弘業(yè)期貨：滬銅下行趨勢可能延續(xù)

隔夜倫銅大跌收長陰，基本收回前天漲幅，收于9002美元滬銅夜盤低開低走大跌，收于73740滬銅成交持倉均上升，市場情緒好轉(zhuǎn)全球7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場期待中國政策，宏觀基本面不佳倫滬銅庫存小幅下降，全球銅庫存仍在高位滬銅短線反彈，中期基本面偏弱，下行趨勢可能延續(xù)上方壓力75000，下方支撐70000今日國際銅較滬銅升水大幅下降至38點(diǎn)，外盤比價(jià)略高于內(nèi)盤，市場情緒偏弱

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期銅價(jià)行情趨勢有限

周五晚銅價(jià)企穩(wěn)小幅回升，滬銅主力運(yùn)行至78350元，倫銅升至9586美元美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比如期回落至2.6%，創(chuàng)下2021年3月以來最低，市場對美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期提升不過，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇，6月中國制造業(yè)PMI環(huán)比上月持平于49.5，非制造業(yè)PMI則超預(yù)期下滑上周上期所銅去庫3389噸至31.95萬噸，LME銅則累庫1.23萬噸至18萬噸，各地庫存趨勢雖有分化，但整體庫存維持向上增加。

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金瑞期貨：銅市趨勢性行情難現(xiàn)

春節(jié)假期期間宏觀中性略偏多從A50表現(xiàn)來看，國內(nèi)宏觀情緒暫延續(xù)節(jié)前偏多趨勢，因此節(jié)后滬銅高開高走，邊際出現(xiàn)上行 但根據(jù)銅價(jià)分析框架看，目前銅價(jià)仍缺乏趨勢性單邊驅(qū)動(dòng)海外宏觀方面，市場仍聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策節(jié)奏上，5月、6月前或難見到實(shí)質(zhì)性降息出現(xiàn) 一是近期美國通脹超預(yù)期，核心通脹出現(xiàn)反彈，不利于美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行降息貨幣政策1月CPI同比增加3.1%，高于預(yù)期的2.9%，前值為3.4%；季調(diào)環(huán)比為0.3%，高于預(yù)期的0.2%，前值為0.3%。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅或迎來修復(fù)行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫，10月9日已漲至170475.00噸，當(dāng)日漲幅0.18%9月29日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達(dá)28.01% 【觀點(diǎn)與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價(jià)形成壓制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好對銅存在一定支撐國內(nèi)宏觀趨勢向好，日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：國內(nèi)宏觀趨勢向好，銅或迎來修復(fù)行情

庫存方面，倫銅庫存繼續(xù)壘庫， LME銅庫存攀升至16.99萬噸，為2022年5月以來的最高水平9月29日當(dāng)周，滬銅期貨庫存錄得38996噸，較上一周減少15169噸，減少幅度達(dá)28.01% 【觀點(diǎn)與操作策略】 美元持續(xù)高位對銅價(jià)形成壓制，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好對銅存在一定支撐國內(nèi)宏觀趨勢向好，日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多短線操作為好

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅上行收8189.00美元/噸，跌幅0.7%隔夜滬銅2312合約低開震蕩收67440元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，本周市場關(guān)注鮑威爾講話和中國關(guān)鍵性數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話將成為市場焦點(diǎn)，近日美元下挫后階段企穩(wěn)國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖現(xiàn)貨方面現(xiàn)貨市場貿(mào)易商手中貨源亦較為緊張，進(jìn)口補(bǔ)充有限令其堅(jiān)挺升水，流通現(xiàn)貨緊張態(tài)勢難改，現(xiàn)貨成交日漸趨高。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強(qiáng)震蕩

【基本面】隔夜倫銅上行收8250.00美元/噸，漲幅1.0%隔夜滬銅2312合約高開震蕩收67690元/噸，漲幅0.36% 宏觀方面，上周五美國勞動(dòng)力市場和服務(wù)業(yè)降溫，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束加息，同時(shí)增強(qiáng)了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖供應(yīng)方面趨于穩(wěn)定，近期期國內(nèi)銅進(jìn)口清關(guān)量表現(xiàn)良好。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩持穩(wěn)

【基本面】上周五隔夜倫銅收8164.00美元/噸，跌幅0.19%隔夜滬銅2312合約收67360元/噸，跌幅0.47% 宏觀方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持基準(zhǔn)利率不變符合市場預(yù)期，周五美國勞動(dòng)力市場和服務(wù)業(yè)降溫，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將結(jié)束加息，同時(shí)增強(qiáng)了最早在明年6月份降息的押注，美元走軟，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅偏強(qiáng)震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8169.00美元/噸，漲幅0.75%隔夜滬銅2312合約收67480元/噸，跌幅0.01% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持基準(zhǔn)利率不變符合市場預(yù)期，受美元和美國國債收益率走軟的推動(dòng)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應(yīng)方面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計(jì)10月將維持高產(chǎn)。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅延續(xù)調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8112.00美元/噸，跌幅0.09%隔夜滬銅2312合約收67350元/噸，漲幅0.13% 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議，宣布維持基準(zhǔn)利率不變這也是繼9月的會(huì)議之后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次暫緩加息，符合市場預(yù)期國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，供應(yīng)方面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計(jì)10月將維持高產(chǎn)。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅震蕩調(diào)整

【基本面】隔夜倫銅收8110.00美元/噸，跌幅0.35%隔夜滬銅2312合約收67330元/噸，跌幅0.15% 宏觀方面，上周美國第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)于市場預(yù)期，市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期或?qū)⑴R近結(jié)束，宏觀面情緒回暖，本周市場聚焦各央行利率決議國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，宏觀層面穩(wěn)預(yù)期、助基建，增發(fā)國債提振市場信心持續(xù)回暖，最新公布數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期市場信心小幅受挫。

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倍特期貨：宏觀趨勢向好，銅重心上移

【基本面】上周五隔夜倫銅收8091.00美元/噸，漲幅1.29%隔夜滬銅2312合約收67210元/噸，漲幅0.89% 宏觀方面，上周美國第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼市場認(rèn)為強(qiáng)勁的GDP支持美國利率更高更久，但對美聯(lián)儲(chǔ)利率決策影響有限，本周關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否暫停加息國內(nèi)方面前三季度經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好，貨幣政策預(yù)計(jì)仍將持續(xù)保持寬松，增發(fā)萬億國債釋放多重信號提振市場情緒供應(yīng)面數(shù)據(jù)顯示9月國內(nèi)精銅產(chǎn)量達(dá)到了歷史新高，預(yù)計(jì)10月的產(chǎn)量將維持在100萬噸以上。

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國泰君安期貨：銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏明確驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)，整體區(qū)間內(nèi)震蕩宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議偏鷹，美元指數(shù)持續(xù)上升，但是中國利好政策持續(xù)釋放，依然能夠支撐市場風(fēng)險(xiǎn)情緒微觀方面，海外庫存快速累增，現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，對倫銅形成巨大壓力但是國內(nèi)下游企業(yè)假期前逢低補(bǔ)庫，使得社會(huì)庫存回落，現(xiàn)貨升水?dāng)U大，限制了價(jià)格的回落空間，現(xiàn)貨進(jìn)口從虧損轉(zhuǎn)為了盈利同時(shí)，從供應(yīng)端看，國內(nèi)廢銅供應(yīng)超預(yù)期緊張，精廢價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平，這將促使再生銅材企業(yè)增加精銅需求，有助于增強(qiáng)社會(huì)庫存回落的幅度。

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瑞達(dá)期貨：當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩

隔夜滬銅沖高回調(diào)當(dāng)前金屬銅庫存的去庫趨勢放緩，但局部市場的現(xiàn)貨流通略顯緊張的局面可能不會(huì)有明顯改善；另外市場認(rèn)為8月有一定的進(jìn)口到港，但從近期進(jìn)口倒掛表現(xiàn)來看進(jìn)口量直接補(bǔ)充國內(nèi)現(xiàn)貨市場的可能性較低；需求端尚處于較低迷的狀態(tài)，缺少直接的亮眼表現(xiàn)，且廢銅的替代效應(yīng)仍在延續(xù)短線行情或陷入?yún)^(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2309合約1小時(shí)MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位運(yùn)行 操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

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金瑞期貨：銅價(jià)新一輪上行趨勢開啟？

由于西方國家制造業(yè)的放緩，高盛近日將銅價(jià)的平均預(yù)期從每噸9750美元下調(diào)至8698美元，并稱包括銅在內(nèi)的一些金屬的價(jià)格“反映了經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期”而標(biāo)普全球市場情報(bào)表示，二季度銅價(jià)大幅下跌之后，三季度將為銅提供一個(gè)很好的買入機(jī)會(huì)從2022年11月到2023年1月底，銅價(jià)強(qiáng)勁上漲，隨后在2月和3月回吐漲幅6月，隨著美債上限達(dá)成一致，過去一個(gè)月最大的利空因素得以釋放，情緒回暖提振短期銅價(jià)走勢。

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國泰君安期貨：銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏宏微觀共振，銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)，但中期可以多頭配置短期宏觀和微觀缺乏共振，宏觀存在風(fēng)險(xiǎn)，但微觀市場表現(xiàn)相對良好 宏觀風(fēng)險(xiǎn)主要是，美國4月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)遠(yuǎn)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息概率上升，有可能暫時(shí)限制美元指數(shù)持續(xù)走弱；高利率環(huán)境下，美國銀行業(yè)擠兌加速，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然較大 微觀上全球總庫存處于歷史同期低位水平，將限制價(jià)格回落，甚至對價(jià)格形成支撐 中期來看，銅可以多頭配置，邏輯是國內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇，低庫存將延續(xù)，且美聯(lián)儲(chǔ)最終停止加息或降息使得美元指數(shù)依然有可能再次走弱。

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國泰君安期貨：缺乏共振驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)

缺乏共振驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn) 上周五，銅價(jià)自低位快速回升，主要因市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幅度有可能弱于預(yù)期，美元指數(shù)攀高回落但是，美元加息的步伐尚未停止，美元指數(shù)有可能繼續(xù)處于堅(jiān)挺狀態(tài) 從基本面看，偏高的銅價(jià)和現(xiàn)貨高升水，已經(jīng)開始抑制下游和線纜企業(yè)開工和補(bǔ)庫，近端合約繼續(xù)往上拉的動(dòng)力在衰弱不過，價(jià)格是影響需求的重要因素，價(jià)格回落依然能夠帶動(dòng)下游和終端補(bǔ)庫，這反而會(huì)抑制價(jià)格的回落空間。

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國泰君安期貨：銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)

市場缺乏明確驅(qū)動(dòng)，銅價(jià)難有趨勢性表現(xiàn)，但傾向于逢低買入美元指數(shù)堅(jiān)挺和國內(nèi)庫存邊際回升形成共振，對短期銅價(jià)形成壓制對于后期，我們依然堅(jiān)持偏多的思路，認(rèn)為價(jià)格下跌空間有限 首先，內(nèi)外宏觀并未加速向下，且在國內(nèi)穩(wěn)增長政策的帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)下行出現(xiàn)邊際改善 其次，強(qiáng)勢美元對銅價(jià)的壓制作用有邊際轉(zhuǎn)弱的跡象 再次，國內(nèi)電網(wǎng)投資增速提高和新能源項(xiàng)目建設(shè)提速，將持續(xù)提升后期銅的需求，銅庫存依然存在低位去庫的可能。

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瑞達(dá)期貨：滬銅國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，建議逢回調(diào)輕倉做多

隔夜滬銅2205低開震蕩俄烏代表團(tuán)在土耳其舉行第五輪談判，雙方在一些議題上已達(dá)成一致，但在安全保障國事宜上尚未達(dá)成一致，市場避險(xiǎn)情緒仍存，同時(shí)通脹預(yù)期依然較高基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口窗口小幅開啟，疊加國內(nèi)下游消費(fèi)旺季逐漸展開，國內(nèi)庫存下降趨勢明顯，銅價(jià)下方存在支撐。

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瑞達(dá)期貨：銅價(jià)震蕩上行趨勢，建議多單繼續(xù)持有

隔夜滬銅2204震蕩調(diào)整俄烏雙方就臨時(shí)?；鸾⑷说乐髁x通道達(dá)成一致，第三輪談判將于近期舉行；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息的幅度可能低于市場預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長趨勢，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期海外庫存維持歷史低位水平，進(jìn)口處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，需求改善跡象，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存增長放緩，銅價(jià)震蕩上行趨勢。

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