快訊播報
原油期貨估值快訊
- 2024-12-27 22:19
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[再生PP]：再生PP市場一周前瞻（20240930）。中國INE原油期貨主力合約2411跌11.2至520.8元/桶，夜盤漲5.3至526.1元/桶 2、上周聚丙烯價格有所反彈，政策端超預(yù)期助力，且原油表現(xiàn)偏堅挺，PP預(yù)期及估值端支撐走強，推動盤面反彈向上，現(xiàn)貨同步保持反彈趨勢，但漲幅弱于盤面。
- 2024-08-01 16:18
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[液化氣期貨周評]：液化氣石油氣期貨周評（20240726-0801）。上半周，PG期貨受原油持續(xù)走跌打壓較強，國內(nèi)外現(xiàn)貨偏強走勢仍有支撐，多空并存，盤面維持低位震蕩；周尾，地緣政治沖突加劇提振原油走勢，價格大漲利多PG期貨，估值修復(fù)基差縮小周均基差，華東546.6元/噸，華南493.6元/噸，山東619.6元/噸最低可交割品定標(biāo)地為華南地區(qū) 截至本周四，大連商品交易所液化氣總倉單量為6760手，較上周四增加1000手，為物產(chǎn)中大化工新增。
- 2024-07-25 16:23
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[液化氣期貨周評]：液化氣石油氣期貨周評（20240719-0725）。本周四收盤價格為4488元/噸，較上周四下跌1.79%因?qū)暧^經(jīng)濟(jì)以及需求擔(dān)憂，國際原油價格接連大跌，壓制國內(nèi)期貨價格下跌；不過國內(nèi)外液化氣在供需偏緊支撐下并未出現(xiàn)明顯下跌，國內(nèi)反而出現(xiàn)上漲，另外國內(nèi)化工需求良好，均支撐PG期貨抗跌性增強因期價下跌，基差擴(kuò)大，期貨對內(nèi)外估值均中性偏低周均基差，華東565.2元/噸，華南512.4元/噸，山東662.4元/噸。
原油期貨估值市場行情
按綜合排序
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結(jié)合瀝青當(dāng)前低廠庫庫存、社會庫存去化前景向好的基本面，當(dāng)前估值結(jié)構(gòu)與基本面行情相符從驅(qū)動因素來看，盡管短期內(nèi)瀝青基本面供需雙弱格局仍未打破，但中長期來看，旺季效應(yīng)將持續(xù)為基本面估值賦能與之相對，原油中長期邏輯偏弱因此，瀝青期貨相對布倫特原油的裂解估值短期內(nèi)或于1~0.98區(qū)間震蕩，而隨著時間的推移，有望回升至1.03~1.05水平 但需要提醒投資者的是，相對的估值支撐并不意味著單邊強勢，因為瀝青單邊大趨勢仍取決于原油走勢。
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6月份，玻璃期貨結(jié)束了上半年趨勢性走弱的行情，進(jìn)入低位震蕩整理階段一方面，成本端得到一定支撐，受地緣政治影響，原油大漲帶動能源系產(chǎn)品止跌走強，疊加煤炭“安全生產(chǎn)月”增強浮法玻璃冷修預(yù)期另一方面，進(jìn)入淡季后，浮法玻璃需求并沒有出現(xiàn)大幅走弱，在前期表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征，玻璃廠挺價意愿較強7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議釋放了治理無序競爭、推動落后產(chǎn)能有序退出、引導(dǎo)干部樹立和踐行正確政績觀的信號，商品市場迎來普漲，低估值的玻璃也出現(xiàn)了較強的反彈。
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[乙烯日評]：低價貨源較少 市場報盤堅挺（20250609）
NYMEX原油期貨07合約64.58漲1.21美元/桶，環(huán)比+1.91%；ICE布油期貨08合約66.47漲1.13美元/桶，環(huán)比+1.73%中國INE原油期貨主力合約2507漲3.2至467.9元/桶，夜盤漲8.0至475.9元/桶 ②、摩根士丹利、摩根大通、高盛、匯豐四大海外巨頭異口同聲唱多中國：1.估值優(yōu)勢凸顯，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍，接近歷史低點。
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一、關(guān)注點 1、6/13:以色列對伊朗核設(shè)施實施軍事打擊，導(dǎo)致市場對潛在供應(yīng)風(fēng)險的擔(dān)憂驟然增強，國際油價大幅上漲。
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[PP期貨]：聚丙烯期貨結(jié)算報道（20250508）
聚丙烯期貨收盤
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4月以來，瀝青期貨價格大幅回落，主要原因是全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)宏觀市場避險情緒，國際油價大跌，瀝青期現(xiàn)貨也隨之大跌在這個過程當(dāng)中，與原油相比，瀝青相對抗跌，裂解估值被動走高；另外，與期貨相比，瀝青現(xiàn)貨跌幅更小，期現(xiàn)基差不斷走高 目前，隨著宏觀利空情緒減弱，油價開啟新一輪漲勢，瀝青價格可能進(jìn)一步下降，主要原因有三點：一是原油整體邏輯仍偏空，二是成本下移后煉廠后續(xù)排產(chǎn)有望增加，三是需求依然低迷，累庫現(xiàn)實將倒逼價格向下尋求支撐。
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由此可見，不管從絕對價格還是從估值層面看，高硫燃料油價格均存在高估風(fēng)險 進(jìn)入3月份，市場風(fēng)向似乎發(fā)生了改變，燃料油期貨價格持續(xù)大幅下跌，并在3月初創(chuàng)年內(nèi)新低，與布倫特油價的比值以及低高硫燃料油價差也一定程度走弱筆者認(rèn)為，燃料油期貨交易邏輯轉(zhuǎn)弱主要源于一季度布倫特油價的震蕩下跌，以及Back結(jié)構(gòu)下燃料油期貨主力合約換月不過，主要誘因是地緣政治與制裁預(yù)期的宏觀壓力和OPEC+增產(chǎn)邏輯下中長期原油供應(yīng)恢復(fù)的共振。
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[滌綸短纖周評]：需求弱勢拖累 短纖價格下跌（20250314-0320）
滌絲長絲周報,滌綸短纖周報,聚酯切片周報
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整體看，近期原油價格走弱使國際液化石油氣市場價格再度承壓運行考慮到目前丙烷對石腦油維持折價狀態(tài)，疊加煉廠開工率下滑后外放壓力可控，且國產(chǎn)氣延續(xù)挺價格局等因素，液化石油氣現(xiàn)貨價格仍相對強勢，期貨盤面維持貼水格局，估值處于中位偏低水平，但當(dāng)前基本面諸多掣肘因素尚存，預(yù)計LPG近月合約價格偏弱態(tài)勢難有較大改觀
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PTA有望邊際去庫當(dāng)前PTA估值仍在偏低水平，PTA現(xiàn)貨加工費維持在300元/噸以下，預(yù)計下跌空間有限 綜合以上分析，目前原油價格在回吐部分漲幅后，繼續(xù)下跌空間有限，主要是供應(yīng)端的風(fēng)險并未消退而PX和PTA在進(jìn)入檢修期后，供需格局有望好轉(zhuǎn)，當(dāng)前估值水平也都在低位因此，綜合成本端和供需兩方面來看，PTA價格繼續(xù)下跌空間有限，適合逢低買入（作者單位：新湖期貨）
原油期貨估值相關(guān)資訊
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[液化氣期貨周評]：液化氣石油氣期貨周評（20240705-0711）
國際原油接連走跌打壓國內(nèi)外市場心態(tài)，國際液化氣價格下跌，國際運費也有下滑，國內(nèi)進(jìn)口液化氣到岸成本下移；不過國內(nèi)現(xiàn)貨市場窄幅盤整，整體波動有限，期貨對內(nèi)估值下降，基差擴(kuò)大；對外也有下滑，內(nèi)外價差增加中國PDH裝置產(chǎn)能利用率下降，后期因仍有企業(yè)檢修，化工需求保持下滑，需求端利空將有釋放周均基差，華東232.4元/噸，華南389.4元/噸，山東495.4元/噸。
周評
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國際原油大漲提振國內(nèi)現(xiàn)貨以及期貨走勢，期價估值修復(fù)7月份沙特CP預(yù)計，丙烷562美元/噸，較上一工作日上漲1美元/噸；丁烷547美元/噸，較上一工作日上漲1美元/噸人民幣到岸成本：丙烷4936元/噸左右，丁烷4740元/噸左右 國內(nèi)現(xiàn)貨方面，端午小長期間市場窄幅盤整，今日穩(wěn)中小漲，基于下游補貨帶動，原油止跌大漲也存利多。
日評
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國際原油大漲提振國內(nèi)現(xiàn)貨以及期貨走勢，期價估值修復(fù)7月份沙特CP預(yù)計，丙烷568美元/噸，較上一工作日上漲6美元/噸；丁烷553美元/噸，較上一工作日上漲6美元/噸人民幣到岸成本：丙烷4949元/噸左右，丁烷4714元/噸左右 國內(nèi)現(xiàn)貨方面，今日價格穩(wěn)中小漲，交易氛圍一般，廠家暫無較大壓力，因國際價格高位賣方有意撐市。
日評
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苯乙烯估值水平持續(xù)偏低，壓縮空間十分有限下跌空間若要進(jìn)一步打開，更多要以原油繼續(xù)下行為前提，隨后苯乙烯盤面才會跟跌，純苯被動跟隨（作者單位：新湖期貨）
市場播報
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塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)
熱點聚焦
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以色列襲擊伊朗駐敘利亞大使館令市場擔(dān)憂中東局勢有進(jìn)一步升級風(fēng)險，俄烏沖突的力度也有所增強，地緣政治因素對于國際原油支撐明顯，截止4月5日，布倫特原油期貨價格上漲3.3美元/桶至90.8美元/桶左右，國際原油高位運行對于煉廠成本支撐明顯，加工利潤虧損導(dǎo)致部分煉廠生產(chǎn)瀝青計劃產(chǎn)量有所下降，供應(yīng)端縮量導(dǎo)致低估值瀝青期貨價格有所補漲，現(xiàn)貨交投氣氛有所好轉(zhuǎn)，但是南北依舊小幅分化，基差維持偏弱運行，裂解雖然小幅反彈，但是仍難有較好的持續(xù)性。
熱點聚焦
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一、關(guān)注點 1、原油：今日恰逢西方Jesus受難日假期，歐美 原油期貨休市一天，WTI及布倫特原油期貨均無結(jié)算價 2、聚丙烯：本周聚丙烯市場價格漲后回落，隨著兩會宏觀氣氛逐漸降溫，市場炒作氣氛淡去，回歸高供應(yīng)、弱需求狀態(tài)，原油止跌反彈，估值端給予盤面支撐，現(xiàn)貨維持小幅震蕩。
早間提示
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總體來講，降息周期雖然會遲到，但不會缺席因此，在流動性由緊轉(zhuǎn)向?qū)捤傻拇笾芷诒尘跋?，未來瀝青商品期貨資產(chǎn)價格估值重心有望抬升，宏觀氛圍仍然偏多 成本支撐優(yōu)勢仍在 為了避免出現(xiàn)原油供應(yīng)過剩，2024年3月OPEC+將自愿減產(chǎn)措施延長至今年二季度末，根據(jù)幾個成員國的聲明，名義減產(chǎn)總量為220萬桶／天其中沙特宣布，自2023年7月開始實施的日均100萬桶的自愿減產(chǎn)措施將延長至2024年6月底，該減產(chǎn)措施延長后，沙特石油日產(chǎn)量將在900萬桶左右。
市場播報
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[隆眾聚焦]：產(chǎn)業(yè)鏈低庫存支撐，需求端推動節(jié)后乙二醇延續(xù)偏強格局
熱點聚焦
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“PX之所以維持高位振蕩，一方面來自原油價格的提振，另一方面來自PX開工率提升以及PTA開工率下降，市場預(yù)估PX價格有累庫壓力”物產(chǎn)中大期貨能化組組長謝雯表示，目前PX尚未到達(dá)檢修季，開工率維持80%以上已有月余從進(jìn)口進(jìn)度來看，2023年12月的貨源推延至2024年1月，PX庫容較滿 對此，首創(chuàng)期貨PTA分析師魏琳也表示，盡管PX價格上漲，但漲幅小于石腦油和二甲苯，PX—石腦油價差和PX—MX價差反而被壓縮，PX估值處于中性偏低水平。
市場播報
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NYMEX原油期貨02合約73.41跌0.67美元/桶或0.90%；ICE布油期貨03合約78.56跌0.54美元/桶或0.68%中國INE原油期貨主力合約2403漲6.6至560.2元/桶，夜盤漲3.0至563.2元/桶 2、上周透明 PP市場漲跌互現(xiàn)，透明聚丙烯前期估值偏低，疊加成本面上行，盤面翻紅，本周市場窄幅整理，部分牌號小漲，但因上游出貨壓力偏高，周后期業(yè)者漲價意愿較小，降庫為本周主線，現(xiàn)貨跟進(jìn)相對乏力，基差成交走弱，市場短期反彈空間受阻，維持震蕩局面。
早間提示
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原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱
早間提示
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NYMEX原油期貨02合約72.68漲0.66美元/桶或0.92%；ICE布油期貨03合約78.29漲0.88美元/桶或1.14%中國INE原油期貨主力合約2402漲5.0至565.2元/桶，夜盤跌3.1至562.1元/桶 2、聚丙烯前期估值偏低，疊加成本面上行，盤面翻紅，今日市場窄幅整理，部分牌號小漲。
早間提示
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[隆眾聚焦]：節(jié)日氛圍漸濃 市場交投轉(zhuǎn)淡
原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱截止18日，華東拉絲主流報盤在7330元/噸，較上周漲50元/噸，漲幅0.69%。
熱點聚焦
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原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，市場難以形成趨勢上漲格局，多維持震蕩偏弱為主 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 中國聚丙烯周度產(chǎn)量較上周減少0.63萬噸，跌幅在0.97%。
熱點聚焦
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原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱截止18日，華東拉絲主流報盤在7330元/噸，較上周漲50元/噸，漲幅0.69% 3、本周BO PP價格偏穩(wěn)運行。
早間提示
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綜述 本周聚丙烯市場跌后弱反彈，技術(shù)面與市場情緒面同步修復(fù)，同時市場再次對美國寒潮天氣對供應(yīng)量的潛在影響進(jìn)行炒作，市場整體修復(fù)力度超出預(yù)期，現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)上行原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱。
熱點聚焦
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[透明PP]：盤面上行 透明PP市場漲跌互現(xiàn)（20240112）
NYMEX原油期貨02合約72.02漲0.65美元/桶或0.91%；ICE布油期貨03合約77.41漲0.61美元/桶或0.79%中國INE原油期貨主力合約2402漲8.0至560.2元/桶，夜盤跌0.5至559.7元/桶 2）今日聚丙烯前期估值偏低，疊加成本面上行，盤面翻紅，今日市場窄幅整理，部分牌號小漲。
每日點評
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[隆眾聚焦]：情緒面利好支撐有限 聚丙烯市場再度轉(zhuǎn)弱
本周聚丙烯市場跌后弱反彈，技術(shù)面與市場情緒面同步修復(fù)，同時市場再次對美國寒潮天氣對供應(yīng)量的潛在影響進(jìn)行炒作，市場整體修復(fù)力度超出預(yù)期，現(xiàn)貨出現(xiàn)連續(xù)上行原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱 二、產(chǎn)能持續(xù)釋放 周度產(chǎn)量高位 圖2 聚丙烯周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)走勢圖 來源：隆眾資訊 截至1月19日當(dāng)周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量64.48萬噸，相較上周的65.11萬噸減少0.63萬噸，跌幅0.97%。
熱點聚焦
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[PP周評]：聚丙烯跌后窄幅反彈 追漲動能不足（20240112-0118）
原油短期橫盤震蕩，成本端估值支撐力度減弱；基本面來看，供應(yīng)端未見明顯增量，期貨反彈后下游成交轉(zhuǎn)淡，市場采購維持低位補庫，追高意愿不強，因此市場難以形成趨勢上漲格局，中期維持震蕩偏弱截止18日，華東拉絲主流報盤在7330元/噸，較上周漲50元/噸，漲幅0.69% 3.市場影響因素 本周期（2024年1月12日-1月18日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降0.79%至76.27%，中石化產(chǎn)能利用率環(huán)比下降4.63%至73.32%；本周中韓石化JPP、STPP線共計40萬噸/年及福建聯(lián)合一線33萬噸/年等裝置停車，使得中石化產(chǎn)能利用率下降；周內(nèi)寧波金發(fā)一線40萬噸/年等裝置檢修，使得聚丙烯平均產(chǎn)能利用率下降。
周評
