期貨日?qǐng)?bào)：公募基金看好銅板塊

自2023年10月份以后，市場(chǎng)一直在交易美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期和美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，銅價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，而近期國(guó)內(nèi)超預(yù)期的降準(zhǔn)政策也在提振市場(chǎng)情緒，2023年8月末以來(lái)的一系列支持政策有望形成富集效應(yīng)，改善2024年年初的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)業(yè)層面，受海外銅礦山停產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能有所過(guò)剩，目前原料進(jìn)口TC指數(shù)跌破大多煉廠(chǎng)成本線(xiàn)，引發(fā)節(jié)后煉廠(chǎng)規(guī)模性提前檢修或減產(chǎn)，造成精銅供給的收縮，對(duì)銅價(jià)形成支撐 國(guó)投安信期貨有色金屬研究員肖靜認(rèn)為，公募基金看好有色銅板塊主要重視的是資源屬性的相對(duì)稀缺、集中及全球碳中和轉(zhuǎn)型背景下銅所具備的長(zhǎng)期較有保證的潛在增速。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：特朗普澄清黃金關(guān)稅“烏龍” 有色金屬漲跌互現(xiàn)

據(jù)智利檢察署消息，檢查顯示El Teniente銅礦有3700米（約12000英尺）的隧道受損而Codelco最初給出的數(shù)據(jù)是，嚴(yán)重受損隧道長(zhǎng)300米，另有400米隧道中度受損，如今的受損長(zhǎng)度是最初數(shù)據(jù)的五倍奧希金斯地區(qū)檢察官Aquiles Cubillos周四向記者透露，不僅在計(jì)劃在未來(lái)幾年擴(kuò)大的新礦區(qū)Andesita發(fā)現(xiàn)了損壞，而且在Recursos Norte礦區(qū)也發(fā)現(xiàn)了損壞 ◎【期價(jià)高位墜落 COMEX銅凈多倉(cāng)大幅下降】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至8月5日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)驟降至20686手。

有色聚焦

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權(quán)開(kāi)放，看我國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

比如歐洲新能源基金做空大商所碳酸鋰期貨，對(duì)沖電池制造商股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn) 第四、捕捉新興市場(chǎng)增長(zhǎng)溢價(jià) （1）中國(guó)需求定價(jià)權(quán)溢價(jià)中國(guó)占全球大宗商品消費(fèi)40%-70%（如銅、大豆、鐵礦），境內(nèi)期貨價(jià)格主導(dǎo)亞洲時(shí)段定價(jià)，QFII通過(guò)交易獲取“中國(guó)溢價(jià)”收益比如，2024年高盛資管增持上海國(guó)際銅期貨，押注中國(guó)新能源基建需求復(fù)蘇 （2）政策紅利套利中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策（如“雙碳”目標(biāo)）可能改變商品供需結(jié)構(gòu)，QFII提前布局相關(guān)品種。

Mysteel參考

【參會(huì)名錄】2025年Mysteel（第三屆）中國(guó)錫產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)（截止8月12日）

引言：2025年錫產(chǎn)業(yè)在“礦端緊缺、需求波動(dòng)、地緣風(fēng)險(xiǎn)”三重夾擊中艱難前行，佤邦礦區(qū)復(fù)產(chǎn)延期，剛果(金)Bisie礦武裝沖突引發(fā)全球?qū)τ阱a礦供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)等一系列“黑天鵝”事件沖擊著脆弱的供應(yīng)鏈。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel早讀：特朗普威脅對(duì)俄征100%關(guān)稅 有色金屬普跌

上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，7月11日當(dāng)周，滬銅庫(kù)存小幅回落，周度庫(kù)存減少3.7%至81,462噸，位于近兩個(gè)月相對(duì)低位國(guó)際銅庫(kù)存增加3711噸至15,679噸上周，紐銅庫(kù)存繼續(xù)累積，最新庫(kù)存水平為234,204噸，增至逾七年最高位 ◎【美國(guó)關(guān)稅干擾 COMEX銅凈多倉(cāng)仍在增加】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至7月8日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)繼續(xù)增加至39604手。

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Mysteel早讀：媒體稱(chēng)伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對(duì)行動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

5月國(guó)內(nèi)電解鋁煉廠(chǎng)無(wú)新增項(xiàng)目或檢修、減產(chǎn)項(xiàng)目出現(xiàn)，電解鋁原材料供應(yīng)充足，利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量環(huán)比增加進(jìn)入6月份，分析機(jī)構(gòu)表示，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，結(jié)合今年剩余新增或置換項(xiàng)目進(jìn)度，短期暫無(wú)投運(yùn)預(yù)期 ◎【期價(jià)震蕩偏強(qiáng) COMEX銅凈多倉(cāng)繼續(xù)回升】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至6月10日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)繼續(xù)回升至26351手。

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Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制舉行首次會(huì)議 有色金屬多數(shù)飄紅

◎【多頭信心略有回升 COMEX銅凈多倉(cāng)小幅反彈】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至6月3日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)小幅回升至24094手最近貿(mào)易局勢(shì)仍然反復(fù)，海外礦端擾動(dòng)增加，疊加非美地區(qū)低庫(kù)存支撐，美銅偏強(qiáng)震蕩6月3日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位出現(xiàn)回升至71249手，空頭倉(cāng)位略有回落至47155手，總持倉(cāng)四連增至211857手 14:00 英國(guó)4月三個(gè)月ILO失業(yè)率 14:00 英國(guó)5月失業(yè)率 14:00 英國(guó)5月失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù) 15:00 瑞士5月消費(fèi)者信心指數(shù) 16:30 歐元區(qū)6月Sentix投資者信心指數(shù) 18:00 美國(guó)5月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù) 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報(bào)告 次日04:30 美國(guó)至6月6日當(dāng)周API原油庫(kù)存 。

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Mysteel早讀：歐盟已計(jì)劃加快與美國(guó)的談判 有色金屬多數(shù)收漲

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）表示，截至5月20日，投機(jī)基金在COMEX銅期貨和期權(quán)市場(chǎng)持有凈多單21,980手，比一周前減少2,800手或11%其中基金持有多單50,092手，比一周前減少3,491手；持有空單28,112手，比一周前減少691手空盤(pán)量為236,503手，比一周前增長(zhǎng)7,741手 ◎【上期所發(fā)布鑄造鋁合金期貨上市交割有關(guān)事項(xiàng)】1. 鑄造鋁合金期貨交割手續(xù)費(fèi)為人民幣2元/噸，自上市之日起至2025年12月31日止，暫免收取交割手續(xù)費(fèi)等（含期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單轉(zhuǎn)讓等通過(guò)交易所結(jié)算并按交割標(biāo)準(zhǔn)收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)），交易所認(rèn)定的高頻交易者除外。

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Mysteel早讀：中國(guó)央行稱(chēng)將適時(shí)降準(zhǔn)降息 有色金屬多數(shù)飄紅

其秘魯Tacna地區(qū)的Toquepala礦的產(chǎn)量增長(zhǎng)11.6%，彌補(bǔ)了其他露天礦產(chǎn)量下降的影響公司首席財(cái)務(wù)官Raul Jacob表示，雖然美國(guó)暫停實(shí)施25%的銅關(guān)稅，但該礦業(yè)公司在必要情況下仍可能將出口到美國(guó)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到其他市場(chǎng)公司對(duì)銅市前景持積極看法雖然面臨關(guān)稅政策不確定性影響，但南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)銅銷(xiāo)售將保持穩(wěn)健，因?yàn)樾枨髞?lái)源正從建筑業(yè)轉(zhuǎn)向能源和科技領(lǐng)域 ◎【期價(jià)企穩(wěn)反彈 COMEX銅凈多倉(cāng)出現(xiàn)回升】美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至4月22日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)出現(xiàn)回升至24765手。

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花旗上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

花旗將銅期貨價(jià)格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對(duì)關(guān)稅的立場(chǎng)有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計(jì)銅價(jià)為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來(lái)三個(gè)月“熊市風(fēng)險(xiǎn)”降低，主要考慮到三個(gè)方面的因素，包括中國(guó)購(gòu)買(mǎi)力強(qiáng)勁令人吃驚，以及美國(guó)加大廢銅存儲(chǔ)導(dǎo)致廢雜銅市場(chǎng)持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱(chēng)，“與之前我們預(yù)計(jì)投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價(jià)下跌是緩慢的，基金購(gòu)買(mǎi)依然強(qiáng)勁”。

國(guó)際資訊

全球金融市場(chǎng)繼續(xù)動(dòng)蕩，美股期貨、原油、現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌

現(xiàn)貨白銀周一盤(pán)初下跌3%，報(bào)28.5美元/盎司，該品種上周累計(jì)暴跌了13% ④紐約Comex期銅一度下跌8.5%至每磅4.03美元，新加坡時(shí)間06:17，報(bào)每磅4.15美元 ⑤加密貨幣加入了全球市場(chǎng)暴跌行列比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫 ⑥美國(guó)聯(lián)邦基金期貨在早盤(pán)交易中猛漲，12月合約上漲30個(gè)跳動(dòng)點(diǎn)美國(guó)聯(lián)邦基金期貨暗示美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息120個(gè)基點(diǎn)（4.8次）。

聚焦

Mysteel早讀：特朗普確認(rèn)對(duì)加墨兩國(guó)加征25%關(guān)稅 有色金屬全線(xiàn)飄紅

這些公司指出，歐盟的《關(guān)鍵原材料法案》旨在使國(guó)內(nèi)消費(fèi)的原材料中至少有25%來(lái)自回收材料 ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至2月25日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)略有回落至19022手市場(chǎng)關(guān)注疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，且美國(guó)繼續(xù)揮舞關(guān)稅大棒，不確定性升溫，銅價(jià)出現(xiàn)震蕩回落姿態(tài)，多頭信心進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱2月25日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位繼續(xù)下滑至91757手，空頭倉(cāng)位仍在下降，但降幅有限，落至72735手，總持倉(cāng)連續(xù)下滑至222133手。

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Mysteel早讀：美元指數(shù)持續(xù)走低 有色金屬漲跌互現(xiàn)

John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉(cāng)庫(kù)公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉(cāng)庫(kù)的本地大型企業(yè)他有信心倉(cāng)庫(kù)可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過(guò)程約兩個(gè)月?lián)?，潛在倉(cāng)庫(kù)選址位于屯門(mén)，暫未清楚初始規(guī)模 ◎2月16日消息，由于擔(dān)心美國(guó)可能對(duì)銅征收關(guān)稅，基金經(jīng)理對(duì)銅的看漲押注升至去年10月以來(lái)最高水平美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)客持有的凈多頭頭寸增加26%至21,673手，為16周以來(lái)最高水平。

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Mysteel早讀：中央政治局會(huì)議釋放積極信號(hào) 有色金屬普漲

◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至12月3日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)終結(jié)八連降，回升至10466手最近市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月降息押注增加，美元指數(shù)出現(xiàn)回落，且內(nèi)外銅庫(kù)存仍在去化，期銅偏強(qiáng)震蕩，多頭信心出現(xiàn)回升12月3日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位出現(xiàn)回升至86478手，空頭倉(cāng)位同樣回升至76012手，但幅度相對(duì)有限，總持倉(cāng)反彈至213182手。

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期價(jià)偏弱震蕩，COMEX銅凈多倉(cāng)現(xiàn)八連降

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至11月26日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)八連降，回落至9925手最近美元指數(shù)整體高企，外圍不確定性較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)精銅社會(huì)庫(kù)存去化放緩，銅價(jià)偏弱震蕩，多頭信心繼續(xù)回落11月26日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位繼續(xù)下滑至83268手，空頭倉(cāng)位回升至73343手，總持倉(cāng)繼續(xù)下降至203954手

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)四個(gè)月新高 有色金屬多數(shù)收跌

未來(lái)該項(xiàng)目所產(chǎn)鋁土礦計(jì)劃全部用于公司印尼氧化鋁項(xiàng)目所需原料，確保其擁有穩(wěn)定且低成本鋁土礦供應(yīng)，增強(qiáng)其成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至11月5日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)五連降，回落至23670手上周初外圍風(fēng)險(xiǎn)事件落地，美債收益率和美元指數(shù)一度大漲，期銅重心一度下移，空頭勢(shì)力明顯擴(kuò)張11月5日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位出現(xiàn)回升至101996手，空頭倉(cāng)位繼續(xù)增加至78326手，總持倉(cāng)反彈至251994手。

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瑞達(dá)期貨：銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走弱走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱 國(guó)際方面，美國(guó)利率期貨市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為95%，暫停降息或?qū)⒙?lián)邦基金利率區(qū)間維持在4.75%-5%的可能性為5%本周四公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)或?qū)槭袌?chǎng)提供更多走向參考國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，向好因素累積增多前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）949746億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.8%。

期貨公司評(píng)論

Mysteel早讀：歐洲央行降息預(yù)期升溫 有色金屬多數(shù)收漲

采礦許可證的初始期限為20年，可以選擇續(xù)期，每次續(xù)期最長(zhǎng)可達(dá)10年開(kāi)發(fā)必須在兩年內(nèi)開(kāi)始，生產(chǎn)必須在五年內(nèi)開(kāi)始，確保所有利益相關(guān)者的長(zhǎng)期利益目前正在進(jìn)行的關(guān)鍵工作流程包括鐵路和港口準(zhǔn)入?yún)f(xié)議的談判、修訂后的銀行可融資可行性研究，以及完成Minim-Martap、Makan和Ngoundal許可證的鉆探計(jì)劃此外，Canyon Resources正在準(zhǔn)備更新的礦產(chǎn)資源估算 ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至9月17日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)反彈至19682手。

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Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息押注回撤 有色金屬多數(shù)收漲

該項(xiàng)目是一個(gè)具有巨大潛力的銅金鉬斑巖礦床，目前正處于高級(jí)勘探階段2013年報(bào)道顯示，測(cè)量和指示的資源量為960萬(wàn)噸銅，推斷資源量為340萬(wàn)噸 ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至9月3日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)連續(xù)回落至12961手上周美國(guó)ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，衰退擔(dān)憂(yōu)再起，銅價(jià)重心一度下移，且美股出現(xiàn)回調(diào)意愿，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，基金多空雙方都有減倉(cāng)。

有色聚焦

期價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)，COMEX銅凈多倉(cāng)現(xiàn)重新回落

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至8月27日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)重新回落至17145手期銅企穩(wěn)回升，不過(guò)持續(xù)反彈動(dòng)力略顯不足，海外礦端擾動(dòng)出現(xiàn)緩解，LME銅庫(kù)存不斷攀升，多頭勢(shì)力有所削弱8月27日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位下滑至89063手，空頭倉(cāng)位微增至71918手，總持倉(cāng)四連降落至214577手

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