Mysteel半年報：上半年錫市供需雙弱 下半年錫市能否打破平衡

接下來如果關(guān)稅擴大或國內(nèi)補貼退坡，電子產(chǎn)品產(chǎn)量增速仍有下修可能據(jù)Mysteel測算2025年6月中國精錫表觀消費量為13889噸，同比下降16.94%，1-6月中國精錫表觀消費量8.41萬噸，同比增加2.96%，主要是今年以來精錫的產(chǎn)量在逐步走弱有關(guān)，這于Mysteel所了解到的當(dāng)前真實消費偏弱的情況基本相一致，大部分下游加工商都在反饋今年訂單偏弱，6個月以來僅有搶出口訂單時期相較于往常水平較好 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 六、2025年下半年錫市場展望 2025年上半年，國內(nèi)礦端偏緊問題還是對錫錠產(chǎn)量恢復(fù)構(gòu)成一定約束，盡管有中期價格偏高市場上有廢料釋放，但錫錠整體產(chǎn)量依舊在逐步下滑；年初市場對國內(nèi)搶出口消費復(fù)蘇預(yù)期樂觀，錫錠進口窗口打開刺激錫錠進口，錫錠供應(yīng)穩(wěn)中有升，但全年來看，3-4月的錫礦的供應(yīng)影響或?qū)⒃斐扇赍a礦供應(yīng)逐步偏緊，錫錠下半年產(chǎn)量或?qū)⒅鸩较禄瑢尤戤a(chǎn)量下降。

主編視角

廣州期貨：錫維持震蕩行情，關(guān)注需求邊際變化

錫：維持震蕩行情，關(guān)注需求邊際變化 宏觀面，美國6月非農(nóng)就業(yè)人口增加 14.7萬人，預(yù)期 10.6萬人，4月和5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)合計上修1.6萬人失業(yè)率 4.1%，預(yù)期 4.3%，前值 4.2%就業(yè)市場維持韌性，美聯(lián)儲降息預(yù)期出現(xiàn)小幅修正，美元指數(shù)止跌反彈產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國內(nèi)錫錠庫存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

期貨公司評論

廣州期貨：國內(nèi)錫錠庫存由降轉(zhuǎn)增

錫：短期上下空間均有限 宏觀面，特朗普總統(tǒng)周二明確表示不會推遲7月9日恢復(fù)更高關(guān)稅的最后期限，并對與日本能否達成協(xié)議表示懷疑鮑威爾未排除7月降息可能，稱若非關(guān)稅已降息，關(guān)稅料將對通脹有影響貿(mào)易政策的不確定性對整體市場風(fēng)險偏好仍有壓制，美元指數(shù)延續(xù)弱勢提振有色產(chǎn)業(yè)面，錫礦供應(yīng)現(xiàn)實偏緊短期難以緩解，疊加LME錫錠庫存已至低位，均對錫價形成支撐，但價格反彈至偏高位置后負反饋效應(yīng)顯現(xiàn)，國內(nèi)錫錠庫存由降轉(zhuǎn)增，關(guān)注緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及需求邊際變化，SN2508合約波動參考26.5-27.5萬。

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Mysteel：6月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

2025年6月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價漲幅最大，鎳價跌幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年6月末價格80000元/噸，5月末價格78260元/噸；A00電解鋁2025年6月末價格20750元/噸，5月末價格20280元/噸；1#鉛錠2025年6月末價格16950元/噸，5月末價格16400元/噸；0#鋅錠2025年6月末價格22510元/噸，5月末價格22850元/噸；1#錫錠2025年6月末價格267250元/噸，5月末價格252000元/噸；1#電解鎳2025年6月末價格123480元/噸，較5月末價格持平。

指數(shù)分析

Mysteel日報：錫價高位震蕩 下游剛需補貨

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當(dāng)前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內(nèi)倉單大幅去庫，建議關(guān)注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產(chǎn) 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)橫盤震蕩 市場交投表現(xiàn)偏淡

五、明日預(yù)測 基本面來看，供應(yīng)端佤邦復(fù)產(chǎn)進度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進口，短期國內(nèi)原料供應(yīng)依舊偏緊消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當(dāng)前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內(nèi)倉單大幅去庫，建議關(guān)注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產(chǎn) 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)延續(xù)高位 市場成交愈發(fā)冷清

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當(dāng)前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內(nèi)倉單大幅去庫，建議關(guān)注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產(chǎn) 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)窄幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)冷清

消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當(dāng)前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內(nèi)倉單大幅去庫，建議關(guān)注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產(chǎn) 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)震蕩上行 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

五、明日預(yù)測 基本面來看，供應(yīng)端佤邦復(fù)產(chǎn)進度較慢，剛果錫礦6月尚未有明顯增量進口，短期國內(nèi)原料供應(yīng)依舊偏緊消費端目前即將進入傳統(tǒng)消費淡季，但當(dāng)前價格下跌之后帶動下游補庫需求，造成近兩日國內(nèi)倉單大幅去庫，建議關(guān)注價格上漲后消費成色以及原料緊缺能否帶動冶煉廠減產(chǎn) 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel：4月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：錫價大漲近13%觸及馬口鐵成本考量

據(jù)Mysteel有色金屬研究員分析表示，此輪因錫礦資源供應(yīng)壓縮，國內(nèi)錫錠價格28-30萬/噸或?qū)⒕S持較長時間 錫錠成本增加馬口鐵訂貨價格難以提漲，企業(yè)利潤進一步壓縮。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel月報：3月馬口鐵行情或先抑后揚

回顧2月國內(nèi)行情，鋼鐵市場走出區(qū)間震蕩態(tài)勢，截止2月27日，鋼材綜合價格指數(shù)下跌16個點，熱軋和冷軋價格分別下跌36和13個點，62％鐵礦CFR 價格上漲1美元馬口鐵基本面看，馬口鐵基料月綜合成本3558.2元/噸，月環(huán)比上漲16元/噸，錫錠平均價格維持震蕩偏強，2月平均價格259895元/噸，月環(huán)比上漲11132元/噸，民營企業(yè)馬口鐵生產(chǎn)成本增加，毛利窄幅下滑。

品種月報

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或有上漲空間

2025年1月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋅價跌幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年1月末價格75170元/噸，2024年12月末價格73805元/噸；A00電解鋁2025年1月末價格20120元/噸，2024年12月末價格19770元/噸；1#鉛錠2025年1月末價格16600元/噸，2024年12月末價格16725元/噸；0#鋅錠2025年1月末價格23480元/噸，2024年12月末價格25980元/噸；1#錫錠2025年1月末價格249000元/噸，2024年12月末價格246250元/噸；1#電解鎳2025年1月末價格126220元/噸，2024年12月末價格126890元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel年報：2025年國內(nèi)錫供需矛盾依然明顯

2024年一季度上旬，國內(nèi)錫價在緬甸或?qū)?fù)產(chǎn)的預(yù)期想法下，錫價逐步震蕩上行，價格波動較為溫和，推動滬錫從21萬逐步逼近24萬附近，中下旬春節(jié)復(fù)工后隨著海內(nèi)外宏觀情緒逐步轉(zhuǎn)好，下游消費復(fù)蘇不及預(yù)期，部分煉廠年后交倉導(dǎo)致國內(nèi)錫錠社會庫存持續(xù)增加至1.6萬噸水平，此次各種影響因素也壓制了一季度錫價并沒有因為供應(yīng)端緊缺的情況和宏觀逐步轉(zhuǎn)好的情緒導(dǎo)致價格的飛漲而二季度伊始隨著美國宏觀降息預(yù)期的逐步開啟，國內(nèi)利好政策頻發(fā)，此類情況導(dǎo)致當(dāng)季錫價逐步飆升至29萬附近，并持續(xù)高位維持了較長時間，且二季度末華錫停產(chǎn)檢修，季內(nèi)價格持續(xù)維持高位，整體二季度走出了錫牛市行情，創(chuàng)下年內(nèi)高點且錫錠社會庫存也在價格逐步推高的過程中達到年度庫存高點，接近2萬噸水平。

年報

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)環(huán)比下跌，后期或止跌趨穩(wěn)

2024年12月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價跌幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年12月末價格73805元/噸，11月末價格73900元/噸；A00電解鋁2024年12月末價格19770元/噸，11月末價格20360元/噸；1#鉛錠2024年12月末價格16725元/噸，11月末價格17075元/噸；0#鋅錠2024年12月末價格25980元/噸，11月末價格25760元/噸；1#錫錠2024年12月末價格246250元/噸，11月末價格240250元/噸；1#電解鎳2024年12月末價格126890元/噸，11月末價格130380元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日報：錫價弱勢震蕩 下游剛需補貨

消費商C：今天接了2噸訂單，反饋出貨一般，客戶觀望的比較多 消費商D：今天接了6噸訂單，反饋接貨一般，消費熱度有一點下滑，低價想要補一點庫存 五、明日預(yù)測 近期國內(nèi)會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關(guān)注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預(yù)計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)靠近25萬 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)較淡

消費商D：今天接了4噸訂單，反饋年底有些客戶訂單偏少，再加上明年的政策不確定性，所以最近的訂單比較少，看情況再補點庫存 五、明日預(yù)測 近期國內(nèi)會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關(guān)注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預(yù)計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel日報：滬錫日內(nèi)寬幅震蕩 現(xiàn)貨交投表現(xiàn)平平

消費商D：今天接了3噸訂單，反饋月初接貨不行，客戶在觀望的比較多，看看這周跟下周客戶能不能再補一點庫存 五、明日預(yù)測 近期國內(nèi)會議頻繁，宏觀情緒短期對價格擾動較大，關(guān)注價格上漲后現(xiàn)貨消費情況，以及后續(xù)進口錫到港后社庫變化預(yù)計短期錫價圍繞24-25萬區(qū)間震蕩 點擊查看1#錫錠價格https://xi.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel月報：12月馬口鐵行情或維持區(qū)間震蕩

其中，10月當(dāng)月飲料產(chǎn)量1190.7萬噸，同比增加12.29% 2、根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年1-10月乳制品產(chǎn)量2450萬噸，同比下降4.11%其中10月乳制品產(chǎn)量259.6萬噸，同比下滑3.17% 展望2024年12月，筆者預(yù)測國內(nèi)馬口鐵行情或呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢 原料端看，原料熱軋出廠成本隨著三季度結(jié)算成本上調(diào)，整體價格重心上移，但突破10月高點可能性不大；錫錠價格屬于震蕩回調(diào)階段，近兩月的單月下跌幅度均超過10000元/噸，為此馬口鐵成本端支撐力度或減弱。

品種月報