Mysteel解讀：棉價(jià)上行傳導(dǎo)棉紗成本，新單放量仍需觀望

當(dāng)前紡企以交付訂單貨為主，后續(xù)新訂單簽約情況未有顯著變化，下游市場(chǎng)觀望情緒偏濃據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品棉花團(tuán)隊(duì)的跟蹤數(shù)據(jù)，截至5月19日，棉花商業(yè)總庫(kù)存量達(dá)365.74 萬(wàn)噸，與上一年度同期相比，增長(zhǎng)了6.26%在這其中，新疆地區(qū)的商品棉庫(kù)存為271.6萬(wàn)噸，月環(huán)比減少16.66%內(nèi)地地區(qū)的商品棉庫(kù)存為94.14 萬(wàn)噸在宏觀利好消息提振下，鄭棉期貨呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)；而外盤 ICE 期棉則因 USDA 報(bào)告釋放利空信號(hào)，疊加產(chǎn)棉區(qū)天氣條件有利于棉花生長(zhǎng)的拖累，價(jià)格走跌。

熱點(diǎn)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：內(nèi)外棉價(jià)差走勢(shì)（20241029）

內(nèi)外盤棉花期貨走弱，雖然外棉基差受配額緊張影響而走高，但國(guó)內(nèi)皮棉均價(jià)跌幅較大，日度內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)一致，故內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大8元/噸為1030元/噸。

外商報(bào)價(jià)

Mysteel解讀：美棉期價(jià)連續(xù)回落 國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格或延續(xù)震蕩

各市場(chǎng)表現(xiàn)存在分化，后市觀點(diǎn)分歧較大，4月3日棉花與棉紗期貨主力收盤價(jià)差為5210元/噸，環(huán)錠紡C32s紡紗即期呈現(xiàn)虧損，內(nèi)地紗廠成本壓力相比新疆市場(chǎng)更為突出，低價(jià)訂單沒有利潤(rùn)甚至虧損 綜上所述，春節(jié)后，內(nèi)外盤面聯(lián)動(dòng)性減弱，美棉期價(jià)大漲大跌回到起點(diǎn)，鄭棉期貨維持15810-16450元/噸區(qū)間震蕩，當(dāng)前盤面價(jià)格與兩個(gè)月前差距較小，另外下游需求推動(dòng)能力期望值不大因此，預(yù)計(jì)短期鄭棉回調(diào)空間較為有限，繼續(xù)保持區(qū)間震蕩走勢(shì)，北半球產(chǎn)棉國(guó)進(jìn)入種植季，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣因素。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：美棉期價(jià)漲停，或趨于見頂

美國(guó)棉花出口較為暢銷，將提振美國(guó)棉農(nóng)植棉積極性，USDA預(yù)測(cè)2024/25年度美國(guó)棉花種植面積僅增長(zhǎng)7.5%至1100萬(wàn)英畝美國(guó)主要農(nóng)產(chǎn)品包括棉花、大豆、玉米、小麥等，如圖2所示，近4個(gè)月份大豆、玉米期價(jià)呈下跌走勢(shì)，小麥期價(jià)先升后降，棉花期價(jià)為眾綠中一抹鮮紅，筆者認(rèn)為，若美棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，實(shí)際種植面積必將出現(xiàn)更大漲幅 綜上所述，內(nèi)外棉市場(chǎng)交易點(diǎn)不一致，外盤投機(jī)性買盤難以持續(xù)，存在大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，建議國(guó)內(nèi)棉企應(yīng)關(guān)注紡織訂單需求、隨行就市。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：棉價(jià)沖高回落 后道訂單不足

紡企前期訂單陸續(xù)交付中，庫(kù)存小幅下降；現(xiàn)階段紡企棉紗庫(kù)存壓力不大，但普遍對(duì)后市行情感到擔(dān)憂，擔(dān)心“金三銀四”傳統(tǒng)紡織旺季，旺季不旺，現(xiàn)在訂單前置，后續(xù)訂單跟進(jìn)乏力，加之原料成本高企，紡紗利潤(rùn)虧損邊緣，進(jìn)入3月將面臨較大考驗(yàn) 綜上所述，短期期貨行情走勢(shì)與基本面行情錯(cuò)配，外盤走勢(shì)與內(nèi)盤走勢(shì)背離，價(jià)差擴(kuò)大，基本面弱勢(shì)運(yùn)行，供應(yīng)寬松，需求疲軟，棉花價(jià)格上行阻力較大，沖高回落；后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注后道訂單跟進(jìn)情況及棉紗社會(huì)庫(kù)存及廠庫(kù)庫(kù)存的變化。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供應(yīng)端故事未完待續(xù)，棉價(jià)繼續(xù)高位震蕩

一是受美國(guó)主產(chǎn)棉區(qū)高溫天氣頻繁，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)擔(dān)憂，市場(chǎng)看漲情緒發(fā)窘二是內(nèi)外棉價(jià)差順掛，進(jìn)口棉價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，從近期美棉周度出口裝運(yùn)報(bào)告數(shù)據(jù)陸地棉簽約與裝運(yùn)明顯增長(zhǎng)，紡企對(duì)進(jìn)口棉需求增加鄭棉方面，鄭棉主力合約收盤價(jià)格17265元/噸，漲0.26%，較月初漲2.86%近期鄭棉期貨維持高位震蕩態(tài)勢(shì)，棉價(jià)上下兩難，主要原因，一是近期宏觀政策影響，市場(chǎng)供應(yīng)端壓力有所緩解，棉價(jià)上行受阻二是下游紡企維持高開機(jī)，負(fù)反饋情緒傳導(dǎo)有限，加之外盤偏強(qiáng)走勢(shì)支撐，棉花期貨繼續(xù)高位運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（06.30-07.07）

當(dāng)前市場(chǎng)暫無(wú)亮點(diǎn)，短期美豆期價(jià)震蕩運(yùn)行，關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣變化情況國(guó)內(nèi)方面，連粕走勢(shì)追隨外盤震蕩運(yùn)行現(xiàn)貨方面，近期油廠開機(jī)壓榨雖有所下滑，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)依舊處于相對(duì)寬松格局，預(yù)計(jì)在供需雙弱情況下，豆粕現(xiàn)貨基差或?qū)⒊袎哼\(yùn)行，后期關(guān)注油廠累庫(kù)情況 玉米：本周棉花價(jià)格上漲，截至7月7日，全國(guó)3128皮棉均價(jià)17470元/噸，周環(huán)比漲幅0.68%鄭棉期貨震蕩上行，貿(mào)易商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，下游淡季需求乏力，原料補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏緩慢。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：利空因素疊加，鄭棉震蕩回調(diào)

進(jìn)入5月份，棉花期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢(shì)5月22日，鄭棉期貨主力價(jià)格觸及16340元/噸，創(chuàng)今年以來(lái)新高位置但好景不長(zhǎng)，本周鄭棉價(jià)格高位回落，5月26日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)格15475元/噸，價(jià)格再度回調(diào)近期鄭棉下跌的主要的原因，筆者整理以下幾點(diǎn)： 一是外盤回落走勢(shì)影響，鄭棉支撐不足 圖1 2021-2023年ICE美棉花主走勢(shì) 近期ICE美棉呈現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)，截至昨日，ICE美棉花主收于81.78美分/磅，周度下跌4.78美分/磅，漲幅5.56%，盤中最高87.25，最低81.27。

熱點(diǎn)分析

2023年首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)大宗商品新年有望“開門紅”

加上外盤近期也未有明顯反彈，短期鄭棉仍將延續(xù)窄幅振蕩走勢(shì) “雖然2022年消費(fèi)不旺，庫(kù)存累積，但預(yù)計(jì)2023年棉紡織下游消費(fèi)會(huì)有明顯改觀，會(huì)刺激棉花的需求此外，市場(chǎng)也需關(guān)注棉花的政策變化，特別是棉花的儲(chǔ)備棉輪入政策，新疆棉的直補(bǔ)政策的調(diào)整”長(zhǎng)江期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)總部稱 現(xiàn)貨端支撐力有限能化板塊上行空間有限 在海外加息放緩與國(guó)內(nèi)需求向好預(yù)期的背景下，隨著美元指數(shù)的下跌，國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格強(qiáng)于原油價(jià)格。

爐料

Mysteel解讀：近期鄭棉破位下跌，原因?yàn)楹危?/a>

Mysteel解讀：金九旺季，棉市仍不具備大漲動(dòng)力

近期外盤偏空氛圍籠罩，截至目前，ICE美棉主力合約收盤價(jià)102.64美分，近半個(gè)月下跌10.65美分/磅，跌幅9.4%而鄭棉方面，9月16日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)14830元/噸，漲幅逾3%，較月初收窄0.47%，表現(xiàn)較堅(jiān)挺雖然近期內(nèi)外棉價(jià)走勢(shì)分化嚴(yán)重，但未來(lái)棉價(jià)仍然繼續(xù)承壓 國(guó)內(nèi)供需格局仍偏松 圖1 USDA中國(guó)棉花供需平衡表 根據(jù)USDA最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，9月國(guó)內(nèi)棉花供需格局仍偏寬松。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：屋漏偏逢連夜雨 棉價(jià)無(wú)力反彈

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，目前3128B新疆棉花價(jià)格18763元/噸，周度跌2059元/噸，周環(huán)比跌幅9.89%，月度跌3347元/噸，月環(huán)比跌幅15.14%由于鄭棉期貨大幅下挫，貿(mào)易商積極銷售基差點(diǎn)價(jià)資源，下游紡企逢低點(diǎn)價(jià)，市場(chǎng)結(jié)算價(jià)格重心下移由于軋花廠庫(kù)存高位，銷售進(jìn)度較同期落后4成左右，疊加銀行還貸期限臨近，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格不斷承壓 外盤拐頭向下，鄭棉支撐不足 圖2 2020-2022年鄭棉主連與美棉花主走勢(shì) 6月份，內(nèi)外盤走勢(shì)由背離走向回歸，內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)性趨勢(shì)開始同步。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉跌破21000關(guān)口，下方空間如何？

2月7日，鄭棉主連最高點(diǎn)觸及22210元/噸，隨后開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，轉(zhuǎn)頭趨勢(shì)向下探低5月23日，鄭棉去主力合約收盤價(jià)20950元/噸，較五一節(jié)前跌820元/噸，跌幅3.77%，鄭棉期貨下跌趨勢(shì)凸顯但由于近期外盤走勢(shì)仍強(qiáng)勁，一定程度對(duì)鄭棉底部有支撐 現(xiàn)貨價(jià)格陰跌 圖2 （2020-2022）年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 現(xiàn)貨方面，五一節(jié)后，國(guó)內(nèi)新疆棉價(jià)格趨勢(shì)向下，現(xiàn)貨價(jià)格逐漸下跌。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：ICE美棉暴漲勢(shì)頭難激鄭棉局勢(shì)，緣由為何？

5月16日，ICE美棉期貨主力夜盤暴漲，漲5.22，漲幅3.59%，收于150.65美分/磅，美盤重回150美分關(guān)口鄭棉方面，昨日夜盤收于21360元/噸，漲10，漲幅0.05%，上漲空間有限即使外盤走勢(shì)強(qiáng)勁，依然帶動(dòng)不了鄭棉一改頹勢(shì)，緣由何為？ 國(guó)內(nèi)供需格局偏松基調(diào)不變 圖1 USDA中國(guó)棉花供需平衡表 根據(jù)5月份USDA最新月報(bào)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量方面，中國(guó)棉花產(chǎn)量為598.7萬(wàn)噸，同比增加11萬(wàn)噸；進(jìn)口量方面，進(jìn)口量228.6萬(wàn)噸，同比增加37萬(wàn)噸；消費(fèi)量方面，消費(fèi)量827.4萬(wàn)噸，同比減少11萬(wàn)噸；期末庫(kù)存方面，庫(kù)存為793.1萬(wàn)噸，同比減少1萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為95.85%，較上年度有所增加；從年度數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花供需格局偏寬松，基本奠定了棉市供應(yīng)充足的基調(diào)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉逆勢(shì)反彈，五一節(jié)后能否繼續(xù)上漲？

因終端需求疲軟，加之國(guó)內(nèi)防控防疫措施升級(jí)，貨物物流受限，也進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)紡企受挫困境，紗企成品庫(kù)存逐漸積壓 整體來(lái)看，雖然鄭棉期貨在外盤偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)下，短期出現(xiàn)逆勢(shì)反彈趨勢(shì)，但在國(guó)內(nèi)棉花供松需弱格局下，預(yù)計(jì)節(jié)后棉花價(jià)格上漲空間有限，或?qū)⑷跃S持震蕩趨勢(shì)節(jié)后需重點(diǎn)關(guān)注5月份美聯(lián)儲(chǔ)加息政策、北半球植棉天氣變化以及國(guó)內(nèi)紡企接單情況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：供需矛盾加劇，棉市“如履薄冰”

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品跟蹤，4月22日，鄭棉期貨主力合約收盤價(jià)21445元/噸，較3月跌165元/噸，環(huán)比跌幅0.76%，較春節(jié)前跌50元/噸，跌幅0.23%ICE美棉方面，iCE美棉主力合約收盤價(jià)137.86美分/磅，較3月漲7.49美分/磅，環(huán)比漲幅5.75%，較春節(jié)前漲16.3美分/磅，漲幅13.41美分/磅從以上數(shù)據(jù)可知，棉花價(jià)格呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱格局，一改以往內(nèi)外棉共振趨勢(shì)造成兩者價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)分歧的因素，主要是基本面情況不一致，ICE美棉方面，由于國(guó)際供需格局趨緊、Oncall未點(diǎn)價(jià)合約大量以及印度取消進(jìn)口棉關(guān)稅因素影響，自春節(jié)后以來(lái)，外盤延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，并一度躍居近10年新高點(diǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：鄭棉大幅下挫 關(guān)注下游訂單

截至2月25日，鄭棉期貨收盤價(jià)20890元/噸，跌560，跌幅2.61%，較最高點(diǎn)回落1320元/噸，跌幅5.94%鄭棉大幅下挫的原因，一是宏觀環(huán)境影響，近期外圍地緣政治局勢(shì)較為緊張，市場(chǎng)資金情緒偏悲觀二是外盤因素，受美元指數(shù)走強(qiáng)打壓，美棉期貨呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)三是下游需求因素，當(dāng)前下游紡織廠原料補(bǔ)庫(kù)熱情偏低，基本隨用隨采為主，紡企補(bǔ)庫(kù)需求不佳 圖2 2020-2022年國(guó)內(nèi)3128棉花價(jià)格走勢(shì)圖 現(xiàn)貨價(jià)格方面，節(jié)后棉花現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，整體表現(xiàn)較堅(jiān)挺。

熱點(diǎn)分析

春節(jié)假期外盤部分大宗商品漲幅較大

春節(jié)期間，全球股市漲跌不一，亞洲股市漲幅居前，恒指和日經(jīng)225指數(shù)分別上漲4.34%和2.70%；美國(guó)三大股指均現(xiàn)超跌后的反彈行情，標(biāo)普、納指、道指分別上漲1.55%、2.38%、1.05%商品方面，外盤美豆及美豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，ICE美棉漲幅超4%，有色板塊多以上漲報(bào)收，油價(jià)也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)春節(jié)期間大宗商品市場(chǎng)和港股的良好行情，讓多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)于商品期貨和A股的節(jié)后行情持樂觀態(tài)度 美豆、美豆粕和棉花領(lǐng)漲農(nóng)產(chǎn)品 節(jié)假日期間，外盤美豆及美豆粕價(jià)格持續(xù)上漲，盤面走勢(shì)強(qiáng)勁。

技術(shù)學(xué)堂

Mysteel解讀：籽棉“水漲船高” 棉價(jià)能否順流直上

昨日，棉花期貨內(nèi)外盤延續(xù)上漲勢(shì)頭，鄭棉日盤創(chuàng)下七年半以來(lái)新高，夜盤繼續(xù)領(lǐng)漲國(guó)內(nèi)期市，最高觸及19945元/噸，創(chuàng)下近八年新高；美棉也再度刷新近十年高位，站穩(wěn)100美分/磅以上的位置（即1美元/磅）近期，國(guó)內(nèi)新棉逐漸上市，多頭情緒亦不斷升溫，新棉搶收大戰(zhàn)愈演愈烈，籽棉價(jià)格“水漲船高”，部分地區(qū)機(jī)采籽棉收購(gòu)價(jià)高至9.8元/公斤在新棉成本和外盤的拉動(dòng)下，棉價(jià)能否順流直上？ 國(guó)內(nèi)新棉成本遠(yuǎn)高于同期 成本推動(dòng)價(jià)格 圖1 2019-2021年機(jī)采籽棉均價(jià)走勢(shì)圖 受新棉生長(zhǎng)進(jìn)度偏晚影響，今年籽棉采收時(shí)間推遲10天左右，9月26日前后北疆軋花企業(yè)陸續(xù)開秤收購(gòu)機(jī)采籽棉，價(jià)格8.5-8.7元/公斤，衣分41%左右，較同期高出3元/公斤左右，成本合計(jì)17500-18000元/噸。

熱點(diǎn)分析