美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價(jià)漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

其一，是從銅價(jià)差來(lái)看，COMEX和LME銅價(jià)差在關(guān)稅落地前就已經(jīng)擴(kuò)大至2500美元/噸左右，考慮到市場(chǎng)此前預(yù)期是25%關(guān)稅，現(xiàn)需兌現(xiàn)50%關(guān)稅下，可能會(huì)通過(guò)COMEX價(jià)格上漲和LME價(jià)格下跌來(lái)完成，銅價(jià)差仍會(huì)繼續(xù)拉大，這將導(dǎo)致部分原計(jì)劃流入美國(guó)的銅礦流向其他市場(chǎng) 其二，是美國(guó)虹吸效應(yīng)將減弱，尤其是作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，也是美國(guó)第一大銅進(jìn)口國(guó)的智利在高昂關(guān)稅下會(huì)改變?nèi)?em class='keyword'>銅的物流格局，包括流入到國(guó)內(nèi)和倫敦市場(chǎng)的銅庫(kù)存將會(huì)提升，逼倉(cāng)邏輯減弱，價(jià)格也會(huì)階段性承壓。

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50%關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)銅價(jià)劇烈波動(dòng)，美銅大漲倫銅承壓

據(jù)摩根士丹利分析，關(guān)稅實(shí)施將對(duì)COMEX銅價(jià)形成利好，但可能對(duì)倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)構(gòu)成壓力大摩分析師估計(jì)，美國(guó)已囤積約40萬(wàn)噸“額外”銅庫(kù)存，相當(dāng)于約6個(gè)月的進(jìn)口量，這將在短期內(nèi)緩沖關(guān)稅的直接沖擊 市場(chǎng)當(dāng)前高度聚焦于美國(guó)50%銅進(jìn)口關(guān)稅的具體實(shí)施細(xì)則與落地時(shí)間表分析師預(yù)期，一旦該關(guān)稅正式啟動(dòng)，美國(guó)本土銅價(jià)短期內(nèi)將維持高位運(yùn)行；刺激非美地區(qū)（尤其是LME）銅向美國(guó)市場(chǎng)的大規(guī)模流動(dòng)；迫使全球銅供應(yīng)鏈進(jìn)行深度調(diào)整與重新配置；貿(mào)易格局劇變可能進(jìn)一步抑制全球工業(yè)增長(zhǎng)前景。

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特朗普加征銅關(guān)稅引發(fā)美銅大漲 分析師：未來(lái)上漲將勢(shì)不可擋

Canaccord Genuity金屬和礦業(yè)股票研究董事總經(jīng)理Dalton Baretto表示：“過(guò)去12個(gè)小時(shí)左右，我與許多銅交易商和產(chǎn)銅企業(yè)進(jìn)行了交談，目前似乎沒(méi)有人真正知道發(fā)生了什么” “讓我們假設(shè)美國(guó)真的征收50%的關(guān)稅……顯然，這對(duì)該國(guó)的所有銅消費(fèi)者來(lái)說(shuō)都是負(fù)面消息這也將使美國(guó)銅的價(jià)格持續(xù)高于全球基準(zhǔn)的倫敦金屬交易所（LME）價(jià)格” Baretto表示，特朗普的新銅關(guān)稅將導(dǎo)致金屬流出美國(guó)的再平衡，但他指出，擁有美國(guó)銅礦的公司可能會(huì)從中受益。

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【證券時(shí)報(bào)】特朗普加征50%銅關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩，機(jī)構(gòu)提醒全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈或面臨“斷銅“危機(jī)

此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的25%左右水平，這也是繼鋁和鋼材關(guān)稅之后，美國(guó)對(duì)關(guān)鍵工業(yè)原材料征收的又一輪進(jìn)口稅，威脅為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵投入品增加新的成本 在此背景下，美國(guó)銅期貨價(jià)格飆升，COMEX銅價(jià)7月8日價(jià)格大幅上漲9.63%，7月9日價(jià)格回落2.75%，倫敦金屬交易所(LME)銅期貨價(jià)格下跌1.94% 今年2月25日，美國(guó)白宮網(wǎng)站發(fā)布聲明稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，啟動(dòng)對(duì)銅進(jìn)口威脅美國(guó)國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的調(diào)查。

媒體報(bào)道

倫銅再臨萬(wàn)元關(guān)口接近年內(nèi)高位 關(guān)稅暫停期限將至貿(mào)易商加強(qiáng)囤貨

近日，倫敦銅價(jià)再度逼近年內(nèi)高位，因交易商們持續(xù)將銅運(yùn)往美國(guó)，試圖在7月9日特朗普上調(diào)關(guān)稅的最后期限到來(lái)前備貨 日內(nèi)，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價(jià)格一度升破每噸10000美元，創(chuàng)三個(gè)月新高上一次漲破這一關(guān)口還是在今年3月，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂特朗普政府將會(huì)對(duì)銅進(jìn)口征收與鋼鋁類似的關(guān)稅 另外，這種劇烈波動(dòng)已影響到對(duì)沖銅價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易公司和冶煉廠。

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年中盤點(diǎn)：2025年上半年銅行業(yè)大事記

美國(guó)銅價(jià)周一飆升，較倫敦金屬交易所（LME）期銅的溢價(jià)達(dá)到歷史新高美東時(shí)間2月10日，特朗普簽署行政命令，宣布對(duì)所有進(jìn)口至美國(guó)的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅特朗普當(dāng)天還表示，相關(guān)要求“沒(méi)有例外和豁免”。

國(guó)內(nèi)資訊

高盛：2025年銅價(jià)有望達(dá)到每噸10050美元的峰值

高盛已將2025年下半年倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至平均9890美元，高于此前的9140美元，預(yù)計(jì)銅價(jià)到今年12月將下跌至9700美元；2025年銅價(jià)有望達(dá)到每噸10,050美元的峰值預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)全年均價(jià)為每噸10,000美元（此前預(yù)測(cè)為10,170美元），并預(yù)計(jì)到2026年12月將達(dá)到10,350美元

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 COMEX銅期貨一度大漲3.3%

新德里（New Delhi）也在考慮采取措施，包括通過(guò)吸引外資，來(lái)幫助提高國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量 ◎高盛已將2025年下半年倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至平均9890美元，高于此前的9140美元，預(yù)計(jì)銅價(jià)到今年12月將下跌至9700美元；2025年銅價(jià)有望達(dá)到每噸10,050美元的峰值預(yù)計(jì)2026年銅價(jià)全年均價(jià)為每噸10,000美元（此前預(yù)測(cè)為10,170美元），并預(yù)計(jì)到2026年12月將達(dá)到10,350美元。

有色聚焦

倫敦金屬交易所銅庫(kù)存銳減，買方面臨供應(yīng)吃緊

倫敦金屬交易所（LME）銅買方面臨供應(yīng)吃緊，隨著交易員爭(zhēng)奪交易所倉(cāng)庫(kù)中不斷下降的銅庫(kù)存，現(xiàn)貨銅價(jià)飆升周二，將在一天內(nèi)到期的合約較次日到期合約一度溢價(jià)每噸36美元，為2021年歷史性供應(yīng)吃緊以來(lái)最闊盡管這一所謂的明日/次日價(jià)差臨近收盤出現(xiàn)回落，但其他中長(zhǎng)期限價(jià)差繼續(xù)收緊盡管銅供應(yīng)已連續(xù)數(shù)月趨緊，但在LME6月合約周三到期前夕，買家面臨的供應(yīng)緊縮壓力即將達(dá)到頂峰如果空頭持倉(cāng)者持有至到期，則需交割銅，而明日/次日價(jià)差的飆升反映把交割義務(wù)推遲一天的成本在上升。

國(guó)際資訊

Mysteel：2025年6月16日銅產(chǎn)業(yè)早讀

價(jià)格方面，6月份震蕩上揚(yáng)，但市場(chǎng)情緒卻在降溫，下游空調(diào)排產(chǎn)由生產(chǎn)旺季向銷售旺季過(guò)渡，同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)走弱態(tài)勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn) 綜合信息：隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議在英國(guó)倫敦舉行，宏觀因素改善市場(chǎng)情緒，使得上周一、周二LME銅價(jià)維持在高位，但是隨著利好出盡，下半周銅價(jià)出現(xiàn)了回落整體來(lái)看，上周LME銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在9532-9805.5美元/噸，Cash-3M結(jié)算價(jià)差也有所上漲，最高于9日升至104美元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結(jié)束與以色列的敵對(duì)行動(dòng) 有色金屬多數(shù)飄紅

最近非美地區(qū)銅庫(kù)存持續(xù)下降，且此前美國(guó)對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁關(guān)稅提升，市場(chǎng)繼續(xù)擔(dān)憂影響可能擴(kuò)大至銅品種，銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩6月10日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位再增至72101手，空頭倉(cāng)位連續(xù)回落至45750手，總持倉(cāng)終結(jié)四連增，落至207359手 ◎【滬倫兩市銅庫(kù)存雙雙回落 倫銅庫(kù)存降至逾一年新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫(kù)存繼續(xù)下降，最新庫(kù)存水平為114,475噸，降至逾一年新低。

有色聚焦

美國(guó)最大銅生產(chǎn)商：關(guān)稅將沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)，阻礙銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展

” 夸克聲稱，當(dāng)前正處于美國(guó)銅行業(yè)的動(dòng)蕩時(shí)期由于包括汽車、消費(fèi)電子和住宅建筑在內(nèi)的許多行業(yè)和應(yīng)用都高度依賴于銅，銅關(guān)稅可能會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域帶來(lái)高昂的成本 銅關(guān)稅對(duì)該公司有利有弊 在特朗普的關(guān)稅威脅下，美國(guó)銅價(jià)已經(jīng)被推高至高于其它市場(chǎng)銅價(jià)的水平目前，紐約商品交易所（Comex）的銅價(jià)目前比倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)高出約9.3%，這讓交易商和生產(chǎn)商更有動(dòng)力，在潛在的銅關(guān)稅真正生效之前，繼續(xù)向美國(guó)轉(zhuǎn)移供應(yīng)。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)再次暫停降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎自成功完成LME（倫敦金屬交易所）品牌認(rèn)證以來(lái)，中色盧安夏緊抓全球銅需求增長(zhǎng)機(jī)遇，加速品牌全球化進(jìn)程，拓展CLM陰極銅國(guó)際市場(chǎng)，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，推動(dòng)增儲(chǔ)上產(chǎn)成果更好轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，2024年全年實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)63萬(wàn)美元，2025年一季度A銅合格率達(dá)到100%，實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)49萬(wàn)美元 ◎Glencore 2025年第一季度銅產(chǎn)量為16.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少31.9%，同比減少30%。

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中色盧安夏加速CLM陰極銅品牌國(guó)際化發(fā)展

自成功完成LME（倫敦金屬交易所）品牌認(rèn)證以來(lái)，中色盧安夏緊抓全球銅需求增長(zhǎng)機(jī)遇，加速品牌全球化進(jìn)程，拓展CLM陰極銅國(guó)際市場(chǎng)，持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，推動(dòng)增儲(chǔ)上產(chǎn)成果更好轉(zhuǎn)化為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，2024年全年實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)63萬(wàn)美元，2025年一季度A銅合格率達(dá)到100%，實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)49萬(wàn)美元 中色盧安夏高度重視供應(yīng)鏈管理的合規(guī)性和可持續(xù)性，在2024年供應(yīng)鏈盡責(zé)管理外審評(píng)估中繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平，獲得目前被評(píng)估企業(yè)中的最高評(píng)級(jí)——“AA”級(jí)評(píng)級(jí)證書(shū)，彰顯了中色盧安夏在供應(yīng)鏈管理、合規(guī)運(yùn)營(yíng)及可持續(xù)發(fā)展方面的優(yōu)異表現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)了國(guó)際客戶對(duì)CLM陰極銅品牌的信賴，為全球化銷售拓展提供了有力支撐。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

印度鐵合金市場(chǎng)周度概覽（4.21-4.25）

由于市場(chǎng)運(yùn)行正常，價(jià)格保持穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化與此同時(shí)，倫敦金屬交易所（LME）的銅價(jià)也保持穩(wěn)定，跌0.08美元/磅，至19.84美元/磅 釩鐵價(jià)格基本穩(wěn)定 印度釩鐵（FeV 50%）價(jià)格基本保持穩(wěn)定，周度小幅下降3000盧比/噸（35美元/噸）至107.1萬(wàn)盧比/噸（12546美元/噸）。

海外鐵合金動(dòng)態(tài)

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預(yù)計(jì)約有50萬(wàn)噸銅正運(yùn)往美國(guó)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)每月平均7萬(wàn)噸的典型水平 這一局面使全球銅市的供應(yīng)鏈正在受到一定沖擊，正信期貨指出，除了原料加工費(fèi)低表現(xiàn)出來(lái)的礦緊精銅松的格局，還有價(jià)差增大帶來(lái)的美銅分流效應(yīng)關(guān)稅預(yù)期擾動(dòng)全球三大銅價(jià)差距進(jìn)一步拉大，國(guó)內(nèi)滬銅與倫敦LME銅價(jià)差走闊，導(dǎo)致出口利潤(rùn)窗口打開(kāi)，這一定程度會(huì)加速后續(xù)國(guó)內(nèi)去庫(kù)進(jìn)程，同時(shí)LME亞洲地區(qū)庫(kù)存向北美流動(dòng)，關(guān)注后期LME是否有發(fā)生擠倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際資訊

高盛對(duì)LME銅價(jià)的3個(gè)月預(yù)測(cè)為每噸9600美元

高盛對(duì)倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)的3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月預(yù)測(cè)分別為每噸9,600美元、10,000美元和10,700美元

國(guó)際資訊

關(guān)稅風(fēng)暴下美國(guó)銅價(jià)刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銅荒時(shí)代或已開(kāi)啟

高盛、花旗等大行預(yù)計(jì)，美國(guó)還將在年內(nèi)宣布對(duì)銅征收25%的進(jìn)口稅 由于銅的流向，美國(guó)銅價(jià)與倫敦金屬交易所（LME）的全球基準(zhǔn)價(jià)格出現(xiàn)前所未有的脫節(jié)周一時(shí)，NYMEX和LME價(jià)格之間的差距創(chuàng)下每噸1,400多美元的歷史新高 對(duì)沖基金Quantix Commodities投資者解決方案主管Matt Schwab在接受媒體采訪時(shí)表示，“關(guān)稅的不確定性，尤其是何時(shí)實(shí)施”應(yīng)該會(huì)使價(jià)差保持在較高的水平。

聚焦

倫銅上破1萬(wàn)美元/噸大關(guān)，＂銅材大遷徙＂加劇全球供應(yīng)鏈緊張

分析師普遍認(rèn)為，從基本面看，美國(guó)政府的關(guān)稅政策導(dǎo)致COMEX銅價(jià)明顯高于倫敦LME銅價(jià)，期貨市場(chǎng)的價(jià)差結(jié)構(gòu)正放大看漲情緒倫敦金屬交易所LME的可用銅庫(kù)存（未指定用于出庫(kù)的庫(kù)存）數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去一個(gè)月減少了超過(guò)一半，達(dá)到123150噸 標(biāo)普道瓊斯預(yù)測(cè)，在全球爭(zhēng)相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周將有10萬(wàn)至15萬(wàn)噸精煉銅抵達(dá)美國(guó)港口，這可能會(huì)超過(guò)2022年1月創(chuàng)下的13.69萬(wàn)噸的歷史紀(jì)錄。

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Mysteel早讀：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 有色金屬多數(shù)收跌

該部表示任何第三方進(jìn)入這些設(shè)施均由該公司單方面管理，沒(méi)有國(guó)家政府的參與或認(rèn)可 ◎近日，金川集團(tuán)精密銅材公司先后與德國(guó)OttoJunker公司、德國(guó)SMS集團(tuán)進(jìn)行技術(shù)交流，分別圍繞白銅8噸中頻爐技術(shù)方案、無(wú)氧銅爐型結(jié)構(gòu)等核心議題和6號(hào)黃銅水平連鑄爐改產(chǎn)白銅等方面深入研討 ◎高盛對(duì)倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)的3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月預(yù)測(cè)分別為每噸9,600美元、10,000美元和10,700美元。

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