廣發(fā)期貨：美元走弱金銀延續(xù)強勢

【市場回顧】 美聯儲最新經濟褐皮書顯示近期美國經濟活動變化不大，整體消費者支出略有下降，服務和大宗商品消費表現分化就業(yè)水平總體保持穩(wěn)定，不過多數地區(qū)報告稱，更多雇主通過裁員或自然減員減少員工數量，農業(yè)、能源和交通活動普遍下降價格持續(xù)上漲，多個地區(qū)報告稱投入成本上升速度加快，凸顯關稅的影響部分地區(qū)報告指出，若政府長期停擺，可能會對增長構成風險據央視報道，10月15日，美國參議院以51票對44票的投票結果，再次未能推進共和黨的臨時撥款法案。

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國信期貨：金銀價格續(xù)創(chuàng)紀錄，黃金突破4000美元大關

節(jié)日期間，國際貴金屬市場迎來里程碑式突破，COMEX黃金價格一度觸及4000美元/盎司整數大關，刷新歷史紀錄；COMEX白銀亦表現強勁，盤中突破48美元，創(chuàng)2011年以來新高周三晚間，貴金屬延續(xù)節(jié)日期間的強勢行情，COMEX黃金盤中再度沖高至4081美元，收漲1.7%，報4070.5美元/盎司；COMEX白銀也繼續(xù)刷新前高，上漲1.479美元，收報48.994美元/盎司。

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國信期貨：美聯儲降息符合預期，金銀回調蓄勢

周三晚間，美聯儲如期降息25個基點，符合市場預期決議公布后，部分投資者選擇對貴金屬進行高位獲利了結，令金銀價格承壓調整紐約期金盤中再度刷新高點至3744美元/盎司，但隨后回落，主力合約最終收跌0.20%，報3717.80美元/盎司；國內滬金主力合約同步跟跌0.76%，收報832.64元/克，盤中亦曾創(chuàng)下843.42元/克的新高白銀走勢相對疲軟，紐約銀主力合約下跌1.80%，報42.152美元/盎司；滬銀主力合約收跌1.06%，報9924元/千克。

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廣發(fā)期貨：美元指數跌至年內最低點金銀沖高

【市場回顧】 美國白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭獲美參議院確認將出任美聯儲理事，并在聯邦公開市場委員會（FOMC）會議前宣誓就任 8月美國零售銷售額環(huán)比增長0.6%好于預期的0.2%，連續(xù)第三個月超預期增長經通脹調整后的實際零售銷售同比增長2.1%，實現連續(xù)第11個月正增長零售增長具有廣泛性，在13個主要類別中有9個錄得增長增長主要拉動在于返校購物，在線零售、服裝和體育用品銷售表現突出。

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國信期貨：美國PPI數據強化寬松預期，金銀獲支撐高位運行

周三晚間，紐約金主力合約小幅下跌0.2美元，報3682美元/盎司；滬金主力合約上漲0.21%，收報835.16元/克紐約白銀主力合約上漲25.7美分，收報41.60美元/盎司；滬銀主力合約同步走高0.47%，收報9817元/千克 周三晚間，美元指數收跌消息面持續(xù)為貴金屬價格提供支撐美國8月PPI環(huán)比下降0.1%，為四個月來首次轉負，且同比增速2.6%低于預期，通脹放緩跡象強化了市場對美聯儲降息的預期，數據公布后交易員加大了對降息的押注。

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徽商期貨：美聯儲降息預期發(fā)酵，白銀強勢運行

近期，在美聯儲降息預期升溫、美聯儲人事變動等因素推動下，貴金屬價格走高目前，市場已充分定價美聯儲9月降息預期，疊加部分多頭資金獲利離場，短期銀價或維持高位震蕩重點關注美聯儲官員發(fā)言，以及點陣圖情況，若未釋放更“鴿”派的信號，貴金屬價格可能面臨調整壓力白銀投資屬性較強，在降息預期的驅動下，白銀價格向上空間可能更大 美國勞動力市場疲軟 今年上半年，美國新增非農就業(yè)人數有所減少，一方面，經濟增長放緩；另一方面，移民、政府部門裁員政策對就業(yè)市場產生沖擊，失業(yè)率亦有所上升。

貴金屬

國信期貨：美元指數走弱，金銀延續(xù)走強

周四晚間，金銀延續(xù)走強紐約金主力合約上漲0.75%，報3473.3美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.29%，報785.02元/克；紐約銀主力合約上漲49.1美分，報39.703美元/盎司，滬銀主力合約上漲0.90%，報9405元/千克 周四晚間，美元指數收跌美聯儲方面，理事沃勒明確支持9月降息25個基點并預期未來繼續(xù)寬松，這一鴿派信號為金銀價格提供上行動力；但庫克起訴特朗普所引發(fā)的治理不確定性，以及特朗普提名的理事候選人可能改變美聯儲結構，加劇了市場對政策獨立性的擔憂，進一步強化了黃金的避險屬性。

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廣發(fā)期貨：美元持續(xù)走弱金銀價格維持強勢

消息方面，特朗普稱在社交媒體上表示與日本敲定了一項重大協議美國將對日本商品征收15%關稅日本將向美國投資5500億美元并將開放貿易，包括汽車和卡車、大米和某些其他農產品等早前特朗普表示美國與印度尼西亞達成貿易協議，印尼將取消99%的關稅壁壘、將向美國供應關鍵礦產美國將對印尼商品征收19%的關稅印尼將購買波音飛機、美國農產品和能源近日泰國財政部長表示，正與美國就關鍵貿易協議進行最后階段談判，力求避免8月1日生效的36%懲罰性關稅。

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廣發(fā)期貨：美聯儲分歧較大，金銀盤中探底回

消息方面，據路透社報道，美國總統(tǒng)特朗普16日表示，美國可能會按照此前致信內容來執(zhí)行對日本的關稅稅率，并可能很快與印度達成貿易協定周四，媒體報道稱歐盟正在準備一份針對美國服務業(yè)的潛在關稅清單以及出口管制措施，作為在與美國貿易談判失敗情況下可能采取的報復行動的一部分據兩名了解談判情況的官員透露，歐洲委員會正在制定這份措施清單，以應對美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策 美國商務部公布的數據顯示，美國6月零售銷售環(huán)比0.6%，預期0.1%，前值-0.9%，在零售業(yè)的13個主要類別中，有10個類別實現了增長，反映當前在關稅沖擊下居民消費仍較積極，前兩個月的連續(xù)跌勢得到扭轉。

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廣發(fā)期貨：美元走強金銀沖高回落

消息方面，央視新聞報道，當地時間14日美國總統(tǒng)特朗普稱對俄羅斯感到非常不滿，威脅將對俄羅斯征收100%關稅特朗普稱，如果無法在50天內達成協議結束俄烏沖突，美國將對俄羅斯實施“非常嚴厲的、大約100%的關稅，我們將實施二級關稅”此后美國商務部長盧特尼克宣稱，特朗普是說，想要對俄羅斯施加二級制裁，而不是加征二級關稅歐盟委員會負責貿易和經濟安全等事務的委員謝夫喬維奇14日表示，如果美歐貿易談判失敗，歐盟準備對價值720億歐元（約合840億美元）的美國進口商品征收額外反制關稅。

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國信期貨：美元走強壓制避險情緒，期金維穩(wěn)期銀表現突出

周四晚間，貴金屬震蕩收漲期金持穩(wěn)，紐約金主力合約上漲0.1%，報3325.7美元/盎司，滬金主力合約同步上漲0.07%，報771.70元/克；白銀表現更為亮眼，紐約銀上漲94.5美分，報37.305美元/盎司，滬銀上漲1.45%，收報9014元/千克 影響因素方面，1）美聯儲降息分歧白熱化：官員表態(tài)呈三極分化，沃勒強調堅持7月降息可能，戴力主張秋季降息兩次，穆薩萊姆則認為關稅通脹效應或延至年底明朗，政策預期差持續(xù)放大貴金屬波動率。

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廣發(fā)期貨：美財稅法案通過，金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，美國政府已解除對華芯片設計軟件出口的許可證要求西門子公司稱，美國商務部已通知全球三大芯片設計軟件供應商——新思科技、楷登電子和西門子，此前要求其在華業(yè)務必須申請政府許可的規(guī)定現已撤銷西門子公司表示已全面恢復中國客戶對其軟件和技術的訪問權限，新思科技與楷登電子稱正在逐步重啟相關服務 美國6月非農就業(yè)人口增加14.7萬人，預期10.6萬人，前值13.9萬人，為連續(xù)第四個月超出預期，反映勞動力市場強勁韌性，4月非農人數上修1.1萬人，5月也上修了0.5萬人；失業(yè)率意外降至4.1%，預期4.3%，前值4.2%，但平均時薪環(huán)比僅增長0.2%。

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廣發(fā)期貨：美元指數疲軟金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，央視新聞指出，7月9日是美國政府暫停征收所謂“對等關稅”90天的截止期限，目前美國商務部長盧特尼克對和多國談成協議仍感到樂觀據華爾街日報報道，知情人士透露，歐盟正考慮降低一系列美國進口商品的關稅，以期與特朗普總統(tǒng)快速達成貿易協議歐盟領導人定于當地時間周四晚間在布魯塞爾召開會議，討論愿為贏得特朗普支持而做出多大讓步其他正在考慮的優(yōu)惠措施包括降低非關稅壁壘、增加購買美國液化天然氣等產品。

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國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數據低于預期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當前貴金屬市場呈現多維度驅動格局美國5月CPI數據全線低于預期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯儲緊縮預期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現貨黃金突破3350美元關鍵技術阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產，地緣風險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿易領域雖中美就元首共識達成框架協議，但中國外交部稱"暫無進一步安排"顯示細則未定，疊加歐盟尋求延長關稅談判窗口而美國海關稅收同比激增400%至230億美元，貿易不確定性維持尾部風險溢價；債務風險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆丈舷藿┚只蛞l(fā)2008級危機，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復雜化或加劇市場波動。

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國信期貨：美元逞強，金銀承壓

周三晚間，受美元走強壓制，COMEX黃金下跌0.2%，報3294.9美元/盎司，COMEX白銀小幅回落15.1美分，報33.160美元/盎司；滬金逆勢微幅上漲0.07%，收于771.10元/克，滬銀小幅下跌0.26%，報8203元/千克 消息面上，地緣風險與政策博弈主導市場，俄烏?；鹫勁型七M緩和避險情緒，但美伊核協議不確定性及德國加大軍援烏克蘭支撐貴金屬韌性；美聯儲會議紀要釋放滯脹信號，疊加美歐關稅磋商膠著，經濟衰退風險或支撐黃金配置價值。

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國信期貨：黃金承壓于美元反彈，白銀獲工業(yè)屬性支撐抗跌

周三晚間，黃金進一步從高位回落COMEX黃金主力合約下跌3.7%，收于3294.10美元/盎司，盤中最低曾觸及3270.80美元/盎司，滬金主力合約同步下跌3.47%，報收782.10元/克；相比之下，COMEX白銀表現較為強勁，上漲64.2美分，報收32.547美元/盎司，滬銀主力合約也上漲1.47%，收于8347元/千克 周三晚間，美國4月Markit綜合PMI創(chuàng)16個月新低，歐元區(qū)服務業(yè)意外收縮，疊加高盛預警指標亮紅燈，衰退預期強化推升貴金屬避險需求；但美元反彈與美聯儲褐皮書107次警示"關稅風險"形成壓制，白宮政策搖擺加劇市場波動。

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廣發(fā)期貨：美元美股持續(xù)回升，金銀走勢分化

【行情回顧】 消息方面，對于特朗普稱或將“大幅降低”對華關稅，中國外交部發(fā)言人表示如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應該停止威脅訛詐，在平等、尊重、互惠的基礎上同中方對話日本首相、自民黨總裁石破茂在黨首辯論中表示，全球自由貿易體系必須得到保護石破茂稱，針對日美間的關稅談判，須向美方闡明自由貿易的重要性據英國《金融時報》報道，經過汽車業(yè)高管近幾周的強烈游說，美國總統(tǒng)特朗普計劃豁免汽車制造商所面臨的一些最嚴厲關稅，這是特朗普的又一次讓步。

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上期所：調整黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度

關于調整黃金和白銀期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知 上期發(fā)〔2025〕300號 各有關單位： 經研究決定，自2025年10月21日（星期二）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為14%，套保持倉交易保證金比例調整為15%，一般持倉交易保證金比例調整為16%。

貴金屬

2025年10月17日期貨交易所白銀期貨行情

SHFE

一德期貨：隔夜外盤金銀繼續(xù)上行

隔夜外盤金銀繼續(xù)上行，Comex金銀比價開始回升美股、美元、原油回落，VIX、美債收漲 消息面上，美俄元首時隔兩月再度通話，雙方商定將于匈牙利會面，以討論結束俄烏沖突美國兩地區(qū)銀行Zions和Western Alliance披露貸款欺詐和壞賬問題，信用危機觸發(fā)股價拋售，引發(fā)市場避險情緒升溫名義利率回落幅度超盈虧平衡通脹率，實際利率繼續(xù)下行對黃金支撐增強短端美德利差顯著下行對美元支撐減弱。

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