于倫敦白銀供應(yīng)嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致其價(jià)格遠(yuǎn)高于紐約，白銀市場(chǎng)正出現(xiàn)“空頭擠壓”。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬暫時(shí)觀望為主

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲3.40%報(bào)4344.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲3.99%報(bào)53.43美元/盎司，滬金滬銀主力合約亦錄得大幅上漲 特朗普釋放關(guān)稅戰(zhàn)或?qū)⑦M(jìn)一步升溫的信號(hào)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)則暗示三個(gè)月的關(guān)稅豁免延長(zhǎng)期，并表示特朗普準(zhǔn)備在不久的將來與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，考慮到此前特朗普在關(guān)稅問題上立場(chǎng)反復(fù)，本輪關(guān)稅局勢(shì)實(shí)質(zhì)性升溫的可能性并不很大美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2025財(cái)年的赤字為1.78萬(wàn)億美元，較2024財(cái)年的1.82萬(wàn)億美元下降2%。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)14日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)14日上漲26.6美元，收于每盎司4159.6美元，漲幅為0.64% 12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下每盎司4190.90美元?dú)v史新高，12月白銀期貨則創(chuàng)下52.495美元的歷史新高，但當(dāng)天黃金、白銀收盤價(jià)均遠(yuǎn)低于隔夜高點(diǎn) 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾14日在費(fèi)城舉辦的美國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)（NABE）年會(huì)上發(fā)表講話時(shí)說，由于需要在就業(yè)和通脹目標(biāo)之間平衡，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)經(jīng)濟(jì)前景的演變和風(fēng)險(xiǎn)平衡來制定利率政策，而不是遵循預(yù)先確定的路徑。

貴金屬

紐約金銀13日再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)13日上漲3.24%，收于每盎司4130美元 避險(xiǎn)需求推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格大幅飆升，當(dāng)天再創(chuàng)歷史新高由于美國(guó)政府仍處于關(guān)門狀態(tài)，且白銀市場(chǎng)出現(xiàn)大幅空頭擠壓，近期黃金和白銀市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)幅度較大，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期將保持大幅波動(dòng)，牛市已經(jīng)非常成熟 隨著倫敦市場(chǎng)歷史性空頭擠壓加劇，銀價(jià)強(qiáng)勁飆升當(dāng)體媒體報(bào)道，銀價(jià)再度飆升，加劇了全球?qū)?em class='keyword'>黃金的追逐，從而緩解供需失衡。

貴金屬

避險(xiǎn)需求提振紐約金價(jià)10日漲超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)10日上漲1.58%，收于每盎司4035.50美元 經(jīng)過9日大幅下跌，黃金、白銀價(jià)格當(dāng)日出現(xiàn)反彈近期黃金、白銀市場(chǎng)單日價(jià)格波動(dòng)幅度較大，表明波動(dòng)性仍將保持高位 美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局召回員工，以便在本月底前匯總9月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)報(bào)告美國(guó)社保局使用第三季度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)數(shù)據(jù)來確定下一年度社保受益人的年度生活成本調(diào)整額。

貴金屬

Mysteel：國(guó)慶期間氧化鋁行業(yè)相關(guān)熱點(diǎn)匯總

7、巴西政府10月6日發(fā)布公告稱，巴西總統(tǒng)盧拉與美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)日舉行了電話會(huì)議會(huì)談中，盧拉要求美國(guó)取消對(duì)巴西產(chǎn)品征收的40%關(guān)稅 8、全球黃金市場(chǎng)迎來歷史性時(shí)刻，10月7日美國(guó)黃金期貨價(jià)格首次突破每盎司4000美元大關(guān)，現(xiàn)貨黃金同步攀升至歷史高點(diǎn)，雙雙刷新歷史最高紀(jì)錄 9、周三（10月8日）新西蘭聯(lián)儲(chǔ)意外降息50個(gè)基點(diǎn)至2.5%據(jù)悉，此次降息決定在新西蘭貨幣政策委員會(huì)內(nèi)部達(dá)成了共識(shí)。

熱點(diǎn)分析

貴金屬大幅上漲，分析人士：短期需警惕調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)慶中秋假期后首個(gè)交易日，滬金、滬銀期貨價(jià)格均大幅上漲在分析人士看來，假期期間國(guó)際金價(jià)和銀價(jià)大漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相關(guān)品種在假期后補(bǔ)漲 COMEX黃金期貨價(jià)格于10月7日沖破4000美元／盎司大關(guān)國(guó)泰君安期貨研究所高級(jí)研究員劉雨萱認(rèn)為，金價(jià)持續(xù)上漲，主要原因是美國(guó)政府“停擺”導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。

貴金屬

Mysteel月報(bào)：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱暴露滯脹風(fēng)險(xiǎn) 9月銀價(jià)加速突破（9月）

最終候選人均為特朗普施政理念的支持者，這一結(jié)果將深遠(yuǎn)影響未來的全球經(jīng)濟(jì)走向市場(chǎng)資金在避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下紛紛轉(zhuǎn)向?qū)F金屬的配置需求 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局 二、市場(chǎng)展望 進(jìn)入10月份，內(nèi)外盤白銀均呈現(xiàn)放量加速?zèng)_高走勢(shì)，最高突破12000元/克和52美元/盎司。

月報(bào)

國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍對(duì)黃金未來走勢(shì)寄予厚望

弱美元周期延續(xù)，利好黃金；“避險(xiǎn)”將繼續(xù)推升黃金需求；央行購(gòu)買方面有望繼續(xù)發(fā)揮正面支撐；如果小概率情形下，美國(guó)發(fā)生持久性高通脹，那么黃金的對(duì)沖通脹價(jià)值將凸顯；東證期貨認(rèn)為，金價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素美國(guó)政府債務(wù)問題以及去美元化交易的中長(zhǎng)期邏輯仍在，決定了黃金的牛市格局，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性問題長(zhǎng)期來看仍有發(fā)酵空間，待到與其他資產(chǎn)形成共振，將會(huì)推動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)攀升 據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫(kù)顯示，相關(guān)上市公司中： 赤峰黃金截至2024年，公司黃金儲(chǔ)量為74.83噸，資源量達(dá)390.1噸，國(guó)內(nèi)排名第五，其中海外礦山（老撾塞班礦、加納瓦薩礦等）占比78%。

貴金屬

Mysteel解讀：金價(jià)劇震（二）——事件效應(yīng)與流動(dòng)性變化，金價(jià)上行仍有故事

尤其在開啟寬松周期的美國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于貴金屬以多配為主 數(shù)據(jù)顯示，兩輪金價(jià)上漲過程當(dāng)中，年初時(shí)市場(chǎng)交易增量主要出現(xiàn)在倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)外交易和中國(guó)市場(chǎng)期貨交易，而最近金價(jià)上漲時(shí)交易增量主要體現(xiàn)在紐約市場(chǎng)等交易所體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于不確定性的避險(xiǎn)心態(tài)逐漸擴(kuò)散，當(dāng)前做多黃金已成為市場(chǎng)參與者們的主流觀點(diǎn)，而并非是單一的策略性資產(chǎn)配置，市場(chǎng)參與度持續(xù)提升。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：海外現(xiàn)貨供應(yīng)短缺 本周銀價(jià)加速上漲（10.12-10.17）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為10937-12366元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為11868元/千克，較上周均價(jià)上漲893元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至10月17日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少248.958噸至920.103噸。

周報(bào)