Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（8.16-8.22）

（三）電解鋁： 成本端，北方地區(qū)隨著復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能逐漸釋放，部分氧化鋁企業(yè)及貿(mào)易商出貨意愿提升，但因下游整體采購情緒不高，市場(chǎng)一口價(jià)形式成交明顯下降，部分區(qū)域價(jià)格承壓小幅下跌南方地區(qū)陸續(xù)有進(jìn)口補(bǔ)充，但可流通現(xiàn)貨依舊有限供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增消費(fèi)端：“金九銀十”旺季臨近，但目前在淡季影響下，終端消費(fèi)難有超預(yù)期表現(xiàn)。

周報(bào)

[液堿日評(píng)] 周末主力下游采購價(jià)格再度上調(diào) 山東液堿現(xiàn)貨均價(jià)走高（20250825）

當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，多數(shù)鋁廠原料庫存天數(shù)較為充足另外，重大活動(dòng)舉行前期，除了物流受限之外，北方部分氧化鋁企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 。

日評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.25）

當(dāng)前國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量由西南區(qū)域置換升級(jí)項(xiàng)目推動(dòng)，多數(shù)鋁廠原料庫存天數(shù)較為充足另外，重大活動(dòng)舉行前期，除了物流受限之外，北方部分氧化鋁企業(yè)存在減產(chǎn)預(yù)期預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格或暫穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

[燒堿周評(píng)]山東液堿價(jià)格上調(diào)明顯，氯堿企業(yè)廠庫偏低（20250815-20250821）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購為主預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 綜合來看： 液堿：華東：下周區(qū)域存主力企業(yè)檢修預(yù)期，且非鋁備貨需求跟進(jìn)，整體企業(yè)庫存壓力不大，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.21）

而下游廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南區(qū)域置換產(chǎn)能投產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)中，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)有限，部分鋁廠逢低價(jià)剛需采購為主預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.18）

短期來看，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南電解鋁置換升級(jí)仍在進(jìn)行，電解鋁產(chǎn)量增加帶動(dòng)原料需求持續(xù)增長(zhǎng)，區(qū)域氧化鋁現(xiàn)貨流通量有限，但當(dāng)下多數(shù)鋁廠原料供應(yīng)尚較為充足而北方地區(qū)呈供強(qiáng)需弱格局，并且部分大型鋁廠入市招標(biāo)采購價(jià)格存貼水可能，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸

日?qǐng)?bào)

[液堿日評(píng)] 主力下游采購價(jià)上調(diào) 液堿現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)（20250818）

短期來看，西南電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)項(xiàng)目接近尾聲，云南電解鋁置換升級(jí)仍在進(jìn)行，電解鋁產(chǎn)量增加帶動(dòng)原料需求持續(xù)增長(zhǎng)，區(qū)域氧化鋁現(xiàn)貨流通量有限，但當(dāng)下多數(shù)鋁廠原料供應(yīng)尚較為充足而北方地區(qū)呈供強(qiáng)需弱格局，并且部分大型鋁廠入市招標(biāo)采購價(jià)格存貼水可能，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 。

日評(píng)

一德期貨：電解鋁維持區(qū)間震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤(rùn)角度估值偏高等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會(huì)庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)等給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評(píng)論

Mysteel: 7月電解鋁利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大 氧化鋁走弱與鋁價(jià)上漲雙驅(qū)動(dòng)

由于原材料市場(chǎng)震蕩走弱，預(yù)焙陽極成本面跟隨陽極價(jià)格同步下行，生產(chǎn)企業(yè)盈利空間得以維持，本月多數(shù)預(yù)焙陽極企業(yè)產(chǎn)銷穩(wěn)定，各地多個(gè)新投及技改項(xiàng)目開始點(diǎn)火烘爐，前期投產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)小幅釋放產(chǎn)量，下游電解鋁行業(yè)全面盈利格局延續(xù)，運(yùn)行產(chǎn)能處于階段內(nèi)高位，西南區(qū)域復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)繼續(xù)貢獻(xiàn)陽極需求，預(yù)焙陽極供需面表現(xiàn)穩(wěn)定 據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年8月預(yù)焙陽極采購基準(zhǔn)價(jià)較7月價(jià)格下調(diào)10元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價(jià)格4739元/噸，承兌價(jià)格4763元/噸。

熱點(diǎn)分析

一德期貨：氧化鋁價(jià)格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤(rùn)角度估值偏高等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有支撐、庫存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫存變動(dòng) 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會(huì)庫存持續(xù)增加，倉單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)等給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國家政策、倉單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

期貨公司評(píng)論

[燒堿周評(píng)]周內(nèi)前期持穩(wěn)走勢(shì)，主產(chǎn)區(qū)燒堿價(jià)格逐漸上行（20250808-20250814）

短期來看，北方地區(qū)供強(qiáng)需弱，西南因電解鋁增復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)原料剛需穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3300元/噸 綜合來看： 液堿：華東：下周區(qū)域內(nèi)存檢修恢復(fù)預(yù)期，下游需求剛進(jìn)支撐下企業(yè)庫存壓力不大，預(yù)計(jì)下周該區(qū)域液堿價(jià)格窄幅調(diào)整。

周評(píng)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投氛圍弱穩(wěn)，煉廠積極出貨走量為主（20250815-20250821）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)撫順石化涉及240萬噸加工能力焦化裝置檢修，暫無延遲焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)，目前停車檢修裝置延續(xù)前期檢修狀態(tài)為主，多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修，少部分裝置因經(jīng)濟(jì)性因素維持停車狀態(tài)。

周評(píng)

Mysteel: 河南省電解鋁廠產(chǎn)能置換趨勢(shì)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型路徑

2. 電力與成本劣勢(shì)：河南缺乏低成本電力資源，工業(yè)電價(jià)長(zhǎng)期高于全國均值，約為新疆等西部地區(qū)的兩倍由于過網(wǎng)費(fèi)偏高，全省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能均依賴火力發(fā)電，但區(qū)域煤價(jià)不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，用電成本仍處于高水平 3. 原料保供能力下降：省內(nèi)鋁土礦品位逐年下降、產(chǎn)量減少，氧化鋁生產(chǎn)對(duì)進(jìn)口礦依賴度提高，原材料成本優(yōu)勢(shì)明顯削弱在氧化鋁價(jià)格下行階段，河南氧化鋁廠多次減產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)波動(dòng)，本地長(zhǎng)單供應(yīng)能力缺乏穩(wěn)定性。

熱點(diǎn)分析

[液堿日評(píng)] 壓力各異 液堿現(xiàn)貨價(jià)格漲跌均存（20250812）

華東區(qū)域，明日區(qū)域內(nèi)檢修逐步恢復(fù)，且非鋁行情實(shí)際成交一般，預(yù)計(jì)明日該區(qū)域液堿價(jià)格會(huì)延續(xù)弱穩(wěn)關(guān)注主力下游采購量及裝置波動(dòng) 7、相關(guān)產(chǎn)品情況 氧化鋁市場(chǎng)：據(jù)Myteel調(diào)研了解，當(dāng)下南北方國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張及設(shè)備檢修等因素依然影響著氧化鋁企業(yè)減復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，同時(shí)內(nèi)外部因素對(duì)氧化鋁新建項(xiàng)目落地及開工進(jìn)展影響尚難評(píng)估，在上下游企業(yè)專注長(zhǎng)單保供情況下，市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨量仍較為有限，尤其是西南地區(qū)電解鋁增復(fù)產(chǎn)推進(jìn)持續(xù)帶動(dòng)原料剛需增加。

日評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美財(cái)長(zhǎng)公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息超百點(diǎn) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

基本面方面，成本端，一段時(shí)間以來，受國內(nèi)各地礦石資源政策及多地進(jìn)入主汛期影響，河南、山西及廣西等區(qū)域鋁礦開采率下降，國產(chǎn)礦供應(yīng)量收縮，而在國產(chǎn)礦石供應(yīng)緊張情況下，部分氧化鋁企業(yè)選擇補(bǔ)充進(jìn)口礦以完成保供任務(wù)，當(dāng)前國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能利用率仍保持在八成以上供應(yīng)端，供應(yīng)方面變化不大，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)量穩(wěn)中小增，周初壘庫比較明顯，周中下游補(bǔ)庫，或壘庫速度有所放慢綜合來看，貝森特關(guān)于9月可能降息50基點(diǎn)的言論，提振美國股債，短期價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)，待利好情緒消化后，鋁價(jià)重心將有所回落，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注宏觀面及壘庫的速度變化。

行情簡(jiǎn)評(píng)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，價(jià)格先漲后跌（20250808-20250814）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)寶來石化一期涉及100萬噸加工能力焦化裝置檢修，暫無延遲焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)，目前停車檢修裝置延續(xù)前期檢修狀態(tài)為主，多數(shù)屬于計(jì)劃內(nèi)檢修，少部分裝置因經(jīng)濟(jì)性因素維持停車狀態(tài)。

周評(píng)

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.8.7）

區(qū)域內(nèi)的供需狀況沒有顯著變化，非鋁下游需求同樣沒有出現(xiàn)實(shí)際的改善，預(yù)計(jì)液堿價(jià)格會(huì)穩(wěn)中趨弱運(yùn)行后續(xù)關(guān)注主力下游送貨量以及裝置波動(dòng) 氧化鋁：近日國內(nèi)氧化鋁價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交積極性較前期有所下降，但當(dāng)前國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，企業(yè)緊抓穩(wěn)產(chǎn)保供拉動(dòng)補(bǔ)庫需求增加。

日?qǐng)?bào)

月評(píng)：供需兩端均有增量預(yù)期 7月氧化鋁價(jià)格溫和上漲

需求方面：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行仍處于階段內(nèi)高位，并且云南產(chǎn)能置換項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)中，短期對(duì)氧化鋁剛性需求繼續(xù)增加，部分長(zhǎng)單未簽滿鋁廠預(yù)計(jì)保持招標(biāo)節(jié)奏及剛需采購為主 展望8月，北方市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，南方因電解鋁投產(chǎn)及技改結(jié)束等對(duì)氧化鋁需求增加，并且隨著區(qū)域價(jià)差以及內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大，跨區(qū)域運(yùn)輸以及進(jìn)口量可能會(huì)有所增加，未來南方地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格大概率會(huì)高于北方地區(qū)但是由于下游電解鋁行業(yè)利潤(rùn)高企，整體壓價(jià)采購原材料意愿仍不明顯，預(yù)計(jì)下月國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格窄幅震蕩為主，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3100-3350元/噸。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格（7.28-8.3）

除上期檢修復(fù)產(chǎn)影響量外，本周部分鋼廠由于生產(chǎn)調(diào)整，實(shí)際產(chǎn)量減幅稍低（備注：維持上周檢修信息，暫未改變） 高爐：本鋼于8月1日對(duì)2300mm熱卷產(chǎn)線進(jìn)行檢修，日影響產(chǎn)量約1.5萬噸，檢修時(shí)長(zhǎng)約為15天 4、供需平衡 三、有色金屬市場(chǎng)分析 1、鋁市場(chǎng) 上周有色金屬鋁市場(chǎng)呈震蕩偏弱格局：氧化鋁價(jià)格溫和上漲（區(qū)域均價(jià)3209-3324元/噸），受電解鋁剛需支撐；電解鋁期貨承壓下行（SHFE主力合約周跌0.94%），主因淡季需求疲軟和宏觀不確定性；庫存累積但同比低位（中國社會(huì)庫存49.4萬噸，LME庫存創(chuàng)新高），凸顯供需松平衡；市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，持倉變動(dòng)反映短期看空。

汽車

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.7.28）

從需求來看，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁行業(yè)強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)進(jìn)一步支撐企業(yè)維持高開工，同時(shí)西南區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級(jí)使得電解鋁對(duì)原料需求有所增加然而下游鋁廠原料庫存不斷累庫，對(duì)高報(bào)價(jià)接受程度較低，多數(shù)觀望為主預(yù)計(jì)短期國內(nèi)氧化鋁價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整，價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在3150-3350元/噸

日?qǐng)?bào)