中信建投期貨：滬鋁短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)真空，部分多頭選擇獲利了結(jié)10月降息預(yù)期提升，外盤有色金屬仍是偏強(qiáng)運(yùn)行滬金假期內(nèi)的大幅上漲帶動(dòng)滬銅走強(qiáng)以修復(fù)金銅比值，這使得滬鋁的相對(duì)估值隨著滬銅上修而上漲，短期有色仍以宏觀定價(jià)為主，在沒有更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明海外消費(fèi)持續(xù)走弱之前，有色偏強(qiáng)運(yùn)行 基本面看隨著鋁價(jià)走強(qiáng)，下游補(bǔ)貨需求較差，現(xiàn)貨升貼水走弱不過部分貿(mào)易商有買現(xiàn)貨拋盤面的行為，預(yù)計(jì)后續(xù)倉(cāng)單將有所增加昨日國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地鋁錠累庫(kù)4.7萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)3萬(wàn)噸左右，當(dāng)前現(xiàn)貨面臨一定庫(kù)存壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

節(jié)前滬鋁主力合約震蕩偏弱，假期期間，由于美國(guó)政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫鋁呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢(shì) 基本面原料端，氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格臨近成本線，報(bào)價(jià)處低位，電解鋁廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)情緒較積極 供給端，國(guó)內(nèi)前期置換產(chǎn)能項(xiàng)目逐漸完成并起槽投產(chǎn)，隨著新增產(chǎn)能的釋放，預(yù)計(jì)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能再度小幅提升，開工處于高位令國(guó)內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３中》鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較充足且報(bào)價(jià)有所回落，雖降息后電解鋁現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，但因原料成本降低冶煉利潤(rùn)仍能保持較優(yōu)水平，生產(chǎn)積極性較好加之，電解鋁部分產(chǎn)能置換項(xiàng)目的完成令行業(yè)產(chǎn)能小幅增長(zhǎng)，總體上逐步接近行業(yè)上限需求端，降息預(yù)期的兌現(xiàn)令鋁價(jià)小幅回調(diào)，加之傳統(tǒng)消費(fèi)旺季以及節(jié)前備庫(kù)的需求，令下游鋁材加工的采買意愿走高 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求提振的階段。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能已接近行業(yè)上限，增量較為零星，近期因宏觀環(huán)境方面利好鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)較優(yōu)，其開工意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)供給量相對(duì)充足需求端，下游淡季影響不斷發(fā)酵，雖政策環(huán)境對(duì)長(zhǎng)期行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)、促銷費(fèi)提供積極預(yù)期，但短期內(nèi)消費(fèi)偏淡的壓力亦令電解鋁產(chǎn)業(yè)庫(kù)存小幅積累，鋁水比例下降、鑄錠量偏多 總體而言，滬鋁基本面或處于供給相對(duì)穩(wěn)定、需求偏弱的階段，長(zhǎng)期消費(fèi)預(yù)期較好，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存小幅積累。

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國(guó)信期貨：滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2700美元/噸，下跌0.15%，滬鋁報(bào)收20980元/噸，上漲0.02%，主力合約增倉(cāng)1.5萬(wàn)余手美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)公布，低于市場(chǎng)預(yù)期，美元走強(qiáng)基本面而言，鋁供應(yīng)維持穩(wěn)定，隨著消費(fèi)旺季到來，鋁庫(kù)存拐點(diǎn)到來，庫(kù)存端對(duì)于鋁價(jià)的壓制有所減輕整體而言，需求端的持續(xù)回暖預(yù)期對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，關(guān)注宏觀情緒的變化，預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前期多單可持有

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周五夜間，倫鋁報(bào)收2689美元/噸，下跌0.52%，滬鋁報(bào)收20880元/噸，下跌0.02%關(guān)稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤金屬普遍自高位回調(diào)基本面而言，節(jié)后鋁錠庫(kù)存首次出現(xiàn)去庫(kù)，關(guān)注去庫(kù)持續(xù)性，隨著消費(fèi)旺季到來，后續(xù)鋁庫(kù)存拐點(diǎn)也將逐漸到來，庫(kù)存端對(duì)于鋁價(jià)的壓制預(yù)計(jì)將有所減輕整體而言，需求端的預(yù)期以及宏觀面對(duì)于利好政策的預(yù)期對(duì)鋁價(jià)有一定支撐，預(yù)計(jì)滬鋁呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，前期多單可持有 。

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國(guó)信期貨：滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2628美元/噸，下跌0.42%，滬鋁報(bào)收20560元/噸，下跌0.24%基本面而言，鋁錠及鋁棒均持續(xù)累庫(kù)，給鋁價(jià)帶來一定壓力，同時(shí)，成本下降后電解鋁環(huán)節(jié)利潤(rùn)修復(fù)至3000元/噸的較高水平，也使得鋁價(jià)向上受到阻力但考慮到未來旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的不確定性，預(yù)計(jì)滬鋁短期調(diào)整，中期仍呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

特朗晉政策可景不確定，美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎，今年票委齊聲支持漸進(jìn)式 降息美元保持高位運(yùn)行，有色金屬有所企穩(wěn)電解鋁成本隨著氧化鋁價(jià)格下跌繼續(xù)嚇唬，全國(guó)平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，春節(jié)假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價(jià)差擴(kuò)大，出現(xiàn)鋁錠代替合金錠采購(gòu)的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格回升，則精廢價(jià)差有所收窄，替代需求亦將減弱消費(fèi)端看1月中旬下游加工企業(yè)開工率將進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫(kù)的需求將逐步減弱，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前庫(kù)存仍將進(jìn)入累庫(kù)狀態(tài)，滬鋁暫不具備持續(xù)反彈動(dòng)能，維持低位震蕩走勢(shì)。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周五夜間，倫鋁報(bào)收2675.5美元/噸，下跌2%，滬鋁報(bào)收20830元/噸，下跌0.22%宏觀方面，美元走強(qiáng)，對(duì)金屬價(jià)格形成壓制基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

周四夜間，倫鋁報(bào)收2730美元/噸，上漲1.85%，滬鋁報(bào)收20860元/噸，上漲0.34%，主力合約夜間增倉(cāng)6000余手宏觀方面，美元走弱，給予鋁價(jià)上漲空間，美國(guó)對(duì)鋁加征關(guān)稅的政策實(shí)施在即，歐盟也再次對(duì)進(jìn)口俄羅斯原鋁實(shí)施制裁，相關(guān)政策使得外盤鋁價(jià)出現(xiàn)一定溢價(jià)基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周二夜間，倫鋁報(bào)收2671美元/噸，上漲0.93%，滬鋁報(bào)收20735元/噸，上漲0.48%宏觀方面，2月18日，美俄雙方進(jìn)行會(huì)談，未來美俄之間關(guān)系的改善或使得俄羅斯金屬前期受到的限制放松另外，據(jù)央視新聞最新消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日，特朗普表示，將對(duì)進(jìn)口汽車征收25%左右的關(guān)稅，他將在4月2日就此話題發(fā)表更多聲明基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需求相較偏弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來壓力，但考慮到未來旺季將至，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，以及外部環(huán)境的通脹擔(dān)憂，預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單。

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周一夜間，倫鋁報(bào)收2646.5美元/噸，上漲0.44%，滬鋁報(bào)收20660元/噸，下跌0.24%宏觀方面，美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)于市場(chǎng)情緒的影響有所消化基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需弱的格局之下，鋁錠持續(xù)累庫(kù)給鋁價(jià)帶來的壓力也需要一定時(shí)間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，市場(chǎng)或提前開始進(jìn)行預(yù)期交易預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可逐步逢低布局多單

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國(guó)信期貨：預(yù)計(jì)滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2626.5美元/噸，下跌0.45%，滬鋁報(bào)收20585元/噸，漲幅為0宏觀方面，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)全面超過預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于未來通脹回升、貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)以及需求下滑的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)將放大金屬價(jià)格的波動(dòng)性基本面而言，現(xiàn)階段鋁仍處于供強(qiáng)需弱的格局之下，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)給鋁價(jià)帶來的壓力也需要一定時(shí)間的消化，但考慮到未來旺季將至，及國(guó)內(nèi)重要會(huì)議的召開，不排除市場(chǎng)提前開始進(jìn)行預(yù)期交易的可能。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

周一夜間，倫鋁報(bào)收2661美元/噸，上漲1.26%，滬鋁報(bào)收20730元/噸，上漲1.1%宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅，受此影響，外盤鋁價(jià)上漲，滬鋁有所跟漲另外，近期四川地區(qū)多個(gè)鋁廠開始復(fù)產(chǎn)，下游需求暫未完全恢復(fù)，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)給鋁價(jià)帶來壓力，目前鋁錠庫(kù)存高于2024年同期供強(qiáng)需弱下，基本面對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力不強(qiáng)關(guān)注宏觀情緒對(duì)于鋁價(jià)的影響。

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)

周三夜間，倫鋁報(bào)收2624美元/噸，下跌0.19%，滬鋁報(bào)收20240元/噸，下跌0.12%受美國(guó)加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負(fù)反饋或進(jìn)一步加深另外，春節(jié)期間鋁錠累庫(kù)也給鋁價(jià)帶來壓力，目前鋁錠庫(kù)存高于2024年同期關(guān)注節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)復(fù)工情況以及海外美國(guó)關(guān)稅政策的動(dòng)向滬鋁或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，以震蕩思路對(duì)待

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國(guó)信期貨：滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)

周二夜間，倫鋁報(bào)收2629美元/噸，上漲0.32%受美國(guó)加征關(guān)稅政策的影響，短期內(nèi)外盤金屬面臨下行壓力，鋁材出口需求的負(fù)反饋或進(jìn)一步加深，疊加春節(jié)期間累庫(kù)帶來的壓力，節(jié)后滬鋁或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，建議暫時(shí)觀望

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瑞達(dá)期貨：滬鋁整體呈現(xiàn)震蕩略強(qiáng)的走勢(shì)

春節(jié)期間倫鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，1月28日至2月4日期間，倫鋁漲幅+0.79%，振幅3.49%消息面上，國(guó)內(nèi)方面，受春節(jié)長(zhǎng)假停工影響，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國(guó)際方面，美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預(yù)期49.8，前值49.3此外，假期期間美國(guó)總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對(duì)所有進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅由于美國(guó)是世界上銅、鋁、鋼鐵、鋅等關(guān)鍵金屬的主要進(jìn)口國(guó)，這一關(guān)稅政策的施為，或?qū)⒅苯幼饔糜诿绹?guó)本土金屬價(jià)格，鋁價(jià)亦受其影響而波動(dòng)劇烈并將有所溢價(jià)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)

滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)國(guó)際方面，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）將2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.3%，預(yù)計(jì)2026年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.3%預(yù)計(jì)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.7%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1%上調(diào)中國(guó)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.6%國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，2024年我國(guó)GDP為134.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%；其中，第四季度同比增長(zhǎng)5.4%。

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中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢(shì)

美國(guó)ADP就業(yè)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)12月紀(jì)要警惕通脹上行，報(bào)道稱特朗普仍考慮推動(dòng)關(guān)稅，10年期美債收益率盤中再創(chuàng)八個(gè)半月最高，美元上逼兩年高位，有色金屬低位震蕩電解鋁成本支撐有所減弱，但全國(guó)平均生產(chǎn)成本仍處于虧損狀態(tài)，同時(shí)廢鋁供給偏緊，再生鋁價(jià)格處于相對(duì)高位，對(duì)鋁價(jià)有所支撐消費(fèi)端來看本周下游加工企業(yè)開工率進(jìn)一步下滑，下游逢低補(bǔ)庫(kù)的需求有所減弱，預(yù)計(jì)庫(kù)存將保持累庫(kù)狀態(tài)，滬鋁維持低位震蕩走勢(shì) 滬鋁02合約運(yùn)行區(qū)間19500-19800元/噸，逢低可考慮布局遠(yuǎn)期合約多單，下游加工企業(yè)可考慮賣出02合約虛值看跌期權(quán)。

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢(shì)

因新年假期，內(nèi)外盤休市周二，滬鋁報(bào)收19780元/噸，上漲0.03%，倫鋁報(bào)收2552.5美元/噸，上漲0.1%宏觀面無(wú)利多情緒驅(qū)動(dòng)，基本面而言，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，電解鋁冶煉成本預(yù)計(jì)逐步下移，鋁價(jià)成本支撐松動(dòng)需求端除傳統(tǒng)淡季及出口預(yù)期下滑的影響外，近期環(huán)保等因素對(duì)下游企業(yè)的開工也有一定影響，元旦后部分訂單不足的下游企業(yè)將逐漸進(jìn)入春節(jié)假期，需求預(yù)計(jì)進(jìn)一步下滑整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢(shì)，以震蕩思路對(duì)待。

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