國信期貨：美國銅關(guān)稅實(shí)施產(chǎn)品范圍確定，COMEX銅大跌

周三夜間，倫銅報(bào)收9730美元/噸，下跌0.74%，滬銅報(bào)收78700元/噸，下跌0.47%宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普周三宣布，美國將對銅管和銅線等半成品銅和銅密集型衍生產(chǎn)品征收50%的關(guān)稅，但征稅的細(xì)節(jié)沒有達(dá)到預(yù)期的全面限制，也沒有包括礦石、精礦和陰極銅等原材料消息公布后，COMEX銅跌超過17%，LME銅亦受到下行壓力，跌至近兩周低點(diǎn)，COMEX銅與LME銅價差逐漸修正，滬銅跌幅相對有限 基本面來看，需求淡季持續(xù)，銅價震蕩處于高位，下游買興表現(xiàn)疲軟。

期貨公司評論

Mysteel早讀：特朗普將精煉銅排除在關(guān)稅之外 COMEX銅期貨下跌約20%

◎中共中央政治局召開會議，決定召開二十屆四中全會，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，中共中央總書記習(xí)近平主持會議。

有色聚焦

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

◎國家發(fā)改委舉行新聞發(fā)布會介紹，將在7月下達(dá)今年第三批消費(fèi)品以舊換新資金。

有色聚焦

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

3月25日，紐約商品交易所（Comex）銅期貨飆升至歷史新高，截至當(dāng)天收盤，COMEX銅期貨主力合約盤中最高上漲至5.2285美元／磅，突破去年5月20日創(chuàng)下的5.1985美元／磅的高點(diǎn)25日亞洲交易時間COMEX期銅繼續(xù)上漲，盤中一度漲至5.3740美元／磅 今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超30% 美國關(guān)稅政策加劇了市場對未來進(jìn)口成本攀升的擔(dān)憂，目前全球貿(mào)易商將世界各地的銅運(yùn)往美國COMEX的交割倉庫，推高美國需求預(yù)期，供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變支撐COMEX銅價持續(xù)走強(qiáng)。

國際資訊

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅超預(yù)期 COMEX銅期貨開盤跌超4%

企業(yè)搶跑關(guān)稅落地，美國2月工廠訂單意外走強(qiáng)、接近歷史高點(diǎn)，環(huán)比漲0.6% ◎美股期貨重挫，標(biāo)普500股指期貨跌3.5%，納指期貨跌4.3%蘋果盤后重挫超7%，特斯拉跌4.8%，英偉達(dá)跌4.3%油價跳水約2.5美元，轉(zhuǎn)為跌1.5%現(xiàn)貨黃金持穩(wěn)COMEX銅期貨亞太盤初跌4.2%。

有色聚焦

Mysteel：風(fēng)潮涌動 COMEX銅期貨現(xiàn)逼倉行情

同時，韓國、智利、歐洲等主流市場的冶煉廠同樣受到各種問題困擾，產(chǎn)出并未達(dá)到峰值但需要注意的是，中國品牌并不能在COMEX交割，因此可能也是通過在LME置換成其他貨物的可能性；或者是通過將原定于發(fā)運(yùn)中國的可在COMEX交割的品牌進(jìn)行轉(zhuǎn)港交易 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 另外，從庫存來看，目前COMEX銅期貨庫存處于近五年同期低點(diǎn)，也創(chuàng)造了此次逼倉行情的機(jī)會；加之目前多頭持倉也較為活躍，因此也創(chuàng)造了昨日的行情表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

COMEX主力合約與LME三個月合約上周周均結(jié)算價差環(huán)比收窄113.08美元/噸至380.71美元/噸與此同時，10月10日LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-33美元/噸，較10月3日減少4.5美元/噸在COMEX-LME價差收窄以及LME銅Cotango結(jié)構(gòu)價差擴(kuò)大情況下，LME銅期貨庫存降幅放緩，10月10日為13.94萬噸，周環(huán)比下降1075噸然而，由于上周前期COMEX銅溢價仍存，COMEX銅交倉較多，10月10日COMEX銅庫存較9月30日增加1.13萬噸，至30.80萬噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.27-10.10）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，當(dāng)前銅市場尚處于高波動階段，尤其是宏觀的擾動劇烈，產(chǎn)業(yè)端處于被動接受的狀態(tài)，在價格變化強(qiáng)烈的背景下，供應(yīng)端變化小于需求端，需求壓力在逐步增大預(yù)計(jì)本周銅價仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價格有下探修復(fù)的趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價有拉大趨勢。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.10.11）

預(yù)計(jì)下周銅價仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價格有下探修復(fù)的趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價有拉大趨勢 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價創(chuàng)年內(nèi)新高 電解銅社庫累庫有限(9.28-10.11)

整體來看，當(dāng)前銅市場尚處于高波動階段，尤其是宏觀的擾動劇烈，產(chǎn)業(yè)端處于被動接受的狀態(tài)，在價格變化強(qiáng)烈的背景下，供應(yīng)端變化小于需求端，需求壓力在逐步增大預(yù)計(jì)下周銅價仍將處于快速變化的區(qū)間，日內(nèi)變化預(yù)期較強(qiáng)，價格有下探修復(fù)的趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在80000-84500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10120-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.60-5.05美元/磅，價格起伏預(yù)期強(qiáng)烈，注意產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和違約事件的發(fā)生，COMEX溢價有拉大趨勢。

周報(bào)

Mysteel：國慶假期熱點(diǎn)速遞（10月3日）

（3）WTI原油期貨合約收跌2.1%，報(bào)60.48美元/桶布倫特原油期貨收跌1.90%，報(bào)64.10美元/桶 （4）COMEX黃金期貨收跌0.43%，報(bào)3880.8美元/盎司；COMEX白銀期貨收跌1.7%，報(bào)46.87美元/盎司 （5）LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲112美元，報(bào)10490美元/噸LME期鋁收漲4美元，報(bào)2692美元/噸LME期鋅收漲33美元，報(bào)3020美元/噸。

資訊

Mysteel：2025年10月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：國慶假期期間（9.30-10.8），美聯(lián)儲降息政策預(yù)計(jì)延續(xù)對銅價利好，加之銅礦供應(yīng)擾動對價格的提振，LME銅價重心上移，運(yùn)行區(qū)間在10252-10815美元/噸10月8日LME銅期貨庫存13.92萬噸，較9月30日下降4200噸10月7日LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-56美元/噸，較9月30日減少24美元/噸10月8日COMEX銅庫存較9月30日增加1.04萬噸至30.44萬噸。

行情簡評

Mysteel：國慶假期熱點(diǎn)速遞（10月2日）

（3）WTI原油期貨收跌0.95%，報(bào)61.78美元/桶布倫特原油期貨收跌1.03%，報(bào)65.35美元/桶 （4）COMEX黃金期貨收漲0.5%，報(bào)3892.6美元/盎司；COMEX白銀期貨收漲1.67%，報(bào)47.42美元/盎司 （5）LME金屬期貨收盤普漲，LME期銅收漲110美元，報(bào)10379美元/噸LME期鋁收漲8美元，報(bào)2688美元/噸LME期鋅收漲28美元，報(bào)2988美元/噸。

資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.20-9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險事件帶來的價格突破驅(qū)動，預(yù)計(jì)價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài)鋁價方面，鋁價先抑后揚(yáng)，周度后程止跌，現(xiàn)貨價格隨盤反彈上行，目前供應(yīng)仍處于偏緊狀態(tài)，企業(yè)生產(chǎn)成本較高，對電解鋁價格起到一定支撐作用；制冷劑方面后市來看，短期內(nèi)R32現(xiàn)貨偏緊上行速度較快，R410A受成本支撐高位整理。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.9.26）

而假期期間銅的擾動因素依然存在，海外銅價波動預(yù)計(jì)有所增強(qiáng)，若有進(jìn)一步宏觀擾動影響，海外價格仍有上漲可能預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在81000-82800元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在10060-10600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.62-4.97美元/磅，重點(diǎn)需要注意假期前國內(nèi)獲利結(jié)算引起的價格回調(diào)，和假期內(nèi)海外風(fēng)險事件帶來的價格突破驅(qū)動，預(yù)計(jì)下周價格呈現(xiàn)寬幅震蕩狀態(tài) 附：關(guān)于Mysteel銅市情緒調(diào)研 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關(guān)系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關(guān)重要。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年9月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

9月19日LME銅期貨庫存14.77萬噸，周環(huán)比下降6300噸上周LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價周均價差為-76.6美元/噸，環(huán)比下降0.9美元/噸9月19日，COMEX銅庫存周環(huán)比增加5703噸至28.74萬噸上周COMEX主力合約與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比上漲25.68美元/噸至234.26美元/噸本周主要關(guān)注歐、美9月制造業(yè)PMI初值以及美國8月PCE物價指數(shù)

行情簡評

Mysteel周報(bào)：銅價突破上漲 電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大(9.19-9.28)

一、市場預(yù)測 下周又將迎來多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，然而國內(nèi)進(jìn)入國慶假期，外盤走勢預(yù)計(jì)將隨著宏觀事件的影響波動逐步擴(kuò)大基本面上，受到印尼礦山停產(chǎn)的消息影響，受此影響，市場看漲情緒快速升溫，尤其是銅精礦供應(yīng)本就是今年的長期矛盾，因此銅價近期基本面支撐較為強(qiáng)勁，銅價也引來階段性的高峰；但在高銅價影響下，市場消費(fèi)有所減弱，部分下游點(diǎn)價拿貨情緒逐步趨于謹(jǐn)慎，對價格的判斷也出現(xiàn)明顯的差異。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（9.13-9.19）

預(yù)計(jì)銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價格波動明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價格上方壓力明顯鋁價方面，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善和美聯(lián)儲降息預(yù)期的提升是支撐鋁價上漲的重要宏觀因素，美元指數(shù)階段性走弱，從而對以美元計(jì)價的大宗商品形成利好宏觀面持續(xù)釋放積極信號，提升市場對鋁需求前景的樂觀情緒，國內(nèi)外投資者和貿(mào)易商加大采購，推動了鋁價的上漲趨勢。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.9.19）

整體來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進(jìn)一步走高的空間；考慮到近期供應(yīng)端矛盾突出，若價格出現(xiàn)回調(diào)，勢必將帶動后續(xù)現(xiàn)貨升水和期貨Back結(jié)構(gòu)的擴(kuò)大，因此絕對價格上也將處于相對震蕩的區(qū)間預(yù)計(jì)銅價延續(xù)高位震蕩表現(xiàn)，價格波動明顯，但現(xiàn)貨端預(yù)期更強(qiáng)，國內(nèi)銅價運(yùn)行區(qū)間在79400-81100元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在9900-10160美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在4.55-4.74美元/磅，價格上方壓力明顯。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025年9月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周公布的美國勞動力數(shù)據(jù)惡化、通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，導(dǎo)致宏觀因素對銅價有所支撐9月12日LME銅期貨庫存15.39萬噸，周環(huán)比下降4000噸，同日的LME現(xiàn)貨結(jié)算價與LME三個月合約結(jié)算價價差為-65.5美元/噸，周環(huán)比收窄1.5美元/噸9月12日，COMEX銅庫存周環(huán)比增加4665噸至28.17萬噸上周COMEX主力合約與LME三個月合約結(jié)算價周均價差環(huán)比小幅下跌8.67美元/噸至208.58美元/噸。

行情簡評