Mysteel午評：銅價沖高回落 華北銅桿市場交易趨于謹慎

但午后銅價迅速下跌，刺激部分終端客戶逢低補貨，點價情緒相應(yīng)升溫 再生銅桿市場，今日市場成交有限，午間市場報價后，因倫銅外盤價格持續(xù)下探，下游觀望情緒漸濃；疊加目前下游需求端表現(xiàn)疲軟，對價格較為敏感，貿(mào)易商企業(yè)接貨動作亦有所放緩，銅桿報價不斷調(diào)整，多數(shù)銅廠反饋成交量在百噸水平內(nèi) 情緒：銅價波動較為劇烈，下游企業(yè)對價格敏感，觀望情緒升溫。

行情簡評

Mysteel：2025年國慶期間國內(nèi)廢銅市場交易拘謹 現(xiàn)貨價格低于市場預(yù)期

市場情況：據(jù)調(diào)研里了解，國慶中秋雙節(jié)前半段時間廢銅市場多數(shù)參與者處于放假休市狀態(tài)，假期后半段市場交投回溫，多數(shù)供貨商、利廢加工廠在假期的后半段開始復(fù)工，市場詢價、報價零散，此外受外盤銅價持續(xù)走強影響，買賣雙方交易謹慎，廢銅處于有價無市的局面 價格方面：假期期間，倫銅價格持續(xù)走強，LME價格最高到10800美元/噸，截至10月8日10點30分，LME銅報10718美元/噸，較9月30日15時上漲343美元/噸，期間累計漲幅為3.31%，國內(nèi)廢銅市場因滬銅停盤而選擇倫銅價格作為交易參考，但報價相對謹慎，截止到10月7日，主流地區(qū)光亮銅價格相對節(jié)前上漲1200元/噸左右，漲幅低于倫銅漲幅。

主編視角

國信期貨：銅價短期面臨回調(diào)壓力

周一夜間，滬銅報收80100元/噸，下跌0.02%，倫銅報收10002美元/噸，上漲0.06% 美元走弱，外盤銅價稍后上漲美聯(lián)儲9月降息決議落地后，宏觀利多驅(qū)動暫時趨弱，給銅價帶來一定回調(diào)壓力但考慮到年內(nèi)再度降息兩次的概率仍然較大，中長期銅價的利多驅(qū)動邏輯依然存在另外，全球最大的銅礦之—--印尼自由港公司旗下Grasberg銅礦在9月初發(fā)生事故后持續(xù)停產(chǎn)，也為銅價提供了支撐 基本面來看，隨著銅價小幅回調(diào)以及十一長假前備貨需求的增加，或帶動周內(nèi)庫存的去化。

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Mysteel日報：滬鎳繼續(xù)回升，精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主

目前精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，今日受供應(yīng)端消息影響，銅價上漲帶動有色整體偏強運行 進口盈虧方面，LME鎳0-3M調(diào)期費-178.85美元/噸，滬倫比7.96交倉盈虧虧損2777.9元/噸現(xiàn)貨盈虧：俄鎳提單-1480.93元/噸，俄鎳倉單-1887.9元/噸，鎳豆提單162.1元/噸，鎳豆倉單-244.87元/噸，免稅鎳豆提單1398.42元/噸。

日報

Mysteel日報：滬鎳繼續(xù)回升，精煉鎳現(xiàn)貨升貼水整體持穩(wěn)

目前精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，今日受供應(yīng)端消息影響，銅價上漲帶動有色整體偏強運行 進口盈虧方面，LME鎳0-3M調(diào)期費-178.85美元/噸，滬倫比7.96交倉盈虧虧損2777.9元/噸現(xiàn)貨盈虧：俄鎳提單-1480.93元/噸，俄鎳倉單-1887.9元/噸，鎳豆提單162.1元/噸，鎳豆倉單-244.87元/噸，免稅鎳豆提單1398.42元/噸。

日評

Mysteel晚報：鎳礦市場交投氛圍尚可，鎳礦價格持穩(wěn)運行

市場方面，日內(nèi)鎳價繼續(xù)走強，精煉鎳現(xiàn)貨交投一般，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主目前精煉鎳供應(yīng)過剩格局不改，內(nèi)外盤繼續(xù)壘庫，印尼供應(yīng)端雖有利多但影響不大，今日受供應(yīng)端消息影響，銅價上漲帶動有色整體偏強運行進口盈虧方面，LME鎳0-3M調(diào)期費-178.85美元/噸，滬倫比7.96交倉盈虧虧損2777.9元/噸現(xiàn)貨盈虧：俄鎳提單-1480.93元/噸，俄鎳倉單-1887.9元/噸，鎳豆提單162.1元/噸，鎳豆倉單-244.87元/噸，免稅鎳豆提單1398.42元/噸。

晚報

國信期貨：銅去庫持續(xù)性有待觀察，銅價預(yù)計偏強運行

周五夜間，滬銅報收80810元/噸，上漲0.19%，倫銅報收10064.5美元/噸，上漲0.07%市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期不斷強化，且降息50bp的概率上升，推動內(nèi)外盤銅價突破前期壓力位后顯示出一定的穩(wěn)定性另外，自由港麥克莫蘭（Freeport McMoRan）表示，位于印尼的Grasberg銅礦仍處于停工狀態(tài)，因繼續(xù)努力營救本周早些時候被困在地下的7名工人礦端的干擾因素也給銅價帶來利多支撐 基本面來看，國內(nèi)電解銅近期雖然出現(xiàn)去庫，但去庫持續(xù)性仍需要觀察，銅價上漲至高位，或抑制下游采購情緒，從而限制銅價的漲幅。

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國信期貨：宏觀利多情緒助推，銅價偏強運行

周三夜間，滬銅報收80260元/噸，上漲0.1%，倫銅報收9974美元/噸，下跌0.39%市場對于美聯(lián)儲9月降息預(yù)期較強，宏觀利多情緒助推下，內(nèi)外盤銅價向上突破后，體現(xiàn)出在高位的穩(wěn)定性市場關(guān)注本周將公布的一系列美國勞動力市場數(shù)據(jù)，特別是周五的非農(nóng)就業(yè)報告 基本面來看，整體供應(yīng)端較為寬松，需求端，現(xiàn)貨市場面臨銅高價的采購積極性將受到抑制，但需求旺季預(yù)期也將給價格帶來支撐 整體而言，現(xiàn)階段銅價受宏觀情緒主導(dǎo)，預(yù)計震蕩偏強，以偏多思路對待。

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國信期貨：滬銅預(yù)計震蕩偏強

周二夜間，滬銅報收80410元/噸，上漲0.79%，倫銅報收10013.5美元/噸，上漲1.4%內(nèi)外盤銅價均向上突破，觸及近兩個月最高 美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）周二發(fā)布的調(diào)查顯示，美國8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMII）從7月的48.0小幅升至48.7PMI低于50表明制造業(yè)出現(xiàn)萎縮，制造業(yè)占美國經(jīng)濟的10.2%調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測8月PMI將升至49.0ISM調(diào)查中具有前瞻性的新訂單分項指數(shù)回升至51.4，此前曾連續(xù)六個月萎縮。

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國信期貨：滬銅或震蕩偏弱

周五夜間，倫銅報收9633美元/噸，上漲0.27%，滬銅報收78170元/噸，下跌0.13%宏觀方面，美國勞工部公布7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，新增崗位7.3萬人，遠低于預(yù)期的11萬人，且5月、6月數(shù)據(jù)分別從14.4萬、14.7萬大幅下修至1.9萬、1.4萬，美國7月失業(yè)率升至4.2%，前值為4.1%，勞動參與率跌至62.2%，為近三年最低水平受數(shù)據(jù)影響，美元走弱，市場預(yù)測美聯(lián)儲9月降息概率升高，外盤銅價向上回調(diào)。

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國信期貨：宏觀利好情緒持續(xù)，滬銅預(yù)計高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9933.5美元/噸，上漲0.36%，滬銅報收79680元/噸，下跌0.16%宏觀方面，據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普22日宣布，美國與日本達成貿(mào)易協(xié)議，美方將對日本進口商品的關(guān)稅稅率由25%降至15%，市場情緒有所提振，外盤倫銅價格上漲至近期高位但另一方面，因前期銅關(guān)稅政策預(yù)期驅(qū)動的套利窗口關(guān)閉后，LME銅庫存持續(xù)增加，銅過剩的擔憂成為價格的壓制因素國內(nèi)處于銅消費淡季，亦對銅價形成拖累。

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國信期貨：美元走弱，銅價觸及近期高點后回落

周五夜間，倫銅報收9879美元/噸，下跌0.17%，滬銅報收79920元/噸，上漲0.23%受獲利了結(jié)影響，外盤銅價漲至高位后有所回落但礦端緊張，以及美國預(yù)期對銅加征關(guān)稅的潛在影響依舊對銅價有較強支撐進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預(yù)計滬銅高位震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：滬銅上方承壓，預(yù)計震蕩運行

周三夜間，倫銅報收9188.5美元/噸，上漲0.56%，滬銅報收76090元/噸，上漲0.71%美元走弱，給予銅價上漲空間，但關(guān)稅政策將給整體需求帶來的負面影響較為確定，銅價上方承壓，市場機構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度銅價預(yù)期基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，國內(nèi)銅庫存持續(xù)去化，共同對價格形成支撐另一方面，此前持續(xù)去庫的LME銅庫存近期出現(xiàn)企穩(wěn)回升的情況整體而言，滬銅預(yù)計震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹慎看待反彈高度，以震蕩思路對待。

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國信期貨：謹慎看待滬銅反彈高度

周二夜間，倫銅報收9137美元/噸，下跌0.91%，滬銅報收75830元/噸，下跌0.17%宏觀情緒緩和后銅價持續(xù)向上反彈，但由于關(guān)稅政策將給整體需求帶來負面影響較為確定，對銅價的反彈空間形成壓制，市場機構(gòu)也紛紛下調(diào)二季度銅價預(yù)期基本面來看，國內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨加工費仍然較低，表明礦供應(yīng)仍有緊缺，銅庫存持續(xù)去化，共同對價格形成支撐整體而言，滬銅預(yù)計寬幅震蕩，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹慎看待反彈高度，暫時觀望。

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國信期貨：銅價延續(xù)跌勢，關(guān)注宏觀情緒變化

周二夜間，倫銅報收8588美元/噸，下跌1.45%，滬銅報收72520元/噸，下跌1.25%外盤銅價反彈后，夜間再度呈現(xiàn)跌勢，滬銅價格重心也跌至72000元/噸一線短期內(nèi)，貿(mào)易摩擦升級帶來的避險情緒仍將對銅價形成壓制，此外，隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或?qū)⑦M一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐，且隨著銅價持續(xù)向下，或激發(fā)下游補庫積極性整體而言，預(yù)計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風(fēng)險。

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國信期貨：關(guān)稅政策多變，銅價反彈

周四夜間，倫銅報收8977.5美元/噸，上漲0.9%，滬銅報收74450元/噸，上漲0.73%特朗普暫緩對數(shù)十個國家征收關(guān)稅，疊加美元有所回落，銅價向上反彈面對關(guān)稅政策的多變性，短期內(nèi)市場避險情緒仍將維持在高位，有色板塊波動性較大基本面來看，銅庫存持續(xù)去化，對價格形成支撐滬銅預(yù)計寬幅震蕩，滬銅70000元/噸附近的支撐進一步加固，上方主要波動區(qū)間看向74000-76000元/噸，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風(fēng)險，暫時觀望。

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國信期貨：倫銅夜間小幅反彈，滬銅延續(xù)跌勢

周一夜間，倫銅報收8714美元/噸，上漲0.28%，滬銅報收72800元/噸，下跌2.05%全球貿(mào)易摩擦升級，市場全面轉(zhuǎn)向需求下降及滯漲的預(yù)期交易，倫銅大跌兩個交易日后，昨日小幅反彈，滬銅則在節(jié)后補跌隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或?qū)⑦M一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力，以及關(guān)稅政策實施給需求帶來的負反饋上滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐整體而言，預(yù)計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風(fēng)險。

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交子期貨：美元走高，銅高位回落

操作策略：自上月美國對銅進口關(guān)稅的調(diào)查后，美銅與倫銅開啟套利窗口，銅大量轉(zhuǎn)運至美國外盤驅(qū)動滬銅持續(xù)走高，滬銅沖擊8萬3后快速回調(diào)，國內(nèi)高銅價下游消費受抑，仍需警惕高位回調(diào)及消費負反饋風(fēng)險滬銅回調(diào)日內(nèi)輕空短線謹慎參與，關(guān)注美元走勢，卡位交易注意靈活進退

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國信期貨：銅價持續(xù)回落，注意風(fēng)險控制

周四夜間，倫銅報收9846.5美元/噸，下跌0.61%，滬銅報收80810元/噸，下跌0.93%，主力合約減倉9000余手據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普26日在白宮簽署行政令，對進口汽車以及零部件征收25%關(guān)稅該行政令規(guī)定，針對進口整車的關(guān)稅將于4月2日生效，汽車零部件的關(guān)稅生效日期最遲不得晚于2025年5月3日美元逐漸走強，疊加關(guān)稅政策可能會導(dǎo)致的需求下降預(yù)期逐漸在價格上有所反映，內(nèi)外盤銅價沖至高位后持續(xù)回落。

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國信期貨：夜間銅價突破新高，注意風(fēng)險控制

周二夜間，倫銅報收10094.5美元/噸，上漲1.61%，滬銅報收82780元/噸，上漲1.3% 據(jù)新華社報道，美國世界大型企業(yè)研究會25日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國3月消費者信心指數(shù)為92.9，低于市場預(yù)期的94.2和2月的98.3，連續(xù)第四個月下降數(shù)據(jù)公布后，美元走弱，疊加關(guān)稅政策擔憂的情緒的推動，內(nèi)外盤銅價均再度向上突破新高高價差繼續(xù)推動套利交易活躍，國內(nèi)銅供應(yīng)面臨進口減少與資源外流的擔憂，且國內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔憂，疊加旺季的去庫狀態(tài)，基本面對銅價有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對高價的負反饋，或使得銅上方再度承壓。

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