Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚(yáng)

基本面上，近期國內(nèi)電解銅庫存尚處于一個相對平穩(wěn)的狀態(tài)，不論是去庫還是累庫均無法形成連續(xù)性的表現(xiàn)，不過現(xiàn)貨端隨著市場預(yù)期的提升，尤其是對于后續(xù)即將到來的旺季以及國內(nèi)新一輪的冶煉檢修高峰，國內(nèi)升水表現(xiàn)較為堅(jiān)挺；需求端近期表現(xiàn)平淡，市場暫時未明顯展現(xiàn)出旺季前的表現(xiàn)，且再生銅的需求影響尚未反饋在精銅端，需求端缺少亮點(diǎn)整體來看，近期銅價的影響多自于宏觀市場的變動，基本面短期表現(xiàn)較弱，但市場預(yù)期依然存在轉(zhuǎn)變的趨勢，整體呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，但價格想要形成明確的趨勢性行情的可能性較小，需要多關(guān)注邊際需求的變化與調(diào)整，銅價短期仍將在區(qū)間震蕩運(yùn)行之中。

指數(shù)分析

Mysteel日報：銅價小幅回調(diào) 銅板帶市場熱度稍有回升

下游問價積極性尚可，但主動備庫訂單較少，多為剛需采買，并且很難大量拿貨，大多市場參與者均在不同程度上控制庫存終端需求尚未有所好轉(zhuǎn)，廠家表示訂單整體變化不大，大批量補(bǔ)庫仍需時間當(dāng)前黃銅板帶價格上調(diào)后有所企穩(wěn)，不過訂單增長有限 三、明日預(yù)測 近期價格稍稍走弱，市場熱度稍有上升，但出貨量增長有限，終端實(shí)際需求好轉(zhuǎn)仍需時間 四、原料市場 電解銅：8月20日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78770元/噸，較上一交易日跌315元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：8月銅管供需雙弱 淡季價格下跌困難

安裝進(jìn)度的延遲導(dǎo)致終端“已售未安裝”產(chǎn)品無法及時完成交付閉環(huán)，渠道庫存的實(shí)際周轉(zhuǎn)效率隨之降低為避免“生產(chǎn)—庫存—銷售”鏈條出現(xiàn)失衡，空調(diào)企業(yè)被迫在8月調(diào)降排產(chǎn)計(jì)劃，趁機(jī)部分空調(diào)企業(yè)陸續(xù)安排工廠集中休假，空調(diào)市場可謂是在緊鑼密鼓的節(jié)奏中迎來了2025年的中場休息 綜合來看，空調(diào)行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，制冷需求直線下滑銅管企業(yè)按單生產(chǎn)，產(chǎn)量呈季節(jié)性下滑趨勢，但銅管價格受電解銅支撐影響，一直居高不下，今年8月，“需求淡 價格不淡”，對銅管上下游企業(yè)影響較大，較高的貨值風(fēng)險，企業(yè)資金的流動性，對生產(chǎn)、貿(mào)易兩端提高了門檻和操作難度，渠道商補(bǔ)貨難覓良機(jī)。

主編視角

Mysteel：2025年8月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

部分貿(mào)易商為履行前期訂單，不得不加價采購，但實(shí)際成交量依舊有限下游銅廠因廢銅現(xiàn)貨價格高企，利潤空間被大幅壓縮，補(bǔ)庫積極性受到明顯抑制，部分銅廠轉(zhuǎn)向采購電解銅來補(bǔ)充原料庫存 銅桿：昨日華北再生銅桿市場買興一般，因廢銅收料不佳，銅桿現(xiàn)貨貨源較為緊張，多數(shù)銅廠排單發(fā)貨需數(shù)日時間；而目前再生銅桿經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢不大，下游對當(dāng)前銅價價位保持觀望，交易基本為剛需補(bǔ)貨，多數(shù)銅桿企業(yè)反饋成交量在200噸水平內(nèi)。

行情簡評

Mysteel周報：終端需求不一 本周銅箔市場交易熱度一般（8.1-8.8）

電子電路銅箔需求較上周持平，下游企業(yè)表示目前海外訂單詢盤問價積極性上升，但實(shí)際成交仍以短期訂單為主，且受原材料價格波動影響，部分客戶的觀望情緒有所升溫鋰電銅箔需求相對平穩(wěn)，市場熱度小幅回暖，新能源市場的需求帶動了電池廠的訂單上漲，整體需求稍有上升但后勁表現(xiàn)不足，訂單的增量有限，后續(xù)行情還需觀望 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心回升，下游消費(fèi)難有明顯起色，采購需求仍以剛需接貨為主，同時近期市場到貨表現(xiàn)增加，社庫延續(xù)累庫趨勢，但由于臨近交割，部分持貨商低價出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸；下周來看，周內(nèi)臨近08合約交割換月，市場消費(fèi)預(yù)計(jì)難有提振空間，但由于近月合約結(jié)構(gòu)月差基本持平，持貨商亦存挺價情緒，因此周內(nèi)現(xiàn)貨升水或維持區(qū)間運(yùn)行為主，市場成交活躍度預(yù)計(jì)相對有限。

周報

Mysteel日報：銅價小幅波動 銅板帶市場表現(xiàn)較差

現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)較差，銅價回調(diào)難以帶動訂單的增長，終端消費(fèi)仍然較差，同時部分下游客戶依舊看空銅價，拿貨情況較為謹(jǐn)慎貿(mào)易商維持剛需補(bǔ)庫，并不會做多余庫存 三、明日預(yù)測 近期銅價持續(xù)回調(diào)，少量客戶有所備貨單但整體成交難有起色，實(shí)際散單成交較為有限，市場觀望情緒依舊較濃，短期成交依舊一般 四、原料市場 電解銅：7月17日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78045元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價難改震蕩局面 社庫重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

本周重慶市場電解銅價格漲跌互現(xiàn)，截止2025年6月20日電解銅中間價報78450元/噸，較上周五中間價下跌565元/噸從需求來看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報價持續(xù)下調(diào)，但相較換月前仍偏高，截止至本周五持貨商升貼水均價在升水120元/噸，環(huán)比上漲10元/噸從成交來看，本周經(jīng)歷換月，同時區(qū)域流通現(xiàn)貨貨源并不多，多數(shù)下游銅廠在換月后對高升貼水零單交易欲望偏低，普遍以長單提貨為主，即使多數(shù)持貨商周內(nèi)持續(xù)下調(diào)現(xiàn)貨升貼水，但實(shí)際成交依舊寥寥可數(shù)，成交量多在30-60噸左右。

周報

Mysteel：2025年6月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周進(jìn)口干凈銅精礦市場整體交投較清淡，成交有限，現(xiàn)貨市場TC價格維持低位，冶煉廠對加工費(fèi)的接受度有限，下行阻力較大，供應(yīng)無向好改善上行動力不足，短期內(nèi)加工費(fèi)接貨意愿低，但實(shí)質(zhì)性變化不大首輪半年長單談判呈現(xiàn)負(fù)數(shù)，但預(yù)計(jì)不會帶動現(xiàn)貨市場下行 電解銅：上周銅價重心小幅上移，現(xiàn)貨升水重心仍有所回落，由于周內(nèi)銅價維持高位震蕩運(yùn)行，節(jié)前備貨需求較為一般，同時隨著周內(nèi)進(jìn)口銅仍有清關(guān)流入，部分持貨商低價甩貨情緒仍存；但冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫入庫量亦偏少，庫存再度表現(xiàn)連續(xù)下降，但去庫幅度較??；節(jié)后來看，考慮到近月高BACK月差結(jié)構(gòu)，且節(jié)假期間市場到貨量預(yù)計(jì)有所增加，現(xiàn)貨升水或表現(xiàn)承壓運(yùn)行，但基于目前庫存仍維持低位，下跌空間同樣有限，因此節(jié)后升水或運(yùn)行于升0~升200元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：高銅價疊加弱消費(fèi) 銅板帶市場成交較為有限（5.10-5.16）

終端實(shí)際需求新增有限，一方面是此前低價采購原料還未完全消化，企業(yè)并不想持有較高庫存，另一方面終端出口受限，需求有所下滑，內(nèi)需恢復(fù)仍需要時間，導(dǎo)致實(shí)際需求下滑目前消費(fèi)市場情緒一般，散單成交十分有限，價格的不穩(wěn)定對于訂單也有著一定的壓制作用 四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測：由于目前銅價維持高位震蕩運(yùn)行，下游接貨意愿相對有限，同時下周交割倉單預(yù)計(jì)流出補(bǔ)充市場，現(xiàn)貨升水或?qū)⒊袎河兴叩紤]到目前庫存雖有所回升，但整體仍維持低位運(yùn)行，加之部分持貨商仍存在一定惜售情緒，因此下跌空間或相對有限，周內(nèi)預(yù)計(jì)區(qū)間運(yùn)行于升300~升400元/噸附近。

周報

Mysteel日報：避險情緒明顯升溫 廢銅尋求高價成交

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 銅價高開低走，其實(shí)對于市場影響并不大，臨近假期，早前上游多數(shù)貨商基本已經(jīng)完成出貨，加上現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，補(bǔ)庫計(jì)劃也放在了節(jié)后，除此之外，貨商普遍反饋假期較長，復(fù)工時間靈活調(diào)整。

日報

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠（涉及精煉產(chǎn)能180萬噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產(chǎn)出；同時部分冶煉廠新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對產(chǎn)量影響有限。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價波動加重觀望情緒 4月銅箔需求或?qū)⒊掷m(xù)承壓

另一方面，3月期間，銅價經(jīng)歷大幅波動，價格重心向上偏移明顯，使得3月銅均價明顯高于2月，在此情況下，下游客戶訂單明顯增多，這其中存在部分補(bǔ)貨訂單不過月末價格下滑加上實(shí)際需求稍顯疲軟，下游提貨速度放慢，銅箔廠家成品庫存高企 三、新能源需求弱于預(yù)期 電子電路訂單較為平穩(wěn) 3月份電解銅箔需求環(huán)比有所回升但增速較去年同期有所放緩分開來看，鋰電池企業(yè)整體需求依舊處于較為強(qiáng)勁狀態(tài)，3月鋰電池產(chǎn)量總體反彈較為明顯，但是增速整體不及預(yù)期，同時，儲能電池端受取消強(qiáng)制配儲政策影響，市場也存在一定的不確定性。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.9-2.14）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年2月14日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心延續(xù)上移，周內(nèi)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，由于臨近交割，近月合約Contango結(jié)構(gòu)月差連續(xù)走擴(kuò)，持貨商交倉意愿顯現(xiàn)，日內(nèi)挺價情緒仍存，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)較為堅(jiān)挺；但由于銅價高位震蕩運(yùn)行，下游市場節(jié)后消費(fèi)難有實(shí)質(zhì)性提升，整體需求仍以剛需接貨為主。

周報

Mysteel調(diào)研：市場有所好轉(zhuǎn) 電解銅箔節(jié)間開工同比上升

雖然行業(yè)進(jìn)入復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間，但實(shí)際生產(chǎn)時間的減少是導(dǎo)致產(chǎn)量減少的主要原因節(jié)后回來，生產(chǎn)端面臨著庫存與交付雙重壓力鋰電池企業(yè)基本在節(jié)前提交了2月訂單情況，市場需求依舊尚可，并未出現(xiàn)明顯下滑電子電路行業(yè)受市場消息影響，話題熱度不減，高端銅箔市場預(yù)計(jì)量價兩旺，中低端銅箔市場價格與需求兩端受壓，同質(zhì)化競爭依舊存在價格方面，受需求以及原材料價格影響，2月電解銅箔加工費(fèi)上調(diào)難度較大，鋰電銅箔預(yù)計(jì)與1月持平，部分規(guī)格電子電路銅箔加工費(fèi)或?qū)⒚媾R下行壓力。

主編視角

Mysteel解讀：銅原料緊張?jiān)掝}再起 1月電解銅產(chǎn)量迎“開門紅”

1-2月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為208.44萬噸，同比增加6.56% 進(jìn)入2月，冶煉廠進(jìn)行檢修的企業(yè)依舊較少，但因部分冶煉企業(yè)原料緊張導(dǎo)致產(chǎn)量有所下滑，同時部分冶煉廠產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)周期2月實(shí)際天數(shù)少幾天而影響產(chǎn)量，產(chǎn)出有所減少；但有個別企業(yè)因原料緊張等原因后續(xù)產(chǎn)量不確定性較高，不過整體來看2月份產(chǎn)量環(huán)比減少，同比增加幅度表現(xiàn)較為明顯 總結(jié)預(yù)測 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2月多數(shù)企業(yè)依舊維持正常生產(chǎn)的情況，但銅原料供應(yīng)緊張對銅冶煉廠產(chǎn)出影響逐漸加??；銅精礦現(xiàn)貨TC價格出現(xiàn)負(fù)值，使得冶煉企業(yè)的虧損擴(kuò)大，后續(xù)國內(nèi)冶煉廠是否減產(chǎn)或提前檢修的不確定性增加，更多新增產(chǎn)能的投產(chǎn)也或?qū)⒗^續(xù)延后。

主編視角

2025年青海省政府工作報告（全文）

農(nóng)牧業(yè)增產(chǎn)豐收，糧食、油料、蔬菜產(chǎn)量分別達(dá)118.3萬噸、33萬噸、165萬噸，均創(chuàng)十年新高，牛羊出欄937萬頭只積極克服大宗商品價格大幅回落影響，全力扭轉(zhuǎn)工業(yè)下行勢頭，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.9%，鋼材、電解銅、多晶硅產(chǎn)量分別增長93.1%、47.5%、8.3%，鋰電產(chǎn)業(yè)集群連續(xù)兩年上榜全國“百強(qiáng)”，首個綠色鋁合金輪轂智能制造項(xiàng)目投產(chǎn)，新增兩化融合管理體系貫標(biāo)企業(yè)133家服務(wù)業(yè)加快回升，郵政、電信、信息服務(wù)持續(xù)增長，物流客運(yùn)暢通有序，西寧至香港直飛航班復(fù)航，西寧與蘭州實(shí)現(xiàn)高鐵1小時互達(dá)。

國內(nèi)

Mysteel日報：年末市場交易積極性不高 銅板帶現(xiàn)貨交易量較少

華東地區(qū)：今日銅價震蕩運(yùn)行，市場上交易積極性不高，目前下游也逐步放假，需求不佳，加之前期銅價低位時終端有所補(bǔ)貨，目前基本是剛需采購為主 三、明日預(yù)測 今日銅價震蕩上行，市場詢盤積極性一般，實(shí)質(zhì)成交也不多，終端企業(yè)觀望為主，基本只是剛需拿貨，預(yù)計(jì)明日銅價或?qū)⒄鹗幧闲?四、原料市場 電解銅：1月14日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75460元/噸，較上一交易日下跌55元/噸。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：春節(jié)將至市場降溫 1月電解銅箔供需預(yù)計(jì)小幅下滑

電子電路市場年底需求有所反彈，市場實(shí)際剛需一般，但出于對未來海外政策的擔(dān)憂，2025年1季度訂單前置，這使得當(dāng)月總體訂單量有所增加，其中，中高端產(chǎn)品出貨量提升明顯，高端服務(wù)器用的產(chǎn)品訂單增多 四、1月供需優(yōu)于去年同期 加工費(fèi)底部支撐較強(qiáng) 1月電解銅箔市場預(yù)計(jì)平穩(wěn)運(yùn)行價格方面，鋰電銅箔受頭部電池企業(yè)招標(biāo)影響，長單加工費(fèi)小幅上漲，散單現(xiàn)貨加工費(fèi)基本持平，生產(chǎn)企業(yè)虧損情況稍有好轉(zhuǎn)但依舊壓力大，電子電路銅箔在12月上調(diào)加工費(fèi)后，需要時間消化，所以價格整體變化不大。

主編視角

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

具體來看，1-2月份，電解銅箔產(chǎn)量大幅下滑，需求疲軟疊加假期影響，部分銅箔價格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長期虧損給廠商帶來的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來減少損失，同時生產(chǎn)企業(yè)累庫時間較長，需求下滑嚴(yán)重，迫使企業(yè)不得不大幅減低開工率3月下旬之后，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，電解銅箔供應(yīng)在需求與價格相互拉扯過程中小幅增長5月開始，電解銅箔供應(yīng)受價格波動以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降這其中電子電路銅箔市場供應(yīng)小幅下滑。

Mysteel參考

Mysteel日報：廢銅報價向下松動 市場圍繞剛需展開

下游銅廠成品訂單不佳，且原材料價格居高不下，采購端主要圍繞剛性需求展開 六、預(yù)測 宏觀上，國內(nèi)方面，中期宏觀支撐的方向不改，短期暫時進(jìn)入政策真空期海外方面，圍繞美國未來總統(tǒng)利好政策交易進(jìn)入了現(xiàn)實(shí)交易階段，關(guān)注點(diǎn)重新回到了滯脹壓力、明年降息空間不足、財政壓力大、經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險上升等問題基本面上， 國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，雖進(jìn)口銅仍有陸續(xù)到貨，但國產(chǎn)到貨依舊有限，同時下游逢低接貨情緒尚可，部分倉庫出庫量仍較為可觀庫存因此維持下降。

日報