Mysteel：2025年2月廣東廢鋁市場運行情況簡析

春節(jié)過后，鋁價波動較小，電解鋁價格穩(wěn)定在20500左右春節(jié)過后，社會鋁錠庫存數(shù)量有大幅增加，下游鋁加工企業(yè)完全正常生產(chǎn)需要時間 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 由上圖可知當前廣東廢鋁價格較為堅挺，熟鋁價格跟隨鋁價波動而波動，生鋁價格波動較小，二月份型材白料舊料最大價差為450元/噸，破碎生鋁（出水率93%-95%）最大價差為200元/噸，電解鋁價格最大價差為640元/噸，2月份破碎生鋁價格與型材白料舊料的價差有所縮小，進一步表明當前市場破碎生鋁貨源緊缺現(xiàn)象有所緩解。

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Mysteel：復化錠市場供需兩弱過后將迎來哪些機會？

由于近期馬來、越南等東南亞復化錠出口國國慶節(jié)發(fā)貨量減少的原因，復化錠價格跟隨鋁價快速上漲，復化錠與A00鋁錠價差始終維持在較窄區(qū)間鋁價的短期快速上漲讓再生鋁廠產(chǎn)生畏高情緒，大多選擇按需采購或暫停采購，復化錠市場出現(xiàn)了供需兩弱的局面，隨后復化錠與A00鋁錠價差開始擴大，截至9月6日，廣東地區(qū)96復化錠與A00鋁錠價差擴大至1470元/噸 屬于復化錠市場的機會即將到來 本次鋁價上漲主要有以下原因：①電解鋁低庫存。

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付易文：上海鋼聯(lián)A00鋁錠價格方法論宣講

本次會議邀請部委領導、協(xié)會領導、宏觀專家、集團高管以及各地鋁行業(yè)企業(yè)負責人及行業(yè)參與者齊聚廣東佛山保利洲際酒店，共謀發(fā)展之路 在本次大會上，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部華南區(qū)電解鋁負責人付易文作了題為《上海鋼聯(lián)A00鋁錠價格方法論宣講》的主題演講 上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部華南區(qū)電解鋁負責人 付易文 付易文從價格編制，樣本介紹，編制流程和價格優(yōu)勢四個方面對上海鋼聯(lián)A00鋁錠價格進行了詳細的介紹。

會議報道

Mysteel調研：廣東廢鋁供應緊張，價格震蕩偏強

開年以來，電解鋁多方消息醞釀，本周云南電解鋁錠限產(chǎn)落地，當前電解鋁錠社會庫存持續(xù)增加，鋁價當周反彈有限，但廢鋁市場成交較好目前多數(shù)下游鋁加工廠訂單轉好，之前多數(shù)廢鋁供應商在鋁高價時囤貨，出貨價格低于成本價，供應商多捂貨不出，而下游鋁加工廠廢鋁庫存較少，為使企業(yè)正常生產(chǎn)，多提高采購價格，積極收貨，市場出現(xiàn)廢鋁價格過高的、市場不見貨的問題為此上周我們前往廣東市場調研，情況如下 企業(yè)A 企業(yè)介紹：國內知名的鋁合金液態(tài)金屬生產(chǎn)商，通過直接為壓鑄企業(yè)提供鋁液配送，減少了壓鑄企業(yè)重熔鋁錠的材料燒損、天然氣/電的耗用，更節(jié)省了企業(yè)的廠房、設備、人力等的投入，排除鋁錠在庫資金的壓力；為壓鑄企業(yè)的鋁液運轉、廢料的整理以及快速的回收加工返還鋁液提供優(yōu)質和專業(yè)的服務，減少了壓鑄企業(yè)的現(xiàn)場管理壓力，確保產(chǎn)品的質量精良，成為汽車輕量化產(chǎn)業(yè)鏈里面的減碳、減排先鋒。

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Mysteel：廣東廢鋁2022上半年度回顧及下半年展望

4月隨著廠家?guī)齑娴南?，下游鋁廠開始提高采購價格積極收貨5月，鋁價受電解鋁廠意外事故刺激上漲，鋁價高企一段時間后隨著疫情的持續(xù)發(fā)酵，市場流通貨源緊缺，價格高企，廢鋁精廢差一度低至87元/噸，廢鋁經(jīng)濟效益減弱，下游再生鋁廠出現(xiàn)虧損減產(chǎn)及停產(chǎn)，廢鋁需求有不同程度減弱6月，受美聯(lián)儲過盛加息及佛山鋁錠質押事件沖擊，期鋁大幅受挫，現(xiàn)貨市場跟跌下行，產(chǎn)業(yè)鏈呈迅速探底態(tài)勢，廢鋁市場受累走低，價格迅速下跌，加之疫情后消費未完全復蘇，宏觀環(huán)境不太樂觀，且伴隨著7、8月份傳統(tǒng)淡季，導致廢鋁市場悲觀情緒濃厚，廣東廢鋁市場上供需雙弱。

年報

Mysteel：2022年3月上海鋼聯(lián)廣東地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)調研報告

調研背景：2022年開年鋁價強勢上行，在消費尚未有明顯改善的前提下，再次突破24000元/噸，讓眾多市場人士有些始料未及，這主要依托于廣西鋁廠突發(fā)減產(chǎn)，假期期間電解鋁庫存累庫不及預期近年來鋁加工企業(yè)規(guī)模也在不斷的擴大，下游消費是否符合預期再次成為人們熱議的話題與此同時，在地產(chǎn)行業(yè)日趨嚴峻的氛圍下，下游加工企業(yè)的開工是否會有所影響？作為鋁材生產(chǎn)和消費主流地區(qū)的廣東地區(qū)，鋁棒替代鋁錠比例是否會有所提高？另一方面，在此背景下，下游加工企業(yè)對鋁價預期如何？針對上述問題，Mysteel鋁材團隊對廣東鋁加工企業(yè)進行走訪： 調研總結： 1、鋁加工下游總體感覺鋁價價格偏高，雖然開工率有受影響整體同比降低，但沒有大趨勢下降或者停產(chǎn)的情況。

研究報告

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應占主導邏輯，需求進入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應較低：1、短期運行產(chǎn)能供應維持低位，去年同期運行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進口窗口持續(xù)中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉化率偏高，鑄錠少，結構性因素導致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預期內），但是周二的新聞發(fā)布會大超預期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應鏈危機：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應； 中長期邏輯：供應端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預計至2022年底運行產(chǎn)能達到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預計在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進度，國內供應前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進，全球需求下行，出口預期減少，國內地產(chǎn)周期帶來的負面影響傳導至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結算會員，可代理國內所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀、金融期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務。

鋁

Mysteel：近期華南地區(qū)ADC12價格對原鋁跟跌幅度較小原因簡析

截至發(fā)稿前，Mysteel佛山ADC12價格為19700元/噸，佛山A00現(xiàn)貨價格為18660元/噸，ADC12價格與A00的價差為1040元/噸，本周A00價格下跌800元/噸，而佛山國標ADC12價格調低300元/噸，佛山國標ADC12和佛山A00的價差由上周五的540元擴大至本周五的1040元/噸 圖一：2021年9月-2021年11月佛山地區(qū)A00與國標ADC12價格走勢 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)Mysteel鋁合金錠團隊調研，近期ADC12價格下調速度減緩的原因如下： 廢鋁下跌幅度不及原鋁下跌幅度，買賣雙方僵持不下 本周光亮鋁線與A00鋁錠精廢差持續(xù)收窄，截至11月17日精廢差為252元/噸，11月以來，電解鋁價格從高位下跌2000元/噸左右，而廣東省破碎生鋁價格調低750元/噸，相對而言，廢鋁抗跌性更強，因去庫速度趕不上鋁價下跌速度，虧損幅度加大，很多廢鋁持貨商選擇捂貨不出，認為鋁價有超跌反彈需求，持貨待漲，下調售價積極性不高。

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2021年10月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

消費端持貨商積極調價出貨，接貨方看跌少量采買，整體成交活躍度一般，目前廣東，江蘇，河南等地限電有所緩解，訂單邊際恢復，價格短期暴跌之后，終端企業(yè)有望陸續(xù)補庫帶動下游需求回升，需持續(xù)關注消費和庫存變動情況庫存方面，國內鋁錠社庫小幅累庫價格方面， 短期內雖然煤炭價格受監(jiān)管影響下滑，但電解鋁生產(chǎn)成本依舊處于高位且供應有進一步收緊的趨勢，建議單邊上以逢低做多的思路對待 策略：單邊：謹慎看多。

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2021年9月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

早間現(xiàn)貨市場下游采購意愿仍不強，逢低接貨為主，持貨商則多積極甩貨上海主流成交價格在22930元/噸上下，較其合同貼水30左右廣東主流成交價格在22940元/噸上下國儲局將于10月上旬再次投放7萬噸儲備鋁近期限電蔓延至下游鋁加工，加工廠大規(guī)模減產(chǎn)使得鋁錠消費短期內大幅收縮，顯性庫存快速攀升，并施壓鋁價短期限電對下游沖擊超過電解鋁減產(chǎn)不過中期看，隨著高溫天氣結束，用電壓力緩解，鋁加工有望快速恢復而電解鋁壓產(chǎn)至恢復周期長，受折損的產(chǎn)量難以回補，后期短缺或再度上演。

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2021年9月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價日盤弱勢運行，主因近期全國電力緊張影響下游消費且鋁錠庫存有所回升，夜盤有所反彈，主因云南等地產(chǎn)能因限電或再度受限基本面上，供給端國內不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放，且云南文山州產(chǎn)能或將減少50%，預計影響32萬噸產(chǎn)能消費端持貨商看跌情緒增強，接貨方需求仍然疲弱，按需采買，交投狀況較差近日全國煤炭供應不足，煤炭價格上漲導致多地因電力緊張 拉閘限電，其中貴州、廣西、江蘇等地鋁桿生產(chǎn)企業(yè)受限電影響產(chǎn)量下滑；而廣東、山東和江蘇地區(qū)不少鋁型材廠也開始上調加工費。

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2021年9月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

基本面上，供給端國內不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放消費端持貨商逢高積極出貨，接貨方積極詢價，但實際成交一般近日江蘇地區(qū)鋁下游加工企業(yè)陸續(xù)收到限電通知，其中部分企業(yè)已經(jīng)開始執(zhí)行限電措施，減產(chǎn)10%、30%甚至計劃停產(chǎn)，時間或將持續(xù)至國慶假期后廣東地區(qū)限電對當?shù)貕鸿T企業(yè)受限則較為明顯最新庫存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫出現(xiàn)小幅累庫，較上周增加1.8萬噸價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響 ，單邊上建議逢低做多，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

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2021年3月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

上海主流成交價格在17540元/噸，較期貨貼水40左右廣東主流成交價格在17560元/噸國內下游及終端市場對價格接受度仍不高，進口鋁錠也不斷流入國內，市場繼續(xù)累庫，短期對價格形成一定壓制不過旺季臨近，消費繼續(xù)回升將，對價格有強支撐短期鋁價維持高位震蕩，建議回調做多思路 光大期貨 隔夜鋁價震蕩偏強電解鋁平均維系3700元/噸的冶煉利潤以及進口窗口持續(xù)打開，未來電解鋁產(chǎn)量與進口量均有一定上升空間，排除內蒙雙控的影響，3月供應端預計將整體上漲11.1%至344萬噸。

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2021年1月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：期鋁價格繼續(xù)下跌，鋁庫存繼續(xù)累積當前鋁現(xiàn)貨流通相對充足，大戶維持收貨，河南下游仍受限產(chǎn)影響，鋁錠開始流向華東，廣東，本周兩地鋁庫存增幅較大對鋁價有一定壓制電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤高企，此外廢鋁進口量增加，供應端施壓力度大于前期，加之下游季節(jié)性需求轉淡，鋁錠庫存終現(xiàn)拐點，不過換月后鋁錠維持升水，庫存仍處在相對低位，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強。

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2021年1月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：上周非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，并催生美債收益率上漲，美指反彈利空有色價格，鋁同樣慘遭拋售當前鋁現(xiàn)貨流通相對充足，大戶維持收貨，河南下游仍受限產(chǎn)影響，鋁錠開始流向華東，廣東，本周兩地鋁庫存增幅較大對鋁價有一定壓制電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤高企，此外廢鋁進口量增加，供應端施壓力度大于前期，加之下游季節(jié)性需求轉淡，鋁錠庫存終現(xiàn)拐點，不過換月后鋁錠維持升水，庫存仍處在相對低位，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強。

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2021年1月7日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：美元指數(shù)再度大幅下跌，有色整體得以支撐大幅上漲當前鋁現(xiàn)貨流通相對充足，大戶維持收貨，河南下游仍受限產(chǎn)影響，鋁錠開始流向華東，廣東，本周兩地鋁庫存增幅較大對鋁價格有一定壓制電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤繼續(xù)上行，此外廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期不過換月后鋁錠升水再度高企，庫存仍維持相對低位，在消費端表現(xiàn)強勢下，鋁價預計下方支撐較強。

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2021年1月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：民主黨重新掌控參議院，這將為進一步的財政刺激鋪平道路，市場預期更多的財政刺激措施將導致更快的經(jīng)濟復蘇并利好有色價格當前鋁現(xiàn)貨流通相對充足，大戶維持收貨，河南下游仍受限產(chǎn)影響，鋁錠開始流向華東，廣東，本周兩地鋁庫存增幅較大對鋁價格有一定壓制電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，冶煉廠利潤繼續(xù)上行，此外廢鋁進口量增加是大概率事件，供應端施壓力度大于前期。

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2020年11月30日期貨公司滬鋁短線操作建議

滬期鋁夜盤漲勢更為強勁，主力2102合約最高16315元/噸，收于16195元/噸早間現(xiàn)貨市場依舊活躍，市場到貨不多，持貨商較為挺價，中間商接貨積極，下游備貨意愿也有所提速上海主流成交價格在16350元/噸上下，較期貨升水160左右廣東主流成交價格在16490元/噸上下國內消費年末翹尾情況明顯，而冶煉廠鋁錠產(chǎn)量并未隨電解鋁產(chǎn)量增加而增加，致使現(xiàn)貨供應持續(xù)收緊，顯性庫存繼續(xù)下降，而當前宏觀面樂觀情緒高漲，推升了貿易需求。

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2020年11月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

上海主流成交價格在15760元/噸上下，較期貨升水200左右廣東主流成交價格在15790元/噸上下當前市場鋁錠供應持續(xù)緊張，雖然電解鋁產(chǎn)量攀升，但鋁錠增加有限，而消費未有轉弱，這使得顯性庫存持續(xù)下降短期這種情況將持續(xù)，鋁價也易漲難跌，操作上建議逢低偏多思路 弘業(yè)期貨 國務院：擴大汽車消費，促進家電家具家裝消費美國10月新屋開工總數(shù)年化153萬戶，前值 141.5，預期 146。

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我的有色銅鋁早餐：夜盤銅鋁V型反彈 中國8月進口鋁42.95萬噸

廣東市場：升水銅成交價格50700~50800元/噸，平水銅成交價格50560~50660元/噸；盡管滬銅盤面大跌，但因市場貨源流通依舊寬裕，所以貿易商出貨變現(xiàn)為主，平水銅報價下調至貼水80元/噸，少有成交，部分中間商入市壓價收貨；好銅報價升水60元/噸，但供應偏緊，報盤不多；貿易商及下游逢低入市采購，但節(jié)前備貨情緒并不強烈，按需補貨為主 ◎【鋁】 電解鋁：上海鋁錠現(xiàn)貨價14310-14330元/噸，均價14320元/噸，跌230元/噸，市場成交清淡；臨沂鋁錠現(xiàn)貨價14380-14400元/噸，均價14390元/噸，跌210元/噸，市場成交一般；無錫鋁錠現(xiàn)貨價14310-14330元/噸，均價14320元/噸，跌230元/噸，市場成交一般；杭州鋁錠現(xiàn)貨價14330-14350元/噸，均價14340元/噸，跌240元/噸，市場報價亂，成交平平；佛山鋁錠現(xiàn)貨成交價14380-14400元/噸，均價14390元/噸，跌350元/噸,市場交投活躍，成交較好。

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