Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善 銀價(jià)再創(chuàng)新高（9.26）

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，美元指數(shù)回升，黃金漲勢(shì)放緩，但白銀受工業(yè)屬性提振，疊加銅價(jià)因供應(yīng)端波動(dòng)而大幅上漲帶動(dòng)，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

記者了解到，期貨市場(chǎng)在銅貿(mào)易定價(jià)方面發(fā)揮著重要作用目前，進(jìn)口銅精礦的長(zhǎng)單合同通常只約定加工費(fèi)，甚至有部分僅約定數(shù)量，加工費(fèi)隨行就市其合同作價(jià)期（QP）主要參照倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格進(jìn)行結(jié)算而銷售端，定價(jià)則普遍采用“上海期貨交易所銅期貨價(jià)格+升貼水”的模式 期貨價(jià)格具有公開、公允的特性，是市場(chǎng)定價(jià)的核心基準(zhǔn)；而現(xiàn)貨端存在的品質(zhì)、地區(qū)、資金收付、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)費(fèi)等差異，則通過(guò)升貼水機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

銅冶煉企業(yè)A： 企業(yè)情況：公司現(xiàn)有高純陰極銅產(chǎn)能20萬(wàn)噸，為上海期貨交易所和倫敦金屬交易所注冊(cè)品牌公司以再生銅為原料，采用短流程工藝生產(chǎn)，2024年產(chǎn)值157億元，陰極銅計(jì)劃產(chǎn)量20.98萬(wàn)噸，陽(yáng)極銅產(chǎn)量12.85萬(wàn)噸精煉車間配備2臺(tái)300噸精煉爐，為國(guó)內(nèi)最大固定式陽(yáng)極爐，設(shè)計(jì)年產(chǎn)陽(yáng)極板13萬(wàn)噸2025年計(jì)劃維持20萬(wàn)噸陰極銅產(chǎn)量。

主編視角

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)諸多官員釋放鷹派信號(hào) 有色金屬普遍飄綠

◎【滬倫兩市銅庫(kù)存表現(xiàn)分化 滬銅庫(kù)存增至三個(gè)月新高】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫(kù)存持續(xù)下滑，最新庫(kù)存水平為147,650噸，降至逾一個(gè)月新低上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月19日當(dāng)周，滬銅庫(kù)存繼續(xù)回升，周度庫(kù)存增加12.5%至105,814噸，增至三個(gè)月新高國(guó)際銅庫(kù)存減少1817噸至12,327噸上周，紐銅庫(kù)存繼續(xù)累積，最新庫(kù)存水平為316,774噸，增至2003年7月中旬以來(lái)新高。

有色聚焦

我國(guó)有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，上海期貨交易所各品種走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致銅三月期貨價(jià)格上漲1450元至79370元/噸，鋁價(jià)上漲295元至20715元/噸值得注意的是，鋅三月期貨價(jià)格逆勢(shì)下跌165元至22130元/噸，可能是受到國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企的影響鎳和錫表現(xiàn)搶眼，鎳價(jià)上漲1820元至122040元/噸，錫價(jià)大漲14430元至278300元/噸現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，各品種價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，銅、鋁、鉛、鋅四大品種的月均價(jià)較上月變動(dòng)幅度均在1%以內(nèi)，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)供需相對(duì)平衡。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（9.1-9.7）

該標(biāo)準(zhǔn)于 2025 年 2 月 28 日發(fā)布，對(duì)重有色金屬精礦產(chǎn)品中的有害元素限量作出了規(guī)定 2025 有色金屬期現(xiàn)貨產(chǎn)融研討會(huì)即將啟幕 9 月 7 日消息，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、上海期貨交易所、廣州期貨交易所將于 9—10 月共同舉辦 “2025 有色金屬期現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)融結(jié)合在線研討會(huì)”研討會(huì)自 9 月 8 日起，每周一、周三、周五 14:00—16:00 定期舉辦，將覆蓋銅、鋁、鋅等主流有色金屬期貨品種。

汽車

Mysteel早讀：離岸人民幣盤中漲超200點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

◎【上期所：發(fā)布《鑄造鋁合金兩方開票業(yè)務(wù)指引》】為進(jìn)一步規(guī)范鑄造鋁合金兩方開票業(yè)務(wù)的管理，上海期貨交易所制定了《鑄造鋁合金兩方開票業(yè)務(wù)指引》，現(xiàn)予以發(fā)布，自發(fā)布之日起施行 ◎【錫業(yè)股份上半年有色金屬總量達(dá)18.13萬(wàn)噸】錫業(yè)股份發(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，上半年，錫業(yè)股份生產(chǎn)有色金屬總量達(dá)18.13萬(wàn)噸，其中：錫4.81萬(wàn)噸、鋅6.98萬(wàn)噸、銅6.25萬(wàn)噸、鉛937噸；生產(chǎn)稀貴金屬：產(chǎn)品銦71噸，金565千克，銀59噸。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.18-7.25）

其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為60.38%，周環(huán)比上升0.01個(gè)百分點(diǎn)；房建項(xiàng)目資金到位率為52.1%，周環(huán)比上升0.42個(gè)百分點(diǎn) 2、有色行業(yè) （1）侯馬北銅公司“中條山”牌首批交割銅下線 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)這標(biāo)志著侯馬北銅公司“現(xiàn)貨+期貨”雙軌流通渠道正式打通，躋身全國(guó)銅期貨交割品牌行列。

機(jī)械

侯馬北銅公司“中條山”牌首批交割銅下線

7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)這標(biāo)志著侯馬北銅公司“現(xiàn)貨+期貨”雙軌流通渠道正式打通，躋身全國(guó)銅期貨交割品牌行列 此前，經(jīng)過(guò)半年多籌備，公司組建專項(xiàng)團(tuán)隊(duì)對(duì)標(biāo)交易所標(biāo)準(zhǔn)，于今年4月通過(guò)專家組全流程審核6月24日，“中條山”牌A級(jí)銅獲上期所交割品牌注冊(cè)資質(zhì)該產(chǎn)品依托“側(cè)+頂”工藝和永久不銹鋼大板電解工藝技術(shù)，加之嚴(yán)格的質(zhì)量管控，各項(xiàng)指標(biāo)均滿足期貨交割要求。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

下周來(lái)看，考慮到目前銅價(jià)高位運(yùn)行，且臨近月底，部分下游加工企業(yè)受制于資金壓力，市場(chǎng)采購(gòu)需求難有增量，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)回升壓力較大，但考慮到低庫(kù)存支撐，下方空間同樣有限，因此現(xiàn)貨升水周內(nèi)或顯拉鋸為主 六、一周熱點(diǎn) 1.侯馬北銅公司“中條山”牌首批交割銅下線 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel早讀：價(jià)格法重新修訂 有色金屬多數(shù)收跌

◎7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)這標(biāo)志著侯馬北銅公司“現(xiàn)貨+期貨”雙軌流通渠道正式打通，躋身全國(guó)銅期貨交割品牌行列 ◎2025年二季度Freeport銅總產(chǎn)量43.7萬(wàn)噸，同比減少7.1%，環(huán)比增加10.9%同比減少主要反映了印度尼西亞和南美較低的礦石品位和開工率，部分被北美較高的磨礦率和礦石品位所抵消。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位震蕩 銅板帶市場(chǎng)交易積極性依舊一般

國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2508合約升水15-25元附近，成交量主要集中在廠提鋅錠，倉(cāng)庫(kù)鋅錠成交暫無(wú)改善 今日上海地區(qū)鋅錠庫(kù)存2.89萬(wàn)噸，較周一增加0.21萬(wàn)噸，倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨持續(xù)錄增交投氛圍較弱，市場(chǎng)持貨商出貨情緒不高，下游接貨情緒亦不佳盤面價(jià)格高位震蕩，下游畏高慎采，廠提報(bào)價(jià)相對(duì)偏低，帶動(dòng)日成交量，市場(chǎng)交易氛圍持續(xù)低迷 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標(biāo)準(zhǔn)的“中條山”牌A級(jí)銅順利下線，即將進(jìn)入交割倉(cāng)庫(kù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【參會(huì)名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)（截止8月12日）

引言：2025年錫產(chǎn)業(yè)在“礦端緊缺、需求波動(dòng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球?qū)τ阱a礦供應(yīng)的擔(dān)憂等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應(yīng)鏈。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司本周重點(diǎn)關(guān)注周二晚間美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布，以及FOMC票委、波士頓聯(lián)儲(chǔ)理事柯林斯、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和巴爾等人的講話以及美聯(lián)儲(chǔ)周四將公布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

江銅陰極銅成功獲批香港LME交割庫(kù)首批注冊(cè)倉(cāng)單

這一突破不僅為公司開辟了LME銅實(shí)物交割的香港新通道，更有力提升了公司陰極銅品牌的國(guó)際市場(chǎng)影響力 LME香港交割庫(kù)的正式運(yùn)營(yíng)具有重要戰(zhàn)略意義：其一，進(jìn)一步鞏固了香港作為國(guó)際商貿(mào)樞紐和物流中心的地位；其二，當(dāng)LME市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，LME市場(chǎng)參與者可通過(guò)香港倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行實(shí)物交割，有效規(guī)避基差風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化期現(xiàn)套保操作；其三，有助于促進(jìn)上海期貨交易所與LME市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)平衡 在當(dāng)前全球有色金屬市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，依托LME香港交割庫(kù)這一國(guó)際化平臺(tái)，公司將能更高效地參與全球市場(chǎng)交易，增強(qiáng)對(duì)國(guó)際銅價(jià)波動(dòng)的應(yīng)對(duì)能力，同時(shí)進(jìn)一步打通國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)渠道，提升公司在全球銅定價(jià)體系中的話語(yǔ)權(quán)和品牌競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

有觀點(diǎn)指出，在抬高關(guān)稅背后，特朗普顯然希望美國(guó)在銅方面實(shí)現(xiàn)自給自足，不過(guò)考慮到礦山開發(fā)所需的時(shí)間，這至少需要10年才能實(shí)現(xiàn)，目前供需結(jié)構(gòu)存在較大的不確定性 華泰期貨分析師陳思捷認(rèn)為，從現(xiàn)貨銅市場(chǎng)交投情緒來(lái)看，有所回暖但整體仍顯謹(jǐn)慎，其中上海市場(chǎng)壓價(jià)明顯，市場(chǎng)普遍認(rèn)為月度差價(jià)存在走擴(kuò)可能，短期看跌情緒仍為主導(dǎo) “不過(guò)中期去看，價(jià)格交易重心或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向宏觀，而在當(dāng)前全球關(guān)稅政策壓力下，整體需求仍將被抑制，且在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中銅價(jià)持續(xù)上漲概率較低，銅價(jià)或?qū)⒊?em class='keyword'>現(xiàn)易跌難漲態(tài)勢(shì)，在8月1日前貿(mào)易沖突多發(fā)變故，銅短期仍需謹(jǐn)慎追空”，廣州期貨團(tuán)隊(duì)表示。

國(guó)際資訊

上期所就燃料油等3個(gè)期權(quán)合約公開征求意見，加速推進(jìn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋

7月7日，上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)布公告，就燃料油、石油瀝青和紙漿3個(gè)期權(quán)合約公開征求市場(chǎng)意見，標(biāo)志著這些品種的上市準(zhǔn)備工作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段此舉是上期所在已上市14個(gè)期權(quán)品種基礎(chǔ)上，加速實(shí)現(xiàn)成熟期貨品種期權(quán)全覆蓋的重要步驟，也標(biāo)志著其期權(quán)業(yè)務(wù)板塊邁上新臺(tái)階 上期所期權(quán)業(yè)務(wù)于2018年9月21日國(guó)內(nèi)首個(gè)工業(yè)品期權(quán)——銅期權(quán)上市正式起步之后，上期所又先后推出了天然橡膠、黃金、鋁、鋅、原油、螺紋鋼、白銀、合成橡膠、鉛、鎳、錫、氧化鋁和鑄造鋁合金期權(quán)。

上海

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫(kù)再度去庫(kù)明顯(4.18-4.25)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 市場(chǎng)情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)雖然有所減弱，但依舊會(huì)對(duì)短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)下跌幅度較大 銅板帶市場(chǎng)成交量有所提高

銅價(jià)跌停后開板，廢銅市場(chǎng)價(jià)格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價(jià)的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補(bǔ)庫(kù)，對(duì)原料庫(kù)存會(huì)進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)23060元/噸，較上一個(gè)交易日下跌80元/噸國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)多集中于對(duì)滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需采購(gòu)促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)交易較為活躍。

行情簡(jiǎn)評(píng)