國(guó)信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復(fù)空間較大

端午假期期間，受美元走弱、地緣沖突加劇和美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)等因素影響，外盤貴金屬市場(chǎng)率先掀起一波避險(xiǎn)潮6月3日國(guó)內(nèi)期市開盤后，滬金、滬銀延續(xù)端午節(jié)前的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，其中滬銀期貨主力合約尤為亮眼，單日大幅上漲2.85%，至8456元／千克，漲幅顯著超越滬金，領(lǐng)漲貴金屬板塊 貴金屬避險(xiǎn)屬性凸顯 當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日，美國(guó)白宮發(fā)表聲明稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國(guó)東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。

貴金屬

國(guó)慶長(zhǎng)假期間全球大宗商品整體堅(jiān)挺

品種之間則會(huì)因供需基本面差異表現(xiàn)而有所差異，其中供給端擾動(dòng)較大的鋁或有偏強(qiáng)表現(xiàn) 外盤農(nóng)產(chǎn)品方面，油脂油料板塊走勢(shì)分化以BMD毛棕櫚油和CBOT豆油為首的油脂板塊強(qiáng)勢(shì)上漲，BMD毛棕櫚油、CBOT豆油分別累計(jì)上漲12.61%和3.83%，油料類大豆及豆粕則以弱勢(shì)下跌為主在國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部徐亞光看來，CBOT大豆和豆粕下跌主要受9月30日USDA公布的美國(guó)大豆季度庫(kù)存比9月供需報(bào)告的大豆期末庫(kù)存預(yù)測(cè)值高出0.34億蒲，導(dǎo)致2022/2023年度期初庫(kù)存和供應(yīng)量增加；馬油在假期止跌反彈則受到原油強(qiáng)勢(shì)上漲、主產(chǎn)區(qū)陷入暴雨和雷暴天氣、期貨盤面前期超跌和印度9月大量進(jìn)口等因素的綜合影響；在馬油上漲的帶動(dòng)下，豆油在假期也出現(xiàn)跟漲，但在美豆供應(yīng)增加的背景下，漲幅小于棕櫚油。

聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：多重因素影響 鋁價(jià)承壓大幅下跌

期貨市場(chǎng)，滬鋁主力合約2209截止收盤報(bào)收18015元/噸，跌660元/噸，跌幅3.54% 三、明日預(yù)測(cè) 受美元走強(qiáng)，以及國(guó)內(nèi)社融增量和新增貸款數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳影響，外盤倫鋁走弱出現(xiàn)明顯下跌，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)隨之大幅下探國(guó)內(nèi)鋁基本面表現(xiàn)依然疲軟，現(xiàn)貨出貨難度提升，下游開工情況不佳，終端市場(chǎng)受到房地產(chǎn)板塊拖累明顯，雖然汽車與光伏產(chǎn)業(yè)需求有增長(zhǎng)，但無法有效彌補(bǔ)需求疲軟的局面。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：疫情物流遇阻 鋁市交投情緒受抑制

【期貨市場(chǎng)】外盤鋁價(jià)周三先揚(yáng)后抑，倫交所三月期鋁價(jià)收跌1.02%至3265.5美元/噸滬期鋁夜盤高開低走，波動(dòng)負(fù)擔(dān)的較小主力2205合約小幅收低于21940元/噸今日早間期鋁延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，截止午盤休市主力2205合約報(bào)收22250元/噸，漲550元/噸，漲2.53% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在22060-22100元/噸，均價(jià)22080元/噸，漲310元/噸早盤滬鋁企穩(wěn)上行，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)情偏弱，接貨方壓價(jià)逢低按需采購(gòu)，最近運(yùn)輸受影響較大，對(duì)交投情緒有抑制，整體成交一般。

日?qǐng)?bào)

2022年1月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

弘業(yè)期貨 商務(wù)部：取消加征關(guān)稅符合中美兩國(guó)消費(fèi)者和生產(chǎn)者的根本利益美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外大增至28.6萬，創(chuàng)2021年10月來新高，預(yù)估為22.5萬人，前值為23萬人歐元區(qū)12月CPI年率終值錄得5.0%，續(xù)刷1991年來新高美國(guó)就業(yè)受到疫情影響嚴(yán)重，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)急于加息，鎳大漲帶動(dòng)有色金屬集體大漲但隔夜美元下跌后反彈轉(zhuǎn)漲，今日外盤低開隔夜動(dòng)力煤小幅上漲，倫鋁低開高走大漲收中陽(yáng)，收于3115美元.滬鋁夜盤高開高走上漲收小陽(yáng)，收于21700。

期貨公司評(píng)論

2021年12月9日期貨公司滬鋁短線操作建議

綜上所述，滬鋁供給端受電力緊張和能耗雙控政策的影響，限產(chǎn)持續(xù)加碼，年內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)o望，停產(chǎn)產(chǎn)能難以恢復(fù)；需求端雖然短期限電對(duì)下游鋁加工企業(yè)造成一定影響，但相較于供給端恢復(fù)周期長(zhǎng)，鋁加工有望快速恢復(fù)，提振鋁的需求 新湖期貨 美元指數(shù)下挫，隔夜外盤金屬全線收漲倫交所三月期鋁價(jià)收漲0.4%至2635美元/噸滬期鋁夜盤基本跟隨，主力2201合約微幅收高于18880元/噸。

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2021年12月2日期貨公司滬鋁短線操作建議

現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交有所回升，下游及中間商采購(gòu)力量增加，持貨商則表現(xiàn)出惜售上海主流成交價(jià)格在18890元/噸，較期貨貼水70左右廣東主流成交價(jià)格在18960元/噸上下當(dāng)前國(guó)內(nèi)供需基本面處于階段性平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)有限海外消費(fèi)強(qiáng)勁，持續(xù)去庫(kù)對(duì)外盤鋁價(jià)有較強(qiáng)支撐，進(jìn)而內(nèi)盤也有一定帶動(dòng)，而市場(chǎng)情緒仍受疫情的外盤因素較大影響短期滬期鋁維持震蕩走勢(shì)，建議觀望為主 弘業(yè)期貨 美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增加53.4萬人，預(yù)期為52.5萬，前值為57.1萬。

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2021年11月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

2、消費(fèi)不及預(yù)期3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 海外持續(xù)去庫(kù)一度提振外盤鋁價(jià)反彈，不過美元指數(shù)飆升，抑制價(jià)格漲幅倫交所三月期鋁價(jià)周三漲0.62%至2578美元/噸滬期鋁夜盤反復(fù)震蕩，市場(chǎng)仍缺乏信心主力2112合約微幅收低于18845元/噸早間現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交不甚理想，持貨商見勢(shì)甩貨，但下游略顯謹(jǐn)慎，逢低采購(gòu)為主交投受盤面情緒影響。

期貨公司評(píng)論

2021年11月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)價(jià)格方面，受煤價(jià)及情緒影響近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，單邊上建議以觀望為主 策略：?jiǎn)芜叄褐行蕴桌褐行?風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、幾內(nèi)亞問題3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)再度走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前市場(chǎng)也表現(xiàn)謹(jǐn)慎，隔夜外盤金屬走弱，倫交所三月期鋁價(jià)跌1.45%至2680美元/噸。

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2021年10月25日期貨公司滬鋁短線操作建議

短期內(nèi)鋁價(jià)成本端強(qiáng)支撐不再，累庫(kù)反映的弱需求影響增強(qiáng)，但目前的價(jià)格已接近于成本線，且能耗雙控主旋律未改，四季度各地仍有進(jìn)一步限產(chǎn)可能，因此延續(xù)上周深度回調(diào)的可能性不高 策略：預(yù)計(jì)在21000-22000之間震蕩運(yùn)行，可嘗試低位短多，低風(fēng)險(xiǎn)偏好建議繼續(xù)觀望 新湖期貨 受國(guó)內(nèi)價(jià)格拖累，上周五外盤鋁價(jià)震蕩收低，倫交所三月期鋁價(jià)跌0.96%至2875美元/噸。

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2021年10月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

綜上所述，滬鋁供給端受電力緊張和能耗雙控政策的影響，限產(chǎn)持續(xù)加碼，年內(nèi)新投產(chǎn)產(chǎn)能或?qū)o望，停產(chǎn)產(chǎn)能難以恢復(fù)；需求端雖然短期限電對(duì)下游鋁加工企業(yè)造成一定影響，但相較于供給端恢復(fù)周期長(zhǎng)，鋁加工有望快速恢復(fù)；目前滬鋁價(jià)格支撐較強(qiáng)，下行空間有限，隨著用電壓力緩解，電解鋁供需偏緊的格局仍將延續(xù)，滬鋁價(jià)格有望繼續(xù)上漲，建議前期多單繼續(xù)持有，關(guān)注進(jìn)口具體放量、宏觀需求走弱、鋁材出口退稅降調(diào)等風(fēng)險(xiǎn)因素 新湖期貨 美國(guó)9月份非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，致使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)Taper預(yù)期減弱，美元指數(shù)走弱，使得上周五外盤金屬全線走強(qiáng)。

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2021年10月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：國(guó)慶期間外盤鋁價(jià)高位震蕩，震幅偏低近期印度煤炭供應(yīng)嚴(yán)重短缺，巴西嚴(yán)重干旱已導(dǎo)致當(dāng)?shù)厮Πl(fā)電崩潰，全球能源短缺持續(xù)推升美油價(jià)格且歐美天然氣期貨再創(chuàng)新高此外，受此前海外氧化鋁廠事故影響，十月初西澳兩筆氧化鋁成交價(jià)格上漲至470美元/噸以上，較節(jié)前價(jià)格上漲5%，逼近年內(nèi)新高國(guó)內(nèi)廣東地區(qū)10月1日起工業(yè)電價(jià)調(diào)整，尖峰電價(jià)在峰段電價(jià)上浮25%；河南地區(qū)擬從11月起執(zhí)行分時(shí)電價(jià)。

期貨公司評(píng)論

2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多套利：中性 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、幾內(nèi)亞問題3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元繼續(xù)走強(qiáng)，外盤金屬全線走弱倫交所三月期鋁價(jià)周一跌0.89%至2903美元/噸受壘庫(kù)及拋儲(chǔ)消息影響滬期鋁夜盤下挫主力2111合約收低于22655元/噸。

期貨公司評(píng)論

2021年9月24日期貨公司滬鋁短線操作建議

庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫(kù)出現(xiàn)小幅累庫(kù)價(jià)格方面，鋁的供需兩端在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，單邊上建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對(duì)待 策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、幾內(nèi)亞問題3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策 新湖期貨 美元指數(shù)走弱疊加國(guó)內(nèi)供給端干擾不斷，隔夜外盤鋁價(jià)繼續(xù)上漲，倫交所三月期鋁價(jià)收漲0.65%至2956美元/噸，創(chuàng)收盤新高。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)午評(píng)（9月7日）

【期貨市場(chǎng)】受到幾內(nèi)亞時(shí)間影響，鋁土礦供應(yīng)受干擾擔(dān)憂，外盤鋁價(jià)再創(chuàng)新高倫交所三月期鋁價(jià)最高2782美元/噸，收漲1.26%至2767.5美元/噸滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2110合約收于21705元/噸今日早間窄幅震蕩，截止午市休盤滬鋁主力合約收于21695元/噸，漲60元/噸，漲幅0.26% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在21680-21720元/噸，均價(jià)21700元/噸，漲70元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2021年8月3日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多套利：內(nèi)外正套 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)大幅下滑 新湖期貨 國(guó)內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)受到干擾，也刺激外盤鋁價(jià)走強(qiáng)不過中美7月制造業(yè)PMI均不及預(yù)期疊加當(dāng)前疫情反彈，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的擔(dān)憂，影響鋁價(jià)漲幅倫交所三月期鋁價(jià)最高2642美元/噸，收于2613美元/噸，漲0.6%。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：A00鋁錠現(xiàn)貨市場(chǎng)午評(píng)（8月3日）

【期貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)供應(yīng)端持續(xù)受到干擾，也刺激外盤鋁價(jià)走強(qiáng)不過中美7月制造業(yè)PMI均不及預(yù)期疊加當(dāng)前疫情反彈，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的擔(dān)憂，影響鋁價(jià)漲幅倫交所三月期鋁價(jià)最高2642美元/噸，收于2613美元/噸，漲0.6%滬期鋁夜盤高開低走，主力2109合約收低于19900元/噸今日早間滬鋁主力合約下跌，截止午市休盤滬鋁主力合約收于19785元/噸，跌175元/噸，跌幅0.88% 【現(xiàn)貨市場(chǎng)】華東地區(qū)鋁錠主流成交價(jià)在19760-19800，均價(jià)19780，對(duì)滬鋁08合約收盤價(jià)貼25至貼5元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

2021年7月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

總體來看，目前供給端受擾程度更大，社會(huì)庫(kù)存仍處于減庫(kù)周期需持續(xù)關(guān)注各地限電政策，若影響進(jìn)一步擴(kuò)大，或?qū)⒏淖儙?kù)存拐點(diǎn)到來節(jié)點(diǎn)，在短期內(nèi)繼續(xù)支撐鋁價(jià)宏觀方面，碳中和將持續(xù)影響鋁產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)年內(nèi)供應(yīng)端產(chǎn)能或低于預(yù)期海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾堅(jiān)持政策寬松立場(chǎng)，提振多頭情緒綜合來看，短期內(nèi)限電影響或沖淡消費(fèi)淡季帶來的下行壓力，預(yù)計(jì)鋁價(jià)在短期內(nèi)維持高位震蕩，建議以區(qū)間操作為主 新湖期貨 美元走強(qiáng)及多頭獲利了結(jié)，上周五外盤鋁價(jià)延續(xù)震蕩走弱態(tài)勢(shì)，倫交所三月期鋁價(jià)跌0.88%至2489美元/噸。

期貨公司評(píng)論

2021年7月16日期貨公司滬鋁短線操作建議

策略：?jiǎn)芜叄褐行蕴桌簝?nèi)外正套 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期2、消費(fèi)大幅下滑 新湖期貨 美聯(lián)儲(chǔ)主席釋放鴿派言論，隔夜外盤金屬普遍走強(qiáng)，倫交所三月期鋁價(jià)最高至2538美元/噸，不過尾盤回落并最終收于2511美元/噸，跌0.24%降準(zhǔn)落地激發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好，國(guó)內(nèi)夜盤金屬全線走高，鋁市場(chǎng)更受供應(yīng)干擾影響，滬期鋁主力2108合約最高19605元/噸，創(chuàng)5月末以來新高。

期貨公司評(píng)論

2021年4月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

新湖期貨 上周五外盤金屬普跌，倫交所三月期鋁價(jià)跌0.72%至2269美元/噸滬期鋁夜盤沖高回落，主力2105合約最高17575元/噸，收于17515元/噸旺季國(guó)內(nèi)消費(fèi)整體趨升，地產(chǎn)板塊消費(fèi)回升勢(shì)頭明顯，汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊強(qiáng)勁，但受缺芯影響，增速放緩中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示3月份汽車產(chǎn)量較2019年同期已明顯下降，降幅達(dá)3.75%旺季基本面仍趨于改善，但表現(xiàn)不及往年同期，另外拋儲(chǔ)將對(duì)市場(chǎng)工業(yè)提供補(bǔ)充，抑制價(jià)格漲幅。

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