廣發(fā)期貨：歐央行按兵不動，黃金呈現(xiàn)橫盤整理

【市場回顧】 歐央行公布利率決議，連續(xù)兩次會議維持按兵不動，符合市場預(yù)期央行聲明中表示決心確保中期內(nèi)通脹率穩(wěn)定在2%的目標(biāo)水平，但“沒有預(yù)先承諾特定的利率路徑”，強(qiáng)調(diào)貨幣政策將根據(jù)經(jīng)濟(jì)與通脹數(shù)據(jù)動態(tài)調(diào)整同時下調(diào)對2027年的通脹預(yù)測，總體通脹率降至1.9%，核心通脹率降至1.8%，這或暗示未來仍有降息空間央行行長拉加德在發(fā)布會上表示利率決定是一致通過的，歐洲央行行長拉加德表示歐元區(qū)降通脹過程現(xiàn)已結(jié)束，貿(mào)易不確定性已明顯減弱。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：金銀走勢現(xiàn)分化，黃金表現(xiàn)更亮眼

周二晚間，金銀走勢分化紐約金主力合約上漲0.45%，報3433美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.21%，報781.86元/克；紐約銀主力合約下跌0.097美分，報38.606美元/盎司，滬銀主力合約下跌0.30%，報9326元/千克 周二晚間，美元指數(shù)走弱美聯(lián)儲方面，特朗普政府加強(qiáng)對地方聯(lián)儲的審查及直言將占據(jù)多數(shù)席位，疊加前官員警告此舉可能導(dǎo)致通脹和長期利率上升，加劇了市場對貨幣政策獨立性的擔(dān)憂，提振了黃金的避險吸引力。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：黃金呈現(xiàn)連跌

消息方面，當(dāng)?shù)貢r間7月27日，美國總統(tǒng)特朗普表示，美國已與歐盟達(dá)成15%稅率的關(guān)稅協(xié)議特朗普表示，歐盟將比此前增加對美國投資6000億美元，歐盟將購買美國軍事裝備，并將購買價值7500億美元的美國能源產(chǎn)品，鋼鋁關(guān)稅保持現(xiàn)狀，美國將在芯片領(lǐng)域投入大量精力歐盟將開放其20萬億美元的市場，并首次完全接受美國的汽車和工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歐盟委員會主席馮德萊恩稱，汽車和醫(yī)藥行業(yè)均實行統(tǒng)一的15%關(guān)稅，尚未做出烈酒領(lǐng)域決定。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局

黃金作為長期趨勢依舊上行的資產(chǎn)，國泰君安期貨多次提出此次調(diào)整不看深，一旦出現(xiàn)新的驅(qū)動，長線資金便更容易重新入場黃金，抬升底部支撐 然而總的來說國泰君安期貨認(rèn)為目前黃金的驅(qū)動與此前關(guān)稅矛盾相比較弱，黃金整體或仍然呈現(xiàn)震蕩格局，前期高點暫難突破

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬呈現(xiàn)分化走勢，黃金沖高回落

周二晚間，貴金屬行情呈現(xiàn)分化走勢COMEX黃金主力合約下跌0.2%，收于3419.40美元/盎司，盤中曾觸及歷史新高3509.90美元/盎司，滬金主力合約同步下跌0.76%，報收815.40元/克；相比之下，COMEX白銀表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，上漲38.4美分，報收32.905美元/盎司，滬銀主力合約也上漲0.68%，收于8257元/千克。

機(jī)構(gòu)

國泰君安期貨：暫時并不過分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對于黃金上漲驅(qū)動邊際走弱的提示目前來看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國經(jīng)濟(jì)的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價受到了很大的影響 國泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉的跡象在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價之后，國泰君安期貨認(rèn)為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經(jīng)濟(jì)下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而推動價格回升。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金表現(xiàn)或優(yōu)于白銀

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大繼職位空缺數(shù)大幅下滑后，昨日公布的美國5月ADP新增就業(yè)人數(shù)錄得15.2萬人，為今年1月以來最低水平，且遠(yuǎn)低于預(yù)期的17.5萬人，及前值18.8萬人，數(shù)據(jù)再次加強(qiáng)市場對勞動力市場降溫的預(yù)期然而美國5月ISM非制造業(yè)PMI升至53.8，遠(yuǎn)超預(yù)期的50.8，其中商業(yè)活動指數(shù)飆升10.3點，為2021年3月以來的最大漲幅，側(cè)面反映服務(wù)業(yè)需求或仍保有一定韌性，但物價指數(shù)的回落或側(cè)面反映價格壓力有所減小。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：現(xiàn)貨黃金在美股盤末將歷史新高刷至2377美元/盎司

國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.8%報2390.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.76%報28.545美元/盎司 現(xiàn)貨黃金在美股盤末將歷史新高刷至2377美元/盎司歐洲央行將主要再融資利率、存款機(jī)制利率、邊際貸款利率分別維持在4.5%、4%及4.75%不變，符合市場預(yù)期歐洲央行稱大多數(shù)潛在通脹指標(biāo)正在放緩，如果相信通脹將達(dá)到2%，利率可能會下降 美國3月PPI同比上升2.1%，創(chuàng)2023年4月以來新高，預(yù)期2.2%，前值1.6%；環(huán)比上升0.2%，預(yù)期0.3%，前值0.6%。

機(jī)構(gòu)

金瑞期貨：黃金內(nèi)外盤走勢現(xiàn)分歧

目前黃金進(jìn)口盈利較大，但由于進(jìn)口管制，企業(yè)想通過現(xiàn)貨進(jìn)口實現(xiàn)進(jìn)口盈利并不容易，因此導(dǎo)致價差回歸并不順利黃金由于其天然貨幣屬性以及具備戰(zhàn)略意義，許多國家都對黃金進(jìn)出口有一定限制 三是從國內(nèi)市場來看，在其他黃金投資渠道收緊后，現(xiàn)貨及期貨黃金有一定溢價考慮到部分銀行理財產(chǎn)品缺乏對合格投資者的有效篩選，為避免投資者投資與自己風(fēng)險承擔(dān)能力、專業(yè)投資水平不匹配的理財產(chǎn)品，監(jiān)管層面做出重要優(yōu)化2021年12月，《關(guān)于促進(jìn)衍生品業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》落地。

市場播報

金瑞期貨：黃金投資價值逐步顯現(xiàn)

今年以來，我們發(fā)現(xiàn)加息或者說降息預(yù)期的變化是貴金屬價格波動的最重要驅(qū)動1—4月市場因海外經(jīng)濟(jì)增速放緩，歐美銀行等流動性風(fēng)險事件持續(xù)發(fā)酵，市場開始期待美聯(lián)儲降息4月下旬后，海外經(jīng)濟(jì)特別是美國的經(jīng)濟(jì)增長韌性顯現(xiàn)，且通脹黏性顯現(xiàn)，海外對降息預(yù)期最樂觀的時期逐步過去，市場預(yù)計美聯(lián)儲保持高利率，甚至轉(zhuǎn)為再加息1—2次，同時對于風(fēng)險事件的擔(dān)憂也有所減緩，因此黃金的價格出現(xiàn)回落進(jìn)入6月后，海外通脹開始逐步回落，美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，黃金進(jìn)入振蕩偏強(qiáng)格局。

市場播報

紐約金價繼續(xù)上漲，15日再創(chuàng)新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價15日上漲61.5美元，收于每盎司4224.9美元，漲幅為1.48% 受避險需求和技術(shù)性買盤拉動，金價繼續(xù)穩(wěn)步上漲，12月黃金期貨隔夜創(chuàng)下4235.8美元的歷史新高 在中美貿(mào)易緊張局勢加劇以及美國政府關(guān)門不確定性背景下，黃金、白銀都出現(xiàn)了避險需求由于倫敦白銀供應(yīng)嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致其價格遠(yuǎn)高于紐約，白銀市場正出現(xiàn)“空頭擠壓”。

貴金屬

國信期貨：避險情緒升溫，紐約金突破4300美元

周四晚間，貴金屬市場延續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)，黃金期貨連續(xù)第四個交易日刷新歷史高點紐約黃金主力合約收漲2.45%，報4304.60美元/盎司，目前持續(xù)改寫紀(jì)錄；內(nèi)盤滬金同步走強(qiáng)，主力合約上漲1.96%，收報981.90元/克，同樣創(chuàng)出歷史新高白銀市場同樣表現(xiàn)亮眼，紐約白銀主力合約大幅上漲1.918美元，收于53.296美元/盎司；滬銀主力合約跟漲1.72%，收報12208元/千克，再度刷新紀(jì)錄 周四晚間，美元指數(shù)收跌。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報：周內(nèi)不銹鋼價格震蕩偏弱，庫存小幅去化（10.13-10.17）

周中期貨價格震蕩下探，現(xiàn)貨冷軋跟隨盤面走弱周四隨著6000億逆回購釋放增加市場流動性及海內(nèi)外政策博弈的緩和，提振商品市場情緒，黑色系觸底反彈，期貨盤面拉漲，帶動現(xiàn)貨價格小幅回升周五隨著美聯(lián)儲縮表消息的傳出，黃金價格持續(xù)上漲，商品市場再度承壓下行周內(nèi)現(xiàn)貨成交多以剛需采買為主，期現(xiàn)價格上漲時，投機(jī)需求釋放，成交尚可其他時間段詢單較多，實際成交差強(qiáng)人意，代理維持低庫存運轉(zhuǎn) 全國主流市場不銹鋼社會總庫存環(huán)比上周下降1.18%。

周報

紐約金銀13日再創(chuàng)歷史新高

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價13日上漲3.24%，收于每盎司4130美元 避險需求推動黃金、白銀價格大幅飆升，當(dāng)天再創(chuàng)歷史新高由于美國政府仍處于關(guān)門狀態(tài)，且白銀市場出現(xiàn)大幅空頭擠壓，近期黃金和白銀市場每日價格波動幅度較大，預(yù)計市場短期將保持大幅波動，牛市已經(jīng)非常成熟 隨著倫敦市場歷史性空頭擠壓加劇，銀價強(qiáng)勁飆升當(dāng)體媒體報道，銀價再度飆升，加劇了全球?qū)?em class='keyword'>黃金的追逐，從而緩解供需失衡。

貴金屬

Mysteel日報：海外供應(yīng)緊張 銀價日內(nèi)沖高回落（10.16）

二、市場綜述 今日銀價日內(nèi)沖高回落，收盤小幅上漲海外白銀供應(yīng)緊張，倫敦現(xiàn)貨庫存短缺英國皇家鑄幣局因庫存補(bǔ)充告急而提示交付延遲國內(nèi)冶煉企業(yè)積極擴(kuò)大出口，國內(nèi)現(xiàn)貨市場本周同樣面臨現(xiàn)貨供應(yīng)緊俏局面，現(xiàn)貨升水較往期顯著提高投資需求帶動下游囤貨意愿火熱根據(jù)中國期貨業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，9月份，上海期貨交易所的黃金期貨成交量為865.79萬手，環(huán)比增長78.49%，成交額為7.23萬億元，環(huán)比增長90.99%，今年累計成交總額60.93萬億元，同比增長112.46%。

日報

避險情緒降溫，獲利回吐打壓紐約金價9日跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價9日下跌1.95%，收于每盎司3991.10美元 現(xiàn)貨黃金和白銀均創(chuàng)下歷史新高，引發(fā)短期期貨交易員獲利回吐和多頭平倉，導(dǎo)致黃金、白銀價格當(dāng)日大跌 以色列與哈馬斯達(dá)成協(xié)議，釋放哈馬斯在加沙地帶扣押的所有人質(zhì)，以哈雙方朝著結(jié)束兩年戰(zhàn)爭邁出了重要一步地緣政治危機(jī)緩解也打壓金價 據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)，巴西央行9月份購買近16噸黃金，其黃金持有量目前總計145噸。

貴金屬

Mysteel解讀：金價劇震（二）——事件效應(yīng)與流動性變化，金價上行仍有故事

尤其在開啟寬松周期的美國市場，對于貴金屬以多配為主 數(shù)據(jù)顯示，兩輪金價上漲過程當(dāng)中，年初時市場交易增量主要出現(xiàn)在倫敦現(xiàn)貨市場場外交易和中國市場期貨交易，而最近金價上漲時交易增量主要體現(xiàn)在紐約市場等交易所體現(xiàn)出市場對于不確定性的避險心態(tài)逐漸擴(kuò)散，當(dāng)前做多黃金已成為市場參與者們的主流觀點，而并非是單一的策略性資產(chǎn)配置，市場參與度持續(xù)提升。

觀點

金價站上4200美元還不是終點，華爾街解析貴金屬后續(xù)上漲核心邏輯

此外分析師還強(qiáng)調(diào)，貴金屬價格的下跌將有序進(jìn)行，而不會出現(xiàn)一夜間的大幅回調(diào)麥格里銀行補(bǔ)充稱，今年同樣強(qiáng)勢上漲的鉑族金屬價格將回落，但被視為買入機(jī)會，美元的持續(xù)疲軟將幫助鉑族金屬在明年第一季度創(chuàng)下新高 今年以來，白銀和鉑金期貨價格分別上漲超80%和超85%，另一種鉑族金屬鈀金的期貨價格則上漲了75%，黃金價格上漲超60% 盡管如此，相較于歷史上的貴金屬牛市，當(dāng)前的市場仍存在進(jìn)一步上漲的空間。

貴金屬

Mysteel月報：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱暴露滯脹風(fēng)險 9月銀價加速突破（9月）

最終候選人均為特朗普施政理念的支持者，這一結(jié)果將深遠(yuǎn)影響未來的全球經(jīng)濟(jì)走向市場資金在避險情緒驅(qū)動下紛紛轉(zhuǎn)向?qū)F金屬的配置需求 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲備局 二、市場展望 進(jìn)入10月份，內(nèi)外盤白銀均呈現(xiàn)放量加速沖高走勢，最高突破12000元/克和52美元/盎司。

月報

國際金價迭創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍對黃金未來走勢寄予厚望

隔夜COMEX黃金期貨收漲1.42%，報3862.9美元/盎司，“國慶”假期累計上漲4.45%現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升向上觸及4050美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高港股黃金股也在長假期間表現(xiàn)出彩，截至10月8日，赤峰黃金、紫金黃金國際10月以來累計漲幅超過20%，山東黃金漲逾15% 多家研究機(jī)構(gòu)對黃金未來走勢寄予厚望，認(rèn)為其長期上漲邏輯明確天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴在研報中指出，展望今明兩年，黃金或仍有上漲空間。

貴金屬