“反內卷”政策為有色行業(yè)破局注入新動能，產品向“高精尖”領域探索

顧馮達表示，當前銅精礦加工費（TC）跌至歷史極值，引發(fā)國內冶煉廠聯(lián)合減產，礦端緊缺壓力加速向錠端傳導 制造端的革新同樣關鍵據顧馮達介紹，能耗與碳排放門檻已成為淘汰低效產能的“利劍”電解鋁噸鋁電耗強制降至1.3萬度以下，推動產能向云南等綠電富集區(qū)轉移，水電鋁成本降幅達2000元／噸同時，政策引導企業(yè)轉向高壓銅箔、航空航天鋁材等高附加值領域，推動產業(yè)向“高精尖”升級 需求側結構性變革已顯現(xiàn)積極信號。

國內資訊

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數(shù)為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產不及預期，主動減產的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內蒙古的電解鋁運行產能正有序提高，電解鋁產量保持增長。

產業(yè)分析

Mysteel半年報: 下半年國內銅產出有增長趨勢 銅價難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

2024年上半年產量江西超過山東位居榜首，山東區(qū)域因檢修較多，產量下滑較為明顯，云南產能利用率大幅下滑，主要區(qū)域內大型冶煉廠搬遷和新投產能尚未投產所致電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，前五省份占到了全國電解銅產能的50.3% 2024年銅企新增產能計劃增多，樣本產能新增主要在甘肅、廣西、云南等，但產能全面釋放和達產要到2025年；由此可見2024年電解銅產量新增主要來源于2023年電解產能投放后的達產。

年報

云南發(fā)布2024年省級重大項目清單，共1650個項目

5月13日，云南省發(fā)展改革委發(fā)布《云南省2024年度省級重大項目清單》和《云南省2024年度“重中之重”項目清單》此次發(fā)布的省級重大項目共計1650個，總投資27410億元，年度計劃投資4519億元，項目數(shù)量同比增加10% 1650個省級重大項目中，115個納入“重中之重”項目清單，，總投資13175億元，年度計劃投資2145億元，包括富民抽水蓄能項目、宇澤年產20GW單晶硅拉棒生產線項目、新建重慶至昆明高鐵云南段項目、滇中引水主體工程一期項目、昆華國際醫(yī)院項目等。

基建

【證券時報】鋁價漲了這么多，還能買嗎？關鍵看這個風向標...

國內經濟數(shù)據基本符合預期，宏觀環(huán)境總體偏寬松，有色市場偏強運行 與鋁有一定相關性和替代性的銅產品因礦端原料短缺，加工費下滑明顯，為避免利潤虧損擴大，冶煉廠計劃統(tǒng)一削減產量，消息一出，兌現(xiàn)市場供應減少預期，銅價接連拉漲，有力帶動電解鋁市場 就電解鋁本身看，供應方面，鋁廠產能運行穩(wěn)定，鋁錠社會庫存增長但較往年處于同期低位云南地區(qū)推進復產，或在4月至5月陸續(xù)落實，目前影響有限，需持續(xù)關注進度。

媒體報道

Mysteel解讀：11月銅鋁鉛供應環(huán)比回落，下游需求存在韌性

11月銅冶煉廠發(fā)貨至倉庫的積極性較低，而銅桿和銅管的產量支撐起下游需求，致使銅社庫持續(xù)下降而處于歷年低位的銅社庫帶動起高升水，貿易商愿意出貨，更加大了社庫的下降幅度鋁社庫呈先增后減的趨勢，云南省電解鋁產能減產影響入庫量，而部分地區(qū)出庫量有所增加對于鉛而言，雖然原生鉛供應同環(huán)比皆減少，但是下游電池廠的需求下降幅度更大，導致社庫明顯上升進入12月，滬銅上行至68000元/噸附近，升水向下回調，考慮到大部分行業(yè)延續(xù)淡季特征，銅社庫或向上反彈。

主編視角

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會：國內有色金屬行業(yè)運行發(fā)展向好

10月份后，雖然部分新產能將進行投產，且計劃進行檢修的銅冶煉企業(yè)數(shù)量較上月減少，但由于國慶節(jié)日期間部分冶煉廠產能利用率降低，導致各地銅冶煉企業(yè)產量受限電解鋁方面，10月份國內電解鋁生產整體穩(wěn)定，運行產能無明顯波動僅四川部分少量增產，另外青海部分企業(yè)有一萬噸產能的常規(guī)檢修當月底，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)再度因電力供應不足，被要求減產，若該政策落實到位，將對未來兩個月以及明年上半年產量產生影響 市場方面，10月24日十四屆全國人大常委會批準國務院增發(fā)國債和2023年中央預算調整方案的決議，明確四季度增發(fā)2023年10000億國債，對市場釋放巨大利好，首次影響，基本金屬市場出現(xiàn)小幅上漲，但不久后市場情緒轉向冷淡。

國內資訊

國信期貨：氧化鋁可逢低做多

銅方面，近期海外宏觀偏空，銅價漲至高位后開始回調，供應端受冶煉廠集中檢修影響稍有收緊，低庫存支撐價格，關注宏觀變化對銅價的影響 鋁方面，云南目前已完成復產20萬噸以上，供應轉向偏松的壓力加大，需求端在淡季預計繼續(xù)回落，鋁錠及鋁棒也面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，電解鋁復產加速下，氧化鋁需求預期走強 總體來說，銅預計高位震蕩，鋁延續(xù)震蕩偏弱，建議震蕩思路對待。

期貨公司評論

云南銅業(yè)公司西南銅業(yè)分公司—電解和硫酸區(qū)域防腐涂料招標公告

2.1項目名稱：云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司搬遷項目——電解和硫酸區(qū)域鋼結構、鋼構件、墻面防腐涂料采購項目 2.2項目類型：貨物 2.3項目概況：云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司搬遷項目新建年產陰極銅550kt銅冶煉廠，主要包括火法冶煉、電解精煉、陽極泥處理、煙塵處理等四個主要系統(tǒng)，均采用先進、成熟、可靠的冶煉工藝，其中火法冶煉采用富氧側吹熔煉+多噴槍頂吹連續(xù)吹煉+回轉式陽極爐精煉工藝，電解采用永久不銹鋼陰極工藝，陽極泥處理采用TBRC工藝，煙塵處理采用濕法氧壓浸出+火法還原熔煉工藝。

行業(yè)快訊

Mysteel早讀：5月美聯(lián)儲加息25基點預期升溫 美元指數(shù)重上102 滬錫漲近7%

卡姆伊鋁冶煉廠原鋁總產能27萬噸，奧爾達爾鋁冶煉廠共有兩條電解鋁生產線，原鋁總產能20.4萬噸 云南銅業(yè)披露2023年度預算方案，2023年公司主產品生產計劃為：全年預計自產精礦含銅6.33萬噸，陰極銅128萬噸，黃金12.2噸，白銀470噸，硫酸492萬噸 北方銅業(yè)年報稱，2023年，公司主產品生產計劃為：礦山處理礦量900萬噸，銅精礦含量42279噸，陰極銅12.5萬噸，金錠2800千克，銀錠20871千克，硫酸44萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：云南電解鋁企減產 有色金屬強勢上漲

Auby冶煉廠產能為15萬噸/年 First Quantum Minerals表示，在政府暫停巴拿馬港口的裝載許可后，該公司可能于2月23日停止Cobre Panama銅礦的運營，因為該公司的銅儲存容量接近“臨界點” Mysteel2月18日上午調研了解，云南省電解鋁企業(yè)再度接到壓減負荷的口頭要求，以2022年9月限電壓產初期的企業(yè)生產及用電情況為基數(shù)，將累計壓減負荷比例再度擴大，其中除文山某鋁廠暫不要求外，其他鋁廠的壓減負荷比例擴大至40-42%不等，完成時間為截至2月27日。

有色聚焦

38場實地調研 Mysteel助力有色金屬投資經營決策

自新冠疫情爆發(fā)以來，雖然全球經濟需求整體偏弱運行，但供應鏈全方位受創(chuàng)，有色金屬主要走供給受擾邏輯，庫存大幅去化價格高位運行，內外長時間維持back結構 進入2022年，雖然全球物流鏈修復，但供應干擾持續(xù)不斷，金屬內外庫存繼續(xù)走低，部分商品庫存更是創(chuàng)08年金融危機來的低點，而下半年金屬價格因宏觀邏輯而大幅回調，但庫存矛盾邏輯持續(xù)推升Back結構 市場高Back結構一方面增加下游加工企業(yè)現(xiàn)貨采購成本，另一方面增加上游礦山及冶煉企業(yè)保值難度。

國內資訊

Mysteel銅晨會紀要20230202

貿易商對于后面的元宵節(jié)后下游企業(yè)的復工復產的補庫預期也是比較樂觀的，他們認為的話后面貼水或將有所回升 昨日重慶市場電解銅價格69420~69600元/噸，較上個交易日跌60元/噸，區(qū)間貼水100~20元/噸，較上個交易日下調80元/噸春節(jié)期間冶煉廠維持生產，但下游企業(yè)工廠基本放假停產，庫存有一定幅度增加，像昨天云銅報價升水是有比較大的下調，成交相較前兩天稍有好轉，但下游接貨仍較一般。

行情簡評

Mysteel銅晨會紀要20211227

報告的精礦含銅金屬量未考慮冶煉協(xié)議中的損失或扣減據洛陽鉬業(yè)官方消息，當?shù)貢r間12月23日，剛果民主共和國總統(tǒng)費利克斯-安托萬·齊塞克迪·奇隆博在總統(tǒng)府會見了洛陽鉬業(yè)總裁孫瑞文，表示剛果（金）政府希望洛陽鉬業(yè)加快推動TFM以及KFM銅鈷礦項目 電解銅 廣東市場：上周廣東地區(qū)貨源持續(xù)偏緊，主要是近期廣西防城港地區(qū)疫情管控較為嚴格，貨物運輸受限，往廣東發(fā)運不暢；加之云南的冶煉廠目前依舊處于檢修當中，貨源依舊保持偏緊導致。

有色聚焦

Mysteel：能源供應緊張，內需乏力，PMI在榮枯線下低位運行【2021年10月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

月末，美國原油庫存增長，疊加伊朗可能很快重啟核協(xié)議談判，國際油價小幅回落 10月受“能耗雙控”和電價上漲影響，有色金屬供應仍偏緊10月有色金屬運行情況：銅方面，2021年10月我國精煉銅（電解銅）產量為85.5萬噸，同比下降0.3%；10月份全國各地仍有多數(shù)冶煉廠產量因限電受到影響，其中山東，江蘇，浙江，廣西以及云南地區(qū)影響較大，其余如河南，江西，廣東等地個別冶煉廠也在一定程度上小幅受到限電波及，好在10月下旬以來，各省限電高峰期已過，限電政策上有明顯緩解趨勢，產量小降。

產業(yè)分析

Mysteel：限電背景下 山東銅企將如何選擇

前言 2021年以銅為代表的有色金屬價格凌云直上，滬銅5月份價格一度漲破75000元/噸，最高點直逼80000元/噸關口，倫銅價格漲破10000美元/噸，雙雙突破近9年新高上游原料電解銅價格居高不下，尤其進入9月份以來全國又實行“限電”政策，那么目前下游銅加工企業(yè)生產狀況如何？資金狀況如何？訂單如何？ 在此背景下，針對市場關注銅下游加工行業(yè)實際情況，2021年10月13日至10月15日鋼聯(lián)銅事業(yè)部組織策劃了山東地區(qū)銅加工企業(yè)調研活動，重點面向銅冶煉廠、銅板帶加工企業(yè)、銅管加工企業(yè)、再生資源企業(yè)展開實地調研活動，與當?shù)匦袠I(yè)龍頭及有代表性企業(yè)面對面交流，探討山東地區(qū)銅產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與后期趨勢。

主編視角

云南省關于鋼鐵等4個行業(yè)限制類淘汰類裝置名單公示

根據《國家發(fā)展改革委關于創(chuàng)新和完善促進綠色發(fā)展價格機制的意見》（發(fā)改價格規(guī)〔2018〕943號）、《關于利用綜合標準依法依規(guī)推動落后產能退出的指導意見》（工信部聯(lián)產業(yè)〔2017〕30號）、《云南省物價局關于運用價格政策加強淘汰落后產能工作的通知》（云價價格〔2010〕124號）要求，經各州（市）摸底排查，現(xiàn)將我省鋼鐵、水泥、鐵合金、鋅冶煉4個行業(yè)現(xiàn)有屬于《產業(yè)結構調整指導目錄（2019本）》限制類、淘汰類裝置名單公示，歡迎社會公眾進行監(jiān)督。

鋼材

廣東銅現(xiàn)貨午評：流通貨源減少 現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄

隔月價差仍表現(xiàn)較大，月初貿易企業(yè)資金充裕，低價貨源頗受青睞，疊加云南限電，冶煉廠產量有一定縮減，因此發(fā)往廣東地區(qū)貨源有一定減少，也是報上抬的因素之一廣州和佛山疫情加劇，政府管制繼續(xù)加強，目前仍會影響到下游小部分采購量 點擊查看電解銅報價 。

行情簡評

我的有色：2020年三季度電解鋁供需結構淺析——建信期貨&上海鋼聯(lián)直播干貨集錦——鋁篇

7月23日下午，由上海鋼聯(lián)（我的有色網）聯(lián)合建信期貨共同舉辦了主題為《銅鋁市場供應趨勢分析》的網絡直播會議，上海鋼聯(lián)有色事業(yè)部分析師張瑜做了題為《2020年三季度電解鋁供需結構淺析》的相關分享 首先，張瑜對電解鋁市場進行分析，電解鋁成本偏低，行業(yè)利潤回升，冶煉廠產量維持增加，投復產意愿足，電解鋁廠復產開始加速2020年預計電解鋁新增產能為278萬噸，復產產能為146萬噸，共計424萬噸，新增產能集中在云南、內蒙古、廣西等地；復產產能主要集中在山東、河南、內蒙等地。

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