Mysteel日報：降息預(yù)期繼續(xù)升溫 銀價高位震蕩（8.14）

醫(yī)療服務(wù)和交通服務(wù)環(huán)比上漲是主要原因有觀點表示，上述因素或僅為臨時推動核心通脹走勢家具物資等零售銷售增速有所下降，消費放緩或在一定程度上緩和關(guān)稅沖擊銀價在完全兌現(xiàn)降息預(yù)期漲幅后，仍需關(guān)注回落調(diào)整風(fēng)險下半年，特朗普政府政策不確定性、實際利率下行及全球央行黃金儲備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級別多頭趨勢未改 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

[PVC]：隆眾早訊-周五版

蘭炭價格成本增加，及供應(yīng)變化，近期國內(nèi)電石市場烏海、寧夏地區(qū)主流貿(mào)易價格報價在2300元/噸 山東液氯價格下調(diào)50元/噸，執(zhí)行-150元出廠；短期山東省內(nèi)液堿弱勢維持，高度堿出貨節(jié)奏放緩，后期省內(nèi)液堿價格弱穩(wěn)走勢 國內(nèi)期貨主力合約收盤漲跌不一菜粕漲超1%跌幅方面，玻璃、純堿、低硫燃料油（LU）跌超1%，焦炭、熱卷跌近1% 中信證券明明：政策協(xié)同驅(qū)動我國經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型中釋放新動能 支持小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機制政策向引導(dǎo)行業(yè)良性競爭等方面“外溢” 中信建投：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化拐點已至 把握設(shè)備行業(yè)投資機會 央行連續(xù)9個月增持黃金！外匯儲備繼續(xù)站穩(wěn)3.2萬億美元 龍頭紙企率先控產(chǎn)提價！造紙行業(yè)地方協(xié)會首提“反內(nèi)卷” 如何落實成焦點 “反內(nèi)卷”推進下多晶硅行業(yè)現(xiàn)積極信號 頭部企業(yè)積極限產(chǎn)或為破局之路 七部門發(fā)布重磅文件 政策和技術(shù)“雙輪驅(qū)動” 腦機接口產(chǎn)業(yè)發(fā)展突破有了“施工圖” 央行將開展7000億元買斷式逆回購操作 8月流動性投放力度有望持續(xù)加碼 國際商會：美關(guān)稅新規(guī)使出口企業(yè)面臨執(zhí)行不確定性 “幾近貿(mào)易禁運”？特浪普關(guān)稅沖擊印度 分析師警告：或致其GDP減少1% 紐約聯(lián)儲調(diào)查：美國7月消費者通脹預(yù)期上升 對就業(yè)市場看法改善 評論丨制造業(yè)回流將削弱美國跨國公司競爭力 。

早間提示

重奪3400美元關(guān)口！紐約金價21日漲超1%

技術(shù)上看，在經(jīng)歷了今年初異常強勁的開局之后，近幾個月金價走勢相對平淡盡管金價繼續(xù)吸引買家逢低買入，空頭勢力也開始顯現(xiàn)對此，有市場分析人士認(rèn)為，黃金交易本周處于十字路口，支撐位和阻力位之間通道不斷收窄，這將迫使黃金價格要么突破，要么崩盤 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價格上漲81.5美分，收于每盎司39.24美元，漲幅為2.12%

貴金屬

紐約金價8日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價8日下跌35.4美元，收于每盎司3311.0美元，跌幅為1.06% 夏季交易氛圍較為平靜，短期期貨交易商多頭平倉市場分析人士認(rèn)為，黃金市場多頭需要新的基本面消息來激發(fā)新的價格上行走勢 美國總統(tǒng)特朗普7日宣布對日本和韓國加征關(guān)稅后，市場風(fēng)險偏好略有回落特朗普還致信十多個國家，威脅將征收25%至40%的關(guān)稅。

貴金屬

央行“八連增”黃金，下半年金價走勢還樂觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購金的邏輯支撐，提升了市場對黃金的信心，抑制了金價大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國金期貨王建超近期在研報中這樣表示 下半年金價如何走？多家機構(gòu)仍然看好黃金后續(xù)走勢 那么，進入2025年下半年，國際金價會如何走呢？從近日多家機構(gòu)發(fā)布的研報來看，多對金價走勢仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報中指出，展望下半年，在美國關(guān)稅威脅、赤字?jǐn)U張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報8931元/千克，周漲幅1.32%；國際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動影響，整體呈震蕩偏強走勢。

機構(gòu)

黃金市場短期多空博弈加劇，中長期仍將維持“牛市”

” 回顧上周黃金價格走勢，長江期貨資深有色研究員李旎表示，美國關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)，市場避險情緒升溫，驅(qū)動黃金價格反彈；隨著中美元首通話釋放出積極信號，市場避險情緒降溫 “總的來看，近日黃金市場多空博弈加劇”新湖期貨研究所副所長李明玉說 美國上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)受到市場關(guān)注數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.9萬人，高于市場預(yù)期的13萬人；失業(yè)率維持在4.2%不變，符合市場預(yù)期；平均時薪環(huán)比增長0.4%，高于市場預(yù)期和前值。

貴金屬

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復(fù)

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價格走勢表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機資金是本輪白銀價格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復(fù)的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟陷入深度衰退風(fēng)險和流動性危機，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價格的快速上漲而修復(fù)到80以下。

貴金屬

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險溢價；債務(wù)風(fēng)險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場波動。

機構(gòu)

貴金屬拋售仍在持續(xù)，滬金周度跌幅已超6%

不過，連續(xù)大幅回落一定程度上釋放了黃金市場的風(fēng)險且在支持金價的長期邏輯并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)的背景下，機構(gòu)對黃金中長期走勢的看法依然積極 國貿(mào)期貨預(yù)計，金價短期或仍以調(diào)整走勢為主，但經(jīng)歷近期的大幅調(diào)整后，已將4月份以來的非理性上漲大部分抹去，后續(xù)金價在3000-3100美元附近關(guān)口或存有一定支撐且中長期來看，基準(zhǔn)關(guān)稅稅率和部分關(guān)稅仍在，貿(mào)易戰(zhàn)背景持續(xù)，美國經(jīng)濟仍面臨“滯”與“脹”的風(fēng)險博弈，美聯(lián)儲下半年有一定降息概率，加上去美元化浪潮下全球央行購金延續(xù)，黃金中長期仍有配置價值，策略方面建議耐心等待調(diào)整完后再考慮逢低做多。

貴金屬

紐約金價23日重挫超2%、銀價跳漲超3%

隨著金價沖高回落，在風(fēng)險情緒未出現(xiàn)再度惡化之前，金價階段性調(diào)整風(fēng)險也在增加 盛寶銀行大宗商品策略主管在最新分析報告中寫道，“從技術(shù)角度來看，金價在3500美元這個水平附近猛漲之后，走勢急劇逆轉(zhuǎn)，這在短期內(nèi)增加金價進一步回調(diào)的風(fēng)險” 此外，近期受避險驅(qū)動黃金大幅飆升的同時，商品屬性偏強的白銀則表現(xiàn)疲軟隨著市場風(fēng)險情緒的改善，銀價迎來補漲23日，紐約市場7月交割的白銀期貨價格收盤上漲107.5美分，報收于每盎司33.880美元，漲幅為3.28%。

貴金屬

貴金屬高位折戟，分析人士：長期趨勢未改

與本輪資產(chǎn)波動相當(dāng)?shù)纳弦淮嗡ネ丝只烹A段應(yīng)屬2020年2月的新冠疫情時期，在這一階段，比較確定的資產(chǎn)走勢為美債、金銀比價的多頭趨勢及美元和全球股市的空頭趨勢 總體來看，中信期貨研究所宏觀資深研究員朱善穎表示，在全球市場衰退恐慌出現(xiàn)共振的背景下，流動性擠兌使得黃金同步下行，類似于2020年3月的共振下跌行情黃金雖是避險資產(chǎn)，在流動性沖擊下也會面臨無差別拋售的風(fēng)險白銀受到關(guān)稅政策帶來的衰退預(yù)期影響，表現(xiàn)出更大的下跌彈性。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：預(yù)計金銀比維持高位

截止4月4日，國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.1%報3056.1美元/盎司，周跌1.87%，COMEX白銀期貨跌7.65%報29.525美元/盎司，周跌15.19% 雖然貴金屬未被納入最新關(guān)稅清單且后續(xù)加征概率較低，但近期市場避險情緒顯著升溫，全球股市的恐慌拋售壓力或間接性波及金價走勢，且考慮到市場早已計價關(guān)稅風(fēng)險，短期內(nèi)仍存在較大回調(diào)壓力除關(guān)稅和地緣局勢推動的避險屬性外，此次“對等關(guān)稅”對金價的影響也將體現(xiàn)于貨幣屬性帶動下，美元對于金價的潛在影響。

機構(gòu)

紐約金價25日下跌

數(shù)據(jù)令人失望，但也未能提振金價 部分市場分析人士認(rèn)為，金價今年前兩個月上漲幅度超過12%，投資者獲利了結(jié)是正?，F(xiàn)象技術(shù)層面，黃金走勢圖表未遭受嚴(yán)重破壞，金價近期仍擁有穩(wěn)固的技術(shù)優(yōu)勢 另一部分市場分析人士則認(rèn)為，過去兩周黃金市場漲勢停滯，波動性上升，預(yù)示著市場已經(jīng)失去動力，還有進一步下跌的空間 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價格下跌0.575美元，收于每盎司32.355美元，跌幅為1.75%；4月交割的白金期貨價格上漲7.6美元，收于每盎司978.2美元，漲幅為0.78%。

貴金屬

黃金狂飆再現(xiàn)，現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金雙創(chuàng)歷史新高，今年3000美元在望？

進入2025年，黃金似乎有重現(xiàn)去年“金超瘋”的走勢 2月5日上午，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)新紀(jì)錄，摸高至2854美元/盎司而2月4日，美國黃金期貨（COMEX黃金）主連價格最高報每盎司2874美元，也創(chuàng)下歷史新高 開年未久，為何現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金均創(chuàng)下歷史新高？今年國際金價還能繼續(xù)一路狂飆嗎？ 近期倫敦金、紐約金為何均創(chuàng)下歷史新高？ 在2024年底，國際金價出現(xiàn)短暫調(diào)整后，近期黃金價格再度走高。

貴金屬

紐約金價23日震蕩收跌0.15%

截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價報收于每盎司2762.1美元，較前一交易日下跌4.2美元，跌幅0.15% 近期市場消息面整體清淡，但隨著日本央行、美聯(lián)儲等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體央行的最新利率決議將在近期陸續(xù)登場，黃金市場整體謹(jǐn)慎，日內(nèi)走勢更多受到技術(shù)面的影響 Exinity Group首席市場分析師Han Tan表示，金價在技術(shù)上處于超買狀態(tài)，這表明技術(shù)上的小幅回調(diào)是應(yīng)該的。

貴金屬

紐約金價22日沖高回落，收盤小幅上漲0.28%

美債收益率走高、美元指數(shù)日內(nèi)下探回升的背景下，國際貴金屬市場22日走勢分化，其中黃金沖高回落，收盤小幅上漲，白銀則震蕩收跌 截至當(dāng)天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價報收于每盎司2766.3美元，較前一交易日上漲7.6美元，漲幅0.28%盤中金價再度刷新階段新高至2774.4美元 受美債收益率上漲提振，美元指數(shù)隔夜盤中觸及三周低點后反彈，在匯市尾市收于108.168，較前一交易日上漲0.1%。

貴金屬

美元走高疊加獲利了結(jié)打壓，紐約金價17日震蕩下跌0.25%

WisdomTree大宗商品策略師表示，如果美國政府的新政策對經(jīng)濟增長造成損害，許多投資者會將黃金作為對沖部分下行風(fēng)險的一種方式 基于此，High Ridge Futures金屬交易主管判斷，17日金價的回調(diào)幅度并不大，更多的是獲利了結(jié)的走勢，且同時也輕微受到了美元日內(nèi)走高的影響 另外，持倉變化也反映了市場對金價的積極情緒美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日當(dāng)周，投機客COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加17,994手，至212,494手。

貴金屬

紐約金價1月10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價1月10日上漲26.6美元，收于每盎司2717.4美元，漲幅為0.99% 盡管美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期減弱，但由于市場避險需求升高，紐約金價仍收漲近1% 獨立金屬交易商TaiWong表示，黃金的價格走勢表明，缺乏堅定的金屬賣家“這是從去年的顯著上漲中吸取的教訓(xùn)” 國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國新一屆政府的經(jīng)濟政策，特別是特朗普加征關(guān)稅的威脅，將給2025年全球經(jīng)濟帶來更大不確定性。

貴金屬

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調(diào)風(fēng)險較高，價格波動率或持續(xù)上升 六、原油市場2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價格震蕩偏弱，走勢呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質(zhì)原油期貨為例，價格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲降息預(yù)期的不斷加強是原油價格走強的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機爆發(fā)，海運船遇襲事件引發(fā)了對原油供應(yīng)中斷可能性的擔(dān)憂，多家油運企業(yè)繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢升級，歐洲和中東局勢頻繁擾動，推動原油價格連續(xù)上漲。

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