廣州期貨：節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可

鉛：社庫維持去化，關(guān)注再生鉛復(fù)產(chǎn)情況 原料方面，鉛精礦供應(yīng)維持緊張狀態(tài)，加工費(fèi)低位運(yùn)行；再生鉛復(fù)產(chǎn)將對廢電瓶采購需求增加，預(yù)計(jì)廢電瓶價(jià)格持穩(wěn)為主供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結(jié)束，Mysteel預(yù)計(jì)10月產(chǎn)量整體增加1.34萬噸；再生鉛冶煉利潤扭虧為盈，復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)需求方面，節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可綜合而言，中美關(guān)稅摩擦對宏觀氛圍施壓，不過鉛錠社會(huì)庫存維持去化，短期鉛價(jià)下方支撐較強(qiáng)，警惕再生鉛明顯復(fù)產(chǎn)而需求乏力帶來利空風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

徽商期貨：貴金屬短期震蕩但長期看漲

受事件沖擊、美聯(lián)儲(chǔ)中期貨幣政策轉(zhuǎn)向以及長期全球央行購金等多重因素影響，貴金屬上漲動(dòng)力十分強(qiáng)勁中長期來看，美國經(jīng)濟(jì)不確定性增大，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，實(shí)際利率下行直接降低了貴金屬的持有成本，同時(shí)美元信用弱化引發(fā)美元貶值預(yù)期，在多重因素支撐下，貴金屬或長期保持偏多走勢 市場投資避險(xiǎn)情緒升溫 美東時(shí)間10月10日，美方宣布，針對中方采取的稀土等相關(guān)物項(xiàng)出口管制，將對中方加征100%關(guān)稅，并對所有關(guān)鍵軟件實(shí)施出口管制。

貴金屬

國信期貨：地緣因素緩和壓制金價(jià)，中長期看漲邏輯未改

周四晚間，貴金屬市場高位回調(diào)，因地緣局勢出現(xiàn)緩和信號(hào)引發(fā)多頭獲利了結(jié)紐約金主力合約下跌2.4%，收報(bào)3972.60美元/盎司；滬金主力合約跟隨走低，收于902.28元/克，跌幅1.17%白銀同步回落，紐約銀主力合約下跌1.837美元，報(bào)47.157美元/盎司；滬銀主力合約同步下跌1.17%，收報(bào)11078元/千克。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：LME錫錠庫存轉(zhuǎn)降至低位

錫：LME錫錠庫存轉(zhuǎn)降至低位，繼續(xù)支撐錫價(jià)易漲難跌 近期印尼嚴(yán)打非法采礦加劇供應(yīng)擔(dān)憂，今年以來由于緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，中國錫礦進(jìn)口量持續(xù)低迷，原料供應(yīng)偏緊持續(xù)施壓冶煉端，給予錫價(jià)強(qiáng)有力底部支撐，重心逐步上移，另外近期LME市場再有擠倉苗頭，庫存再度下降，現(xiàn)貨合約重回升水狀態(tài)預(yù)計(jì)錫價(jià)維持易漲難跌態(tài)勢，滬錫2511主波動(dòng)區(qū)間參考28.5-29.5萬

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[今日原油]：美國石油需求增長加之地緣政治緊張，歐美原油期貨漲至近一周高點(diǎn)

市場參與者預(yù)計(jì)，由于在烏克蘭和平協(xié)議問題上缺乏進(jìn)展，針對俄羅斯的制裁措施將繼續(xù)維持；同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示美國石油消費(fèi)量有所增加，歐美原油期貨漲至近一周高點(diǎn)周三(10月8日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年11月期貨結(jié)算價(jià)每桶62.55美元，比前一交易日上漲0.82美元，漲幅1.33%，交易區(qū)間62.05-62.92美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年12月期貨結(jié)算價(jià)每桶66.25美元，比前一交易日上漲0.80美元，漲幅1.22%，交易區(qū)間65.76-66.54美元。

早間提示

東吳期貨：甲醇中長線可布局多單

近期，甲醇期貨主力合約自低位出現(xiàn)反彈，但短期內(nèi)港口庫存高企仍對價(jià)格形成壓制 受港口市場疲弱影響，內(nèi)地甲醇價(jià)格小幅下跌與此同時(shí)，坑口煤價(jià)反彈，使得以完全成本計(jì)的煤制甲醇利潤收窄至400元／噸左右，但仍處于歷史較高水平目前，甲醇總檢修規(guī)模約為950萬噸／年，剔除寧夏寶豐三期等上下游同步檢修的產(chǎn)能后，非一體化裝置檢修量約為700萬噸／年由于山西華昱（120萬噸／年）檢修未按計(jì)劃執(zhí)行，實(shí)際檢修量較前期有所減少。

市場播報(bào)

瑞達(dá)期貨：氧化鋁需求小幅增長

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季對發(fā)運(yùn)影響持續(xù)，后續(xù)國內(nèi)土礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)有所減少，報(bào)價(jià)相對堅(jiān)挺 供給方面，氧化鋁前期部分檢修產(chǎn)能已逐步復(fù)產(chǎn)，開工率小幅回升，雖然土礦供給預(yù)期偏緊，但原料港口庫存情況仍運(yùn)行于中高位，故整體供應(yīng)仍足未有規(guī)模減產(chǎn)情況，供給量保持小幅提升 需求方面，國內(nèi)電解鋁行業(yè)產(chǎn)能置換項(xiàng)目推動(dòng)氧化鋁需求小幅增長，但因鋁行業(yè)上限，令需求提振小于供給增長。

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廣州期貨：錫錠庫存明顯下降

錫：錫錠庫存明顯下降，支撐錫價(jià)高位區(qū)間內(nèi)回升 近期錫市場表現(xiàn)來看，高錫價(jià)對于需求的壓制依然存在，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)緩慢導(dǎo)致原料供應(yīng)持續(xù)緊張，疊加冶煉端季節(jié)性檢修，周內(nèi)錫錠庫存大幅下降，錫價(jià)回調(diào)也刺激了一部分補(bǔ)庫需求，疊加10月國內(nèi)重要會(huì)議前政策預(yù)期形成支撐，滬錫或呈現(xiàn)高位區(qū)間內(nèi)回升，主波動(dòng)區(qū)間參考26.8-27.5萬，操作上依舊保持逢低買入思路

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廣州期貨：錫錠內(nèi)外庫存連續(xù)增加

錫：高位震蕩待聯(lián)儲(chǔ)決議 宏觀面，近期美國一系列疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)正在強(qiáng)化降息，9月降息25BP基本確定，市場已提前消化，考慮到策略上的不確定性，核心問題在于鮑威爾在本周降息之外會(huì)釋放出什么信號(hào)產(chǎn)業(yè)面，原料剛性約束、及檢修計(jì)劃共同驅(qū)動(dòng)冶煉開工率大幅下滑，且短期內(nèi)無實(shí)質(zhì)性改善跡象，錫錠內(nèi)外庫存連續(xù)增加，供需雙弱下，錫價(jià)大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，操作上，維持逢低買入思路，波段交易為主，SN2510主波動(dòng)參考26.8-27.8萬。

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瑞達(dá)期貨：市場對鉛在主要消費(fèi)領(lǐng)域的需求增長有所期待

滬鉛夜盤下跌0.56%宏觀面：美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，將截至3月前12個(gè)月期間的崗位下修91.1萬從供應(yīng)端來看，從已有的企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃來看，原生鉛冶煉廠暫無大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)或減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將維持相對穩(wěn)定狀態(tài)不過，需要關(guān)注鉛精礦供應(yīng)情況，當(dāng)前鉛精礦供應(yīng)偏緊的局面尚未得到明顯改善，這可能在一定程度上限制原生鉛產(chǎn)量的提升再生鉛供應(yīng)區(qū)域性差異顯著廢電瓶原料端供應(yīng)緊張，冶煉廠因成本壓力以及對后市價(jià)格的不確定性，信心不足。

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Mysteel午報(bào)：長單現(xiàn)貨流向市場 佛山鋁錠成交尚可

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價(jià)在20720-20740元/噸，均價(jià)20730元/噸，較上個(gè)交易日漲110 市場早中期主流持貨方報(bào)升水10元/噸出貨，少量平水現(xiàn)貨有流通，早間現(xiàn)貨升水成交尚可，中期成交放緩；市場后期主流報(bào)價(jià)下調(diào)至平水，但接貨方日內(nèi)已接滿，平水現(xiàn)貨成交一般當(dāng)天價(jià)高出月均價(jià)價(jià)，長單現(xiàn)貨流向市場，流通性改善明顯，少量持貨商積極甩貨，整體成交尚可

行情簡評

廣州期貨：內(nèi)外錫錠庫存止跌回升

錫：維持高位區(qū)間震蕩 宏觀面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)連續(xù)兩個(gè)月慘淡，失業(yè)率上升至4.3%，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息三次，9月降息50基點(diǎn)的概率也上升但因數(shù)據(jù)過于慘淡，短期經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)壓倒了降息預(yù)期的利好產(chǎn)業(yè)面，部分企業(yè)計(jì)劃于9月進(jìn)行設(shè)備檢修，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步制約精煉錫產(chǎn)量的釋放，但高價(jià)抑制需求，內(nèi)外錫錠庫存止跌回升，錫價(jià)重回震蕩區(qū)間，SN2510主波動(dòng)參考26.7-27.6萬

期貨公司評論

廣州期貨：鉛錠庫存處于高位水平

鉛：維持區(qū)間震蕩，關(guān)注需求成色 原料方面，鉛精礦現(xiàn)貨仍偏緊；再生鉛煉企在減產(chǎn)及虧損情況下對廢電瓶采取壓價(jià)采購，廢電瓶門店出貨意愿減弱供應(yīng)方面，部分原生鉛煉企9月常規(guī)檢修計(jì)劃逐步啟動(dòng)，再生鉛煉企因持續(xù)虧損和訂單不佳問題而擴(kuò)大減停產(chǎn)規(guī)模，鉛市供應(yīng)端呈現(xiàn)減少趨勢需求方面，開學(xué)季小旺季預(yù)期落空使市場對后市需求持謹(jǐn)慎態(tài)度，電池廠剛需備庫為主，現(xiàn)貨成交氛圍一般綜合而言，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，提振美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，但也帶來經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，原生鉛逐步啟動(dòng)秋季檢修，再生鉛受虧損與訂單不佳影響而繼續(xù)擴(kuò)大減停產(chǎn)，需求表現(xiàn)偏弱，鉛錠庫存處于高位水平，供需雙弱格局下預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)延續(xù)區(qū)間震蕩，主力合約主要運(yùn)行區(qū)間參考16600-17100元/噸。

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中期協(xié)：8月全國期貨交易市場成交額為650793億元，同比增長21.38%

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料表明，以單邊計(jì)算，8月全國期貨交易市場成交量為838,812,989手，成交額為650,793.42億元，同比分別增長13.98%和21.38%1-8月全國期貨市場累計(jì)成交量為5,973,946,003手，累計(jì)成交額為4,761,195.95億元，同比分別增長21.74%和22.85%

期貨知識(shí)

Mysteel周報(bào)：本周工業(yè)硅期現(xiàn)價(jià)格雙雙下跌 供應(yīng)維持增長趨勢（8.22-8.29）

本周工業(yè)硅市場報(bào)價(jià)跟隨期貨盤面下行明顯，目前華東通氧553#硅報(bào)價(jià)在9000-9300元/噸，華東421#硅報(bào)價(jià)在9300-9500元/噸供應(yīng)情況來看，本周三大主產(chǎn)區(qū)域開工均有新增，其中新疆增量明顯，主要來自于大廠復(fù)產(chǎn)，其余小產(chǎn)區(qū)暫時(shí)平穩(wěn)本周(8.29)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國806臺(tái)工業(yè)硅礦熱爐開工率為38.34%，環(huán)比增1.49%，同比降18.23%其中新疆產(chǎn)區(qū)開工率56.62%，環(huán)比增3.65%，同比降15.53%；云南產(chǎn)區(qū)開工率29.05%，環(huán)比增1.12%，同比降47.02%；四川產(chǎn)區(qū)本周開工率48.44%，環(huán)比增0.78%，同比降9.32%。

周評

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，由于幾內(nèi)亞礦區(qū)擾動(dòng)不確定性仍在，此外由于幾內(nèi)亞在雨季前的集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)鋁土礦到港及進(jìn)口皆有增長，國內(nèi)土礦供給相對充足 供給方面，國內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，開工情況亦保持高位，加之進(jìn)口窗口的打開進(jìn)口量增長，令國內(nèi)氧化鋁供給量有所增長需求方面，電解鋁廠對氧化鋁的需求維持高位，西南地區(qū)，7-8月豐水期促使電解鋁廠集中復(fù)產(chǎn)，對氧化鋁需求同步攀升。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)氧化鋁供給量有所增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，由于幾內(nèi)亞礦區(qū)擾動(dòng)不確定性仍在，此外由于幾內(nèi)亞在雨季前的集中發(fā)運(yùn)，國內(nèi)鋁土礦到港及進(jìn)口皆有增長，國內(nèi)土礦供給相對充足 供給方面，國內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能小幅增長，開工情況亦保持高位，加之進(jìn)口窗口的打開進(jìn)口量增長，令國內(nèi)氧化鋁供給量有所增長需求方面，電解鋁廠對氧化鋁的需求維持高位，西南地區(qū)，7-8月豐水期促使電解鋁廠集中復(fù)產(chǎn)，對氧化鋁需求同步攀升。

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Mysteel解讀：7月錫精礦進(jìn)口預(yù)期內(nèi)下降 錫錠進(jìn)口量超預(yù)期增長

一、7月中國錫精礦進(jìn)口量數(shù)據(jù)分析 據(jù)最新海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國2025年7月錫礦砂及其精礦進(jìn)口量10277.61實(shí)物噸（折合4922.58金屬噸）同比下降16.43%，環(huán)比下降12.92%其中從緬甸的進(jìn)口量為933.28噸（折合464.31金屬噸）同比下降65.25%，環(huán)比下降40.27%；除緬甸外7月從其他國家合計(jì)進(jìn)口量為9344.33噸（折合4458.27金屬噸），同比下降2.10%，環(huán)比下降8.56%。

主編視角

山東鋼鐵股份有限公司營銷總公司關(guān)于9月長材期貨銷售價(jià)格的通知

經(jīng)研究決定，山鋼股份長材內(nèi)銷價(jià)格2025年9月份在2025年8月份基礎(chǔ)上調(diào)整公告如下（以下除特殊注明外，均為不含稅）： 一、型鋼 價(jià)格上調(diào)200元/噸 二、特鋼 價(jià)格上調(diào)200元/噸 三、建材 價(jià)格上調(diào)200元/噸 山東鋼鐵股份有限公司營銷總公司 2025年8月12日 。

普鋼

Mysteel午報(bào)：長單交貨期臨近 佛山鋁錠成交尚可

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場現(xiàn)貨成交價(jià)在20650-20670元/噸，均價(jià)20660元/噸，較上個(gè)交易日漲10元/噸 市場早間報(bào)平水為主，貼水現(xiàn)貨難尋，但平水現(xiàn)貨成交較為緩慢；市場后期主流報(bào)價(jià)維持平水，少量上調(diào)至升水10元/噸出貨，升水現(xiàn)貨依舊難成交滬鋁主力近期區(qū)間震蕩為主，基本面受淡季拖累，但宏觀層面偏好，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，本輪長單交貨期臨近，中間商積極接貨交長單，下游接貨以剛需采買為主，整體成交尚可。

行情簡評