Mysteel解讀：8月精煉銅進出口均表現回落 9月進口有望回升

月內銅進口比價平均虧損185元/噸，環(huán)比7月虧損590元/噸表現明顯收斂，出口窗口打開時間也有縮窄，難以支撐國內冶煉廠長時間的大量出口而據Mysteel團隊調研顯示，8月電解銅成交量環(huán)比7月、6月均表現增加，中下游企業(yè)的采購情緒有所向好，加之冶煉廠前期集中執(zhí)行出口訂單，8月可調配出口的貨源減少，因此月內精煉銅出口量明顯減少 數據來源：Mysteel 后市預測： 隨著美國關稅政策明確排除精煉銅品類，LME-COMEX價差回歸合理區(qū)間，南美智利等傳統(tǒng)貨源逐步恢復對國內出口；同時8月進口比價持續(xù)改善，進口窗口打開刺激貿易商加大采購力度，疊加前期滯留在LME倉庫的交倉貨源回流，預計9月國內精煉銅進口量將表現增長態(tài)勢，到港量有望進一步增加。

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Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數環(huán)比下降0.36%

8月Mysteel銅價格指數為78870.28元/噸，環(huán)比下降364.83元/噸，跌幅0.46%；同比上升5750.16元/噸，漲幅7.86% 供應方面，礦冶矛盾持續(xù)發(fā)酵，廢銅供應偏緊，疊加檢修影響，對銅價形成強有力支撐進口端，自2025年8月1日美國正式宣布僅對進口銅半成品加征50%關稅，并未針對精煉銅等方面，前期市場加征關稅預期落空，美國大量虹吸電解銅和結束，國內保稅區(qū)電解銅庫存呈現累庫趨勢。

指數分析

Mysteel：“金九銀十”再生銅市場預測-10月再生銅陽極加工費將繼續(xù)低位

對于再生銅市場供需變化，近些年尤其被關注，在面對銅精礦緊張的大背景下，再生銅供應能否有效彌補礦緊帶來的產量影響，從今年的1-8月份數據，顯然證明能有效的彌補礦緊的情況據Mysteel調研統(tǒng)計，截止到8月份，國內電解銅產量是900.98萬噸，同比增加14.66%而銅精礦進口量和國產礦量增速難于電解銅產量增速擬合發(fā)現，1-7月進口銅精礦增速為8.18%這表明再生銅以冷料、陽極、粗銅等形式進入冶煉廠的量增加，再生料對精煉銅產量增速貢獻值較大。

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Mysteel解讀：8月精煉銅出口預計回落 進口亦有增加趨勢

出口方面，隨著月內進口比價改善，出口窗口表現關閉，國內煉廠出口機會減少，但考慮到前期出口窗口打開時間較長，部分冶煉廠8月份仍有待執(zhí)行出口計劃量，因此8月份精煉銅出口量預計表現回落 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 。

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中國國際期貨:國內銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

7月電解銅行業(yè)的樣本開工率為88.19%，環(huán)比提升2.43個百分點預計8月全國電解銅產量僅小幅回落雖然銅精礦和冷料供應緊張使得8月減產的冶煉廠數量較7月增加，但檢修結束和華東新投產的冶煉廠爬產為電解銅產量提供一定支撐預計8月國內電解銅產量為116.83萬噸，環(huán)比降幅為0.51%，同比增幅為15.27%8月電解銅行業(yè)的樣本開工率為87.81%，環(huán)比下降0.38個百分點 進出口方面，海關總署數顯示，中國6月精煉銅進口量為30.05萬噸，環(huán)比增長18.74%，同比增長5.11%。

國內資訊

Mysteel解讀：6月份精煉銅出口預計增加明顯 進口難有提升

同時目前LME倉庫去庫明顯，現貨升水溢價飆升，部分冶煉廠亦傾向于出口至LME倉庫交倉，據Mysteel數據調研了解，國內冶煉廠出口計劃量預計在6-7萬噸，因此預計6月份精煉銅出口量重新回升至高位水平 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

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Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

（二）精煉銅產量分析 根據Mysteel調研的國內電解銅產量數據來看，2025年上半年國內電解銅產量約為662.08萬噸，同比增加76.39萬噸，增幅達到13.09%，上半年冶煉企業(yè)產量增長主要體現在二季度，預計二季度國內電解銅產量預計為339.13萬噸，較2024年二季度增加47.1萬噸，增幅為16.13%；較2025年一季度增加16.25萬噸，增幅為5.03%，二季度冶煉廠產量出現超預期的增長即使國內冶煉廠在二季度檢修小高峰有一定的減產預期，但部分新投產能的投產為產出帶來了增量貢獻。

年報

Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

且隨著時間推移，冶煉廠庫內前期相對便宜的銅精礦庫存也將逐步消耗殆盡，原料的問題或將變得更為嚴峻，而此時再生銅，再生銅制銅陽極就顯得尤為重要 圖3：銅精礦現貨TC和電解銅價格（單位：美元/干噸、元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 圖4：中國銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數據來源：我的鋼鐵網 從調研數據來看，近期再生銅冶煉銅陽極的產能利用率持續(xù)走高，銅陽極以及粗銅冷料能一定量緩解國內原料供應緊張的情況。

Mysteel參考

Mysteel：2025年7月8日銅產業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產量的舉措，包括鼓勵外國公司在印度設立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務到2047年，印度—世界第二大精煉銅進口國—可能需要進口91%至97%的銅精礦該國在2025財年的銅進口量增長了4%，達到120萬噸預計到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現回落，早間廣東市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結構走擴，部分持貨商下調升水積極出貨，多數持貨商表現挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢難有改變。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下移 現貨升水高位回落(5.16-5.23)

預計冶煉廠將于6月的第四周開始生產陰極銅，預計將于12月達到滿負荷生產今年3月，印尼政府向印尼自由港公司（Freeport-McMoRan的子公司）發(fā)放了為期六個月的許可，允許其出口127萬噸銅精礦由于該公司無法使用冶煉廠，印尼政府放寬了全國范圍內對未加工銅的出口禁令 2.統(tǒng)計局：中國4月精煉銅（電解銅）產量同比增加9% 國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，中國2025年4月精煉銅（電解銅）產量為125.4萬噸，同比增加9%；1-4月累計產量為478.1萬噸，同比增加5.6%。

周報

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點 1.3月中國銅產量同比增加，高于近幾年同期 國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當月實際產量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產，加上西南新投產的冶煉廠產能利用率在提升，電解鋁產量增加。

周報

Mysteel早讀：美國“小非農”意外爆冷 有色金屬多數收漲

中國和剛果兩國合計占全球精煉銅產量的54%左右中國精煉產量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動和擴建；剛果的精煉銅產量增17%，主要得益于新建和擴建的SX-EW產能；2024年智利精煉銅產量降6.5%，其中電解銅產量降3%，SX-EW產量降8%；日本精煉銅產量增長5%；美國產量增長2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護停產導致基數較低；歐盟產量下降約2% ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的2月份報告顯示，根據初步數據，2024年全球銅礦和精煉銅產量均呈現增長趨勢，但市場供應過剩的局面依然存在。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普確認對加墨兩國加征25%關稅 有色金屬全線飄紅

◎3月3日，根據Mysteel調研的國內50家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為2.33萬噸，較上一個交易日減少0.14萬噸，環(huán)比減少5.85%從數據上看，環(huán)比有小幅下降的趨勢，個別下游加工企業(yè)檢修，拿貨需求有所下降；但考慮到換月后貿易環(huán)節(jié)交易熱度提升，因此整體下降幅度并不明顯 ◎3月3日，摩根大通（JP Morgan）在一份報告中表示，預計2026年全球精煉銅缺口將增長至16萬噸，并繼續(xù)預測明年銅均價為每噸約1.1萬美元。

有色聚焦

Mysteel：滬粵價差收窄明顯 節(jié)后銅現貨升水如何運行

前言：隨著月內滬銅2501合約交割換月過后，滬粵兩市現貨升水均表現不同程度下跌，其中華南市場現貨升水快速下跌并轉至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場亦一改前期堅挺局面，周內也走跌至小幅貼水局面，滬粵價差較前期收窄明顯隨著國內春節(jié)節(jié)假臨近，市場現貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場1#電解銅均價貼150元/噸，上海市場1#電解銅均價貼35元/噸，整體兩市均表現貼水行情運行為主，那么節(jié)后現貨升水如何運行？ 數據來源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產 原料偏緊問題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國內冶煉廠基本維持正常生產與發(fā)貨，屆時預計市場國產貨源到貨將表現增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長單TC價格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時部分冶煉廠仍受原料及冷料采購困難等影響，1月份國內精煉銅產量也預計表現下滑，疊加目前華東市場固定長單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價格預期差。

主編視角

Mysteel年報：2025年再生銅供應增加或能階段性彌補礦端緊張

僅四季度進口盈虧窗口有短暫的打開，銅價維持寬幅震蕩運行，國內再生銅貿易情緒降溫，整體的出貨情緒不高，國內市場再生銅流通現貨寥寥無幾，進而不少利廢加工企業(yè)多寄希望于進口端，再生銅進口端基本處于清關即銷售，導致主要再生銅進口城市寧波、臺州、佛山庫存水平低，尤其是廢紫銅類 （2）再生銅需求情況 ①冶煉銅陽極 數據來源：Mysteel 受銅精礦供應干擾及銅價波動的影響，國內冶煉企業(yè)對再生銅制陽極、粗銅的采購需求強勁，2024年再生銅作為原料為電解銅產量貢獻度增加。

主編視角

Mysteel周報：終端需求無增長亮點 銅板帶市場供需平穩(wěn)運行（10.18-10.25）

公司產品的定價模式是銅價加上加工費客戶跟我們定價的同時，我們購入電解銅，能夠有效地規(guī)避電解銅價格波動的風險但是，銅價上漲所帶來的成本上漲會給流動資金帶來一定的壓力，提高資金成本 3、美國銅礦開采商Freeport McMoRan將推遲其在印度尼西亞的精煉銅銷售至2025年第二季度，因為其新冶煉廠發(fā)生火災導致生產進一步延遲 該冶煉廠的生產長期延遲，可能會縮小預計的2025年金屬過剩局面，從而支撐銅價。

周報

Mysteel解讀：8月精煉銅進口環(huán)比再度下降 出口延續(xù)回落

出口方面，雖出口窗口仍然處于完全關閉，但國內部分冶煉廠仍將保持8月份出口量水準，因此月內精煉銅出口或下滑并不明顯 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel：2024年9月27日銅產業(yè)早讀

然而，市場正經歷精礦嚴重短缺，影響擴產速度礦山關閉和減產加劇了供應緊張，盡管冶煉產能擴大，但精礦采購難度增加，導致精煉銅過剩Adani已與Glencore和哈德貝礦業(yè)等簽訂供應合同，并尋求更多合作，以應對礦石采購挑戰(zhàn) 電解銅：廣東市場庫存持續(xù)表現下降，主因市場到貨較少；昨日早間市場對平水銅報價升100-130元/噸，開始報升130元/噸時，基本無成交，后部分貿易商下調升水出貨，成交表現一般，部分低價成交在升100元/噸，目前銅價偏強背景下下游企業(yè)節(jié)前補庫備貨積極性不高，成交較為有限，維持剛需為主。

行情簡評

Mysteel：7月精煉銅進出口環(huán)比雙雙下降 8月進口端存增長預期

同時，八月中旬國內市場的消費需求表現較好，社會庫存得以快速去化，也促使部分冶煉廠調整策略，減少了出口計劃量據Mysteel對冶煉企業(yè)的調研結果顯示，8月份國內精煉銅的出口數量預計為2萬噸左右，這一數據相較于前期或將出現較為明顯的下滑綜上所述，8月份國內精煉銅的出口量預計將出現較大幅度的下降 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

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Mysteel早讀：美聯儲鷹派官員支持9月降息 有色金屬普漲

國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海市場貢獻主要降幅；具體來看，由于近期上海市場進口銅到貨減少，入庫有所下降，加之雖銅價反彈上漲，但下游消費仍未出現明顯下滑，倉庫出庫依舊尚可，庫存因此繼續(xù)下降 ◎8月19日，據本周Mysteel調研數據顯示，國內24家再生銅冶煉銅陽極生產樣本企業(yè)，涉及生產產能232萬噸（占全國產能37.15%），陽極板周度總產量為0.81萬噸，較上周上升1.24%；產能利用率為16.71%，較上周上升0.21%；原料總庫存為0.6萬噸，較上周增加0.1萬噸。

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