Mysteel周報(bào)：滬鉛周內(nèi)偏弱運(yùn)行 北方市場(chǎng)運(yùn)輸限制促成交（8.15-8.22)

近期再生鉛企啟動(dòng)新一輪減產(chǎn)，預(yù)計(jì)供應(yīng)將進(jìn)一步趨緊，而電池廠備庫(kù)預(yù)期陸續(xù)兌現(xiàn)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存有望進(jìn)一步去庫(kù) 【下周預(yù)測(cè)】 供應(yīng)端，再生鉛企進(jìn)一步減產(chǎn)，日影響產(chǎn)量或超1700余噸；需求端，下游電池廠近期陸續(xù)提貨，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)成交將利好電解鉛市場(chǎng)

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：滬鉛整體供應(yīng)有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：本周屬于超級(jí)央行周，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果原生鉛煉廠受鉛價(jià)下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)量下滑當(dāng)前原生鉛開工率相對(duì)再生鉛仍保持強(qiáng)勢(shì)，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過(guò)，隨著鉛價(jià)持續(xù)波動(dòng)，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應(yīng)較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實(shí)際復(fù)產(chǎn)節(jié)奏來(lái)看，由于成本倒掛，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏緩需求端看，鉛蓄電池行業(yè)作為鉛的主要消費(fèi)領(lǐng)域，逼近傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，理論上電池廠生產(chǎn)備庫(kù)意愿應(yīng)有所加強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel月報(bào)：五月份鉛酸電池消費(fèi)延續(xù)疲軟狀態(tài)

一、價(jià)格回顧 五一鉛酸蓄電池企業(yè)生產(chǎn)放假超預(yù)期，受終端消費(fèi)不佳影響，大型電池廠生產(chǎn)放假7天左右，中小型電池廠放假時(shí)間超5天，比往年五一期間生產(chǎn)放假多3天左右，企業(yè)多反應(yīng)訂單差，成品庫(kù)存累庫(kù)致使五一放假超預(yù)期多品牌新電池價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，新電池銷售價(jià)格下挫20元/組，經(jīng)銷商壓價(jià)情緒重，48V12Ah電池渠道價(jià)格為285元/組，48V20Ah電池渠道價(jià)格在385元/組。

月報(bào)

Mysteel調(diào)研：2025年鉛蓄電池企業(yè)五一假期生產(chǎn)情況調(diào)研

多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)五一節(jié)前原料鉛錠剛需采購(gòu)，僅維持節(jié)前節(jié)后正常生產(chǎn)即可，降低節(jié)后鉛價(jià)波動(dòng)給企業(yè)原料成本帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 部分大型電池廠五一超預(yù)期放假5-7天，遠(yuǎn)高于往年，而中小型電池廠放假時(shí)間也較為集中，多放假3-5天整體來(lái)看儲(chǔ)能鉛酸電池企業(yè)由于訂單飽和，放假時(shí)間較短，而汽車電池、兩輪車電池生產(chǎn)企業(yè)同比遠(yuǎn)多于往年關(guān)稅影響下，部分做出口訂單的企業(yè)，開工受到影響部分企業(yè)5月份電池生產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比減少10-20%，整體市場(chǎng)終端需求疲軟，影響電池廠開工。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月31日-4月3日）

宏觀方面，美對(duì)我國(guó)加征關(guān)稅達(dá)54%，超出市場(chǎng)預(yù)期，且越南、印尼、馬來(lái)西亞等東南亞國(guó)家受此輪關(guān)稅影響亦較大，后續(xù)我國(guó)轉(zhuǎn)口表現(xiàn)或受較大影響基本面利多因素偏多，旺季需求韌性較強(qiáng)但全面關(guān)稅政策出臺(tái)，加劇市場(chǎng)擔(dān)憂，恐慌情緒進(jìn)一步蔓延，導(dǎo)致本周鋁價(jià)呈現(xiàn)震蕩下行 本周鉛價(jià)連續(xù)下跌，原生鉛廠散單成交不佳，交倉(cāng)意愿增強(qiáng)，鉛錠社會(huì)庫(kù)存增加需求端下游電池廠有企業(yè)反饋訂單走弱，開工有所下滑，且有企業(yè)計(jì)劃月中下旬生產(chǎn)減量，周內(nèi)鉛錠采購(gòu)維持逢低剛需補(bǔ)庫(kù)為主，疊加近期河南、江西、青海存有企業(yè)檢修及減量行為，供應(yīng)表現(xiàn)下滑，整體現(xiàn)貨市場(chǎng)交投表現(xiàn)一般。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價(jià)創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國(guó)內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國(guó)內(nèi)以長(zhǎng)協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動(dòng)有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已至，去庫(kù)節(jié)點(diǎn)超市場(chǎng)預(yù)期 鉛：本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購(gòu)積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉(cāng)庫(kù)，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價(jià)創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國(guó)內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國(guó)內(nèi)以長(zhǎng)協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動(dòng)有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已至，去庫(kù)節(jié)點(diǎn)超市場(chǎng)預(yù)期 本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購(gòu)積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉(cāng)庫(kù)，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價(jià)格上漲

西南電解鋁復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)中，供應(yīng)端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國(guó)內(nèi)散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國(guó)內(nèi)以長(zhǎng)協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進(jìn)口原鋁量波動(dòng)有限，目前進(jìn)口窗口依然處于關(guān)閉狀態(tài)全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已至，去庫(kù)節(jié)點(diǎn)超市場(chǎng)預(yù)期本周鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，疊加近期下游電池廠采購(gòu)積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉(cāng)庫(kù)，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預(yù)計(jì)下周鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍有增加本周鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)美國(guó)關(guān)稅政策繼續(xù)影響市場(chǎng)情緒，LME日注銷倉(cāng)單明顯提升至6萬(wàn)噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價(jià)。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （2月10日-2月14日）

市場(chǎng)消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇中，鋁棒等初級(jí)加工品加工費(fèi)持續(xù)偏弱運(yùn)行，對(duì)鋁錠消費(fèi)有一定抑制 本周期鉛維持高位窄幅震蕩運(yùn)行，周內(nèi)需求端下游電池廠雖逐步復(fù)工，但整體產(chǎn)能未有恢復(fù)正常水平，企業(yè)少有入市詢價(jià)接貨，多數(shù)企業(yè)節(jié)前備庫(kù)尚可，以及長(zhǎng)單拿貨為主，整體原生鉛交投表現(xiàn)欠佳，持貨商現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升水持續(xù)收窄 本周鋅價(jià)震蕩運(yùn)行，滬鋅主力先抑后揚(yáng)盡管美國(guó)政策激化了市場(chǎng)的擔(dān)憂，但是美國(guó)通脹全線超預(yù)期，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下滑，另外俄烏沖突有放緩的可能性，使得美元指數(shù)震蕩下行，且節(jié)后國(guó)內(nèi)鋅錠累庫(kù)有限，支撐價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：節(jié)后歸來(lái)有大量鉛錠采購(gòu)預(yù)期

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.2%宏觀面，美國(guó)1月ADP就業(yè)人數(shù)錄得18.3萬(wàn)人，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)人，創(chuàng)去年10月以來(lái)新高此次增長(zhǎng)主要集中在服務(wù)業(yè)，由貿(mào)易和運(yùn)輸以及休閑和酒店業(yè)帶動(dòng)，就業(yè)市場(chǎng)整體維持穩(wěn)?。粐?guó)內(nèi)方面，受益于“兩新”政策，今年春節(jié)消費(fèi)從量上看呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)基本面，今年鉛產(chǎn)業(yè)鏈中，大型企業(yè)電池廠放假時(shí)間及大型企業(yè)再生鉛企業(yè)放假時(shí)間均早于往年，主要地區(qū)國(guó)產(chǎn)礦山放假時(shí)間較長(zhǎng)，而本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠相比往年明顯增加，電池廠節(jié)后復(fù)產(chǎn)時(shí)間略早于再生鉛企業(yè)，節(jié)后歸來(lái)有大量鉛錠采購(gòu)預(yù)期，當(dāng)前庫(kù)存去庫(kù)或得以保持，供弱需強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

國(guó)泰君安期貨：預(yù)計(jì)中短期內(nèi)鉛價(jià)震蕩上行

鉛：電池消費(fèi)小陽(yáng)春預(yù)期構(gòu)成支撐，中短期鉛價(jià)重心有望震蕩上移節(jié)后首日市場(chǎng)交易下游蓄電池廠爬產(chǎn)預(yù)期，疊加再生鉛放假周期偏長(zhǎng)于往年、累庫(kù)幅度偏低，滬鉛漲幅超2%預(yù)計(jì)中短期內(nèi)鉛價(jià)震蕩上行，需持續(xù)關(guān)注下游蓄企開工率，若旺季不及預(yù)期，下游備庫(kù)動(dòng)能疲軟，價(jià)格可能承壓往下后續(xù)一季度末，消費(fèi)端逐步過(guò)渡至淡季，鉛價(jià)下行概率或加大

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：春節(jié)假期結(jié)束 鉛蓄電池廠陸續(xù)復(fù)工（1.24-2.7）

因恰逢春節(jié)假期，不少鉛蓄電池廠節(jié)中放假停工，因此整體開工率下降明顯；放假時(shí)長(zhǎng)多在10-15天，節(jié)后復(fù)工節(jié)點(diǎn)集中在2月3日（正月初六）-2月7日（正月初十）等節(jié)點(diǎn)前后，目前有超60%的企業(yè)已完成復(fù)工，但開工率尚未完全恢復(fù)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：鉛酸電池開工回升，成品電池銷售受阻

江西市場(chǎng)：中小型電池廠開工率處于75%，成品電池庫(kù)存15天左右，原料鉛錠5天左右?guī)齑?江浙市場(chǎng)：中大型電池廠開工率多處于75%，較上周暫穩(wěn)，成品電池庫(kù)存22天，汽車電池開工有下調(diào)，主要是因?yàn)槟甓犬a(chǎn)量按照進(jìn)度超產(chǎn)，12月份個(gè)別汽車電池生產(chǎn)企業(yè)開工率下調(diào) 【下周預(yù)測(cè)】 大型電池廠本周開工率恢復(fù)至正常水平，暫無(wú)年度沖量計(jì)劃，中小型電池廠整體12月份開工率有下降計(jì)劃，近期隨著鉛價(jià)持續(xù)上漲，新電池銷售價(jià)格有所上漲。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：鉛價(jià)沖高回落 再生鉛市場(chǎng)交投氛圍逐漸降溫（11.8-11.15）

周內(nèi)再生精鉛含稅價(jià)普遍報(bào)平水為主，個(gè)別市場(chǎng)報(bào)貼水50元/噸，精廢價(jià)差多在0元/噸上半周，鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，再生鉛企業(yè)報(bào)價(jià)增多，且下游電池廠接貨積極，市場(chǎng)交投氛圍活躍，成交尚可，個(gè)別市場(chǎng)單日成交量超千噸下半周，鉛價(jià)高位回落，部分企業(yè)存惜售情緒，市場(chǎng)再生鉛報(bào)價(jià)減少，同時(shí)鉛價(jià)大幅波動(dòng)，電池廠采購(gòu)也偏謹(jǐn)慎，成交情況較上半周降溫 【下周預(yù)測(cè)】 煉企復(fù)產(chǎn)疊加安徽部分企業(yè)有提量計(jì)劃，短期供應(yīng)端有增量；終端消費(fèi)尚可，電池廠拿貨較積極，部分蓄企下周有提倉(cāng)單計(jì)劃，預(yù)計(jì)2萬(wàn)噸左右。

周報(bào)

Mysteel解讀：10月消費(fèi)改善 再生鉛產(chǎn)量三連增

安徽地區(qū)庫(kù)存量增加最多，增量接近2萬(wàn)噸；其次是河南，增量超1萬(wàn)噸，當(dāng)?shù)厥苤匚廴咎鞖庥绊?，下旬廢電瓶消耗量有所下滑 三、電池廠積極接貨 鉛錠成品庫(kù)存下降 2024年10月再生鉛企業(yè)廠內(nèi)再生精鉛庫(kù)存為4.97萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.98萬(wàn)噸，降幅16.47%成品庫(kù)存下降的主要原因：終端需求好轉(zhuǎn)，下游電池廠訂單改善，積極采購(gòu)原料鉛錠但從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前鉛錠成品庫(kù)存仍處近6年來(lái)同期高位，一方面庫(kù)存基數(shù)大，另一方面部分再生鉛企業(yè)散單出貨不多，庫(kù)存仍較大。

主編視角

Mysteel周報(bào)：下游接貨情緒回暖 再生鉛市場(chǎng)成交改善 （10.11-10.18）

另一方面，部分煉企生產(chǎn)受限，還原鉛成交量隨之下滑，其中河北某企因環(huán)保管控，周內(nèi)幾乎未有外采還原鉛廣東某企周初因環(huán)保停產(chǎn)，影響一周還原鉛產(chǎn)量短期來(lái)看，還原鉛供應(yīng)仍顯緊俏，下周成交或難言好轉(zhuǎn) 再生精鉛市場(chǎng)：終端消費(fèi)回暖，部分電池廠原料庫(kù)存低，周內(nèi)原料采購(gòu)較積極，再生鉛市場(chǎng)成交尚可周初，鉛價(jià)上漲，再生精鉛含稅貼水25-100元/噸出廠，部分低庫(kù)存電池廠詢價(jià)接貨意愿不錯(cuò)，部分煉企散單成交量超千噸，再生鉛市場(chǎng)交投活躍度較高。

周報(bào)

Mysteel解讀：9月再生鉛企業(yè)集中復(fù)產(chǎn) 10月產(chǎn)出有望繼續(xù)增加

其中安徽地區(qū)庫(kù)存量下降最多，減量接近2萬(wàn)噸原料庫(kù)存環(huán)比增幅最大的地區(qū)為內(nèi)蒙古，增幅超70%，個(gè)別煉企下旬有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，積極采購(gòu)原料補(bǔ)庫(kù) 三、消費(fèi)環(huán)比改善&電池廠節(jié)前備貨 廠內(nèi)成品庫(kù)存小降 2024年9月再生鉛企業(yè)廠內(nèi)再生精鉛庫(kù)存為5.95萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.19萬(wàn)噸，降幅3.09%成品庫(kù)存表現(xiàn)下降主要因?yàn)閲?guó)慶假期前部分電池廠存在備貨補(bǔ)庫(kù)需求，積極采購(gòu)原料，但從減量來(lái)看，降幅不大，且跟近6年同期相比仍處高位。

主編視角

Mysteel再生鉛月度報(bào)告（9月）

上旬，鉛價(jià)走低，開學(xué)季小旺季未能兌現(xiàn)，電池廠謹(jǐn)慎少采，且偏向電解鉛，再生鉛市場(chǎng)交投活躍度不高中旬，鉛價(jià)窄幅震蕩，再生精鉛含稅貼水收窄至貼水100元/噸至平水出廠，中秋節(jié)前，電池廠接貨意愿改善，再生鉛市場(chǎng)成交量增加，部分市場(chǎng)單筆成交量超千噸下旬，宏觀利好消息刺激鉛價(jià)反彈，再生精鉛含稅貼水企穩(wěn)，臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，電池廠節(jié)前雖有備貨，但整體備貨情況不及往年，市場(chǎng)成交一般 二、產(chǎn)能產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：2024年9月國(guó)內(nèi)持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量27.74萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑原料為廢電瓶的產(chǎn)出），產(chǎn)能利用率為43.80%，環(huán)比增長(zhǎng)11.10%；9月國(guó)內(nèi)持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量23.14萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑產(chǎn)出成品為再生精鉛），產(chǎn)能利用率為41.19%，環(huán)比增長(zhǎng)14.52%。

月報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（9月29日-10月12日）

國(guó)內(nèi)政策預(yù)期持續(xù)提振市場(chǎng)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期導(dǎo)致海外對(duì)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱基本面方面，下游企業(yè)備庫(kù)積極性不改，對(duì)基差帶來(lái)提振海外宏觀情緒反復(fù)，國(guó)內(nèi)宏觀及基本面存支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊偏強(qiáng)運(yùn)行為主 鉛：國(guó)慶節(jié)后鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，總體來(lái)看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節(jié)中部分原生煉企發(fā)貨交倉(cāng)清庫(kù)存，鉛錠庫(kù)存大增南方市場(chǎng)下游逢低剛需采購(gòu)，北方市場(chǎng)下游接貨積極性不佳。

產(chǎn)業(yè)分析

Myssteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（9月29日-10月12日）

國(guó)慶假期后鋁價(jià)經(jīng)歷寬幅震蕩后仍維持上漲趨勢(shì)國(guó)內(nèi)政策預(yù)期持續(xù)提振市場(chǎng)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期導(dǎo)致海外對(duì)11月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱基本面方面，下游企業(yè)備庫(kù)積極性不改，對(duì)基差帶來(lái)提振海外宏觀情緒反復(fù)，國(guó)內(nèi)宏觀及基本面存支撐，預(yù)計(jì)鋁價(jià)隨板塊偏強(qiáng)運(yùn)行為主 國(guó)慶節(jié)后鉛價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，總體來(lái)看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節(jié)中部分原生煉企發(fā)貨交倉(cāng)清庫(kù)存，鉛錠庫(kù)存大增南方市場(chǎng)下游逢低剛需采購(gòu)，北方市場(chǎng)下游接貨積極性不佳。

產(chǎn)業(yè)分析