中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強走勢

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預期提升，外盤有色金屬仍是偏強運行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動滬銅走強以修復金銅比值，這使得滬鋁的相對估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價為主，在沒有更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明海外消費持續(xù)走弱之前，有色偏強運行 基本面看隨著鋁價走強，下游補貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預計后續(xù)倉單將有所增加昨日國內(nèi)主流消費地鋁錠累庫4.7萬噸，鋁棒累庫3萬噸左右，當前現(xiàn)貨面臨一定庫存壓力。

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瑞達期貨：滬鋁或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強走勢

節(jié)前滬鋁主力合約震蕩偏弱，假期期間，由于美國政府停擺導致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對經(jīng)濟擔憂情緒影響下，倫鋁呈現(xiàn)出震蕩偏強走勢 基本面原料端，氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格臨近成本線，報價處低位，電解鋁廠利潤情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國內(nèi)前期置換產(chǎn)能項目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預計電解鋁運行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L態(tài)勢。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，原料氧化鋁供應較充足且報價有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預期的兌現(xiàn)令鋁價小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費旺季以及節(jié)前備庫的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，國內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近行業(yè)上限，增量較為零星，近期因宏觀環(huán)境方面利好鋁價偏強運行，冶煉廠利潤較優(yōu)，其開工意愿較強，國內(nèi)供給量相對充足需求端，下游淡季影響不斷發(fā)酵，雖政策環(huán)境對長期行業(yè)穩(wěn)增長、促銷費提供積極預期，但短期內(nèi)消費偏淡的壓力亦令電解鋁產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累，鋁水比例下降、鑄錠量偏多 總體而言，滬鋁基本面或處于供給相對穩(wěn)定、需求偏弱的階段，長期消費預期較好，產(chǎn)業(yè)庫存小幅積累。

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國信期貨：滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2700美元/噸，下跌0.15%，滬鋁報收20980元/噸，上漲0.02%，主力合約增倉1.5萬余手美國最新通脹數(shù)據(jù)公布，低于市場預期，美元走強基本面而言，鋁供應維持穩(wěn)定，隨著消費旺季到來，鋁庫存拐點到來，庫存端對于鋁價的壓制有所減輕整體而言，需求端的持續(xù)回暖預期對鋁價有一定支撐，關(guān)注宏觀情緒的變化，預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，前期多單可持有

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國信期貨：預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2689美元/噸，下跌0.52%，滬鋁報收20880元/噸，下跌0.02%關(guān)稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤金屬普遍自高位回調(diào)基本面而言，節(jié)后鋁錠庫存首次出現(xiàn)去庫，關(guān)注去庫持續(xù)性，隨著消費旺季到來，后續(xù)鋁庫存拐點也將逐漸到來，庫存端對于鋁價的壓制預計將有所減輕整體而言，需求端的預期以及宏觀面對于利好政策的預期對鋁價有一定支撐，預計滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，前期多單可持有 。

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國信期貨：滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫，給鋁價帶來一定壓力，同時，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤修復至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國內(nèi)重要會議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預計滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續(xù)嚇唬，全國平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現(xiàn)貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節(jié)假期前庫存仍將進入累庫狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動能，維持低位震蕩走勢。

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國信期貨：預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周五夜間，倫鋁報收2675.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報收20830元/噸，下跌0.22%宏觀方面，美元走強，對金屬價格形成壓制基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內(nèi)重要會議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

周四夜間，倫鋁報收2730美元/噸，上漲1.85%，滬鋁報收20860元/噸，上漲0.34%，主力合約夜間增倉6000余手宏觀方面，美元走弱，給予鋁價上漲空間，美國對鋁加征關(guān)稅的政策實施在即，歐盟也再次對進口俄羅斯原鋁實施制裁，相關(guān)政策使得外盤鋁價出現(xiàn)一定溢價基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內(nèi)重要會議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

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國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周二夜間，倫鋁報收2671美元/噸，上漲0.93%，滬鋁報收20735元/噸，上漲0.48%宏觀方面，2月18日，美俄雙方進行會談，未來美俄之間關(guān)系的改善或使得俄羅斯金屬前期受到的限制放松另外，據(jù)央視新聞最新消息，當?shù)貢r間2月18日，特朗普表示，將對進口汽車征收25%左右的關(guān)稅，他將在4月2日就此話題發(fā)表更多聲明基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫也給鋁價帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國內(nèi)重要會議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔憂，預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單。

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國信期貨：預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周一夜間，倫鋁報收2646.5美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報收20660元/噸，下跌0.24%宏觀方面，美國關(guān)稅政策對于市場情緒的影響有所消化基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫給鋁價帶來的壓力也需要一定時間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國內(nèi)重要會議的召開，市場或提前開始進行預期交易預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢，可逐步逢低布局多單

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國信期貨：預計滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周三夜間，倫鋁報收2626.5美元/噸，下跌0.45%，滬鋁報收20585元/噸，漲幅為0宏觀方面，美國最新通脹數(shù)據(jù)全面超過預期，市場對于未來通脹回升、貿(mào)易摩擦進一步升級以及需求下滑的擔憂，預計將放大金屬價格的波動性基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強需弱的格局之下，春節(jié)期間鋁錠累庫給鋁價帶來的壓力也需要一定時間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國內(nèi)重要會議的召開，不排除市場提前開始進行預期交易的可能。

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國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強走勢

周一夜間，倫鋁報收2661美元/噸，上漲1.26%，滬鋁報收20730元/噸，上漲1.1%宏觀方面，當?shù)貢r間2月10日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對所有進口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，受此影響，外盤鋁價上漲，滬鋁有所跟漲另外，近期四川地區(qū)多個鋁廠開始復產(chǎn)，下游需求暫未完全恢復，春節(jié)期間鋁錠累庫給鋁價帶來壓力，目前鋁錠庫存高于2024年同期供強需弱下，基本面對鋁價的向上驅(qū)動力不強關(guān)注宏觀情緒對于鋁價的影響。

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國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢

周三夜間，倫鋁報收2624美元/噸，下跌0.19%，滬鋁報收20240元/噸，下跌0.12%受美國加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負反饋或進一步加深另外，春節(jié)期間鋁錠累庫也給鋁價帶來壓力，目前鋁錠庫存高于2024年同期關(guān)注節(jié)后下游復產(chǎn)復工情況以及海外美國關(guān)稅政策的動向滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢，以震蕩思路對待

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國信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢

周二夜間，倫鋁報收2629美元/噸，上漲0.32%受美國加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負反饋或進一步加深，疊加春節(jié)期間累庫帶來的壓力，節(jié)后滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，建議暫時觀望

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瑞達期貨：滬鋁整體呈現(xiàn)震蕩略強的走勢

春節(jié)期間倫鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，1月28日至2月4日期間，倫鋁漲幅+0.79%，振幅3.49%消息面上，國內(nèi)方面，受春節(jié)長假停工影響，國內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預期49.8，前值49.3此外，假期期間美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對所有進口自中國的商品加征10%的關(guān)稅由于美國是世界上銅、鋁、鋼鐵、鋅等關(guān)鍵金屬的主要進口國，這一關(guān)稅政策的施為，或?qū)⒅苯幼饔糜诿绹就两饘賰r格，鋁價亦受其影響而波動劇烈并將有所溢價。

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瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強國際方面，國際貨幣基金組織（IMF）將2025年全球經(jīng)濟增長預期上調(diào)0.1個百分點至3.3%，預計2026年全球經(jīng)濟將增長3.3%預計2025年美國經(jīng)濟增長2.7%，歐元區(qū)經(jīng)濟增長1%上調(diào)中國2025年經(jīng)濟增長預期0.1個百分點至4.6%國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2024年我國GDP為134.91萬億元，同比增長5%；其中，第四季度同比增長5.4%。

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

美國ADP就業(yè)增長放緩，美聯(lián)儲12月紀要警惕通脹上行，報道稱特朗普仍考慮推動關(guān)稅，10年期美債收益率盤中再創(chuàng)八個半月最高，美元上逼兩年高位，有色金屬低位震蕩電解鋁成本支撐有所減弱，但全國平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，同時廢鋁供給偏緊，再生鋁價格處于相對高位，對鋁價有所支撐消費端來看本周下游加工企業(yè)開工率進一步下滑，下游逢低補庫的需求有所減弱，預計庫存將保持累庫狀態(tài)，滬鋁維持低位震蕩走勢 滬鋁02合約運行區(qū)間19500-19800元/噸，逢低可考慮布局遠期合約多單，下游加工企業(yè)可考慮賣出02合約虛值看跌期權(quán)。

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國信期貨：滬鋁預計延續(xù)震蕩走勢

因新年假期，內(nèi)外盤休市周二，滬鋁報收19780元/噸，上漲0.03%，倫鋁報收2552.5美元/噸，上漲0.1%宏觀面無利多情緒驅(qū)動，基本面而言，氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，電解鋁冶煉成本預計逐步下移，鋁價成本支撐松動需求端除傳統(tǒng)淡季及出口預期下滑的影響外，近期環(huán)保等因素對下游企業(yè)的開工也有一定影響，元旦后部分訂單不足的下游企業(yè)將逐漸進入春節(jié)假期，需求預計進一步下滑整體而言，滬鋁預計延續(xù)震蕩走勢，以震蕩思路對待。

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