空調(diào)渠道漲價，市場終端卻在價格戰(zhàn)？

近日，銅價持續(xù)上漲，4月16日長江現(xiàn)貨銅價已漲至76870元/噸，筆者連線了多位來自不同頭部、主流品牌的空調(diào)經(jīng)銷商，得到的反饋是渠道層面普遍漲價，漲價形式不一 “這個月（4月）以舊換新補貼少的多了，提貨價沒漲” “4月漲價了，每年都一樣，還有政策，漲了些價格” “這個月（4月）代理商內(nèi)部開單價已漲，老庫存銷售完，新到貨會上漲300-1000不等，放心下單吧。

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中信建投期貨：銅價面臨進一步的下調(diào)壓力

周三晚滬銅主力走軟至76350元，盤中摸低節(jié)后缺口上限75700，倫銅則跌至9400美元下沿宏觀偏空隔夜美國3月CPI同比反彈至3.5%，達2023年9月來最高水平，同時美國2月批發(fā)銷售環(huán)比遠超預(yù)期，通脹粘性打壓互換市場首次降息預(yù)期向9、11月展開盤后美聯(lián)儲會議紀要偏鴿反應(yīng)對降息的溫和態(tài)度并謹慎深入縮表基本面中性昨日上期所銅倉單減少，LME銅去庫，上海有色現(xiàn)貨電解銅維持貼水，長江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，反應(yīng)下游畏高需求釋放依然受限。

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中信建投期貨：預(yù)計節(jié)前銅價維持震蕩整理

周二晚滬銅主力沖高回落，運行至73310，倫銅突破9000至9011美元宏觀中性美國2月JOLTs職位空缺人數(shù)低于預(yù)期及前值，就業(yè)市場保持強勁打壓降息預(yù)期同時，隔夜兩位美聯(lián)儲官員放鷹認為不急于降息，銅價小幅回調(diào)基本面中性昨日上期所銅倉單增加，LME銅去庫，長江現(xiàn)貨升水持續(xù)部分下游企業(yè)為應(yīng)對現(xiàn)價高企，考慮假期檢修或長單供保 綜合來看，美經(jīng)濟軟著陸、國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇信心、供應(yīng)趨緊擔憂下，預(yù)計節(jié)前銅價維持震蕩整理。

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銅價大漲，空調(diào)行業(yè)或迎漲價

過去一年半以來一直穩(wěn)定在每噸6.5萬元至7萬元不到的銅價在過去幾個交易日中陡然拉升，而且是國際和國內(nèi)市場兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價格齊齊上揚，3月14日長江現(xiàn)貨和廣東現(xiàn)貨單天的漲幅超過了每噸2200元，拉升至每噸七萬元以上 國際市場在受到減產(chǎn)預(yù)期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過去11個月以來的新高國內(nèi)市場銅價的走勢如出一轍滬銅2405連續(xù)漲了四個交易日。

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中信建投期貨：預(yù)計短期銅價維持偏弱整理

隔夜銅價下跌，滬銅回落至68790元，倫銅跌1.29%至8449美元宏觀中性，歐洲央行管委表態(tài)預(yù)計6月將進行首次降息，歐元兌美元小幅走強，美元指數(shù)小幅回落不過當前市場情緒較為謹慎，投資者等本周即將公布的通脹數(shù)據(jù)基本面中性，昨日上期所銅倉單增加，LME銅大幅累庫，全球庫存趨于回升盤價回落疊加下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，長江現(xiàn)貨弱升水 綜合來看，宏觀氛圍中性，疊加下游消費延續(xù)淡季特征，預(yù)計短期銅價維持偏弱整理，關(guān)注盤價回落后下方買盤力量與現(xiàn)貨升水走勢。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價下跌空間暫時受限

隔夜滬銅低開橫盤，跌至68700元/噸，倫銅運行至8455美元宏觀中性，美國去年第四季度實際GDP下修，PCE物價指數(shù)則有所上修，疊加美聯(lián)儲官員重申預(yù)計今年夏季將進行首次降息，市場風險偏好轉(zhuǎn)弱，關(guān)注1月PCE物價指數(shù)指引基本面中性，下游復(fù)蘇與新訂單未見起色，部分精銅桿企業(yè)開工率不及預(yù)期節(jié)后上期所銅倉單持續(xù)增加，LME銅延續(xù)去庫，昨日長江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，預(yù)計短期供需維持偏弱格局 綜合來看，降息預(yù)期下修拖累銅價小幅回調(diào)，不過當前市場情緒謹慎，且國內(nèi)重要會議前仍有刺激政策預(yù)期存在，預(yù)計短期銅價維持偏弱整理，下跌空間暫時受限。

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中信建投期貨：預(yù)計短期銅價維持震蕩整理

隔夜銅價高位整理，滬銅回落至68860元，倫銅運行至8490美元宏觀中性，美國1月耐用品訂單環(huán)比降幅超預(yù)期，美聯(lián)儲官員則繼續(xù)放鷹淡化降息預(yù)期據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會調(diào)查，市場對就業(yè)放緩及地緣沖突仍有擔憂，市場風險偏好轉(zhuǎn)弱，關(guān)注本周美通脹指引基本面中性，昨日上期所銅倉單持續(xù)增加，LME延續(xù)去庫，長江現(xiàn)貨弱升水小幅腰斬，下游消費仍偏弱 綜合來看，宏觀氛圍中性，市場情緒謹慎，疊加終端仍有淡季成色，預(yù)計短期銅價維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價短期延續(xù)高位震蕩

周四晚銅價高位震蕩宏觀中性，美國2月Markit制造業(yè)PMI初值超預(yù)期反彈，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)延續(xù)下降，經(jīng)濟據(jù)與就業(yè)數(shù)據(jù)的韌性強化軟著陸信心不過，歐央行會議紀要偏鷹認為討論降息為時尚早，海外降息延后預(yù)期限制銅價漲幅基本面中性，上期所銅倉單減少，不過下游消費尚未恢復(fù)，長江現(xiàn)貨仍貼水LME銅去庫幅度繼續(xù)減少此外，淡水河谷銅礦開采經(jīng)營許可證暫停，但短期對供應(yīng)影響或有限 綜合來看，經(jīng)濟韌性提振銅價企穩(wěn)，不過當下游消費尚未復(fù)蘇，宏觀與基本面無合力，預(yù)計銅價短期延續(xù)高位震蕩。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價短期維持震蕩整理

隔夜銅價企穩(wěn)反彈，滬銅運行至68840元，倫銅升至8531美元 宏觀中性，國內(nèi)2月一年期LPR按兵不動，五年期LPR超預(yù)期下調(diào)至3.95%，提振市場情緒小幅改善，支撐銅價企穩(wěn)回升1月核心PCE尚未公布，市場未全面消化推遲降息預(yù)期，后市謹慎樂觀基本面偏空，昨日上期所倉單增加2萬噸，LME銅延續(xù)去庫節(jié)后下游產(chǎn)線未全面恢復(fù)，預(yù)計長江現(xiàn)貨貼水仍將承壓走跌此外，惠譽繼續(xù)下調(diào)巴拿馬政府評級至BBB-，關(guān)注Cobre銅礦庫存情況及復(fù)產(chǎn)進程。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價維持偏弱震蕩

隔夜銅價延續(xù)跌勢，滬銅跌至67670元，倫銅跌至8300美元附近企穩(wěn)宏觀偏空，美聯(lián)儲多名官員放鷹，市場風險偏好繼續(xù)降溫亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型下調(diào)美國第一季度GDP增速預(yù)測，經(jīng)濟前景仍有較大不確定性基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅持續(xù)去庫，長江現(xiàn)貨升水持續(xù)走低當前TC已跌近20美元/干噸，負反饋已逐步傳導(dǎo)至中游，部分冶煉企業(yè)計劃減產(chǎn)或提前檢修，礦-冶煉端供需趨緊對價格存在底部支撐。

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中信建投期貨：滬銅短期維持震蕩整理

隔夜銅價弱勢震蕩，滬銅低開67800，收于68120，倫銅運行至8398美元宏觀偏空，權(quán)益市場情緒邊際改善，帶動銅價跌幅收斂，不過歐元區(qū)2023年12月零售環(huán)比降幅超預(yù)期，經(jīng)濟前景仍悲觀盤后美聯(lián)儲梅斯特放鷹表示將在今年晚些時候進行降息，過早降息是一個錯誤基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅持續(xù)去庫，臨近假期下游已無量級備庫增量，長江現(xiàn)貨升水持續(xù)走低綜合來看，短期美元高位盤踞，且基本面轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)弱，當前價格反彈乏力，預(yù)計短期維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價震蕩偏弱運行為主

隔夜滬銅跌至68050，倫銅下行至8374.5宏觀偏空，鮑威爾稱，明確排除3月降息的可能性，市場進一步解除提前降息的押注隔夜美國1月ISM非制造業(yè)PMI好于預(yù)期，經(jīng)濟韌性鞏固降息延后的預(yù)期全球權(quán)益市場風險偏好信心轉(zhuǎn)弱，美元堅挺亦施壓銅價大幅回落的影響因素基本面偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅去庫，不過累庫幅度提速本周仍有進口銅到貨，但下游企業(yè)基本結(jié)束節(jié)前采購，長江現(xiàn)貨升水走軟，供需趨寬或持續(xù)拖累銅價中樞下移。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價延續(xù)跌勢

上周五滬銅跌至68730元，倫銅下行至8464美元宏觀偏空，美國1月非農(nóng)新增就業(yè)及平均時薪遠超預(yù)期增加，失業(yè)率則停留在3.7%，降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元大幅回升，施壓銅價回落今日國內(nèi)降準政策落地，政策預(yù)期或限制部分跌勢基本面偏空，上周上期所銅累庫1.8萬噸，LME銅去庫1.1萬噸，全銅庫存呈回升趨勢，長江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，下游大部分企業(yè)已放假，備庫增量因消費及資金緊張而不及預(yù)期，此外部分再生銅桿企業(yè)計劃節(jié)后設(shè)備檢修，2月消費回落壓力較大。

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中信建投期貨：預(yù)計銅后市價格下跌暫時有限

隔夜滬銅跌至68890元，倫銅下行至8524.5美元宏觀中性，隔夜美國上周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期回升，就業(yè)市場延續(xù)降溫，同時ISM制造業(yè)PMI反彈，軟著陸信心增強，限制金屬下跌幅度歐元區(qū)通脹溫和走低，降息前景堪憂基本面中性，昨日LME銅延續(xù)去庫，不過上期所銅倉單增加，雖然累庫提速但絕對量仍低于去年同期，長江現(xiàn)貨升水低位運行消息面上，因原料供應(yīng)緊張，CNIA建議冶煉企業(yè)提前檢修、減產(chǎn)并推遲新項目。

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中信建投期貨：預(yù)計銅價維持高位震蕩

隔夜滬銅主力單邊漲至69170，倫銅上行至8578美元宏觀中性，美國1月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)滑落至2023年5月以來新低，3月降息押注小幅回升逼近50%，美元指數(shù)堅挺限制銅價漲幅市場聚焦本周鮑威爾對首次降息的表態(tài)基本面中性，昨日上期所銅倉單增加，長江現(xiàn)貨升水下滑至30考慮到本周初仍有大量進口貨源補充，預(yù)計國內(nèi)庫存或延續(xù)回升，現(xiàn)貨升水則面臨坍塌風險 綜合來看，利率決議前市場情緒謹慎，疊加節(jié)前需求降溫，短期銅價上漲動能有限，預(yù)計維持高位震蕩。

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中信建投期貨：預(yù)計短期銅價維持高位震蕩

隔夜滬銅主力反彈至69370，倫銅漲至8642美元宏觀偏多，美國2023年12月J0LTs職位空缺數(shù)創(chuàng)2023年9月以來新高，3月降息預(yù)期回撤至35%此外，美國1月諮商會消費者信心指數(shù)回升至2021年12月以來新高，IMF上調(diào)2024年全球經(jīng)濟增速預(yù)期，經(jīng)濟軟著陸預(yù)期升溫基本面中性偏空，昨日上期所銅倉單增加，LME銅去庫，長江現(xiàn)貨升水滑落至20消息層面，第一量子計劃出售存儲在巴拿馬銅礦港口堆積的12萬實物噸銅精礦以彌補經(jīng)營虧損，關(guān)注后續(xù)精礦庫存出售情況。

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中信建投期貨：銅價上驅(qū)動能減弱

周五滬銅主力摸高69280后回落，倫銅回落至8529美元宏觀中性，美國去年12月PCE數(shù)據(jù)同比漲幅達近3年低位，但利率交易員對3月降息押注繼續(xù)轉(zhuǎn)至5月，銅價沖高回落基本面中性，上周上期所銅累庫，LME銅去庫，國內(nèi)一季度季節(jié)性累庫趨勢或已形成，但絕對量偏低對于滬銅價格仍有強勁支撐節(jié)前部分企業(yè)畏高需求受抑，拖累長江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位 綜合來看，樂觀情緒消退，需求逐步降溫，銅價上驅(qū)動能減弱，短期面臨回調(diào)壓力。

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中信建投期貨：短期預(yù)計銅價上漲有限

隔夜滬銅主力收漲69120，倫銅回落至8547.5美元宏觀偏多，美國2023年第四季度及全年實際GDP初值超預(yù)期，核心PCE物價指數(shù)初值持穩(wěn)，而上周初請失業(yè)金人數(shù)雖有所增加，但仍是歷史低位，經(jīng)濟軟著陸信心增強基本面中性，昨日上期所銅倉單減少，mysteel國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨周內(nèi)累庫盤面高價抑制下游備庫力度，疊加終端消費降溫，長江現(xiàn)貨升水塌陷至40 綜合來看，短期宏觀偏多支撐價格高位震蕩，但節(jié)前消費淡季拖累下，預(yù)計上漲有限。

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中信建投期貨：預(yù)計短期銅價上漲高度有限

隔夜銅價走軟，滬銅高開震蕩至68110，倫銅漲至8420美元上一交易日滬銅主力持倉增加、成交萎縮，多頭增加倉位宏觀中性，巴爾金放鴿表示3月降息并非不可能，高盛則預(yù)計3月開始降息，而國內(nèi)證監(jiān)會發(fā)文部署全力維護資本市場運行，市場情緒有所修復(fù)不過，1月里奇蒙德制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下滑至2020年5月以來新低，經(jīng)濟下行壓力仍大，限制銅價漲幅 基本面偏空，上期所銅倉單減少，LME銅累庫近3千噸，長江現(xiàn)貨升水小幅回升。

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中信建投期貨：銅價漲幅有限

隔夜銅價回升，滬銅低開反彈倫銅漲至8384美元隔夜宏觀數(shù)據(jù)較少，銅價為技術(shù)反彈調(diào)整不過因周一國內(nèi)降息政策強預(yù)期落空，疊加國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱銅價漲幅仍受限臨近交割，國內(nèi)倉單有顯著增量，昨日上期所銅倉單增加，長江現(xiàn)貨升水低位運行，LME銅庫存延續(xù)去化，全球低庫存邏輯仍存此外，昨日智利多礦山分布的北部發(fā)生地震，短期或?qū)V生產(chǎn)帶來一定限制 綜合來看，宏觀氛圍一般，銅價漲幅有限考慮到昨早盤持倉萎縮而成交量增加，市場繼續(xù)做空意愿略有后撤，今日銅價或仍有小幅回升。

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