廣發(fā)期貨：滬鋁短期價格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價偏強(qiáng)運(yùn)行，重心提升至20800元/噸附近，市場出貨較多，但淡季下游采購意愿較低，市場貼水繼續(xù)擴(kuò)大宏觀面國內(nèi)消費(fèi)刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來的情緒高漲對鋁價產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲降息預(yù)期變動和關(guān)稅事件對鋁價造成較大不確定性;供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動庫存見底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無好轉(zhuǎn)趨勢。

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國信期貨：滬鋁價格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來關(guān)注煤炭價格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開工率，而下游鋁加工企業(yè)開工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價格的壓制因素鋁錠累庫持續(xù)性仍需觀察，但庫存維持在歷史同期低位的狀況暫時難以改變，將持續(xù)給予鋁價支撐。

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10月17日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

中信建投期貨：滬鋁11合約運(yùn)行區(qū)間20600-21200

隔夜倫鋁小幅反彈，滬鋁震蕩偏強(qiáng)美國兩銀行披露貸款欺詐和壞賬問題，信用危機(jī)觸發(fā)拋售，盤中美股地區(qū)銀行指數(shù)下跌美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧，沃勒主張謹(jǐn)慎降息，米蘭呼吁50基點(diǎn)更大力度降息政府關(guān)門導(dǎo)致數(shù)據(jù)斷流，美聯(lián)儲分歧或更難彌合市場避險情緒提升，貴金屬及美債走強(qiáng)，美元走弱后續(xù)關(guān)注降息節(jié)奏和中美談判進(jìn)展 基本面看供應(yīng)保持穩(wěn)定，消費(fèi)地出現(xiàn)分化華東市場貨源收緊，持貨商挺價惜售，大戶入場收貨，現(xiàn)貨貼水進(jìn)一步收窄。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，基本面原料氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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國信期貨：滬鋁以多頭思路對待

周三夜間，滬鋁報收20885元/噸，上漲0.05%，倫鋁報收2744.5美元/噸，上漲0.18%市場對于美聯(lián)儲未來繼續(xù)降息的強(qiáng)預(yù)期持續(xù)為銅鋁等工業(yè)金屬價格的上漲提供利多的宏觀環(huán)境支持供需方面，旺季鋁需求存在韌性，疊加鋁錠鑄錠量的下降，將逐漸推動庫存的去庫，從而給予鋁價利多支撐，關(guān)注庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀情緒主導(dǎo)下，鋁價預(yù)計中期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，現(xiàn)貨市場的畏高情緒及短期內(nèi)的累庫壓力將成為阻礙鋁價上漲流暢性的因素。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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國信期貨：氧化鋁價格逐漸向成本線靠近

周二夜間，氧化鋁報收2797元/噸，下跌0.36%氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，供應(yīng)過剩的現(xiàn)實(shí)和預(yù)期未有改變，使得期價不斷向成本線靠近行業(yè)利潤收窄后，關(guān)注部分高成本產(chǎn)能的運(yùn)行情況另外，隨著2025年12月總統(tǒng)選舉臨近，幾內(nèi)亞選舉總局（DGE）10月11日正式啟動候選人提名和競選資金兩大委員會，標(biāo)志著選舉籌備進(jìn)入關(guān)鍵階段委員會將于10月18日前提交最終報告，選舉總局隨后公布結(jié)果關(guān)注幾內(nèi)亞選舉結(jié)果及后續(xù)礦業(yè)政策變化給鋁土礦供應(yīng)帶來的潛在影響。

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國信期貨：滬鋁中期或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，滬鋁報收20855元/噸，下跌0.36%，倫鋁報收2739.5美元/噸，下跌0.63%中美貿(mào)易摩擦或有升級，市場避險情緒提高使得近期銅鋁為首的工業(yè)金屬價格承壓 供需方面，當(dāng)下仍處于需求旺季，且現(xiàn)貨貼水受限，表明下游需求存在一定韌性節(jié)后鋁錠庫存呈現(xiàn)累庫，但整體累庫幅度屬同期正常水平，隨著旺季需求的持續(xù)以及鑄錠量的減少，后續(xù)去庫拐點(diǎn)將逐漸到來考慮到特朗普關(guān)稅政策的不確定性，美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷加強(qiáng)，以及中國“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當(dāng)前宏觀利多情緒及市場風(fēng)險偏好的變化對鋁價的影響較為主導(dǎo)，使得鋁價具備堅實(shí)的底部支撐以及向上驅(qū)動力。

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中信建投期貨：滬鋁區(qū)間內(nèi)高拋低吸

隔夜滬鋁小幅反彈，主因中美雙方暫未采取進(jìn)一步升級措施，市場情緒略有緩和，后續(xù)關(guān)注談判進(jìn)展宏觀面，中國9月以美元計價出口同比增長8.3%，進(jìn)口同比增7.4%，均超預(yù)期，關(guān)稅對國內(nèi)出口影響整體好于預(yù)期基本面看隨著鋁價回調(diào)，下游接貨略有改善，華東地區(qū)部分貿(mào)易商惜售，交投表現(xiàn)一般 周一國內(nèi)鋁錠及鋁棒均小幅累庫，短期基本面偏空隨著銅價反彈走強(qiáng)，滬鋁的相對估值再次抬升，短期鋁價仍處于高位震蕩走勢，區(qū)間上沿仍建議持貨商做好套保工作，下游按需采購為主。

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瑞達(dá)期貨：鑄鋁成本端抬升支撐其價格偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜鑄鋁主力合約先跌后升基本面供給端，受益于鋁價的偏強(qiáng)運(yùn)行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價格偏強(qiáng)運(yùn)行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產(chǎn)，故國內(nèi)鑄造鋁合金供給量或?qū)⒂兴諟p需求端，長假后市場消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹(jǐn)慎，當(dāng)前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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10月13日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價

廣州期貨：鋁合金價格趨于回調(diào)

中美貿(mào)易摩擦升級，宏觀情緒承壓廢鋁供應(yīng)偏緊且報價走升，成本端依舊提供價格支撐，進(jìn)口虧損導(dǎo)致海外貨源補(bǔ)充有限，鋁合金庫存保持高位且持續(xù)累增，下游需求上看，旺季之下雖有新能源板塊如汽車消費(fèi)支撐，但仍不及往年同期表現(xiàn)佳，下游企業(yè)訂單情況一般，鑄造鋁合金下有支撐、上有壓力，主力合約價格參考運(yùn)行區(qū)間20000-20600元/噸

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國信期貨：氧化鋁價格持續(xù)承壓偏弱運(yùn)行

周五夜間，氧化鋁報收2806元/噸，下跌2.47%，主力合約增倉2萬余手成本端，幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，鋁土礦發(fā)運(yùn)量已有回升，疊加幾內(nèi)亞寧巴鋁土礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期的強(qiáng)化，或使得鋁土礦價格出現(xiàn)松動，從而降低氧化鋁的成本支撐 供應(yīng)方面，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率穩(wěn)定，海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨市場價格均不斷下跌，氧化鋁進(jìn)口窗口打開后，進(jìn)口量增加及出口需求降低的預(yù)期將繼續(xù)給國內(nèi)氧化鋁市場帶來供應(yīng)過剩的壓力但隨著氧化鋁利潤逐漸收窄，以及幾內(nèi)亞憲法公投后，大選在即，礦端的潛在風(fēng)險一直未有根除，或給予價格一定安全墊。

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國信期貨：滬鋁多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報收20755元/噸，下跌1.59%，倫鋁報收2746美元/噸，下跌1.31%受中美貿(mào)易再度升級，市場風(fēng)險偏好下降影響，銅鋁等工業(yè)金屬價格均有下挫考慮到美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷加強(qiáng)，以及中國“十五五”規(guī)劃落地在即的背景下，當(dāng)前宏觀利多情緒及市場風(fēng)險偏好的變化對鋁價的影響較為主導(dǎo)，使得鋁價具備堅實(shí)的底部支撐以及向上驅(qū)動力 基本面來看，原料氧化鋁價格持續(xù)下跌，鋁冶煉成本下行，行業(yè)盈利能力較強(qiáng)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱 供給方面，國內(nèi)山東-云南電解鋁二期置換項(xiàng)目陸續(xù)起槽投產(chǎn)、廣西地區(qū)前期技改項(xiàng)目陸續(xù)起槽復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產(chǎn)意愿提升，故國內(nèi)電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復(fù)工復(fù)產(chǎn)疊加政策方面的積極擴(kuò)大消費(fèi)，令下游鋁材消費(fèi)預(yù)期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預(yù)期提升，外盤有色金屬仍是偏強(qiáng)運(yùn)行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動滬銅走強(qiáng)以修復(fù)金銅比值，這使得滬鋁的相對估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價為主，在沒有更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明海外消費(fèi)持續(xù)走弱之前，有色偏強(qiáng)運(yùn)行 基本面看隨著鋁價走強(qiáng)，下游補(bǔ)貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預(yù)計后續(xù)倉單將有所增加昨日國內(nèi)主流消費(fèi)地鋁錠累庫4.7萬噸，鋁棒累庫3萬噸左右，當(dāng)前現(xiàn)貨面臨一定庫存壓力。

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10月9日上海滬閩&福建滬鑫貨場廢鋁采購價格

貨場報價