期貨日報：利多共振，金價逼近3700美元/盎司

二是美國國內政策當前，美國國內的政策環(huán)境也充滿變數(shù)，特朗普政府此前推行的關稅政策被法院裁定為違法，后續(xù)的貿易政策走向充滿不確定性此外，關于美聯(lián)儲獨立性的持續(xù)討論，也讓市場對未來貨幣政策的穩(wěn)定性和可預測性感到不安這種政策層面的不確定性加劇了投資者的焦慮，進一步強化了黃金的避險屬性 弘業(yè)期貨宏觀研究員張?zhí)祢堃舱J為，近期黃金價格持續(xù)走強主要受兩方面因素影響：一是美聯(lián)儲降息預期持續(xù)上升；二是避險情緒。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬短線觀望

隔夜，滬金主力2510合約跌0.29%報781.96元/克，滬銀主力2510合約漲0.22%報9180元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.08%報3431.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.3%報37.935美元/盎司 特朗普加碼印度關稅政策，將印度進口商品加征25%額外關稅，使得總關稅稅率上升至50%，此外將對芯片和半導體加征約100%的關稅，此舉或加劇輸入性通脹風險，市場避險情緒上移，但倫敦金價于3360-3380美元/盎司區(qū)間震蕩為主，金價多次觸及3380關口后受阻回調，投資者對于關稅局勢的敏感度有所降低。

機構

瑞達期貨：金價中樞或繼續(xù)上移

同時，美歐關稅談判亦出現(xiàn)階段性進展，未來雙邊貿易協(xié)議或達成約15%的關稅稅率關稅局勢向好驅動市場避險情緒趨于下行，隔夜金價隔夜回調“關稅倒計時”或成為近期黃金交易主線，美國與歐盟正在磋商的基礎關稅水平可能高達30%，且白宮明確不延長期限該預期一方面壓制了企業(yè)盈利與風險資產表現(xiàn)，另一方面強化了對美國潛在通脹再上行與增長受損的雙重擔憂，削弱美元需求，進一步提振黃金避險需求 同時，市場對美聯(lián)儲政策路徑的解讀出現(xiàn)分化：此前6月通脹數(shù)據(jù)回落使降息預期有所提振，但最新一輪數(shù)據(jù)公布后投資者開始削減鴿派押注，利率期貨顯示年內降息幅度定價有所收斂，形成“利率下行趨勢仍在、節(jié)奏趨緩”的中性環(huán)境，使名義及實際收益率緩慢下移，維系黃金的持有相對收益。

機構

紐約金價14日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價14日下跌11.9美元，收于每盎司3352.1美元，跌幅為0.35% 短期期貨交易員進行例行獲利回吐，導致金價下跌本周初，市場普遍存在一些溫和避險情緒，一定程度上限制了投資者對避險金屬的拋售興趣 特朗普政府在對其他國家貿易關稅問題上再次采取強硬立場受此影響，周初市場風險偏好受到抑制特朗普政府近期向美國貿易伙伴發(fā)出通知，威脅將對進口產品征收20%至30%的關稅。

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紐約金價9日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價9日上漲5.6美元，收于每盎司3322.5美元，漲幅為0.17% 夏季交易氛圍較為平靜，避險情緒減弱，限制了投資者對避險金屬的購買興趣黃金市場多頭需要新的動力激發(fā)價格上漲 美聯(lián)儲6月貨幣政策會議紀要當天發(fā)布不出意外，美聯(lián)儲繼續(xù)執(zhí)行謹慎貨幣政策，維持中性立場，即使有成員支持7月降息 紀要稱，與會者普遍認為，鑒于經濟增長和勞動力市場依然穩(wěn)健，且當前的貨幣政策適度或適度緊縮，美聯(lián)儲完全有能力等待通脹和經濟活動前景更加明朗時再做決定。

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瑞達期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

截止6月20日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.09%報3384.4美元/盎司，周跌1.98%COMEX白銀期貨跌1.13%報35.95美元/盎司，周跌1.11% 周末期間，美國總統(tǒng)特朗普宣稱美軍成功打擊并徹底清除伊朗三處核設施，但伊朗方面表示核設施并未遭到嚴重破壞，中東緊張局勢再次升級，推動避險情緒大幅升溫上周以伊地緣局勢升溫并沒有直接提振金價，投資者對黃金地緣避險屬性的敏感度邊際減弱，主要是因為美聯(lián)儲超預期的鷹派基調以及未來降息路徑的不確定性，帶動美元和長端美債收益率走強，進而對金價上行構成阻力，但周末美方超預期的攻擊短期內或給予金價一定提振。

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多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當天金價攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時，美股走高也打壓金價 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機構觀點認為，只要原油價格不大幅飆升，交易員和投資者就不會過度焦慮 此外，市場仍在關注將于本周召開的美聯(lián)儲6月貨幣政策會議。

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白銀強勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機遇

上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經濟面臨下行壓力、美聯(lián)儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復，白銀價格強勢補漲。

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黃金Q2主題已變？中國市場才是接下來的關鍵多頭

與此同時，上海期貨交易所的黃金期貨也進入了強勢上漲和成交行情，國內金價也出現(xiàn)高于國際現(xiàn)貨價格的情況，表明中國投資者的看漲情緒日益升溫 獨立分析師Jesse Colombo表示，去年春季的黃金牛市主要由上海期貨交易所推動，而西方市場當時基本處于觀望態(tài)度，而現(xiàn)在中國的交易又出現(xiàn)了類似的跡象 他強調，市場基調已經發(fā)生了巨大變化，這表明人們期待的中國黃金熱潮已經開始，并很可能將金價推高至令大多數(shù)人震驚的水平。

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瑞達期貨：金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約跌0.32%至760.18元/克；滬銀主連合約漲0.51%至8135元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨跌0.55%報3226.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.14%報32.275美元/盎司 特朗普反復調整的激進關稅政策引發(fā)國內外投資者拋售美元相關資產，盡管半導體和消費電子產品關稅獲得暫時豁免，市場避險情緒邊際緩解導致金價上行遇阻，但特朗普聲明半導體關稅明細將于本周公布，政策不確定性再度添加。

機構

紐約金價8日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價8日上漲24.7美元，收于每盎司2998.3美元，漲幅為0.83% 當天金價上漲，但是場內交易收盤價從盤中高點下跌空頭似乎已經筋疲力盡，多頭因此在價格下跌時買入 與此同時，美國股市當天大漲，顯示避險情緒開始下降但是，市場信心能否很快恢復到正常水平值得懷疑美國和其他主要經濟體幾乎每天都發(fā)布有關關稅新聲明，讓交易商和投資者坐立不安，使市場避險情緒居高不下。

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紐約金價1日下跌

數(shù)據(jù)對黃金市場影響不大 美國針對其他國家的對等關稅即將生效市場分析人士認為，美國關稅引發(fā)的全球經濟的不確定性，導致投資者避險情緒濃厚此外，美國有關關稅的許多矛盾說法也令人費解 技術層面，黃金期價整體短期技術優(yōu)勢強勁，下一個上行目標價位為3200美元，下行在3031美元有強勁支撐 當天5月交割的白銀期貨價格下跌24.1美分，收于每盎司34.370美元，跌幅為0.70%。

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3月金價怎么走？分析人士：或先抑后揚

在連續(xù)創(chuàng)下新高后，現(xiàn)貨黃金漲勢終結黃金價格大幅回調讓不少投資者躍躍欲試 什么原因導致金價連續(xù)回調？對此，光大期貨貴金屬高級分析師展大鵬告訴記者，從宏觀因素來看，一是美股快速下跌，引發(fā)市場流動性擔憂，近3年以來黃金與美股呈現(xiàn)較強的正相關性，這就意味著黃金上漲的主要驅動因素是流動性溢價和避險情緒；二是地緣沖突降溫，種種跡象表明俄烏沖突接近尾聲，中東局勢也未進一步升級，避險需求階段性消退。

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紐約金價21日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價21日下跌6.5美元，收于每盎司2949.6美元，跌幅為0.22% 金價20日創(chuàng)新高引發(fā)一些投資者獲利了結但是避險情緒、技術購買給黃金提供了堅實支撐 因擔憂關稅引發(fā)通脹，21日發(fā)布的密歇根大學2月消費者信心指數(shù)大跌至64.7，低于1月的71.7和去年2月的76.9，支持金價 但是，一些市場分析人士認為，金價似乎已經見頂，當前的上漲是暫時的，建議投資者獲利了結。

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紐約金價25日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年4月黃金期價25日下跌34.6美元，收于每盎司2928.6美元，跌幅為1.17% 投資者25日大量獲利回吐，導致金價自24日創(chuàng)2956.31美元/盎司歷史新高之后大跌雖然美國總統(tǒng)特朗普當天示意針對加拿大、墨西哥的進口關稅即將生效，但由此引發(fā)的避險情緒未能阻止金價下跌 世界大型企業(yè)聯(lián)合會（Conference Board）25日發(fā)布的報告稱，隨著對經濟放緩和通脹上升的擔憂不斷發(fā)酵，美國2月份消費者信心指數(shù)環(huán)比下降近7%，下滑至98.3，低于市場預測的102.7。

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美元走高疊加獲利了結打壓，紐約金價17日震蕩下跌0.25%

WisdomTree大宗商品策略師表示，如果美國政府的新政策對經濟增長造成損害，許多投資者會將黃金作為對沖部分下行風險的一種方式 基于此，High Ridge Futures金屬交易主管判斷，17日金價的回調幅度并不大，更多的是獲利了結的走勢，且同時也輕微受到了美元日內走高的影響 另外，持倉變化也反映了市場對金價的積極情緒美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日當周，投機客COMEX黃金期貨和期權凈多頭頭寸增加17,994手，至212,494手。

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美聯(lián)儲降息預期突變，金銀攜手攀升

2024年11月特朗普剛贏得大選時，市場預期美國可能會將主導俄烏、中東等地區(qū)的和談，帶來地緣沖突的降溫但近期市場對這一危機緩和的預期有所延后，進一步凸顯了貴金屬的避險價值 廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧表示，美國拜登政府連同歐洲等國家宣布擴大對俄羅斯的經濟能源領域的制裁，對此俄方強硬回應，歐美和俄羅斯關系進一步惡化使亞洲和歐美的投資者的避險情緒快速升溫，疊加人民幣匯率回落，驅動黃金和白銀持續(xù)拉升。

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2024年40次創(chuàng)歷史新高，金市2025年能否沖擊3000美元？

但機構對市場行情的節(jié)奏仍存分歧“2025年上半年可能遭遇一定不利因素，或使得貴金屬市場漲勢放緩甚至回落，下半年或會重拾漲勢”對此，中信建投期貨等機構的分析也認為，2025年黃金市場，投資者還需關注可能出現(xiàn)的三大風險點 其中，一是美元重新走強或對貴金屬市場帶來壓制，2024年三季度以來，美元匯率明顯走強，業(yè)界分析認為，隨著美國政府的換屆，擬議的減稅和關稅政策大概率將抬升美國市場通脹水平，這或會迫使美聯(lián)儲維持較高利率較長時間，進而給美元提供支撐；二是地緣政治風險的階段性降溫，尤其是隨著美國外交戰(zhàn)略重心收縮，烏克蘭危機、巴以沖突等地緣政局動蕩因素或短暫降溫，進而降低市場的避險情緒；三是黃金具有多重屬性，盡管商品屬性對其價格波動的影響較小，但隨著金價的上漲，回收市場顯著增長以及消費需求的抑制，一定程度上已在抵消實物投資需求的增長。

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銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

在金價上行過程中，可以看到空頭倉位出現(xiàn)了一定程度的增加，說明雖然市場多頭仍占優(yōu)，但是分歧逐步出現(xiàn) “從本次黃金上漲幅度、速度和市場的成交量與持倉量來看，市場潛在風險逐步積聚，市場情緒過后可能出現(xiàn)回調和調頭，因此應謹慎參與交易而上期所在此過程中出臺相關風控措施有助于給市場降溫，引導投資者更理性地交易”梁永慧說 最后在原油方面，方正中期期貨研究院能源化工研究中心總監(jiān)、首席石油化工研究員隋曉影表示，今年原油價格整體延續(xù)上漲格局，OPEC+減產令全球原油供需面改善，主要國家石油消費季節(jié)性恢復，SC、布倫特、WTI今年以來的漲幅分別達20.58%、16.07%、18.95%。

國內資訊

廣州金控期貨：美元利率上升，金價承壓回調

綜上所述，短期來看，美國經濟存在韌性，且美國通脹黏性很強，除非美聯(lián)儲提高通脹容忍度，否則在美聯(lián)儲加息預期升溫的背景下，美元長端和短端利率同步反彈，帶動美元實際利率回升抑制黃金的投資需求，導致黃金價格回落而金融市場情緒的緩和，進一步降低了避險需求對黃金的支撐目前去美元背景下，各國央行購金和增加黃金的儲備資產配置對金價有支撐 中長期來看，高利率導致美國經濟衰退的風險并沒有消散，四季度大概率會出現(xiàn)，這意味著美元名義利率即將觸頂，黃金還存在配置價值，投資者可以運用芝商所旗下的微型黃金期貨合約（MGC）進行資產配置。

市場播報