瑞達期貨：滬銅輕倉震蕩交易

基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

其中生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均從擴張區(qū)間降至收縮區(qū)間，分別錄得2022年12月和2022年10月以來最低 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)進出口方面，美銅滬銅之間溢價情況已逐漸收斂，出口高增速的情況或將有所緩和，進口窗口隨著國內需求的增長而逐漸打開，國內整體供給情況或將呈現(xiàn)穩(wěn)中小增的局面。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

制造業(yè)景氣水平改善，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力背景下，二季度我國經濟運行有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢但經濟回升向好基礎仍需鞏固，政策有望進一步加力 基本面上，銅精礦端加工費持續(xù)回落，國際銅精礦供應仍維持緊張局面，但國內方面，銅精礦港口庫存較為充足，加之對美貿易關系緩和后，美國廢銅進口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國內原材料及替代品相對充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報價仍較優(yōu)，冶煉廠生產意愿料將保持偏積極狀態(tài)。

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瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內國內冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足供給方面，由于原料供給暫顯穩(wěn)定，加之銅現(xiàn)貨報價處較優(yōu)位置，冶煉廠整體生產意愿仍積極，整體供給量或將保持穩(wěn)增態(tài)勢需求方面，下游部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費逐漸向偏淡時點過度，令產業(yè)庫存出現(xiàn)小幅積累。

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瑞達期貨：銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行

基本面上，原料端，銅精礦TC指數(shù)仍處低位負值區(qū)間運行，供給偏緊趨勢仍在，但國內方面由于港口庫存處較充足區(qū)間，加之中美貿易關系緩和以后，廢銅進口或逐步恢復對銅精礦起到一定補充作用，故短期內國內冶煉廠原料供給仍將保持穩(wěn)定充足供給方面，由于原料供給暫顯穩(wěn)定，加之銅現(xiàn)貨報價處較優(yōu)位置，冶煉廠整體生產意愿仍積極，整體供給量或將保持穩(wěn)增態(tài)勢需求方面，下游部分銅材加工企業(yè)，訂單增速逐漸放緩，行業(yè)消費逐漸向偏淡時點過度，令產業(yè)庫存出現(xiàn)小幅積累。

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Mysteel調研：銅價深跌 廢銅市場供需雙弱（4.4-4.11）

對于供應端，本周隨著銅價深跌，國內廢銅持貨商庫存較大幅度虧損，捂貨情緒濃厚，市場流通貨源甚少，及時有少部分貨商畏跌出貨，在激烈行情波動下，報價系統(tǒng)混亂，市場價格差異較大，同一地區(qū)同一類型廢銅，價格相差400元/噸以上對于廢銅下游需求端，銅價下跌，對于終端需求有所改善，尤其是在銅材加工端，再生銅桿銷售價格升水或平水，其工廠對廢銅的采購需求維持，但面對市場高價貨源，望而生畏，廢銅采購成交量略顯一般對于再生銅陽極，隨著銅價下跌，加工利潤由正轉負，采購議價空間狹窄，廢銅采購量難以維持正常生產，部分工廠現(xiàn)在減停產。

主編視角

Mysteel日報：廢銅市場報價混亂 采買難度有增無減

下游銅廠庫存處于低位，采購報價積極，但由于市場可售廢銅現(xiàn)貨有限且溢價明顯，買貨較為困難，整體成交一般 六、預測 在關稅信息交織的背景下，銅價當前來自宏觀的擾動因素較大，市場價格也在此影響下起伏不定、寬幅波動，且短期內這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國內庫存下降表現(xiàn)較為明顯，價格的回落所帶來的下游訂單增長明顯，不過考慮到當前的價格波動，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關鍵，存在一定的風險因素，但對銅加工企業(yè)來說，后續(xù)的生產延續(xù)性得到保障；而國內產出的預期依然較高，不過隨著關稅問題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢，此前國內供應偏緊的預期略有所轉變；然而在再生銅采購難度加大，消費需求穩(wěn)中有進的背景下，后續(xù)國內庫存仍有繼續(xù)下降的趨勢。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

會議強調，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務院關稅稅則委員會：對原產于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84% 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降。

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瑞達期貨：滬銅主力合約震蕩偏弱

滬銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱國際方面，特朗普：拒絕歐盟提議的互免關稅政策美國財長貝森特：4月9日之前不太可能達成（與任何國家的）貿易協(xié)議，有近70個國家尋求談判國內方面，外交部回應美方威脅升級對華關稅：中方對此強烈譴責、堅決反對 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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Mysteel日報：廢銅成交有所放量 后市看法分歧明顯

六、預測 宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普4月9日宣布將對中國商品關稅提高至125%，并立即生效，同時對未對美實施報復的國家暫停征稅90天基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之開工天數(shù)及積極性提升，令國內總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)，需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降。

日報

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩下行

基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降 整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定，需求轉暖的階段，國內庫存持續(xù)去化，但仍不可忽視短期內由于全球貿易爭端導致的需求預期回落，經濟放緩等問題帶來的不確定性影響。

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瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，國際方面，特朗普簽署行政令對所有國家設立10%的“最低基準關稅”，符合美墨加協(xié)定下的商品關稅豁免將繼續(xù)，不符合的關稅維持在25%國內方面，中方對原產美國所有進口商品加征34%關稅：中國已經并將繼續(xù)采取堅決措施，維護自身主權安全發(fā)展利益 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)。

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Mysteel調研：政策困擾抵不住需求趨動 再生銅陽極行業(yè)指數(shù)向好

對于后續(xù)是否上陽極產線，年內暫時沒有計劃 總結： 整體調研下來，陽極銅加工行業(yè)指數(shù)較高，產能利用率高于再生銅桿產能利用率，同時多數(shù)企業(yè)對于陽極銅加工看好； 江西再生銅加工企業(yè)政策優(yōu)勢在下降，與此同時反向開票政策的落實或增加企業(yè)的稅收負擔，對于反向開票落地，企業(yè)還是存在不少的疑慮； 對于陽極銅銷售問題，多數(shù)企業(yè)多持樂觀的態(tài)度，反應供不應求，但成本高、利潤薄也使得行業(yè)缺乏創(chuàng)新的動力； 對于廢銅原料供應板塊，基于企業(yè)采購策略、報價體系的不一樣，對于國內廢銅供應量反饋情況也不一樣，但對于進口端，多數(shù)反饋是近期廢銅進口成本偏高。

主編視角

Mysteel日報：廢銅出貨行情延續(xù) 市場保持高度活躍

隨著精廢價差近日走擴，下游廠家對廢銅需求不減，部分廠家選擇提前報價，成交量亦有所增加 六、預測 國際方面，美國2月ISM制造業(yè)PMI為50.3，創(chuàng)2022年6月以來新高，預期50.5，前值50.9美國2月標普全球制造業(yè)PMI終值錄得52.7為2022年6月以來新高，預期51.6，前值51.6國內方面，重要會議舉行首場新聞發(fā)布會，大會新聞發(fā)言人表示，中國經濟基礎穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變。

日報

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

但從間接影響來看，勢必帶來中國采取相應的反制措施美國作為中國的第一大廢銅、第四大廢鋁進口來源國，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿易商已停止了對美的相應報價，廢銅、廢鋁的進口量亦將逐漸下降，從而導致國內再生料的供應緊張、增加對原生料的需求，限制期貨價格的下跌低點、整體價格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關鍵礦物廢料關稅 2月1日消息，印度財政部長Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預算報告中表示，該國已取消十幾種關鍵礦物廢料的關稅。

周報

Mysteel日報：銅價上漲幅度較大 銅板帶市場成交積極性不高

廢銅價格顯著攀升，市場參與者普遍轉為看漲心態(tài)，早盤時段多持觀望態(tài)度面對市場的大幅波動，上游持貨商操作趨向謹慎部分貿易商為補充庫存頻繁調整報價，然而實際成交情況并不理想隨著下游銅廠陸續(xù)復工復產，對原料的需求有所增強，盡管有銅廠提前報價，但成交量依然有限 五、市場熱點 據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2025年1月國內10個涉銅項目公布環(huán)評審批等情況。

行情簡評

Mysteel調研：廢銅市場進入收尾階段 成交量下滑（1.11-1.17）

廢銅加工端，本周尚未完成備庫的企業(yè)仍在積極報價采購，但多數(shù)企業(yè)進入收尾階段，主要是催促廢銅供貨商年前到貨，采購的積極性并不高 廢銅進口端，年末清關入庫的增加，加之近期國內銅廠更愿意接受國產低價貨源，且匯率導致進口企業(yè)虧損擴大，被迫性壘庫 預測：宏觀市場成為近期銅價走勢的關鍵引導因素，銅價進入階段性的回升階段；當前市場關鍵依舊來源于匯率市場，尤其是對于國內政策預期，以及美聯(lián)儲后續(xù)的降息進度等；此外，目前關稅問題對市場擾動依然較大。

主編視角

【貴陽中安科技】對節(jié)后廢銅行情持看漲態(tài)度

由于不少產廢銅的國家逐漸意識到廢銅的重要性，開始鼓勵本國企業(yè)自行回收利用，導致廢銅進口數(shù)量逐漸下行，疊加進口標準政策的調整，國外廢銅的入境難度加大，進一步限制了進口廢銅的數(shù)量而國內受限與反向開票政策的影響，銅廠報價下壓明顯，上游貿易商的利潤空間受到明顯擠壓，利潤空間狹窄，導致多數(shù)貨商選擇捂貨待漲基于節(jié)后國內廢銅現(xiàn)貨表現(xiàn)較為緊張的局面下，下游企業(yè)為了恢復生產，對廢銅價格肯定會存在著一定的支撐 企業(yè)簡介：貴陽中安科技集團有限公司位于貴州省貴陽市觀山湖區(qū)數(shù)谷大道 77 號，建筑面積 53 萬平方米，現(xiàn)有員工 963 人(其中高層次人才 137 人)，是一家集研發(fā)、制造、檢測、銷售、服務于一體的現(xiàn)代化制造企業(yè)，先后榮獲中國品牌 500 強、國家級專精特新重點“小巨人”企業(yè)、國家高新技術企業(yè)、國家級綠色供應鏈管理企業(yè)、國家級“綠色工廠”、工信部全國質量標桿企業(yè)、國家級 CNAS 實驗室、中國線纜行業(yè)100 強、貴州民營企業(yè)制造業(yè) 10 強貴州省工業(yè)龍頭企業(yè)、貴州省優(yōu)秀企業(yè)等榮譽。

銅大家說市場

Mysteel：2025年1月15日銅產業(yè)早讀

昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)震蕩偏強運行，廣東市場對平水銅報價升水200-280元/噸，年末市場供應回升，主要是國內冶煉廠發(fā)貨增多，同時下游需求持續(xù)走弱，因此持貨商積極下調升水出貨，且成交有限，淡季消費下整體交投氛圍表現(xiàn)一般 廢銅：上游市場陸續(xù)進入節(jié)前的收尾工作，整體采銷積極不高，只有部分持有現(xiàn)貨庫存的散戶急于節(jié)前資金變現(xiàn)逢高出貨，備庫計劃完畢的貨商已開啟了休假模式，故而市場早間成交不多下游廠家已陸續(xù)進入停產狀態(tài)，在產廠家不多，整體維持剛需采購為主，隨著廠家原料備庫計劃逐步完成，廢銅現(xiàn)貨需求或將進一步疲軟。

行情簡評

Mysteel調研：春節(jié)前部分備庫需求 周內廢銅成交較大幅增加（1.3-1.10）

廢銅供貨端來看，本周隨著銅價的持續(xù)上漲，捂貨待漲情緒有所轉變，周初選擇高價獲利減倉，出貨情緒尚可，但到了周五，銅價再次沖高，使得廢銅供貨商開始由畏跌轉為看漲，出貨情緒收緊，或者是追求高價成交下游加工端，雖然部分銅廠對節(jié)后政策變動存在一定的擔憂，但仍選擇適量備庫，進而本周采購情緒尚可，適當性的壓價采購，周初市場廢銅貨源較多，成交較高，本周下半段，其報價低于市場預期，成交有限，整體采購量環(huán)比增加 廢銅進口端，年末清關入庫的增加，加之近期國內銅廠更愿意接受國產低價貨源，廢銅進口近期出現(xiàn)一定壘庫現(xiàn)象。

主編視角