Mysteel解讀：銅精礦現(xiàn)貨TC跌破冶煉廠成本線

進入一月份，銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)走低，現(xiàn)貨TC已經(jīng)跌至20美元中位附近，導致冶煉廠的運營壓力越來越大，進入現(xiàn)貨市場的冶煉廠更為謹慎礦山招標端，貿易商也激進參與招標，某秘魯?shù)V山投標以10美元中低位結束部分市場參與者討論個別招標出現(xiàn)負數(shù)，但合同條款存在特殊性 2024年的銅精礦長協(xié)簽訂推進緩慢，長單比例暫時整體下調。

主編視角

銅精礦現(xiàn)貨加工費再次擠壓冶煉利潤

Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2031-2176美元/干噸，周均價2158美元/干噸，較上周增加36美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場活躍度提高，成交跌破30美元/干噸，銅冶煉廠的運營壓力再次增大目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或將有更多的煉廠降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風險。

行業(yè)快訊

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC再次擠壓冶煉利潤（01.22-01.26）

Mysteel干凈銅精礦現(xiàn)貨價2031-2176美元/干噸，周均價2158美元/干噸，較上周增加36美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，市場活躍度提高，成交跌破30美元/干噸，銅冶煉廠的運營壓力再次增大目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或將有更多的煉廠降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風險本周CSPT召開會議，小組成員呼吁聯(lián)合減產 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-26093897】 計價系數(shù)（內貿-人民幣價）： 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)90.0%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)92.5%，較上周持平。

周報

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC跌破冶煉成本線（01.15-01.19）

Mysteel干凈銅精礦（26%）現(xiàn)貨價2110-2133美元/干噸，周均價2122美元/干噸，較上周減少9美元/干噸 本周銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，銅冶煉廠的運營壓力再次增大，市場活躍度一般，多數(shù)煉廠保持靜默等待目前現(xiàn)貨TC水平已經(jīng)低于冶煉廠的成本線，或將有更多的煉廠降低負荷或者提前安排檢修以盡可能抵沖風險 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-26093897】 計價系數(shù)（內貿-人民幣價）： 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)90.0%，較上周增加0.2%，23%品位銅精礦系數(shù)92.5%，較上周增加0.2%。

周報

【新疆某銅冶煉廠】預計節(jié)后銅精礦市場加工費無明顯改善

受訪人信息：新疆某銅冶煉廠 節(jié)后原料市場預計不會有明顯改善，銅礦供應大格局不變，疊加煉廠大規(guī)模擴產，大小規(guī)模的煉廠情況都不明朗，如果加工費進一步下跌并維持在低位，銅冶煉環(huán)節(jié)皆會面臨一定壓力。

春節(jié)、國慶專題

【銅冶煉廠A】預計節(jié)后銅精礦計價系數(shù)穩(wěn)定運行

客戶觀點：節(jié)后銅精礦計價系數(shù)繼續(xù)下行的趨勢不是特別明朗，因為計價系數(shù)整體還是偏穩(wěn)定的，一般不會出現(xiàn)大漲或者大跌的極端現(xiàn)象，加之國內礦多以長單為主，年前大部分長單都談完了，而且年前普遍已經(jīng)下降了1-2%，所以節(jié)后可能還是穩(wěn)定為主

銅

Mysteel調研：中國銅冶煉廠呼吁恢復銅精礦PP條款

2023年長協(xié)談判在即，中國銅冶煉廠呼吁恢復價格分享條款（PP條款），打造整個銅產業(yè)的價值生態(tài)圈中國冶煉廠表示，銅冶煉廠是銅礦價值變現(xiàn)及服務人類的重要環(huán)節(jié)，隨著中國愈來愈嚴格的環(huán)保要求，中國冶煉廠承擔了更大的投資環(huán)保壓力 價格分享條款（PP條款），是銅冶煉廠與供應商之間達成的利益分享，即當銅價高于指定觸發(fā)價格時，礦山給予冶煉廠一定補貼，當銅價低于指定觸發(fā)價格時，冶煉廠給予礦山一定補貼。

主編視角

我的有色：銅三大原料冶煉利潤解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

因我國銅精礦需求增速嚴重高于海外銅精礦供應增速，由此導致銅精礦供應趨緊，銅精礦加工費TC持續(xù)下滑2020年海外疫情進一步加劇這種不平衡 二.銅冶煉企業(yè)當前利潤水平分析 1.銅精礦 據(jù)我的有色網(wǎng)測算，截至4月9日，銅精礦現(xiàn)貨冶煉平均利潤為虧損78元/噸。

主編視角

Mysteel：2025年國慶期間銅精礦市場平穩(wěn)運行

冶煉端企業(yè)假期期間并未停工，持續(xù)進行生產作業(yè)從庫存來看，節(jié)前部分冶煉廠已完成一定量原料補庫，假期期間庫存處于合理區(qū)間；下游冶煉企業(yè)對銅精礦采購多以按需采購為主，避免庫存積壓帶來的成本風險假期尾聲，隨著上下游企業(yè)人員返崗復工，市場流通逐步恢復，銅精礦詢價及詢盤活躍度略有提升 后市預測 短期來看，下游冶煉企業(yè)的原料采購積極性仍受抑制，銅精礦市場或延續(xù)偏淡態(tài)勢但進入10月傳統(tǒng)生產旺季，預計加工費仍將維持區(qū)間波動，市場參與者對12月船期貨物仍有需求。

主編視角

Mysteel解讀：銅冶煉檢修高峰期 10月電解銅產量或延續(xù)下降

不過仍有部分新投產能繼續(xù)釋放帶來一定增量 另據(jù)調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2025年10月國內電解銅預計產量113.4萬噸，環(huán)比減少1.37%，同比增加15.74%1-10月國內電解銅預計產量累計為1129.36萬噸，同比增加14.75% 而10月電解銅產量繼續(xù)維持下降，主因冶煉廠檢修達到今年最高峰，據(jù)Mysteel調研來看，10月有8家冶煉廠將進行檢修，涉及產能259萬噸，檢修幅度進一步擴大，加之再生銅政策影響仍在延續(xù)，部分冶煉廠因原料采購困難，同時銅精礦缺口擴大，銅精礦TC價格長期處于低位也使得冶煉廠后續(xù)難有高產表現(xiàn)；另外據(jù)調研來看，進入到四季度，多數(shù)冶煉廠表示今年產值目標基本能夠完成，沖量任務降低，因此四季度并不會有明顯的追產動作。

主編視角

Mysteel：干凈銅精礦遠期現(xiàn)貨月均價（2025年9月）

本周，Mysteel干凈銅精礦月均TC-40.78美元/干噸，環(huán)比上一月跌1.03美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦月均現(xiàn)貨價2672美元/干噸，環(huán)比上一月漲93美元/干噸。

銅礦加工費月均價

Mysteel：干凈銅精礦遠期現(xiàn)貨周均價（2025年10月10日）

本周，Mysteel干凈銅精礦周均TC-40.53美元/干噸，環(huán)比上一周漲0.06美元/干噸；Mysteel干凈銅精礦周均現(xiàn)貨價2889美元/干噸，環(huán)比上一周漲193美元/干噸。

銅礦加工費周均價

Mysteel：2025年10月10日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場TC維持-30高位至-40低位區(qū)間震蕩近期銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈下的相對穩(wěn)定態(tài)勢進口干凈銅精礦日指數(shù)TC 小幅波動，國產礦計價系數(shù)持平進口礦TC依舊處于低位冶煉廠采購策略分化，雖面臨成本壓力但無減產意向;貿易商現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平靜對后期加工費態(tài)度消極 電解銅：昨日銅價大幅跳空高開，重心上移明顯，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，入市接貨需求難有明顯回升，現(xiàn)貨成交氛圍整體成交相對一般，但節(jié)假期間上海市場到貨相對較少，庫存有所下降，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)小幅回升。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅日內多次上調 部分廠家成交亮眼

下游銅廠面對高價原料抵觸心理漸起，好在精廢價差擴大，生產利潤還是得以保障，并未出現(xiàn)有價無市的現(xiàn)象 六、預測 目前TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產能的限制，國內銅產量或將保持小幅增長態(tài)勢。

日報

Mysteel：2025年10月11日銅產業(yè)早讀

銅精礦：國內銅精礦市場呈現(xiàn)供需博弈加劇、加工費持續(xù)承壓的態(tài)勢現(xiàn)貨TC(加工費)普遍維持在-40左右，市場對未來加工費走勢存在分歧，但多數(shù)參與者認為短期內難有顯著反彈，貿易商與煉廠成交報價雖有波動但整體偏弱礦山招標價格持續(xù)低迷，遠期船期貨物價格分化明顯，市場對未來走勢預期普遍偏悲觀 電解銅：根據(jù)Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.52萬噸，較上一個交易日增加1.29萬噸，環(huán)比增加57.90%。

行情簡評

Mysteel：四季度銅面臨多因素干擾 銅價突破壓力大預計高位震蕩運行

數(shù)據(jù)來源：SHFE、LME 一、供應擾動依然未減，四季度國內銅冶煉產出存下滑預期 近兩年銅供應端擾動一直不斷，先是過快的銅冶煉產能投放與銅精礦增長預期的錯配導致的銅精礦短缺所引起的銅精礦非常規(guī)TC價格，再是國內再生銅行業(yè)的多項行業(yè)政策調整，導致市場再生銅供應局面變化，市場供應端的擾動持續(xù)不斷，進而影響到了國內冶煉廠產出表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel：產能集中投放引發(fā)內卷式競爭 銅冶煉行業(yè)調整在即

導致了目前銅精礦價格持續(xù)脫離常規(guī)價格區(qū)間，冶煉廠的虧損也因此持續(xù)處于高位，銅冶煉進入“高投放、低回報”的畸形生態(tài)中 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 目前來看，國內銅冶煉產出與銅精礦供應的增量差異依然明顯，在未來的1-2年內，國內銅精礦依然處于緊缺的狀態(tài)，想要有所緩和，預計將在2027年，主要是一些大型礦山的投產和恢復。

主編視角

【時代傳媒】全球第二大銅礦停產引爆銅價！洛陽鉬業(yè)年內股價漲超100%，2028年要產銅超80萬噸

近年來銅市場的核心矛盾依然在于銅精礦供應增長速度與冶煉需求的錯配，在這一背景下銅精礦對于銅價的支持依然存在，價格預計依然在相對高位運行 “在此背景下，礦山、再生銅供應商受益，而冶煉廠、銅加工企業(yè)、終端企業(yè)或受損”肖傳康指出 銅作為新能源發(fā)展并不可少的原料，其價格波動牽涉相關產業(yè)鏈下游的神經(jīng)。

媒體報道

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅上調（9.22-9.28）

冶煉廠采購策略分化，雖面臨成本壓力但無減產意向；貿易商現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平靜，對后期加工費態(tài)度消極 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內貿市場計價系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平20%品位銅精礦現(xiàn)貨均價15296元/干噸，較上周15235元/干噸增加61元/干噸。

周報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，礦業(yè)巨頭自由港披露，其旗下印尼Grasberg礦區(qū)遭遇泥石流事故，造成人員傷亡，并且對該礦區(qū)的開采設施造成不同程度損壞，受此影響該礦區(qū)暫停營運國內方面，堅決反對銅冶煉行業(yè)“內卷式”競爭，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會召開會議 基本面礦端，TC費用持續(xù)運行于負值區(qū)間，銅精礦供給偏緊持續(xù)，加之原料進口的回落，銅精礦港口庫存或有去化，銅價成本支撐邏輯仍在供給方面，在消費旺季以及銅價較堅挺的背景下，冶煉廠生產情緒仍較為積極，但由于原料供給趨緊對產能的限制，國內銅產量或將保持小幅增長態(tài)勢。

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