國內(nèi)首個再生商品期貨產(chǎn)品上市，循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展添助力

”上海市委金融辦副主任葛平說 中糧期貨上海北外灘營業(yè)部副總監(jiān)李伊瑤對新華財經(jīng)表示，鋁合金期貨的推出，將與現(xiàn)有的電解鋁期貨、氧化鋁期貨共同構(gòu)成完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理工具鏈，吸引更多國內(nèi)外投資者參與隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大和市場深度的提升，“上海價格”有望成為全球鋁市場的重要參考，進(jìn)一步提升我國在大宗商品領(lǐng)域的定價權(quán) 業(yè)界分析，從風(fēng)險管理工具角度，鑄造鋁合金期貨及期權(quán)的推出，將為實(shí)體企業(yè)提供更精準(zhǔn)的風(fēng)險管理工具，同時也為交易者提供了新的資產(chǎn)配置選擇。

國內(nèi)資訊

國信期貨：多空交織，氧化鋁預(yù)計寬幅震蕩

周二夜間，氧化鋁報收2888元/噸，下跌0.24%近期氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)及減產(chǎn)并存，并逐漸出現(xiàn)社會庫存累庫的現(xiàn)象，氧化鋁現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊情況預(yù)計有所緩解，現(xiàn)貨均價小幅下跌據(jù)愛擇咨詢了解，山西地區(qū)某氧化鋁企業(yè)設(shè)備檢修結(jié)束，恢復(fù)200萬噸滿產(chǎn)運(yùn)行，區(qū)域供應(yīng)進(jìn)一步增加，對氧化鋁價格形成利空另外，近期國內(nèi)外礦石價格均企穩(wěn)，氧化鋁成本支撐較強(qiáng)整體而言，多空交織下，氧化鋁期貨市場多空博弈加劇，預(yù)計寬幅震蕩，短線操作。

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范順科：國內(nèi)鋁土礦要增量上儲

二是結(jié)合國內(nèi)外經(jīng)貿(mào)形勢及企業(yè)自身發(fā)展階段，統(tǒng)籌國內(nèi)國外兩個板塊，做好集團(tuán)“十五五”發(fā)展規(guī)劃，尤其在自主創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力下更大功夫三是積極開展國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)布局的同時，做好風(fēng)險管控進(jìn)一步提高鋁土礦資源保障以及有色金屬優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源獲??；利用好電解鋁、氧化鋁等期貨工具，做好套期保值，規(guī)避價格大幅波動風(fēng)險四是多措并舉推進(jìn)綠色化智能化轉(zhuǎn)型升級利用好國家“綠電直連”政策，進(jìn)一步講好綠電鋁故事，為下游出口導(dǎo)向產(chǎn)品做好綠電支撐；與華為智能化戰(zhàn)略合作盡快落實(shí)落地。

國內(nèi)資訊

一德期貨：滬鋁維持區(qū)間震蕩

4.氧化鋁方面，國內(nèi)外現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，國內(nèi)周度運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比增加，主要因部分檢修結(jié)束所致；氧化鋁晉豫使用進(jìn)口礦仍處虧損狀態(tài)；幾內(nèi)亞礦價走低，持續(xù)關(guān)注礦跌價情況 電解鋁：庫存或延續(xù)回落，不過去化速度放緩；關(guān)稅風(fēng)險仍存且需求將走弱，套保及投機(jī)資金合力壓制，但有成本支撐，維持區(qū)間震蕩氧化鋁：檢修產(chǎn)能部分恢復(fù)，若礦價進(jìn)一步回落，虧損收窄，檢修產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)疊加新投產(chǎn)能，供需仍偏空；不過現(xiàn)貨走穩(wěn)致使期貨貼水，預(yù)計低位反復(fù)，關(guān)注礦石跌價能否持續(xù)及前期檢修產(chǎn)能是否繼續(xù)恢復(fù)，關(guān)注預(yù)期差。

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Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.1-3.7）

下周需重點(diǎn)關(guān)注庫存拐點(diǎn)是否到來、國內(nèi)外宏觀政策，鋁價或呈現(xiàn)“先震蕩后上行”趨勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格漲跌互現(xiàn)，大多市場價格以下跌為主，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌15元/噸上周黑色期貨盤面震蕩下行，市場價格也跟隨小幅波動下跌，大多市場報價出現(xiàn)下降基本面看，目前冷軋開工率周環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率和產(chǎn)量周環(huán)比持續(xù)小幅上漲，上周廠庫和社會庫存均出現(xiàn)下跌，總體庫存出現(xiàn)降庫，冷軋總體庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)。

周報

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委副書記范順科到山西運(yùn)城調(diào)研鎂產(chǎn)業(yè)

二是可通過鎂期貨上市增強(qiáng)國內(nèi)外用鎂信心中國有色金屬工業(yè)協(xié)會就鎂期貨上市已經(jīng)與上海期貨交易所溝通過多次，如果是鎂行業(yè)規(guī)模有增量，鎂期貨上市指日可待鎂期貨上市能促使價格平穩(wěn)，增強(qiáng)用戶用鎂的信心 范順科強(qiáng)調(diào)，鎂的主要優(yōu)勢在鑄造上，大力發(fā)展鎂壓鑄是擴(kuò)大鎂應(yīng)用的正確途徑目前壓鑄鋁合金的年用量大概在500萬噸左右，如果鎂合金壓鑄每年替代5-10%的鋁合金壓鑄，2-3年后，鎂行業(yè)消費(fèi)規(guī)模將達(dá)到200萬噸以上。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel：期現(xiàn)基差迅速修復(fù) 鋅庫存拐點(diǎn)臨近

第二、 現(xiàn)貨商的資金緊張，在資金緊張的情況下，通過注銷倉單獲取現(xiàn)金流 第三、 可能存在的操控市場目的 根據(jù)《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》，申請注冊企業(yè)需要滿足以下幾個主要條件： 第一、 應(yīng)當(dāng)是國內(nèi)外相關(guān)商品的生產(chǎn)企業(yè)，具有相當(dāng)?shù)闹群托抛u(yù)度； 第二、 申請注冊企業(yè)的年產(chǎn)能（含單個品牌）達(dá)到規(guī)定水平，暫定為：銅：5 萬噸、鋁：10 萬噸、鋅：5 萬噸、鉛：5 萬噸、鎳（整板）：5000 噸、（鎳豆）：1 萬噸、錫：4000 噸，商品質(zhì)量符合現(xiàn)行的國家或國際標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)工藝符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，環(huán)保達(dá)標(biāo)，連續(xù)穩(wěn)定生產(chǎn)至少 1 年以上； 第三、 申請注冊商品應(yīng)當(dāng)具有合法來源，在現(xiàn)貨市場上占有相當(dāng)份額。

主編視角

[液堿]：液堿市場一周前瞻（20250120）

一、 今日關(guān)注點(diǎn) 1.山東信發(fā)液氯價格不動，執(zhí)行補(bǔ)貼300元出廠； 2.中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.2%較上周環(huán)比+1.0%。

早間提示

明泰鋁業(yè)：公司可依據(jù)最新政策，積極與國外客商協(xié)商提高鋁材加工費(fèi)

公司可依據(jù)最新政策，積極與國外客商協(xié)商提高鋁材加工費(fèi)，抵消鋁材出口退稅調(diào)整的影響 問：鋁材出口退稅調(diào)整對鋁價有何影響？ 答：長期以來，鋁材出口對國內(nèi)外鋁錠價差具有一定的調(diào)節(jié)作用11月15日，鋁材出口退稅調(diào)整政策發(fā)布后，期貨市場已初步反映了該政策的影響，倫鋁價格出現(xiàn)大幅上漲 問：鋁材出口退稅調(diào)整對公司利潤是否會有較大影響？ 答：鋁材出口退稅調(diào)整12月份開始實(shí)施，公司已做出多種應(yīng)對預(yù)案，積極應(yīng)對市場環(huán)境變化。

國內(nèi)資訊

Mysteel：共振與分化——2024年上半年主要大宗商品板塊價格走勢分析

上周五海外定價的大宗商品普跌，而國內(nèi)黑色商品在迎來三中全會利好以及降息利好后，未能獨(dú)善其身，跟隨其他商品下跌不能不說，國內(nèi)外商品價格聯(lián)動是由共同驅(qū)動力導(dǎo)致的，比如地緣政治等宏觀方面因素（傳聞俄烏沖突降溫的可能性，本周一即傳出烏外長應(yīng)邀訪華，以及烏總統(tǒng)釋放出的和談意愿等消息） 圖1：國際原油與國內(nèi)主要金屬期貨的條件動態(tài)系數(shù) （依次是：銅、鋁、鋅、螺紋鋼） 注：圖中系數(shù)為使用DCC模型計算的高頻數(shù)據(jù)相關(guān)系數(shù)，非普通的相關(guān)系數(shù)。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告 （7月8日-7月12日）

隨著現(xiàn)貨升水上漲，冶煉廠往倉庫發(fā)貨意愿減弱，市場到貨減少，庫存周內(nèi)再度下降明顯 鋁：本周鋁價弱勢下跌，一方面國內(nèi)外需求處于季節(jié)性淡季期間，另一方面美國CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂而上周氧化鋁期貨價格的大幅波動亦對鋁價稍有影響、但整體影響有限、短期氧化鋁現(xiàn)貨仍偏緊為主 鉛：本周鉛價重心下移，下游企業(yè)采購逢低為主，鉛酸電池企業(yè)價格暫穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （7月8日-7月12日）

隨著現(xiàn)貨升水上漲，冶煉廠往倉庫發(fā)貨意愿減弱，市場到貨減少，庫存周內(nèi)再度下降明顯 本周鋁價弱勢下跌，一方面國內(nèi)外需求處于季節(jié)性淡季期間，另一方面美國CPI分項(xiàng)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對美國經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂而上周氧化鋁期貨價格的大幅波動亦對鋁價稍有影響、但整體影響有限、短期氧化鋁現(xiàn)貨仍偏緊為主 本周鉛價重心下移，下游企業(yè)采購逢低為主，鉛酸電池企業(yè)價格暫穩(wěn)下游電池廠本周開工率暫穩(wěn)，大型電池廠開工率多處于85%左右，中小型電池廠開工率多處于60%左右。

產(chǎn)業(yè)分析

【證券日報】鋁價持續(xù)走強(qiáng)，云南鋁企正穩(wěn)步推升產(chǎn)能負(fù)荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費(fèi)環(huán)比持平是符合季節(jié)性表現(xiàn)的預(yù)計2024年第二季度鋁消費(fèi)仍維持較高水平，對鋁價基本面形成較強(qiáng)支撐，疊加宏觀驅(qū)動不變，將帶動第二季度鋁期貨價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行，有望步入21000元/噸以上區(qū)間”姚馨說 對于鋁價的上漲，神火股份表示，鑒于國內(nèi)外鋁市都處在一個低速增長的供應(yīng)環(huán)境中，加之中國電解鋁產(chǎn)能的“天花板”效應(yīng)，隨著消費(fèi)的增長，電解鋁很難出現(xiàn)明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續(xù)，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

媒體報道

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點(diǎn)關(guān)注銅、鋁、鉛、錫行情

“然而在3月下旬，有色金屬品種出現(xiàn)持續(xù)性累庫，以及美聯(lián)儲內(nèi)部對于今年降息幾次仍存巨大分歧，和供給感染因素減弱，部分有色金屬出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)”陳薪伊說，上周是3月的最后一周，隨著終端回暖，銅鋁等品種在周內(nèi)出現(xiàn)庫存拐點(diǎn)鉛則因礦端持續(xù)偏緊的情況下，國內(nèi)大型原生煉廠陸續(xù)集中檢修引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂，且國內(nèi)外價差較大，存在內(nèi)外比值修復(fù)的預(yù)期而導(dǎo)致鉛價大幅上漲 上周下半周有色金屬走勢偏強(qiáng)，弘業(yè)期貨金融研究院有色金屬研究員張?zhí)祢堈J(rèn)為，國際方面因素有全球央行寬松周期臨近，瑞士央行率先降息，以及美國四季度GDP超預(yù)期。

國內(nèi)資訊

Mysteel年報：2023年國內(nèi)氧化鋁市場回顧與2024年展望

受全球地緣政治風(fēng)險影響，海外氧化鋁市場對華的采購存在一定剛需直到7-8月份，海外氧化鋁價格呈現(xiàn)下行，國內(nèi)外價差不斷縮小，有利于國內(nèi)氧化鋁出口增加 四、2024年中國氧化鋁市場行情展望 成本方面：煤炭價格走勢相對穩(wěn)定，除宏觀面影響礦石價格也易漲難跌，而燒堿今年期貨上市，明年的定價形式可能會有所改變，因此2024年成本端最大的變量可能在燒堿價格方面。

年報

Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)年度均價匯總

同時，氧化鋁期貨上市后，帶動氧化鋁現(xiàn)貨市場活躍度加強(qiáng) 預(yù)焙陽極整體仍維持偏過剩格局，價格波動主要受成本波動影響2023年國內(nèi)預(yù)焙陽極行業(yè)價格單邊下行，全年未見漲勢，其中上半年陽極價格寬幅下行，下半年價格止跌企穩(wěn)，其中7-10月份連續(xù)4個月價格環(huán)比持平，臨近年底原料市場波動下行，預(yù)焙陽極再次失去成本支撐，市場價格進(jìn)一步下探 電解鋁方面，受國內(nèi)外供需平衡的不同表現(xiàn)及宏觀預(yù)期影響，倫鋁價格下跌幅度大于國內(nèi)，LME鋁2023年同比下跌15.82%，2023年上海鋼聯(lián)A00鋁錠華東市場全年均價為18690元/噸，同比下跌6.6%，全年多次出現(xiàn)鋁錠進(jìn)口利潤。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁期貨助力廣西鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

另一方面，為了擴(kuò)大交割資源、防范交割風(fēng)險，上期所對國內(nèi)外企業(yè)生產(chǎn)的氧化鋁分別實(shí)行注冊和認(rèn)可制度二者的主要區(qū)別是，上期所批準(zhǔn)的國內(nèi)氧化鋁注冊品牌的商品，憑企業(yè)的質(zhì)保書直接入庫制成倉單，入庫時不需要對氧化鋁進(jìn)行質(zhì)量檢測；上期所認(rèn)可的國外企業(yè)生產(chǎn)的氧化鋁商品，入庫交割前需進(jìn)行質(zhì)量檢驗(yàn)，達(dá)到交割質(zhì)量要求后，才能注冊成期貨倉單，有利于滿足質(zhì)量責(zé)任可追溯要求 此外，氧化鋁期貨是上期所首個設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)倉單有效期的有色品種。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤 AL2308 合約漲幅 0.22%宏觀上，此前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲 7 月加息 25 基點(diǎn)的可能性略微下降；國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)刺激穩(wěn)中趨漲；云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)下電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期結(jié)束，但上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比維持小幅下滑，后期消費(fèi)淡季下，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社會庫存維持去庫，節(jié)后庫存壓力緩解。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2308合約漲幅0.61%宏觀上，歐美制造業(yè)萎縮程度加深，國內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國內(nèi)期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內(nèi)氧化鋁價格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來臨，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續(xù)下行 庫存上，國內(nèi)外均處低位，國內(nèi)社會庫存維持去庫，節(jié)后到貨增加，或轉(zhuǎn)為累庫。

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氧化鋁期貨將于6月19日上市--上期所就氧化鋁期貨相關(guān)問題答記者問

近年來，國內(nèi)外氧化鋁市場價格波動顯著，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的風(fēng)險管理需求強(qiáng)烈上市氧化鋁期貨，進(jìn)一步豐富了我國有色金屬衍生品序列，能夠與鋁期貨、鋁期權(quán)形成協(xié)同效應(yīng)，滿足企業(yè)精細(xì)化風(fēng)險管理需求，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營 2.請簡要介紹氧化鋁期貨的設(shè)計思路？ 答：我們在氧化鋁期貨的設(shè)計過程中，既借鑒了已上市品種的成功經(jīng)驗(yàn)，也充分考慮了品種特性，著力風(fēng)險防范，重視市場發(fā)展一方面，制定符合氧化鋁市場特征的漲跌停板、保證金、限倉制度等風(fēng)險控制措施。

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