Mysteel半年報：2025年下半年光伏產業(yè)鏈預期與現(xiàn)實博弈加劇

Part.1 市場概述 1.1 多晶硅：庫存壓力明顯，價格持續(xù)下跌 2025年上半年多晶硅價格跌幅明顯。

熱點聚焦

【惠科新材】預計節(jié)后銅箔加工費持續(xù)承壓

銅箔加工費在春節(jié)之后回來，應該會受下游壓力一波，只要熬過了這段時間，后續(xù)應該還是會有反彈的空間的 企業(yè)簡介： 深圳惠科新材料股份有限公司成立于2013年，是一家專注于高性能電解銅箔、銅桿、銅線等新材料技術研發(fā)、生產與銷售的企業(yè)目前擁有云南紅河、廣西北海、山西太原三個生產基地，具備高性能電解銅箔、銅桿、銅線年產能均已超過10萬噸，各生產基地已通過了ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949等相關體系認證，擁有超過100項國家專利證書，憑借優(yōu)質的產品和良好的服務，贏得了廣泛的市場認可和客戶信賴，公司產品包括3.5-12μm各類高性能鋰電銅箔和9-210μm各類PCB用電解銅箔，產品結構豐富，可以滿足各類客戶的多樣化需求。

銅大家說市場

Mysteel解讀：減產話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產出能否再度攀高

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從分省市來看，7月山東、云南等地冶煉企業(yè)產出環(huán)比增加明顯，增加原因主要是檢修后復產速度較快，而如甘肅、遼寧、江西、湖北、浙江等地冶煉企業(yè)受檢修影響以及減產導致產出出現(xiàn)明顯的下滑；全國電解銅產出表現(xiàn)依舊較為集中，7月份全國產能利用率為79.76%，環(huán)比增加。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿交易表現(xiàn)尚可 再生銅桿生產預期有所轉變（8.2-8.9）

關于江西鑫翰金屬有限公司年產1000噸銅制品項目環(huán)境影響報告表……點擊查看詳情 西南銅業(yè)搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功 近日，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱“西南銅業(yè)”）搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功，標志著銅電解銅離子平衡調控和陰極銅質量穩(wěn)定有了保障……點擊查看詳情 【相關品市場】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【下周預測】 隨著近期精銅桿的訂單增加以及再生銅桿的產銷下滑，市場消費結構逐步傾向于精銅桿端，精銅桿企業(yè)在訂單的補充之后，短期的生產延續(xù)性得以保障，下周隨著檢修企業(yè)的陸續(xù)復產，產能利用率有望進一步提升；但部分企業(yè)的擔憂情緒尚在，后續(xù)的訂單延續(xù)性和提貨表現(xiàn)或將是影響企業(yè)情緒的重要因素。

周報

西南銅業(yè)搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功

近日，云南銅業(yè)股份有限公司西南銅業(yè)分公司（以下簡稱“西南銅業(yè)”）搬遷項目電解廠脫銅工序一次性帶負荷試生產成功，標志著銅電解銅離子平衡調控和陰極銅質量穩(wěn)定有了保障，為電解提負荷和陰極銅的目標產量任務奠定了基礎在銅電解過程中，陽極效率高于陰極效率，隨著電解的進行正二價銅離子濃度不斷富集和升高，而電積脫銅工序是電解凈液一道關鍵工序，其主要作用是根據(jù)工藝需求不斷的調整負荷，達到調節(jié)酮離子平衡的目的。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：6月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為158.05點，環(huán)比上升2.92%

6月有色金屬供給指數(shù)為271.96，同比上升18.66%，環(huán)比下降0.32%銅方面，6月銅價偏弱運行，一是因為冶煉廠減產不及預期，主動減產的意愿有限，電解銅供給較為充裕；二是下游消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存壓力較大，拖累銅價；三是進口銅精礦價格有所回落，電解銅成本支撐減弱鋁方面，電解鋁價格震蕩偏弱運行，一是基本面偏弱，供給端，云南和內蒙古的電解鋁運行產能正有序提高，電解鋁產量保持增長。

產業(yè)分析

Mysteel半年報: 下半年國內銅產出有增長趨勢 銅價難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

2024年上半年產量江西超過山東位居榜首，山東區(qū)域因檢修較多，產量下滑較為明顯，云南產能利用率大幅下滑，主要區(qū)域內大型冶煉廠搬遷和新投產能尚未投產所致電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，前五省份占到了全國電解銅產能的50.3% 2024年銅企新增產能計劃增多，樣本產能新增主要在甘肅、廣西、云南等，但產能全面釋放和達產要到2025年；由此可見2024年電解銅產量新增主要來源于2023年電解產能投放后的達產。

年報

Mysteel周報：銅價持續(xù)震蕩 銅箔終端需求一般（5.6-5.10）

酸廠前期積極降庫下，庫存情況均無較大壓力，整體市場供需氣氛僵持但因節(jié)前及節(jié)中部分地區(qū)酸廠酸價下滑，節(jié)后周邊酸廠仍有跟跌操作，國內硫酸價格處于低位下滑趨勢截止目前，湖北地區(qū) 98%冶煉酸到廠價 180-250 元/噸，較上周下跌 0/-16.67%；云南地區(qū)98%冶煉酸酸到廠價在 490-580 元/噸，較上周上漲 6.52%/5.45% 五、下周預測 目前電解銅箔加工費受需求變化影響小幅上漲，而銅價本周持續(xù)震蕩，電子電路銅箔采購情緒相比節(jié)前有所下降，終端需求較為一般，并且需要時間消化前期庫存。

周報

Mysteel電解銅月度報告（12月）

預測：1月目前預測產量為101.52萬噸，目前產量受限較大企業(yè)為云南銅業(yè)的整體搬遷工作，對于全年的產量影響達到10萬噸，其他企業(yè)多數(shù)維持一個正常高產的動作，尤其是大冶以及中條山，在1月的計劃產量都新增近1萬噸，對于全國的產量起到一定的支撐 三、電解銅庫存 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日中國電解銅現(xiàn)貨庫存6.49萬噸，保稅區(qū)庫存0.73萬噸。

月報

涼山州高純陰極銅清潔生產及銅材項目

四、可行性分析 市場現(xiàn)狀分析：中國銅礦資源儲量主要分布在西藏、江西、云南等省份，約占全球儲量的3％，但我國是全球范圍內的最大銅消費國，消費占比超過全球的一半近年來，我國電解銅產量呈持續(xù)增長態(tài)勢，2021年達1048.7萬噸，同比增長7.4％；并且形成由銅線、銅帶、銅管、銅棒、銅排板、鑄造銅合金、銅箔為主要細分領域的銅加工產業(yè)格局2021年我國各類銅加工材產量達1990萬噸，表觀消費量1975.1萬噸，同比分別增長4.9％、3.7％。

國內資訊

本周（6月21日-6月30日）有色金屬轉向走弱

本周有色金屬價格轉向走弱美聯(lián)儲加息預期在本周再度被強化，海外市場的經濟衰退預期依然存在，而國內對于后市的經濟助推舉措預期滿滿；單從階段宏觀表現(xiàn)來看，整體利空情緒稍強于樂觀心態(tài)；而基本面上，國內電解銅庫存受需求減弱以及到貨增加帶動而提升，但絕對的庫存依然處于低位水準鋁宏觀面，鮑威爾鷹派發(fā)言導致有色金屬價格承壓下跌；供應端，云南省電解鋁產能逐步開始復產，但復產初期預計以鋁水直供為主，但近期鋁棒供需承壓導致有減停產計劃的棒廠較5月增多，預計整體拖累鋁水比例維持下降趨勢；需求端逐步向淡季過度，型材周度產量、訂單天數(shù)維持下降趨勢。

有色指數(shù)評述

國信期貨：氧化鋁預計震蕩偏強運行

銅方面，據(jù)mysteel統(tǒng)計，7月3日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存10.30萬噸，較26日增1.53萬噸，較29日增0.62萬噸，國內庫存整體增加，LME銅庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨升水給予銅價支撐 鋁方面，云南目前已完成復產20萬噸以上，供應轉向偏松的壓力加大，關注四川電解鋁產能的運行情況；需求端在淡季預計繼續(xù)回落，鋁錠庫存繼續(xù)下降并處于歷史同期低位，隨著鋁水比回落，后續(xù)鋁錠及鋁棒面臨庫存壓力，基本面偏弱。

期貨公司評論

Mysteel：4月PMI指數(shù)環(huán)比回落2.7個百分點，已降至榮枯線以下【2023年4月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

4月有色金屬價格走勢略有分化4月有色金屬供給指數(shù)為223.7，同比下降4.3%，環(huán)比增長0.68%銅方面，4月電解銅價格高位回落主因宏觀先行指標回落，衰退預期升級以及海外庫存止降轉增，缺銅邏輯影響減弱鋁方面，4月鋁價高位震蕩運行，云南限電擾動預期火熱，房地產竣工、成交數(shù)據(jù)修復，庫存季節(jié)性去庫，且去庫幅度環(huán)比擴張。

產業(yè)分析

Mysteel調研：2023年云南、廣西地區(qū)銅產業(yè)鏈調研報告

新年伊始，隨著國內疫情管控政策的進一步優(yōu)化，國內經濟活動不斷升溫，春節(jié)假期期間，相關數(shù)據(jù)遠超預期，助力節(jié)后企業(yè)復工生產信心節(jié)后復工銅冶煉企業(yè)生產、訂單情況如何？經歷過2022年的徘徊，銅企2023年又該如何計劃？為探究西南地區(qū)銅產業(yè)相關生產運行情況，為此上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司電解銅、銅板帶團隊于2023年3月27-31日組織策劃了一場為期五日的云南、廣西銅產業(yè)商務調研活動，切身實地了解情況，現(xiàn)對調研的情況作如下匯報： 企業(yè)現(xiàn)狀： A企業(yè)，銅冶煉企業(yè) 產能產量：52萬噸 檢修計劃：新廠搬遷，檢修時間未定 觀點：看好預期，下游訂單增多，需求緩慢復蘇，但原料偏緊，廠內成品庫存低，對后市銅消費比較看好。

調研報告

Mysteel數(shù)據(jù)：2023年3月國內電解銅產能利用率（20230406）

銅冶煉企業(yè)產量

Mysteel數(shù)據(jù)：2023年2月國內電解銅產能利用率（20230209）

銅冶煉企業(yè)產量

Mysteel快訊：重慶電解銅市場恐高情緒濃厚 升水繼續(xù)下調

消息面上，云南限電落地，省內電解鋁企業(yè)壓減負荷，據(jù)了解反饋，限電對電解銅生產目前暫無影響，西南地區(qū)電解銅供應目前相對穩(wěn)定，但當前云南依舊處于枯水期，后續(xù)仍需注意電力供應情況的影響 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 【加入Mysteel電解銅報價QQ群：210266926】 。

行情簡評

Mysteel早讀：美元反彈 有色金屬全線收跌 滬錫跌幅超3%

見詳情》》Mysteel調研：云南鋅煉廠因電力緊張減停產 ◎3月2日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存31.42萬噸，較23日降0.62萬噸，較27日降0.57萬噸； 上海庫存18.56萬噸，較23日降0.42萬噸，較27日降0.42萬噸； 廣東庫存6.8萬噸，較23日增0.2萬噸，較27日降0.15萬噸； 江蘇庫存4.2萬噸，較23日降0.4萬噸，較27日持平。

有色聚焦

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月20日-2月24日）

而持續(xù)上漲的銅價抑制了下游需求，雖然電解銅周度產量環(huán)比減少，但是電解銅周度庫存環(huán)比增加 鋁：海外陸續(xù)發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)使得投資者擔心美聯(lián)儲加大緊縮力度，軟著陸希望渺茫，周一鋁價上漲后受宏觀偏空拖累持續(xù)下跌基本面云南減產落地，需求端訂單維持去年農歷同期水平無超預期表現(xiàn)，海內外現(xiàn)貨對期貨貼水走擴 鉛：本周鉛價沖高后回落，主要受2月交割后，下游大量提貨，倉單鉛錠庫存大幅減少，鉛價走強后回歸市場基本面。

產業(yè)分析

本周（2月17日-2月24日）有色金屬先漲后跌

本周有色金屬價格先漲后跌本周市場對美聯(lián)儲加息預期有所強化，但銅價受國內宏觀利好和經濟復蘇預期的影響而震蕩走強而持續(xù)上漲的銅價抑制了下游需求，雖然電解銅周度產量環(huán)比減少，但是電解銅周度庫存環(huán)比增加海外陸續(xù)發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)使得投資者擔心美聯(lián)儲加大緊縮力度，軟著陸希望渺茫，周一鋁價上漲后受宏觀偏空拖累持續(xù)下跌基本面云南減產落地，需求端訂單維持去年農歷同期水平無超預期表現(xiàn)，海內外現(xiàn)貨對期貨貼水走擴本周鉛價沖高后回落，主要受2月交割后，下游大量提貨，倉單鉛錠庫存大幅減少，鉛價走強后回歸市場基本面。

有色指數(shù)評述