Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.10.17）

整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)情緒對(duì)銅價(jià)引導(dǎo)更為強(qiáng)烈，基本面對(duì)銅價(jià)的支撐有限，且高銅價(jià)在產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞并不理想；市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)高波動(dòng)狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)依然較大，需注意近期需求傳遞表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)供需的影響或更為直觀，尤其是現(xiàn)貨端的表現(xiàn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在83000-86000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10380-10720美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.85-5.08美元/磅，價(jià)格波動(dòng)依然劇烈，需要關(guān)注價(jià)格在產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞情況以及高波動(dòng)下的違約風(fēng)險(xiǎn)。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)周內(nèi)震蕩走低 電解銅現(xiàn)貨升水回升(10.11-10.17)

整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)情緒對(duì)銅價(jià)的引導(dǎo)更為強(qiáng)烈，基本面對(duì)銅價(jià)的支撐有限，且高銅價(jià)在產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞上并不理想；市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)近期的高波動(dòng)狀態(tài)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，需要注意近期需求傳遞上的表現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)供需的影響或更為直觀，尤其是現(xiàn)貨端的表現(xiàn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在83000-86000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10380-10720美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.85-5.08美元/磅，價(jià)格波動(dòng)依然劇烈，需要關(guān)注價(jià)格在產(chǎn)業(yè)鏈的傳遞情況以及高波動(dòng)下的違約風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

相比之下，鉛、鋅價(jià)格承壓回落，其中，鋅價(jià)受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場(chǎng)受基本面因素和國內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，銅、鋁期貨價(jià)格跟隨外盤上漲，但漲幅相對(duì)溫和，反映國內(nèi)對(duì)高價(jià)資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場(chǎng)中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價(jià)格波動(dòng)較小；鋁現(xiàn)貨因國內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價(jià)格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價(jià)格持續(xù)陰跌。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：回調(diào)階段精銅桿成交集中 再生銅桿交易有所放緩（10.11-10.17）

具體情況來看，本周銅價(jià)維持高位盤整，但實(shí)際再生銅桿對(duì)期貨倒扣值并未擴(kuò)張，基本維持在貼水1000左右的送到價(jià)格，該價(jià)格多數(shù)貿(mào)易商并無意采購，更多以輪庫為主，僅個(gè)別貿(mào)易商有大貼水的庫存進(jìn)行少量的交易，成交量亦多在200噸以內(nèi)，疊加高銅價(jià)對(duì)下游提貨動(dòng)作有所抑制，實(shí)際采購量也不多 本周華北再生銅桿市場(chǎng)交易氛圍趨冷，終端實(shí)際消費(fèi)有限。

周報(bào)

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰維持去庫態(tài)勢(shì) 為后市提供價(jià)格支撐（10月17日）

其中提到，扎實(shí)推進(jìn)首批車網(wǎng)互動(dòng)試點(diǎn)建設(shè)，建立協(xié)同推進(jìn)和跟蹤評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮電力市場(chǎng)分時(shí)價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)作用，探索市場(chǎng)化車網(wǎng)互動(dòng)響應(yīng)模式 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場(chǎng)>> ▌期貨市場(chǎng) ◎ 10月16日SHFE基本金屬倉單變化情況：銅倉單減少125噸至44406噸；鋁倉單增加148噸至71542噸；鋅倉單增加1800噸至67466噸；鉛倉單持平至32007噸；鎳倉單減少84噸至26474噸；錫倉單減少68噸至5609噸。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：2025年10月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠近期采購貨物量較少，市場(chǎng)交易持續(xù)偏淡長單方面已進(jìn)入初步洽談階段，分歧較大，明年行情不確定性影響因素較多，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注礦山供貨量、硫酸價(jià)格等情況另外部分煉廠對(duì)12月船期貨物仍有需求 電解銅：10月16日，根據(jù)Mystee調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.58萬噸，較上個(gè)交易日增加1.27萬噸，環(huán)比增加54.84%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（9.27-10.10）

四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，當(dāng)前銅市場(chǎng)尚處于高波動(dòng)階段，尤其是宏觀的擾動(dòng)劇烈，產(chǎn)業(yè)端處于被動(dòng)接受的狀態(tài)，在價(jià)格變化強(qiáng)烈的背景下，供應(yīng)端變化小于需求端，需求壓力在逐步增大預(yù)計(jì)本周銅價(jià)仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格有下探修復(fù)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價(jià)格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價(jià)有拉大趨勢(shì)。

周報(bào)

一周銅桿出廠加工費(fèi)（10月10日-10月17日）

銅桿線加工費(fèi)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.10.11）

預(yù)計(jì)下周銅價(jià)仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格有下探修復(fù)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價(jià)格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價(jià)有拉大趨勢(shì) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格大幅下行 市場(chǎng)成交縮量明顯

下游多數(shù)銅廠在銅價(jià)拉升后，一直處于按需采購的節(jié)奏，即便銅價(jià)下跌，預(yù)計(jì)也不會(huì)出現(xiàn)太大變動(dòng) 六、預(yù)測(cè) 當(dāng)前宏觀層面擾動(dòng)頗多，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩和關(guān)稅威脅依然在繼續(xù)，影響了數(shù)據(jù)發(fā)布以及市場(chǎng)對(duì)于數(shù)據(jù)的判斷，宏觀對(duì)于銅價(jià)的影響依然劇烈基本面上，國內(nèi)產(chǎn)出依然處于年內(nèi)相對(duì)偏低的水平，海外礦山對(duì)于銅價(jià)的影響有所減弱；然而近期隨著海內(nèi)外價(jià)差再度走擴(kuò)，國內(nèi)出口預(yù)期有所增加，且海外的遠(yuǎn)期貨源也開始出現(xiàn)明顯的溢價(jià)，國內(nèi)再度呈現(xiàn)進(jìn)口預(yù)期下降而出口預(yù)期提升的狀態(tài)；需求上表現(xiàn)平淡，由于高銅價(jià)的壓力，部分下游企業(yè)開始看衰10月消費(fèi)，擔(dān)憂需求受價(jià)格影響傳遞受限，且波動(dòng)較大的價(jià)格也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于訂單執(zhí)行的擔(dān)憂，市場(chǎng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高 電解銅社庫累庫有限(9.28-10.11)

整體來看，當(dāng)前銅市場(chǎng)尚處于高波動(dòng)階段，尤其是宏觀的擾動(dòng)劇烈，產(chǎn)業(yè)端處于被動(dòng)接受的狀態(tài)，在價(jià)格變化強(qiáng)烈的背景下，供應(yīng)端變化小于需求端，需求壓力在逐步增大預(yù)計(jì)下周銅價(jià)仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格有下探修復(fù)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價(jià)格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價(jià)有拉大趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（9.28-10.11）

2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），上周（9.28-10.10）成交量為9.84萬噸，較（9.22-9.26）成交量為14.28萬噸減少4.44萬噸，環(huán)比減少31.07%；上周日均成交量為2.46萬噸，環(huán)比日均2.86萬噸減少0.4萬噸，環(huán)比減少13.83% （2）基本面情況：基本面上，國內(nèi)產(chǎn)出依然處于年內(nèi)相對(duì)偏低的水平，海外礦山對(duì)于銅價(jià)的影響有所減弱；然而近期隨著海內(nèi)外價(jià)差再度走擴(kuò)，國內(nèi)出口預(yù)期有所增加，且海外的遠(yuǎn)期貨源也開始出現(xiàn)明顯的溢價(jià)，國內(nèi)再度呈現(xiàn)進(jìn)口預(yù)期下降而出口預(yù)期提升的狀態(tài)；需求上表現(xiàn)平淡，由于高銅價(jià)的壓力，部分下游企業(yè)開始看衰10月消費(fèi)，擔(dān)憂需求受價(jià)格影響傳遞受限，且波動(dòng)較大的價(jià)格也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于訂單執(zhí)行的擔(dān)憂，市場(chǎng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

機(jī)械

Mysteel調(diào)研：節(jié)后銅價(jià)大漲 國內(nèi)廢銅供需兩端均改善（9.29-10.11）

另外基于再生銅桿貼水較大，部分冶煉企業(yè)采購再生銅桿當(dāng)粗銅使用 預(yù)測(cè)：當(dāng)前宏觀層面擾動(dòng)頗多，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩和關(guān)稅威脅依然在繼續(xù)，美國政府的停擺也影響了數(shù)據(jù)發(fā)布以及市場(chǎng)對(duì)于數(shù)據(jù)的判斷，宏觀對(duì)于銅價(jià)的影響依然劇烈基本面上，國內(nèi)產(chǎn)出依然處于年內(nèi)相對(duì)偏低的水平，海外礦山對(duì)于銅價(jià)的影響有所減弱；然而近期隨著海內(nèi)外價(jià)差再度走擴(kuò)，國內(nèi)出口預(yù)期有所增加，且海外的遠(yuǎn)期貨源也開始出現(xiàn)明顯的溢價(jià)，國內(nèi)再度呈現(xiàn)進(jìn)口預(yù)期下降而出口預(yù)期提升的狀態(tài)；需求上表現(xiàn)平淡，由于高銅價(jià)的壓力，部分下游企業(yè)開始看衰10月消費(fèi)，擔(dān)憂需求受價(jià)格影響傳遞受限，且波動(dòng)較大的價(jià)格也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于訂單執(zhí)行的擔(dān)憂，市場(chǎng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大。

主編視角

Mysteel：2025年國慶期間國內(nèi)銅棒市場(chǎng)偏弱運(yùn)行

國慶佳節(jié)期間，銅棒市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)本就受國際銅價(jià)動(dòng)態(tài)、國內(nèi)供需關(guān)系及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等多因素共同作用，疊加假期我國股市與期貨市場(chǎng)暫停交易，市場(chǎng)缺乏直接盤面指引，預(yù)計(jì)銅棒價(jià)格將呈現(xiàn)一定程度波動(dòng)性但從實(shí)際交易來看，多數(shù)企業(yè)既受下游采購謹(jǐn)慎的影響，也為規(guī)避假期市場(chǎng)不確定性，更傾向于在節(jié)前完成交易，因此價(jià)格波動(dòng)或相對(duì)有限借助歷史數(shù)據(jù)及當(dāng)前市場(chǎng)狀況分析，我們?nèi)钥蓪?duì)市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行合理推測(cè)：通常情況下，若國際銅價(jià)在節(jié)前維持穩(wěn)定或呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，國內(nèi)銅棒市場(chǎng)價(jià)格亦有望跟隨上漲，只是下游觀望氛圍下，價(jià)格傳導(dǎo)及實(shí)際成交或會(huì)受到一定影響。

主編視角

Mysteel：2025年10月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：國內(nèi)銅精礦市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費(fèi)持續(xù)承壓的態(tài)勢(shì)現(xiàn)貨TC(加工費(fèi))普遍維持在-40左右，市場(chǎng)對(duì)未來加工費(fèi)走勢(shì)存在分歧，但多數(shù)參與者認(rèn)為短期內(nèi)難有顯著反彈，貿(mào)易商與煉廠成交報(bào)價(jià)雖有波動(dòng)但整體偏弱礦山招標(biāo)價(jià)格持續(xù)低迷，遠(yuǎn)期船期貨物價(jià)格分化明顯，市場(chǎng)對(duì)未來走勢(shì)預(yù)期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬噸，較上一個(gè)交易日增加1.29萬噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

一周銅桿出廠加工費(fèi)（9月26日-10月10日）

銅桿線加工費(fèi)

Mysteel宏觀周報(bào)：兩部門發(fā)文治理價(jià)格無序競(jìng)爭(zhēng)，5種相關(guān)物項(xiàng)將出口管制

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.1%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率下降4.8%；鐵礦石、電解銅、混凝土價(jià)格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售9.8萬輛，下降2%；BDI下跌9.3% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，黃金價(jià)格大幅上漲3.15%全球股市中，中國股市因國慶節(jié)、中秋節(jié)休市；歐美股市全部下跌，其中，道瓊斯指數(shù)跌幅最大，達(dá)2.73%。

資訊

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場(chǎng)在銅貿(mào)易定價(jià)方面發(fā)揮著重要作用目前，進(jìn)口銅精礦的長單合同通常只約定加工費(fèi)，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費(fèi)隨行就市其合同作價(jià)期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算而銷售端，定價(jià)則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價(jià)格+升貼水”的模式 期貨價(jià)格具有公開、公允的特性，是市場(chǎng)定價(jià)的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等差異，則通過升貼水機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 下周又將迎來多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國內(nèi)進(jìn)入國慶假期，外盤走勢(shì)預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動(dòng)逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場(chǎng)看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長期矛盾，因此銅價(jià)近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價(jià)也引來階段性的高峰；但在高銅價(jià)影響下，市場(chǎng)消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價(jià)拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.9.26）

而假期期間銅的擾動(dòng)因素依然存在，海外銅價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動(dòng)影響，海外價(jià)格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價(jià)格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的價(jià)格突破驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對(duì)大宗商品價(jià)格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場(chǎng)心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)