中信建投期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

隔夜氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格小幅下跌山東區(qū)域期現(xiàn)商點價成交0.3萬噸氧化鋁，出廠價格2790元/噸，山西點價成交0.2萬噸氧化鋁，出廠成交價格2850元/噸山東區(qū)域鐵路發(fā)運較為緊張，站臺出現(xiàn)車輛積壓，公路運費小幅上漲 供應端短期無太大變化，當前氧化鋁運行產能仍在高位9855萬噸，電解鋁運行產能4445.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.22，供應仍然過剩目前上期所倉單小幅下降至21.64萬噸，部分倉單面臨到期。

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中信建投期貨：氧化鋁01合約運行區(qū)間2750-2950

隔夜氧化鋁期貨震蕩偏弱，現(xiàn)貨價格保持下跌趨勢山西、河南、廣西等國產鋁土礦主產區(qū)的降雨對當?shù)氐V山開采影響較大，部分氧化鋁企業(yè)依靠儲備庫存維持生產，山西某企業(yè)壓產40萬噸產能，澳洲氧化鋁報價在324美元/噸左右，北方理論進口利潤降低至7元/噸，進口窗口保持打開氧化鋁運行產能9855萬噸，電解鋁運行產能4445.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.22，明顯過剩依然保持進入新的結算周期，晉豫貴地區(qū)部分高成本產能面臨虧損壓力，而在供應端未出現(xiàn)因虧損而較大規(guī)模減產前，氧化鋁仍是偏空為主。

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中信建投期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

隔夜氧化鋁期貨低位企穩(wěn)，現(xiàn)貨保持下跌趨勢新疆某電解鋁廠常規(guī)招標1萬噸氧化鋁，據了解中標到廠價格在3180元/噸，較上期價格下跌10-20元/噸西澳成交3萬噸氧化鋁，離岸成交價格323美元/噸，進口窗口繼續(xù)打開 9月全國氧化鋁加權平均完全成本為2863元/噸，晉豫地區(qū)氧化鋁加權完全成本3017元/噸左右預計10月晉豫黔等地部分氧化鋁企業(yè)將逐漸接近盈虧平衡甚至虧損目前氧化鋁運行產能仍在高位，各環(huán)節(jié)庫存回升至過去2年高位，倉單庫存亦增加至173010噸。

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10月10日上海期貨交易所鋁庫存

SHFE

廣州期貨：鑄造鋁合金旺季有支撐但上行空間有限

廢鋁社會庫存持續(xù)去化，銅價近期因海外突發(fā)事件價格上漲，成本端提供鑄造鋁合金價格支撐，鋁合金社會庫存持續(xù)累增保持同期高位，但廠內庫存拐入去庫，鑄造鋁合金期貨倉單交倉2.25萬噸，下游旺季消費刺激，新能源汽車消費向好，終端成品庫存高于往年同期且去化緩慢鋁合金旺季消費支撐，但上行空間有限，主力合約參考價格波動區(qū)間20200-20600元/噸

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廣州期貨：氧化鋁觀望完全成本支撐

美國二季度GDP數(shù)據表現(xiàn)強韌，國內行業(yè)反內卷情緒重來，有色交易情緒偏暖 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸附近支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，下游初級加工略有改善，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但需求表現(xiàn)狀態(tài)不及往年同期，鑄錠庫存拐入去庫，鋁價表現(xiàn)仍有支撐，短期暫上看前高20900-21000附近位置的反彈力度。

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上期所鑄造鋁合金期貨首批標準倉單生成

2025年9月22日，上海期貨交易所（以下簡稱上期所）順利啟動鑄造鋁合金期貨標準倉單生成業(yè)務截至9月22日15:00，鑄造鋁合金期貨標準倉單已簽發(fā)3878噸 申報首批鑄造鋁合金期貨標準倉單的注冊方主要包括上海融渤實業(yè)有限公司、杭實國貿投資（杭州）有限公司、東證潤和資本管理有限公司等，受理申報的交割倉庫主要包括中儲股份有限公司上海浦東分公司、浙江尖峰供應鏈有限公司、廣東炬申倉儲有限公司等，相關可交割商品主要包括武漢鴻勁金屬鋁業(yè)有限公司“HJ”牌、江西金豐金屬制品有限公司“JFZP”牌、廣東順博鋁合金有限公司“九龍”牌鑄造鋁合金等。

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廣州期貨：鋁價旺季暫偏多看待

氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸 電解鋁供應生產保持穩(wěn)定高位輸出，鑄錠社庫旺季去化不暢，鋁棒庫存確有拐點，從下游壓鑄開工情況上看，鋁桿、鋁板帶箔相對型材表現(xiàn)佳，但整體轉好程度仍不及往年同期。

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中信建投期貨：滬鋁11合約運行區(qū)間20600-21200

隔夜倫鋁小幅反彈，滬鋁震蕩偏強美國兩銀行披露貸款欺詐和壞賬問題，信用危機觸發(fā)拋售，盤中美股地區(qū)銀行指數(shù)下跌美聯(lián)儲降息步伐現(xiàn)分歧，沃勒主張謹慎降息，米蘭呼吁50基點更大力度降息政府關門導致數(shù)據斷流，美聯(lián)儲分歧或更難彌合市場避險情緒提升，貴金屬及美債走強，美元走弱后續(xù)關注降息節(jié)奏和中美談判進展 基本面看供應保持穩(wěn)定，消費地出現(xiàn)分化華東市場貨源收緊，持貨商挺價惜售，大戶入場收貨，現(xiàn)貨貼水進一步收窄。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多交易

隔夜滬鋁主力合約小幅反彈，基本面原料氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱供給方面，國內山東-云南電解鋁二期置換項目陸續(xù)起槽投產、廣西地區(qū)前期技改項目陸續(xù)起槽復產，令國內運行產能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產意愿提升，故國內電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢需求方面，雙節(jié)后的復工復產疊加政策方面的積極擴大消費，令下游鋁材消費預期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，受幾內亞氣候原因發(fā)運減少的影響，國內土礦供給仍將呈現(xiàn)收減態(tài)勢，土礦報價較為堅挺供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價格雖有走弱，但冶煉廠利潤空間尚在，故并未出現(xiàn)大面積減產情況，開工率仍保持較高水平，國內氧化鋁供給量保持穩(wěn)定需求方面，電解鋁產能由于前期置換、技改項目陸續(xù)完成投產，令在運行產能小幅提升，但由于電解鋁產能上限的原因，令其對氧化鋁消費提振僅小幅度操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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國信期貨：鋁合金預計震蕩偏強

周四夜間，鋁合金報收20525元/噸，上漲0.44%鋁價偏強運行，將帶動鋁合金價格跟漲，同時使得原料廢鋁價格也呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，疊加廢鋁整體供應依舊偏緊，強化原料價格在高位的穩(wěn)定性，抬升鋁合金成本支撐供需方面，再生鋁行業(yè)取消地方返稅政策持續(xù)推行，加重企業(yè)觀望心態(tài)，亦抑制了行業(yè)開工率的回升需求端，四季度車企沖刺全年銷量目標，且考慮到明年起將取消免征購置稅的政策，四季度或出現(xiàn)一定購車需求透支情況，從而給予鋁合金需求支撐。

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國信期貨：關注氧化鋁成本的動態(tài)變化

周四夜間，氧化鋁報收2801元/噸，下跌0.68%，主力合約增倉1.6萬余手礦端，愛擇咨詢統(tǒng)計，本周（2025.10.9-2025.10.15）中國各主要港口鋁土礦到貨量405萬噸，環(huán)比增幅29.8%幾內亞雨季結束后，鋁土礦發(fā)運量及到貨量都將顯著增加，近期礦石價格已有松動，帶動成本下行，降低了氧化鋁價格的底部支撐氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，供應過剩下價格持續(xù)走低，但考慮到目前價格已經貼近行業(yè)平均成本線，未來部分高成本產區(qū)或面臨虧損及減產壓力，從而限制氧化鋁價格的下方空間。

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廣州期貨：氧化鋁下看成本支撐

美國9月PMI數(shù)據表現(xiàn)不及預期，市場對全球經濟衰退擔憂仍存，美聯(lián)儲主席偏鷹發(fā)言降低市場后續(xù)樂觀降息預期，宏觀情緒支撐有限 氧化鋁供過于求的基本面導致市場預期一致悲觀，氧化鋁盤面價格接近完全生產成本2880元/噸支撐，若市場期現(xiàn)價格持續(xù)走弱，或有高價氧化鋁生產廠家主動減停產能，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增，但期貨倉單庫存小有去化，再下跌空間相對有限，氧化鋁主力合約價格波動參考區(qū)間2800-3000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢觀望成本支撐

美聯(lián)儲10月降息概率保持高位，利多有色，美國鋁業(yè)巨頭工廠遭火災或停產檢修，國內經濟數(shù)據公布提振市場交投情緒 國內氧化鋁開產保持高位，周度供需表現(xiàn)維持持續(xù)寬松結構，海外供應也展現(xiàn)出寬松趨勢，目前氧化鋁進口有利潤的情況下，國內供應過剩壓力或進一步加深，需求端主要以電解鋁冶煉為主，下游電解鋁開產保持穩(wěn)定高位但產能天花板限制了增量釋放，整體判斷氧化鋁價格走勢依舊偏弱，但下方氧化鋁生產完全成本支撐打破后或引發(fā)高價產能減產，疊加礦端仍存較多不確定性，氧化鋁主力合約價格參考運行區(qū)間2700-2900元/噸。

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廣州期貨：鑄造鋁合金維持震蕩

海外政治環(huán)境極不穩(wěn)定，國內經濟數(shù)據表現(xiàn)給予市場信心，宏觀情緒多空并存廢鋁供應偏緊且報價走升，成本端依舊提供價格支撐，進口虧損導致海外貨源補充有限，鋁合金庫存保持高位且持續(xù)累增，下游需求上看，旺季之下雖有新能源板塊如汽車消費支撐，但仍不及往年同期表現(xiàn)佳，下游企業(yè)訂單情況一般，鑄造鋁合金下有支撐、上有壓力，主力合約價格參考運行區(qū)間20000-20600元/噸

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國信期貨：滬鋁以多頭思路對待

周三夜間，滬鋁報收20885元/噸，上漲0.05%，倫鋁報收2744.5美元/噸，上漲0.18%市場對于美聯(lián)儲未來繼續(xù)降息的強預期持續(xù)為銅鋁等工業(yè)金屬價格的上漲提供利多的宏觀環(huán)境支持供需方面，旺季鋁需求存在韌性，疊加鋁錠鑄錠量的下降，將逐漸推動庫存的去庫，從而給予鋁價利多支撐，關注庫存的動態(tài)變化整體而言，宏觀情緒主導下，鋁價預計中期震蕩偏強運行，現(xiàn)貨市場的畏高情緒及短期內的累庫壓力將成為阻礙鋁價上漲流暢性的因素。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈

隔夜鑄鋁主力合約小幅反彈，基本面供給端，受益于鋁價的偏強運行以及原料廢鋁供給緊張，鑄鋁成本端抬升支撐其價格偏強運行，原料供給偏緊，在一定程度上影響鑄鋁生產，故國內鑄造鋁合金供給量或將有所收減需求端，長假后市場消費逐漸復蘇，但由于節(jié)前備庫以及鑄鋁漲價等原因，令下游企業(yè)對現(xiàn)貨的采買較為謹慎，當前多以去化庫存為主按需采買，現(xiàn)貨市場成交熱情較平淡，鑄鋁庫存持續(xù)累積操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉逢低短多

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端氧化鋁供應仍顯偏多，氧化鋁現(xiàn)貨價格走弱 供給方面，國內山東-云南電解鋁二期置換項目陸續(xù)起槽投產、廣西地區(qū)前期技改項目陸續(xù)起槽復產，令國內運行產能小幅增長，加之海外宏觀因素令鋁價上行，在原料走弱的背景下，冶煉廠利潤情況較好，生產意愿提升，故國內電解鋁供給量保持小幅增長態(tài)勢 需求方面，雙節(jié)后的復工復產疊加政策方面的積極擴大消費，令下游鋁材消費預期走好，下游開工的提振亦將主力于鋁需求的上升，庫存去化。

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瑞達期貨：隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，受幾內亞氣候原因發(fā)運減少的影響，國內土礦供給仍將呈現(xiàn)收減態(tài)勢，土礦報價較為堅挺 供給方面，氧化鋁現(xiàn)貨價格雖有走弱，但冶煉廠利潤空間尚在，故并未出現(xiàn)大面積減產情況，開工率仍保持較高水平，國內氧化鋁供給量保持穩(wěn)定 需求方面，電解鋁產能由于前期置換、技改項目陸續(xù)完成投產，令在運行產能小幅提升，但由于電解鋁產能上限的原因，令其對氧化鋁消費提振僅小幅度。

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