Mysteel數(shù)據(jù)：2025年8月硅片月度開工情況分析

進入8月，上游硅料環(huán)節(jié)價格呈現(xiàn)積極變化，一定程度上穩(wěn)定了市場預期雖然硅料價格上漲增加了硅片生產(chǎn)成本，但同時也使得硅片企業(yè)具備了提價和復產(chǎn)的經(jīng)濟動力此前，由于市場需求不振，硅片庫存積壓嚴重，企業(yè)不得不降低開工率以控制庫存但隨著8月下游需求回暖，硅片出貨量增加，庫存水平逐步下降后市預期樂觀，促使企業(yè)主動調(diào)整生產(chǎn)策略，提高產(chǎn)能利用率，進而推動整個行業(yè)開工率上調(diào) 據(jù)Mysteel預計，2025年9月份硅片開工率在59.8%左右，環(huán)比上漲4.3%。

開工率

【證券日報】硅片價格延續(xù)漲勢，產(chǎn)業(yè)鏈價格回暖趨勢明顯

“除了產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導，下游電池片環(huán)節(jié)還受出口退稅及海外政策變動等因素影響，需求回暖明顯”劉一君表示 在方文正看來，當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已出現(xiàn)回升趨勢，尤其硅料、硅片和電池片環(huán)節(jié)價格上漲明顯，但組件和輔材價格仍有分化，需關注下游接受情況及政策執(zhí)行效果預計到2026年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈或迎來更明確的價格拐點，仍需關注政策執(zhí)行及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的調(diào)整情況。

媒體報道

光伏產(chǎn)能出清前夜：龍頭延續(xù)虧損，二三線用減產(chǎn)換減虧

硅片、電池和組件價格變動基本同步 從最新披露的中報業(yè)績預告金額看，頭部企業(yè)受限于產(chǎn)能規(guī)模較大，虧損幅度較去年同期擴大：通威股份預計上半年凈虧損49億元-52億元，上年同期凈利潤為-31.29億元；其次是TCL中環(huán)，預計上半年凈虧損40億元至45億元，上年同期虧損30.64億元；晶澳科技預計上半年凈虧損25億元-30億元，上年同期虧損8.74億元 在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面，多家企業(yè)一季度改善，TCL中環(huán)Q1歸母凈利潤為-19.06億元，同比下降116.67%，但是環(huán)比增長47.9%；通威股份Q1凈利潤虧損25.93億元，但是環(huán)比增長15.43%；隆基綠能Q1虧損14.36億元，但是環(huán)比增長32.04%。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel半年報：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預期與現(xiàn)實博弈加劇

驅(qū)動市場的核心力量在于庫存周期轉(zhuǎn)換、終端需求脈沖式變化以及突發(fā)事件的擾動一季度在成本推動、低庫存及“搶裝”需求爆發(fā)下，價格強勢跳漲然而隨著二季度產(chǎn)能加速釋放、終端需求轉(zhuǎn)弱以及搶裝節(jié)點結(jié)束，市場供需迅速逆轉(zhuǎn)，庫存壓力高企，價格開啟快速下行通道，5月底各尺寸硅片價格已跌破去年最低水平 1.3電池片：價格起落明顯分化顯著，弱勢尋底反彈乏力 2025年上半年電池片價格經(jīng)歷了過山車式震蕩，由政策刺激的需求爆發(fā)到需求斷檔后的深跌不止，價格跌幅慘烈，全行業(yè)陷入深度虧損。

熱點聚焦

Mysteel月報：需求退坡光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行 短期難有上行驅(qū)動

1.1 多晶硅：市場成交偏弱運，價格博弈僵持 5月多晶硅價格難以持穩(wěn)，價格繼續(xù)處于下行通道。

月報

[熱點聚焦]：中美經(jīng)貿(mào)會談 對光伏及多晶硅供需及趨勢的影響

前言：中美經(jīng)貿(mào)高層會談于2025年5月10日至11日在瑞士日內(nèi)瓦舉行，雙方圍繞落實2025年1月17日中美元首通話的重要共識進行了坦誠、深入、具有建設性的溝通，并達成了一系列重要共識，取得實質(zhì)性進展美國關稅政策及中國出口退稅調(diào)整短期內(nèi)加劇硅料、硅片環(huán)節(jié)庫存壓力和價格波動，但對中國光伏直接出口影響有限中美經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明雖緩解部分關稅壓力，但光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需失衡格局未根本改變 1、復盤美對華加征以來，市場價格下跌主因需求疲軟。

熱點聚焦

Mysteel解讀：供需矛盾持續(xù)深壓價格 工業(yè)硅行業(yè)重構任重道遠

出口政策不確定性：1-3月我國工業(yè)硅出口量15.62萬噸，同比2024年下降5.48%關稅政策的變化不定可能導致中國工業(yè)硅出口成本增加，進而影響全球工業(yè)硅價格走勢同時，美國加征關稅不僅影響多晶硅及硅片產(chǎn)業(yè)，相關下游產(chǎn)業(yè)鏈也可能受到波及 3、長期（未來兩年）： 供需改善：工業(yè)硅產(chǎn)能釋放的同時，下游多晶硅及有機硅產(chǎn)能同步釋放，產(chǎn)能淘汰與新增產(chǎn)能投放趨于平衡，適逢供需錯配期，供需關系有望緩解。

研究報告

Mysteel分析：搶裝潮帶動組件需求，下半年市場觀點不一

硅片價格在分布式需求拉動下上漲明顯，行業(yè)庫存維持低位；3月31日中環(huán)最新硅片報價183報價1.3元/片，210RN報價1.55元/片，210N報價1.6元/片，其余硅片企業(yè)紛紛跟漲電池片環(huán)節(jié)由于210R組件排產(chǎn)占比提升，價格也持續(xù)上漲；輔材光伏玻璃和EVA膠膜價格亦同步跟漲 受終端需求回暖影響，電池片需求也出現(xiàn)結(jié)構性轉(zhuǎn)變，部分電池企業(yè)陸續(xù)新增210系列產(chǎn)線，年前停產(chǎn)企業(yè)也陸續(xù)有復產(chǎn)預期，電池環(huán)節(jié)開工小幅上調(diào)。

熱點聚焦

[光伏市場周評]：光伏組件市場將呈現(xiàn)價格高位震蕩、需求邊際回落與供應鏈擾動加劇的交織態(tài)勢（20250327-0403）

其主要原因為印度財年結(jié)束，海外需求大幅減弱，導致價格難以支撐N型G12電池片價格暫穩(wěn)，市場成交均價為0.3元/W庫存方面，光伏新政刺激下，終端光伏項目建設明顯積極，三月光伏項目開工3GW以上，電池片整體庫存水平較為健康進出口方面，二月，海外市場對于M10規(guī)格P型電池片需求見長，對于M10規(guī)格P型電池片價格拉動明顯，二月電池片出口均價0.325元/W，環(huán)比上漲4.13% 1.4光伏組件 本周光伏市場呈現(xiàn)“政策驅(qū)動收尾、產(chǎn)業(yè)鏈價格分化”特征；價格變化方面，分布式組件因“430”搶裝潮進入尾聲，主流TOPCon組件價格維持在0.75-0.8元/W，部分高端型號報價突破0.85元/W，但實際成交以中小訂單為主；集中式組件受搶裝需求釋放及硅料、硅片成本傳導影響，價格上調(diào)；需求端變化上，國內(nèi)分布式市場因搶裝窗口期臨近結(jié)束，訂單量有回落趨勢，部分經(jīng)銷商庫存累庫；整體來看，短期價格波動與供需錯配并存，行業(yè)需警惕節(jié)點后需求回落及產(chǎn)能過剩風險。

周評

Mysteel解讀：2月宏觀事件對新能源產(chǎn)業(yè)影響

如上表整理內(nèi)容，《通知》將2025年6月1日確定為存量和增量項目的時間劃分點，即6月1日前的存量項目仍可享受全電量保障性收購的優(yōu)惠政策，而6月1日之后的增量項目需參與市場競價，電價變動影響下項目收益率波動風險增加因此，為了鎖定政策紅利，企業(yè)可能集中于6月1日前完成項目并網(wǎng)，由此引發(fā)光伏搶裝潮需求增加為光伏組件價格注入上漲動能，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋向上傳導，支撐硅料市場信心，有望帶動上游多晶硅、硅片、電池片等原材料價格進入上行通道。

解讀

預計今年新增裝機增速放緩，光伏企業(yè)系統(tǒng)性經(jīng)營風險仍存，但產(chǎn)業(yè)鏈價格已回暖

“國內(nèi)國外兩頭卷，辛苦到頭不掙錢”在2月27日舉行的“光伏行業(yè)2024年發(fā)展回顧與2025年形勢展望研討會”上，有嘉賓如此概括當前光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀 從制造端看，去年，國內(nèi)多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)量同比增長均超10%，電池片、組件出口量同比分別增長46.3%、12.8%，光伏制造業(yè)產(chǎn)量增長態(tài)勢持續(xù) 但出口額、產(chǎn)品價格和產(chǎn)值，均有不同程度下降根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年光伏產(chǎn)品出口總額約320.2億美元，同比下降33.9%；四個主要環(huán)節(jié)價格分別下滑超39%、50%、30%和29%；國內(nèi)光伏制造端（不含逆變器）產(chǎn)值保持萬億元規(guī)模，同比出現(xiàn)下降。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：工業(yè)硅重心下行背景下數(shù)據(jù)解讀及后市展望

二季度多晶硅價格出現(xiàn)明顯下滑，從高點跌至不足4.5元/千克多晶硅新增產(chǎn)能年內(nèi)持續(xù)爬坡，市場供應結(jié)構轉(zhuǎn)變，企業(yè)陷入虧損，高成本生產(chǎn)企業(yè)開始減停產(chǎn)三季度中期多晶硅價格小幅上漲，但行業(yè)整體供需結(jié)構未發(fā)生明顯變化，繼續(xù)向上調(diào)漲驅(qū)動不足疊加下游硅片環(huán)節(jié)開工率也逐步收縮，多晶硅庫存長期處于高位四季度多晶硅受庫存和需求不佳影響，價格繼續(xù)下跌企業(yè)加大減產(chǎn)力度，月產(chǎn)出明顯縮量隨著年底多晶硅在廣期所掛牌上市，期現(xiàn)商詢盤活躍，疊加25年一季度硅片開工維持高位，12月多晶硅逐步去庫，供需結(jié)構有恢復平衡趨勢。

研究報告

多晶硅市場早間提示（20250109）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提升以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

早間提示

多晶硅市場早間提示（20250108）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提升以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

早間提示

多晶硅市場早間提示（20250107）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提升以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

早間提示

Mysteel：工業(yè)硅價格難被拉動 2025年市場能否有起色？

3、光伏產(chǎn)業(yè)鏈 2025年光伏協(xié)會呼吁產(chǎn)業(yè)進行自律，嚴格控制產(chǎn)能、開工及產(chǎn)出，若企業(yè)嚴格遵守自律協(xié)議，將對光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需格局和價格回升有較大助力多晶硅環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴張降速，價格有望企穩(wěn)回升硅片尺寸方面，專業(yè)化企業(yè)加速推動硅片大尺寸迭代進程，主流尺寸將從 G10L 型向 G12R 或 G12 型轉(zhuǎn)變電池片發(fā)展重點將從新型技術擴張轉(zhuǎn)向存量產(chǎn)能的優(yōu)化升級。

研究報告

隆基綠能：預計2025年國內(nèi)光伏新增裝機不會大幅波動

12月31日消息，隆基綠能12月參加了多個機構策略會和線上會議，并接受了投資機構的現(xiàn)場調(diào)研在交流中，公司回應了關于2025年國內(nèi)光伏需求、歐洲市場需求、組件價格變化、BC電池技術降本措施、HPBC1.0電池產(chǎn)能運營、與英發(fā)德耀的合作模式推廣、海外產(chǎn)能布局以及2025年硅片和組件出貨計劃等問題公司預計2025年國內(nèi)光伏新增裝機不會大幅波動，歐洲市場光伏新增裝機同比較為平穩(wěn)，組件價格將逐步趨于理性。

產(chǎn)業(yè)資訊

[光伏市場周評]：光伏主材供需持續(xù)優(yōu)化 靜待終端需求盡快恢復（20241226-20250102）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提高以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

周評

[多晶硅日評]：多晶硅市場價格持穩(wěn) 后市價格預計變動不大（20250102）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提高以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

每日點評

[多晶硅日評]：多晶硅市場價格暫穩(wěn) 后市減產(chǎn)力度將加大（20241231）

目前，硅料環(huán)節(jié)的庫存量大約在45-50萬噸之間隨著硅片開工率的提高以及供給方庫存水位的降低，硅料價格有望保持穩(wěn)定預計硅料企業(yè)將聯(lián)合起來維持價格，價格中樞可能位于4.3-4.5萬元/噸價格展望，在硅料去庫存階段，價格將回升至頭部企業(yè)的現(xiàn)金成本上限，大約為4.4萬元/噸如果硅料的月產(chǎn)出從1月開始減少至9萬噸，預計到2025年年底，硅料環(huán)節(jié)的庫存將有望恢復至一個月的正常水平目前，硅料市場的交易主要以小單或貿(mào)易商訂單為主，下游直接采購的大單價格尚未出現(xiàn)顯著變化。

每日點評