Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測算顯示，2025年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16165元/噸，環(huán)比僅增53元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為20537元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴(kuò)大357元/噸氧化鋁價(jià)格抬升與電價(jià)回落相抵后成本端波動(dòng)有限，疊加鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)張 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 豐水期外購電大幅下調(diào) 行業(yè)用電成本持續(xù)下降 6 月，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約 0.379 元/千瓦時(shí)，環(huán)比再降 0.018 元/千瓦時(shí)，已連降六個(gè)月。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20515元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價(jià)格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 煤價(jià)持續(xù)下跌 鋁廠用電價(jià)格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價(jià)格較1月穩(wěn)中微降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2024年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16961元/噸，較8月上升40元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19676元/噸對比，全行業(yè)盈利2715元/噸成本基本持平、鋁價(jià)漲幅明顯，帶動(dòng)電解鋁行業(yè)平均利潤環(huán)比提高366元/噸，暫緩了連續(xù)三個(gè)月的跌勢從本月核算周期內(nèi)電解鋁各成本項(xiàng)的環(huán)比變化來看，氧化鋁價(jià)格環(huán)比提升，電力成本窄幅提高、陽極成本窄幅下降，帶動(dòng)9月電解鋁成本環(huán)比窄幅提高。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

一、2024上半年市場回顧 （一）2024上半年價(jià)格走勢回顧 1、國內(nèi)價(jià)格走勢分析 2024年上半年鋁價(jià)重心整體上移，直至6月才有所回落。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)理論利潤環(huán)比提升近28%

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年9月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸鋁價(jià)漲幅大于成本漲幅，帶動(dòng)電解鋁9月行業(yè)平均利潤環(huán)比提高805元/噸，環(huán)比提升近28%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和陽極成本變動(dòng)不大，電解鋁成本的上漲主要由氧化鋁成本上漲貢獻(xiàn) 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 考慮動(dòng)力煤采購發(fā)運(yùn)周期 預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格漲幅在10月自備電價(jià)中逐步體現(xiàn) 動(dòng)力煤價(jià)格震蕩反彈，據(jù)Mysteel9月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較8月底上漲110至190元/噸，均值為環(huán)比上漲152元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年12月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17545元/噸，較11月小幅下降12元/噸與上海鋼聯(lián)12月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19006元/噸對比，全行業(yè)盈利1461元/噸電解鋁各成本項(xiàng)中，雖然動(dòng)力煤價(jià)格下降，但據(jù)Mysteel調(diào)研，核算期內(nèi)冶煉廠自備電成本環(huán)比上升，同時(shí)外購電價(jià)格受新能源電量貢獻(xiàn)波動(dòng)影響，價(jià)格稍有上漲，導(dǎo)致電力成本整體小幅上漲。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：6月電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)收窄 電力差異拉大決定企業(yè)競爭力

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17298元/噸，較5月小幅上升4元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19978元/噸對比，全行業(yè)盈利2680元/噸5月各成本項(xiàng)漲跌互現(xiàn)，其中氧化鋁價(jià)格及電價(jià)小幅下降，預(yù)焙陽極價(jià)格延續(xù)上漲6月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降480元/噸海外通脹高企，主要經(jīng)濟(jì)體加息以應(yīng)對通脹問題全球市場對經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，國內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)逐步步入淡季，新增訂單表現(xiàn)不佳，鋁錠維持進(jìn)口，6月現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)比下跌476元/噸，拖累電解鋁利潤環(huán)比下降。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】電解鋁行業(yè)上半年盈利或再創(chuàng)新高，但下半年利潤或適度走弱

由于海外價(jià)格支撐以及市場庫存持續(xù)下降，上半年國內(nèi)鋁價(jià)整體高位運(yùn)行，電解鋁行業(yè)上半年噸鋁利潤再創(chuàng)歷史新高財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，下半年電解鋁行業(yè)或難再現(xiàn)上半年的“美好時(shí)光”，6、7月鋁價(jià)快速下跌，部分高電價(jià)鋁企近期已出現(xiàn)虧損 “下半年預(yù)計(jì)電解鋁需求同比環(huán)比皆有小幅提升，但由于產(chǎn)量增速也較快，整體維持累庫，預(yù)計(jì)鋁價(jià)或?qū)⒃诔杀揪€附近偏弱運(yùn)行，企業(yè)盈利能力較上半年有所下降。

媒體報(bào)道

Mysteel：5月電解鋁行業(yè)利潤持續(xù)收窄 部分產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

而鋁價(jià)雖然疫情后補(bǔ)庫需求短期內(nèi)能維持但整月來看上方承壓明顯，倫鋁價(jià)格及保稅區(qū)鋁錠庫存壓制鋁價(jià)反彈空間，預(yù)計(jì)月均價(jià)環(huán)比小幅反彈，行業(yè)利潤有所回升 電解鋁行業(yè)部分產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損 5月電解鋁行業(yè)地區(qū)間、企業(yè)間成本差異拉大，其中河南地區(qū)受電力成本高企影響出現(xiàn)理論虧損從區(qū)域成本對比來看，新疆、陜西各憑借低廉的能源成本優(yōu)勢，在行業(yè)內(nèi)成本優(yōu)勢顯著；山東因氧化鋁自備率達(dá)100%，在動(dòng)力煤價(jià)格下降的時(shí)候，成本優(yōu)勢明顯；青海在清潔能源發(fā)電量上升后，電價(jià)下移，在行業(yè)中表現(xiàn)出一定優(yōu)勢。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：成本與價(jià)格背道而馳 電解鋁行業(yè)利潤收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年4月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本17152元/噸，較3月上升479元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)21569元/噸對比，全行業(yè)盈利4417元/噸4月各成本項(xiàng)漲跌互現(xiàn)，其中氧化鋁價(jià)格顯著下滑，電價(jià)各地區(qū)漲跌不一但整體表現(xiàn)上漲，預(yù)焙陽極價(jià)格繼續(xù)延續(xù)大漲走勢4月成本與價(jià)格走勢背道而馳，成本上漲而價(jià)格下跌，行業(yè)平均利潤較3月下降1541元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：3月電解鋁行業(yè)利潤高位微升 月底出現(xiàn)轉(zhuǎn)折趨勢

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年3月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16266元/噸，較2月下降90元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)22631元/噸對比，全行業(yè)盈利6365元/噸3月各成本項(xiàng)漲跌互現(xiàn)，其中氧化鋁價(jià)格顯著下滑，而預(yù)焙陽極價(jià)格大幅上漲，電價(jià)因自備電與網(wǎng)電價(jià)格同樣漲跌互現(xiàn)，使得加權(quán)平均電價(jià)基本穩(wěn)定3月成本與價(jià)格均有所下降，且降幅接近，因此行業(yè)平均利潤比2月增加3元/噸，仍然穩(wěn)定在高位。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2月中國電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持高利潤

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2022年2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16356元/噸，較1月上升565元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)22718元/噸對比，全行業(yè)盈利6362元/噸盡管當(dāng)月成本回升，但鋁價(jià)上漲1467元/噸，導(dǎo)致2月利潤較1月大幅增加902元/噸，全行業(yè)盈利值回到2021年9月時(shí)的水平，接近前期高位 2021年因電力緊張導(dǎo)致電解鋁行業(yè)減產(chǎn)頻發(fā)，鋁價(jià)受提振大幅上揚(yáng)，全行業(yè)盈利水平在9月達(dá)到高點(diǎn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：中國8月新增社融2.57萬億元 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【要點(diǎn)小結(jié)】宏觀方面：周五，美股指漲跌不一，美聯(lián)儲(chǔ)即將重啟“降息周期”，財(cái)政貨幣雙寬松、新聯(lián)儲(chǔ)主席、AI刺激，都將推高明年的資產(chǎn)和通脹基本面方面，8月噸鋁行業(yè)理論盈利降至4548元/噸，環(huán)比減少227元/噸，但利潤依舊喜人，受產(chǎn)能天花板限制，電解鋁產(chǎn)量增量有限，目前增量僅來自西南地區(qū)置換鋁水比例居高不下，鋁錠社庫處于近年低位，但高鋁價(jià)影響下。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國ADP就業(yè)增長大幅放緩和首申失業(yè)金人數(shù)高于預(yù)期 鋁價(jià)短期內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主

【行業(yè)追蹤】華泰證券研報(bào)表示，低估值疊加利潤走擴(kuò)預(yù)期，看好下半年電解鋁板塊表現(xiàn)當(dāng)前電解鋁板塊估值偏低盈利方面，偏緊供需格局支撐鋁價(jià)上行疊加成本端氧化鋁供需寬松，下半年電解鋁環(huán)節(jié)行業(yè)平均利潤有望走擴(kuò)至4500元/噸以上，估值、盈利雙提升預(yù)期下，持續(xù)看好下半年電解鋁板塊公司股價(jià)表現(xiàn) 據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前8個(gè)月，天保海關(guān)累計(jì)監(jiān)管來料加工進(jìn)口鋁錠3807噸，實(shí)現(xiàn)凈增長。

行情簡評

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁大漲！后市怎么看？

同時(shí)工廠現(xiàn)貨出售意愿不足，市場成交清淡下旬北方復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)能運(yùn)行趨穩(wěn)，供應(yīng)持續(xù)放量，零星貼水成交浮現(xiàn)不過氧化鋁廠以履行長單執(zhí)行為主，電解鋁廠則延續(xù)招標(biāo)、逢低補(bǔ)庫策略，貿(mào)易商讓利出貨，現(xiàn)貨重心緩步下移 不過值得關(guān)注的是，今年6月氧化鋁下游電解鋁利潤創(chuàng)近三年高點(diǎn)Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測算顯示，2025年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16165元/噸，環(huán)比僅增53元/噸，但同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為20537元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴(kuò)大357元/噸。

媒體報(bào)道

國信期貨：宏觀情緒轉(zhuǎn)好，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

鋁錠庫存維持去庫且保持在同期低位，對價(jià)格有支撐，關(guān)注后續(xù)庫存的動(dòng)態(tài)變化成本方面，受氧化鋁價(jià)格上漲影響，預(yù)計(jì)電解鋁行業(yè)成本將有抬升，利潤收窄，并抬升鋁的底部價(jià)格 整體而言，特朗普關(guān)稅政策被叫停，給予工業(yè)金屬一定向上修復(fù)空間，基本面暫難有推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來看，電解鋁廠開工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存穩(wěn)步去化 總體來看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國際貿(mào)易問題上，由于前期鋁材國內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評論

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

特朗普尚未最終決定是否在鮑威爾任期于明年結(jié)束前罷免他 【行業(yè)追蹤】4月17日，天山鋁業(yè)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年一季度凈利潤10.5億元，同比增長46%2025年一季度，公司自產(chǎn)氧化鋁及鋁錠對外銷售均價(jià)以及銷售量同比均實(shí)現(xiàn)提升，生產(chǎn)成本同比漲幅小于銷售價(jià)格漲幅，氧化鋁板塊及電解鋁板塊利潤同比實(shí)現(xiàn)增長 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年3月中國氧化鋁產(chǎn)量747.5萬噸，同比增長10.3%；1-3月累計(jì)產(chǎn)量2259.6萬噸，同比增長12.0%。

行情簡評