廣州期貨：節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可

鉛：社庫維持去化，關注再生鉛復產情況 原料方面，鉛精礦供應維持緊張狀態(tài)，加工費低位運行；再生鉛復產將對廢電瓶采購需求增加，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結束，Mysteel預計10月產量整體增加1.34萬噸；再生鉛冶煉利潤扭虧為盈，復產預期較強需求方面，節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可綜合而言，中美關稅摩擦對宏觀氛圍施壓，不過鉛錠社會庫存維持去化，短期鉛價下方支撐較強，警惕再生鉛明顯復產而需求乏力帶來利空風險。

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徽商期貨：貴金屬短期震蕩但長期看漲

受事件沖擊、美聯儲中期貨幣政策轉向以及長期全球央行購金等多重因素影響，貴金屬上漲動力十分強勁中長期來看，美國經濟不確定性增大，美聯儲降息預期升溫，實際利率下行直接降低了貴金屬的持有成本，同時美元信用弱化引發(fā)美元貶值預期，在多重因素支撐下，貴金屬或長期保持偏多走勢 市場投資避險情緒升溫 美東時間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關物項出口管制，將對中方加征100%關稅，并對所有關鍵軟件實施出口管制。

貴金屬

國信期貨：地緣因素緩和壓制金價，中長期看漲邏輯未改

周四晚間，貴金屬市場高位回調，因地緣局勢出現緩和信號引發(fā)多頭獲利了結紐約金主力合約下跌2.4%，收報3972.60美元/盎司；滬金主力合約跟隨走低，收于902.28元/克，跌幅1.17%白銀同步回落，紐約銀主力合約下跌1.837美元，報47.157美元/盎司；滬銀主力合約同步下跌1.17%，收報11078元/千克。

機構

廣州期貨：LME錫錠庫存轉降至低位

錫：LME錫錠庫存轉降至低位，繼續(xù)支撐錫價易漲難跌 近期印尼嚴打非法采礦加劇供應擔憂，今年以來由于緬甸錫礦復產進度緩慢，中國錫礦進口量持續(xù)低迷，原料供應偏緊持續(xù)施壓冶煉端，給予錫價強有力底部支撐，重心逐步上移，另外近期LME市場再有擠倉苗頭，庫存再度下降，現貨合約重回升水狀態(tài)預計錫價維持易漲難跌態(tài)勢，滬錫2511主波動區(qū)間參考28.5-29.5萬

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[今日原油]：美國石油需求增長加之地緣政治緊張，歐美原油期貨漲至近一周高點

市場參與者預計，由于在烏克蘭和平協議問題上缺乏進展，針對俄羅斯的制裁措施將繼續(xù)維持；同時，數據顯示美國石油消費量有所增加，歐美原油期貨漲至近一周高點周三(10月8日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2025年11月期貨結算價每桶62.55美元，比前一交易日上漲0.82美元，漲幅1.33%，交易區(qū)間62.05-62.92美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年12月期貨結算價每桶66.25美元，比前一交易日上漲0.80美元，漲幅1.22%，交易區(qū)間65.76-66.54美元。

早間提示

東吳期貨：甲醇中長線可布局多單

近期，甲醇期貨主力合約自低位出現反彈，但短期內港口庫存高企仍對價格形成壓制 受港口市場疲弱影響，內地甲醇價格小幅下跌與此同時，坑口煤價反彈，使得以完全成本計的煤制甲醇利潤收窄至400元／噸左右，但仍處于歷史較高水平目前，甲醇總檢修規(guī)模約為950萬噸／年，剔除寧夏寶豐三期等上下游同步檢修的產能后，非一體化裝置檢修量約為700萬噸／年由于山西華昱（120萬噸／年）檢修未按計劃執(zhí)行，實際檢修量較前期有所減少。

市場播報

瑞達期貨：氧化鋁需求小幅增長

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩，基本面原料端，幾內亞雨季對發(fā)運影響持續(xù)，后續(xù)國內土礦進口量預計有所減少，報價相對堅挺 供給方面，氧化鋁前期部分檢修產能已逐步復產，開工率小幅回升，雖然土礦供給預期偏緊，但原料港口庫存情況仍運行于中高位，故整體供應仍足未有規(guī)模減產情況，供給量保持小幅提升 需求方面，國內電解鋁行業(yè)產能置換項目推動氧化鋁需求小幅增長，但因鋁行業(yè)上限，令需求提振小于供給增長。

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廣州期貨：錫錠庫存明顯下降

錫：錫錠庫存明顯下降，支撐錫價高位區(qū)間內回升 近期錫市場表現來看，高錫價對于需求的壓制依然存在，緬甸錫礦復產緩慢導致原料供應持續(xù)緊張，疊加冶煉端季節(jié)性檢修，周內錫錠庫存大幅下降，錫價回調也刺激了一部分補庫需求，疊加10月國內重要會議前政策預期形成支撐，滬錫或呈現高位區(qū)間內回升，主波動區(qū)間參考26.8-27.5萬，操作上依舊保持逢低買入思路

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廣州期貨：錫錠內外庫存連續(xù)增加

錫：高位震蕩待聯儲決議 宏觀面，近期美國一系列疲軟的就業(yè)數據正在強化降息，9月降息25BP基本確定，市場已提前消化，考慮到策略上的不確定性，核心問題在于鮑威爾在本周降息之外會釋放出什么信號產業(yè)面，原料剛性約束、及檢修計劃共同驅動冶煉開工率大幅下滑，且短期內無實質性改善跡象，錫錠內外庫存連續(xù)增加，供需雙弱下，錫價大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，操作上，維持逢低買入思路，波段交易為主，SN2510主波動參考26.8-27.8萬。

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瑞達期貨：市場對鉛在主要消費領域的需求增長有所期待

滬鉛夜盤下跌0.56%宏觀面：美國就業(yè)數據大幅下修，將截至3月前12個月期間的崗位下修91.1萬從供應端來看，從已有的企業(yè)生產計劃來看，原生鉛冶煉廠暫無大規(guī)模擴產或減產計劃，預計產量將維持相對穩(wěn)定狀態(tài)不過，需要關注鉛精礦供應情況，當前鉛精礦供應偏緊的局面尚未得到明顯改善，這可能在一定程度上限制原生鉛產量的提升再生鉛供應區(qū)域性差異顯著廢電瓶原料端供應緊張，冶煉廠因成本壓力以及對后市價格的不確定性，信心不足。

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Mysteel午報：長單現貨流向市場 佛山鋁錠成交尚可

鋼聯A00鋁錠佛山市場現貨成交價在20720-20740元/噸，均價20730元/噸，較上個交易日漲110 市場早中期主流持貨方報升水10元/噸出貨，少量平水現貨有流通，早間現貨升水成交尚可，中期成交放緩；市場后期主流報價下調至平水，但接貨方日內已接滿，平水現貨成交一般當天價高出月均價價，長單現貨流向市場，流通性改善明顯，少量持貨商積極甩貨，整體成交尚可

行情簡評

廣州期貨：內外錫錠庫存止跌回升

錫：維持高位區(qū)間震蕩 宏觀面，美國非農數據連續(xù)兩個月慘淡，失業(yè)率上升至4.3%，投資者押注美聯儲年內降息三次，9月降息50基點的概率也上升但因數據過于慘淡，短期經濟衰退的風險壓倒了降息預期的利好產業(yè)面，部分企業(yè)計劃于9月進行設備檢修，預計將進一步制約精煉錫產量的釋放，但高價抑制需求，內外錫錠庫存止跌回升，錫價重回震蕩區(qū)間，SN2510主波動參考26.7-27.6萬

期貨公司評論

廣州期貨：鉛錠庫存處于高位水平

鉛：維持區(qū)間震蕩，關注需求成色 原料方面，鉛精礦現貨仍偏緊；再生鉛煉企在減產及虧損情況下對廢電瓶采取壓價采購，廢電瓶門店出貨意愿減弱供應方面，部分原生鉛煉企9月常規(guī)檢修計劃逐步啟動，再生鉛煉企因持續(xù)虧損和訂單不佳問題而擴大減停產規(guī)模，鉛市供應端呈現減少趨勢需求方面，開學季小旺季預期落空使市場對后市需求持謹慎態(tài)度，電池廠剛需備庫為主，現貨成交氛圍一般綜合而言，美國非農數據大幅低于預期，提振美聯儲降息預期，但也帶來經濟衰退擔憂，原生鉛逐步啟動秋季檢修，再生鉛受虧損與訂單不佳影響而繼續(xù)擴大減停產，需求表現偏弱，鉛錠庫存處于高位水平，供需雙弱格局下預計短期鉛價延續(xù)區(qū)間震蕩，主力合約主要運行區(qū)間參考16600-17100元/噸。

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中期協：8月全國期貨交易市場成交額為650793億元，同比增長21.38%

中國期貨業(yè)協會最新統計資料表明，以單邊計算，8月全國期貨交易市場成交量為838,812,989手，成交額為650,793.42億元，同比分別增長13.98%和21.38%1-8月全國期貨市場累計成交量為5,973,946,003手，累計成交額為4,761,195.95億元，同比分別增長21.74%和22.85%

期貨知識

Mysteel周報：本周工業(yè)硅期現價格雙雙下跌 供應維持增長趨勢（8.22-8.29）

本周工業(yè)硅市場報價跟隨期貨盤面下行明顯，目前華東通氧553#硅報價在9000-9300元/噸，華東421#硅報價在9300-9500元/噸供應情況來看，本周三大主產區(qū)域開工均有新增，其中新疆增量明顯，主要來自于大廠復產，其余小產區(qū)暫時平穩(wěn)本周(8.29)Mysteel統計全國806臺工業(yè)硅礦熱爐開工率為38.34%，環(huán)比增1.49%，同比降18.23%其中新疆產區(qū)開工率56.62%，環(huán)比增3.65%，同比降15.53%；云南產區(qū)開工率29.05%，環(huán)比增1.12%，同比降47.02%；四川產區(qū)本周開工率48.44%，環(huán)比增0.78%，同比降9.32%。

周評

瑞達期貨：國內氧化鋁在運行產能小幅增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，由于幾內亞礦區(qū)擾動不確定性仍在，此外由于幾內亞在雨季前的集中發(fā)運，國內鋁土礦到港及進口皆有增長，國內土礦供給相對充足 供給方面，國內氧化鋁在運行產能小幅增長，開工情況亦保持高位，加之進口窗口的打開進口量增長，令國內氧化鋁供給量有所增長需求方面，電解鋁廠對氧化鋁的需求維持高位，西南地區(qū)，7-8月豐水期促使電解鋁廠集中復產，對氧化鋁需求同步攀升。

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瑞達期貨：國內氧化鋁供給量有所增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，由于幾內亞礦區(qū)擾動不確定性仍在，此外由于幾內亞在雨季前的集中發(fā)運，國內鋁土礦到港及進口皆有增長，國內土礦供給相對充足 供給方面，國內氧化鋁在運行產能小幅增長，開工情況亦保持高位，加之進口窗口的打開進口量增長，令國內氧化鋁供給量有所增長需求方面，電解鋁廠對氧化鋁的需求維持高位，西南地區(qū)，7-8月豐水期促使電解鋁廠集中復產，對氧化鋁需求同步攀升。

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Mysteel解讀：7月錫精礦進口預期內下降 錫錠進口量超預期增長

一、7月中國錫精礦進口量數據分析 據最新海關總署數據顯示，中國2025年7月錫礦砂及其精礦進口量10277.61實物噸（折合4922.58金屬噸）同比下降16.43%，環(huán)比下降12.92%其中從緬甸的進口量為933.28噸（折合464.31金屬噸）同比下降65.25%，環(huán)比下降40.27%；除緬甸外7月從其他國家合計進口量為9344.33噸（折合4458.27金屬噸），同比下降2.10%，環(huán)比下降8.56%。

主編視角

山東鋼鐵股份有限公司營銷總公司關于9月長材期貨銷售價格的通知

經研究決定，山鋼股份長材內銷價格2025年9月份在2025年8月份基礎上調整公告如下（以下除特殊注明外，均為不含稅）： 一、型鋼 價格上調200元/噸 二、特鋼 價格上調200元/噸 三、建材 價格上調200元/噸 山東鋼鐵股份有限公司營銷總公司 2025年8月12日 。

普鋼

Mysteel午報：長單交貨期臨近 佛山鋁錠成交尚可

鋼聯A00鋁錠佛山市場現貨成交價在20650-20670元/噸，均價20660元/噸，較上個交易日漲10元/噸 市場早間報平水為主，貼水現貨難尋，但平水現貨成交較為緩慢；市場后期主流報價維持平水，少量上調至升水10元/噸出貨，升水現貨依舊難成交滬鋁主力近期區(qū)間震蕩為主，基本面受淡季拖累，但宏觀層面偏好，持貨商挺價意愿強烈，本輪長單交貨期臨近，中間商積極接貨交長單，下游接貨以剛需采買為主，整體成交尚可。

行情簡評