廣州期貨：鋁市價格走勢回調

美國非農戶數(shù)據好于預期，美聯(lián)儲降息預期略有修正，美元指數(shù)止跌，有色承壓運行 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產量走增，氧化鋁生產利潤回正支撐廠家提產，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現(xiàn)貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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廣州期貨：鑄造鋁合金受原料供應制約走勢偏強

美國6月ADP就業(yè)人數(shù)下降3.3萬人，下降幅度超市場預期，美聯(lián)儲7月降息概率提升，美元指數(shù)延續(xù)弱勢，有色價格持續(xù)提振 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產量走增，氧化鋁生產利潤回正支撐廠家提產，下游電解鋁需求穩(wěn)定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現(xiàn)貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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Mysteel半年報：2025下半年國內鋁桿市場或呈現(xiàn)先抑后揚走勢

一、2025上半年市場回顧 1.鋁桿價格走勢回顧 回顧2025年上半年，鋁桿市場加工費均價呈現(xiàn)“先抑后揚再回落”的走勢，整體在200-600元/噸區(qū)間寬幅震蕩，價格波動主要受鋁價走勢、供需格局及庫存變化三重因素影響。

年報

Mysteel午報：鋁價延續(xù)反彈偏強震蕩走勢 無錫市場成交保持穩(wěn)定

無錫現(xiàn)貨鋁價20350-20390元/噸，均價20370元/噸，漲20元/噸 今日早盤滬鋁延續(xù)反彈偏強震蕩走勢，華東現(xiàn)貨市場保持穩(wěn)定，開盤初始疊加高升水，部分持貨商出貨意愿較強，月底先行回款變現(xiàn)，但去庫順暢，仍有部分持貨商選擇挺價少出，報價在均價至升10元/噸，下游按需逢低備貨，中間商則選擇陸續(xù)進場接貨交單，但隨著盤面再度上行，交投逐漸轉淡，整體交投狀況尚可

日報

國信期貨：鋁價短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2522.5美元/噸，上漲1.16%，滬鋁報收20255元/噸，上漲0.67%0.27%關稅政策緩和帶來的宏觀情緒修復，以及美元走貶，共同給予銅鋁等工業(yè)金屬價格上漲空間原料端氧化鋁價格近期強勢反彈，將抬升鋁冶煉成本及底部價格進入5月，國內下游需求轉入淡季，但考慮到宏觀情緒轉向樂觀，以及關稅政策緩和后，出口需求可能出現(xiàn)的邊際修復，將在一定程度上對沖需求淡季的利空風險整體而言，在宏觀情緒轉好的情況下，鋁價短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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國信期貨：鋁價或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2418美元/噸，上漲0.39%，滬鋁報收19655元/噸，上漲0.36%中美經貿高層會談取得實質性進展，雙方同意建立磋商機制并分階段調整關稅，市場短期風險偏好修復，利多鋁價隨著需求淡季到來，出口需求的負反饋，以及成本的預期坍塌，4月以來鋁價在工業(yè)金屬中所體現(xiàn)出的抗跌性逐漸受到挑戰(zhàn)，市場資金或預先放大對于淡季預期的交易，但庫存去化仍對價格有一定支撐整體而言，在宏觀情緒稍有轉好的情況下，鋁價或短期或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，后續(xù)聚焦行業(yè)豁免清單及降稅細則，短期利好之下中長期核心分歧未解，大國間的博弈仍將持續(xù)。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 宏觀方面，商務部等6部門啟動“購在中國”系列活動海關總署：中國內需市場廣闊，是重要的大后方 基本面上，原料端鋁土礦報價有所回落，進口量及在途海漂量皆較以往同比回升，原料供應壓力逐步釋放氧化鋁供給方面，由于氧化鋁產能的集中釋放加之市場對宏觀經濟放緩的擔憂，令海內外氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，國內部分冶煉廠出現(xiàn)成本利潤倒掛現(xiàn)象，后續(xù)或有階段性檢修計劃，故國內氧化鋁供給或有小幅收斂。

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中信建投期貨：鋁價維持震蕩走勢

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌中國3月官方制造業(yè)PMI50.5，制造業(yè)擴張速度一年來最快，國內經濟韌性較強考慮到即將宣布的“對等關稅”政策，高盛將未來12個月美國經濟衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%，宏觀情緒整體偏空基本面看國內供應壓力持續(xù)改善，需求端下游加工企業(yè)開工率小幅回升但終端壓價背景下，鋁棒等加工費下行，廣西地區(qū)鋁棒虧損減產又起，4月鋁水比例或小幅回調至73%左右主流消費地鋁錠及鋁棒庫存保持去化，市場畏跌情緒再起，現(xiàn)貨交投略有轉弱，鋁價維持震蕩走勢。

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廣州期貨：氧化鋁走勢偏弱但下方空間有限

美國對等關稅戰(zhàn)白熱化加劇全球貿易摩擦，美國數(shù)據表現(xiàn)低于預期，美聯(lián)儲年內降息節(jié)奏的樂觀預期升溫，國內政策面延續(xù)積極，國內消費市場投資持續(xù)改善 全國氧化鋁開工產能保持高位，總庫存水平穩(wěn)步增長，新投產能持續(xù)推進，現(xiàn)貨報價下破氧化鋁理論生產成本，廠家生產積極性走弱有彈性減停產可能，氧化鋁價格偏弱震蕩整理但下方空間有限電解鋁供應高位，需求表現(xiàn)在內需緩慢修復、出口承壓的情況下，旺季不旺已成現(xiàn)實，但在傳統(tǒng)及新能源消費緩慢釋放利好的預期下，鋁價下方仍有支撐，建議回調充分到20000-20500元/噸價格區(qū)間關注做多機會。

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，央行貨幣政策委員會召開第一季度例會，建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性，擇機降準降息基本面上，原料端鋁土礦進口到港量有所增加，加之氧化鋁價快速回落，令土礦報價承壓氧化鋁供給方面，國內氧化鋁在運行增減并行，暫未出現(xiàn)因現(xiàn)貨價格快速走低至成本線而大面積減產現(xiàn)象，整體供給量上仍顯偏多氧化鋁需求方面，國內電解鋁產能受消費旺季因素拉動，復產持續(xù)推進，令氧化鋁需求穩(wěn)定增長。

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國信期貨：滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2700美元/噸，下跌0.15%，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.02%，主力合約增倉1.5萬余手美國最新通脹數(shù)據公布，低于市場預期，美元走強基本面而言，鋁供應維持穩(wěn)定，隨著消費旺季到來，鋁庫存拐點到來，庫存端對于鋁價的壓制有所減輕整體而言，需求端的持續(xù)回暖預期對鋁價有一定支撐，關注宏觀情緒的變化，預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，前期多單可持有

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Mysteel：海內外氧化鋁價格走勢分析

進入2025年以來，國內現(xiàn)貨市場在氧化鋁產量持續(xù)增加、產業(yè)鏈庫存回升及下游鋁廠壓價情緒強烈等因素影響，各區(qū)域價格大幅下跌，截止目前Mysteel山西市場現(xiàn)貨報價為3310元/噸，廣西市場現(xiàn)貨報價為3380元/噸另外，海外市場氧化鋁價格同樣出現(xiàn)明顯下行，通過將今年以來的海內外成交情況進行匯總對比，可以看出國內價格跌速及跌幅均明顯快于海外，出口窗口階段性打開疊加部分新投產能釋放，海內外市場均面臨供應過剩格局。

熱點分析

瑞達期貨：氧化鋁主力合約震蕩走勢

氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，發(fā)改委：今年“兩新”政策加力擴圍，設施農業(yè)新納入支持范圍，正在加快更新改造要用好科技創(chuàng)新和技術改造再貸款政策工具，發(fā)揮投貸聯(lián)動作用基本面上，原料端國產鋁土礦產量仍維持低位，但因進口鋁土礦供應量有所修復，鋁土礦供需基本面有所改善氧化鋁供給方面，雖然氧化鋁冶煉廠利潤因現(xiàn)貨價格快速下行而面臨利潤大幅縮減，但因出口方面以及交倉需求，產能暫時穩(wěn)定，國內氧化鋁供給仍保持相對充足的局面。

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國信期貨：預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2689美元/噸，下跌0.52%，滬鋁報收20880元/噸，下跌0.02%關稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤金屬普遍自高位回調基本面而言，節(jié)后鋁錠庫存首次出現(xiàn)去庫，關注去庫持續(xù)性，隨著消費旺季到來，后續(xù)鋁庫存拐點也將逐漸到來，庫存端對于鋁價的壓制預計將有所減輕整體而言，需求端的預期以及宏觀面對于利好政策的預期對鋁價有一定支撐，預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，前期多單可持有 。

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國信期貨：滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預計滬鋁短期調整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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Mysteel午報：鋁價延續(xù)下跌走勢 無錫市場交投表現(xiàn)偏強

無錫現(xiàn)貨鋁價價20360-20400元/噸，均價20380元/噸，跌210元/噸 今日早盤滬鋁延續(xù)下跌走勢，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏強，庫存由壘庫轉為去庫疊加鋁價回落至相對低位，持貨商挺價少出，報價由升10元/噸漲至20元/噸，下游需求逐步釋放，逢低補貨備庫更顯積極，中間商紛紛跟進入場接貨交單，整體需求逐步回暖，交投狀況繼續(xù)好轉

日報

國信期貨：預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2675.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報收20830元/噸，下跌0.22%宏觀方面，美元走強，對金屬價格形成壓制基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：美服務業(yè)PMI意外萎縮 預計短期鋁價維持偏強走勢

【期貨市場】國內市場：滬鋁主力合約報收20830元/噸,跌45元/噸，跌幅0.22%國際市場：LME鋁3M報收2675.5美元/噸，跌54.5美元/噸，跌幅2% 【現(xiàn)貨市場】（2月21日）鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價在20790-20810元/噸，均價20800元/噸，較上個交易日漲120元/噸市場早中期持貨商全程報平水出貨為主，少量貼水10元/噸現(xiàn)貨有流通，早間平水成交尚可，中期成交僵持。

行情簡評

國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

周四夜間，倫鋁報收2730美元/噸，上漲1.85%，滬鋁報收20860元/噸，上漲0.34%，主力合約夜間增倉6000余手宏觀方面，美元走弱，給予鋁價上漲空間，美國對鋁加征關稅的政策實施在即，歐盟也再次對進口俄羅斯原鋁實施制裁，相關政策使得外盤鋁價出現(xiàn)一定溢價基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內重要會議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市：央行支持構建房地產發(fā)展新模式 預計短期鋁價維持偏強走勢

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20860元/噸,漲70元/噸，漲幅0.34%國際市場：LME鋁3M報收2730美元/噸，漲49.5美元/噸，漲幅1.85% 【現(xiàn)貨市場】（2月20日）鋼聯(lián)A00鋁錠無錫現(xiàn)貨鋁價價20670-20710元/噸，均價20690元/噸，漲90元/噸早盤滬鋁延續(xù)上行走勢，華東現(xiàn)貨市場表現(xiàn)偏弱，庫存繼續(xù)壘庫，幅度有所放緩，但流通性依然寬松，多數(shù)持貨商逢高開始加速出貨以便回款變現(xiàn)，報價在貼10元/噸之均價，下游繼續(xù)按需補庫，少有追漲采購行為，高鋁價使得需求稍有轉弱，中間商壓價逢低接貨交單，整體交投狀況一般。

行情簡評