Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

從加工費走勢來看，一季度市場消費表現(xiàn)平穩(wěn)，1月雖然有一定的下的表現(xiàn)，但自春節(jié)結(jié)束后，市場加工費穩(wěn)步上行；進入二季度，隨著月差呈現(xiàn)高back結(jié)構(gòu)，且電解銅現(xiàn)貨升水走高，4、5月市場的加工費有明顯的上行趨勢，但隨著后續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場消費的下滑，加工費逐步回落，但從整體的表現(xiàn)來看，同比依然高于去年同期水平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從各市場來看，華東市場整體價格運行重心略高于其他市場，市場價格雖然保持堅挺，但在二季度末受到訂單下滑以及外來貨源沖擊的影響，市場加工費下調(diào)明顯，甚至出現(xiàn)個別銅桿企業(yè)需要靠調(diào)價來爭搶訂單的情況。

年報

Mysteel半年報: 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

從加工費走勢來看，一季度市場消費表現(xiàn)平穩(wěn)，1月雖然有一定的下的表現(xiàn)，但自春節(jié)結(jié)束后，市場加工費穩(wěn)步上行；進入二季度，隨著月差呈現(xiàn)高back結(jié)構(gòu)，且電解銅現(xiàn)貨升水走高，4、5月市場的加工費有明顯的上行趨勢，但隨著后續(xù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和市場消費的下滑，加工費逐步回落，但從整體的表現(xiàn)來看，同比依然高于去年同期水平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從各市場來看，華東市場整體價格運行重心略高于其他市場，市場價格雖然保持堅挺，但在二季度末受到訂單下滑以及外來貨源沖擊的影響，市場加工費下調(diào)明顯，甚至出現(xiàn)個別銅桿企業(yè)需要靠調(diào)價來爭搶訂單的情況。

年報

Mysteel調(diào)研：銅管由旺季向淡季過渡 下游需求分化明顯

綜上所述，銅管企業(yè)反饋6月訂單情況不及5月份，但較去年同期有所增加，需求旺季逐年時間提前，時長縮短，部分企業(yè)今年在5月末訂單已經(jīng)明顯開始減少銅管市場延續(xù)了“供大于需”的總體格局，盡管銅管價格受原料電解銅影響較大，價格走勢近期比較平穩(wěn)，但需求端的疲軟使得銅管企業(yè)面臨較大的銷售壓力，部分企業(yè)對大單客戶提供價格優(yōu)惠

主編視角

Mysteel調(diào)研：空調(diào)內(nèi)銷增長乏力，銅管企業(yè)渴單沖刺

6月TP2 φ6.35*0.8小直徑光面盤管月均價為82390元/噸，月環(huán)比上漲416元/噸，漲幅0.51%；同比去年月均價下跌378.42元/噸，跌幅0.46%銅管價格受原料電解銅影響較大，2025年二季度銅價波動不似2024年那么劇烈，避免了價格過度上漲的風(fēng)險，除4月初國內(nèi)強烈反制對美關(guān)稅，銅價大幅下跌外，后段價格整體運行比較平穩(wěn)銅管價格的走勢對企業(yè)的接單出貨是利好的，所以今年6月市場反饋偏弱，原因并不在價格段，而是需求端。

主編視角

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

價格方面，鋰電銅箔加工費會延續(xù)上游挺價與下游壓價相博弈的情緒，生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)難以接受去年虧損情況，控量保價甚至漲價已經(jīng)成為常態(tài)，相對應(yīng)上調(diào)加工費意愿較強，電子電路銅箔依舊維持疲軟態(tài)勢，繼續(xù)當(dāng)前低于成本線報價供應(yīng)端，據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，3月國內(nèi)電解銅箔預(yù)計產(chǎn)量9.51萬噸，環(huán)比增加5.43%，同比增加14.72%，總體處于平穩(wěn)情況，在平穩(wěn)之外，需求端是否能回暖以及銅價何種走勢是加工費發(fā)生變化的主要原因。

主編視角

Mysteel調(diào)研：供需博弈與成本驅(qū)動下的銅管市場新局勢

近期銅價走勢先抑后揚，宏觀層面對銅價的影響溫和，美元指數(shù)回落推動銅價出現(xiàn)上漲動力雖然國內(nèi)電解銅社會庫存雖然仍處于累積狀態(tài)，但增量的趨勢明顯放緩隨著時間逐漸臨近3月，下游企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏將逐步加快，“金三銀四”的傳統(tǒng)制造業(yè)旺季也將到來，銅管市場近期價格隨銅價表現(xiàn)偏強，企業(yè)訂單是否受到影響？今年銅管需求是否超越去年同期表現(xiàn)？為此Mysteel進行了調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 從價格方面看，本月銅管價格小幅上漲，月初浙江地區(qū)TP2光面小盤管的出廠價格在78900元/噸左右，在2月14日上漲至81100元/噸，高低價差2200元/噸，截止上周五浙江地區(qū)TP2光面小盤管的出廠價格維持在81000元/噸左右，較月初上漲2.66%。

主編視角

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)銅板帶箔價格較為穩(wěn)定

價格方面：春節(jié)假期期間，銅板帶箔市場交易基本處于停滯狀態(tài)，供需兩端以及物流企業(yè)等多數(shù)市場參與方均處于放假狀態(tài)，無可成交價格，無論是銅價亦或是加工費，均維持在春節(jié)前水平，調(diào)研企業(yè)反饋現(xiàn)在是等待開市后再做交易才有價格變動（關(guān)于春節(jié)前后價格變化，可閱讀Mysteel：近5年春節(jié)前后全國銅板帶市場走勢） 供需情況： 據(jù)Mysteel銅板帶箔團隊調(diào)研了解 ，今年銅板帶企業(yè)檢修規(guī)模較往年基本持平，多數(shù)企業(yè)會大規(guī)模檢修，根據(jù)調(diào)研情況，有接近一半廠商選擇直接全部停產(chǎn)檢修，只保留個別人員看護溫爐，剩下一部分企業(yè)雖然有安排輪班，正常生產(chǎn)，但開工率也下滑將近三分之一；（具體情況可閱讀Mysteel調(diào)研：2025年銅板帶企業(yè)春節(jié)放假安排及下游備庫情況）而今年銅箔行業(yè)上下游放假時間較往年有所縮減，電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)放假時間多數(shù)按照國家法定節(jié)假日來，非生產(chǎn)人員放假時間相較去年有所縮減，節(jié)間生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年有所回升，檢修行為有所減少，且主要集中在中小企業(yè)。

主編視角

Mysteel日報：銅價支撐遇到阻力 銅管價格上漲困難

浙江地區(qū)企業(yè)反饋訂單尚可，今日企業(yè)成交有所好轉(zhuǎn)，主要是工程訂單為主，代理商補貨不多 【市場總結(jié)】 今日銅價走跌，銅管價格呈小幅下跌走勢企業(yè)反饋近期家用市場需求一般，商用市場需求有所回暖，但同比去年還是降低的，以目前的成交情況，企業(yè)的產(chǎn)能仍有部分空閑 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格77000元/噸，較上一交易日下跌365元/噸。

行情簡評

2024年1-8月內(nèi)蒙古自治區(qū)有色金屬行業(yè)運行情況分析

1-8月，自治區(qū)有色金屬行業(yè)總體呈現(xiàn)平穩(wěn)運行態(tài)勢十種有色金屬產(chǎn)量588.5萬噸，同比增長7.1%，居全國第三位；電解銅、電解鋁、鉛、鋅、鎂產(chǎn)量較去年同期均有不同程度增長，分別增長0.9%、5.7%、21.8%、5.7%和18.2%其中，鉛的增長量最大，同比增加4.11萬噸；電解銅受原料端和設(shè)備檢修影響呈逐月下行走勢，1-8月產(chǎn)量同比微增0.9%，環(huán)比下降31.8%

國內(nèi)資訊

Mysteel半年報：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費有望上漲

根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年1-5月，我國動力電池裝車量為160.5GWh，同比增加34.7% 數(shù)據(jù)來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、2024年上半年電解銅箔進出口走勢回顧 2024年1-5月，國內(nèi)銅箔進口量累計為31866噸，比去年減少345噸，同比減少1.07%；進口均價為108989元/噸，比去年增加10568元/噸，同比增加10.74%。

主編視角

Mysteel周報：實際消費難見明顯起色 銅桿企業(yè)提產(chǎn)難度較大（3.22-3.29）

具體來看，周內(nèi)銅價維持高位震蕩走勢，而終端企業(yè)普遍反饋訂單表現(xiàn)較去年同期表現(xiàn)偏差，除少數(shù)終端客戶對價格看漲，提早進行補貨動作，但多數(shù)下游保持觀望態(tài)度，采購心理偏謹慎，點價交易動作放緩；目前供應(yīng)端電解銅維持貼水格局，精銅桿加工費維持較低水準(zhǔn)，集中報價在300-400元/噸，不乏個別銅廠以更低價出貨，但出貨情況仍較一般，區(qū)域內(nèi)銅桿企業(yè)成品庫存均處于偏高水平 本周西北精銅桿市場出貨表現(xiàn)欠佳，一是市場消費量較往年同期收縮，較多終端企業(yè)手中訂單情況并不理想，終端行業(yè)消費不佳向上游銅桿供應(yīng)端傳導(dǎo)，尤其是一部分中大型終端客戶銅桿提貨量減少；另一方面，高銅價對消費復(fù)蘇形成壓制，市場終端補貨動作放緩。

周報

Mysteel調(diào)研：廣東市場銅產(chǎn)業(yè)鏈商務(wù)調(diào)研報告

銷售方面來看，目前整體情況不如去年，主要和價格有關(guān)，下游對絕對價格很敏感，銅價回落階段訂單增量是比較明顯，3、5月訂單是表現(xiàn)最好的，8月訂單相對正常，認為9月訂單會差于8月深究來看是今年市場氛圍不好，一般是電線電纜廠、房地產(chǎn)基建需要，今年房地產(chǎn)暴雷多，政策刺激有限，后端產(chǎn)業(yè)萎縮廠里整體生產(chǎn)基本正常，成品庫存維持常備庫存量，保持有貨可供 未來預(yù)期：預(yù)計今年價格走勢應(yīng)該相對平穩(wěn)，但對年底電解銅長單升水不是很看好，認為簽不到150元/噸；另外，覺得市場逼倉不太可能，雖然社庫少，但實際貨源沒有感覺到去年實際的緊張現(xiàn)象，隨時提貨都有，電解銅還是賣不動，LME近期也一直在累庫，隱性庫存大；其次，下游顧客庫存很多，市場需求不好。

主編視角

Mysteel：覆銅板三大原材料上半年價格走勢分析及預(yù)測

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1.電解銅箔價格走勢分析 2023年上半年，電解銅箔市場價格持續(xù)走低，電子電路銅箔延續(xù)了去年的疲軟態(tài)勢，雖然春節(jié)之后出現(xiàn)短期向上行情，加工費有所上漲，但從三月開始，電子電路銅箔加工費呈現(xiàn)出穩(wěn)步下滑情況，逐步逼近成本線，此后，銅箔加工費一直維持低位無太大變化，期間銅箔廠商有漲價情緒，但受制于需求恢復(fù)一般，供大于求局面無法改善以及銅價持續(xù)走高，導(dǎo)致加工費持續(xù)承壓。

主編視角

Mysteel：月差影響下華南市場電解銅升水換月后或?qū)⑸蠞q

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2023年上半年華南地區(qū)電解銅升貼水走勢較2022年差異較為明顯，2023年上半年升貼水均價維持升水30元/噸，2022年上半年升貼水均價升水25元/噸，升水差異并不大7月銅價處于高位波動中，市場的現(xiàn)貨交易進入淡季，市場參與者對于7月?lián)Q月后的升水走勢以及下半年廣東地區(qū)的升水格局預(yù)測走勢，我們進行了簡單的調(diào)研 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 企業(yè)觀點 貿(mào)易企業(yè)A 目前企業(yè)的一個整體成交量較6月是有一定程度下滑，廣東地區(qū)的庫存處于低位，換月后升水應(yīng)該能往上走一點，但是下半年很難有去年那么高了，長期來看的話，下半年廣東地區(qū)的升水很難有較大的起伏。

主編視角

Mysteel半年報：2023下半年銅管消費韌性仍存 市場或穩(wěn)定運行

上半年原材料電解銅等價格高位運行，對銅管成本面起到了帶動左右，支撐銅管的價格，且下游終端逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工釋放部分采購需求，在整體利潤不高接單又不錯的情況下，部分中大型銅管則做了品種結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)當(dāng)下市場供需矛盾并不突出，剛性的消費仍有較強的支撐，旺季消費動力繼續(xù)維持，因此國內(nèi)銅管市場延續(xù)震蕩走勢其中2023年上半年浙江市場小盤管均價在71448元/噸，較比去年同期下跌4733元/噸，跌幅6.21%， （二）2023上半年基本面情況回顧 1、供應(yīng)格局及變化趨勢分析 1.1 國內(nèi)供應(yīng) 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示：2023年1-6月份，中國銅管總產(chǎn)量為75.33萬噸，同比去年同期減少1.28%。

研究報告

Mysteel銅晨會紀要20230331

銅棒：目前企業(yè)整體訂單增量明顯，4月份排產(chǎn)已經(jīng)飽和，相較去年同期仍有差距，整體全年來看，企業(yè)對市場需求格局持偏弱心態(tài)但從企業(yè)的產(chǎn)量目標(biāo)來看，今年都力爭超過去年，增量在10%-20%之間，大廠的目標(biāo)甚至超過30% 電解銅：昨天山東市場電解銅成交價格集中在69460~69660元/噸成交，中間價69560元/噸，較上一交易日下跌80元/噸宏觀方面，宏觀市場較為平穩(wěn)，表現(xiàn)在今日銅價走勢基本處于平穩(wěn)運行的狀態(tài)。

行情簡評

【財聯(lián)社】強預(yù)期支撐銅價觸及7萬！礦企及冶煉或切走“最大蛋糕”

由于美元已基本接近加息末期，對大宗商品價格的負面影響日益減小，業(yè)內(nèi)基本形成了對以銅為代表的工業(yè)金屬和以黃金為代表的貴金屬價格一致看好的預(yù)期一方面今年只有少量冶煉和電解產(chǎn)能投放，而消費端則可能較去年小幅增長，電解銅的市場供需仍或處于偏緊的平衡狀態(tài) 產(chǎn)業(yè)鏈上游回收原料企業(yè)和下游加工企業(yè)也對節(jié)后銅價走勢表示樂觀湖南鴻誠及河北輝煌銅業(yè)公司人士均表示：“節(jié)后銅價應(yīng)該還會上漲。

媒體報道

Mysteel日報：近期臨近 銅管市場交投清淡

市場詢盤增加，上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)在即，詢盤好轉(zhuǎn)據(jù)Mysteel調(diào)研：生產(chǎn)企業(yè)A表示目前下游訂單剛需為主，詢盤增加，今日趁價格下跌剛需補庫；生產(chǎn)企業(yè)B表示目前下游空調(diào)廠訂單減少，整體成交減少，銅管需求較上周減少 原料市場 6月2日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格72530元/噸，較上一交易日上漲385元/噸；佛山市場1#電解銅均價72395元/噸，與上一交易日上漲330元/噸； 明日預(yù)測 季度下進入傳統(tǒng)的消費淡季，下游空調(diào)企業(yè)對銅管需求大幅減少，銅管各廠家計劃減產(chǎn)，新接訂單不及去年同期，預(yù)計節(jié)后銅管市場供需均呈下滑走勢。

行情簡評

Mysteel日報：銅板帶價格勁漲千元 實際成交有限

貿(mào)易商訂單表現(xiàn)極差，整體訂單下降有50%以上，終端觀望情緒濃厚，長期來看，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比大幅增長，以及新能源汽車補貼標(biāo)準(zhǔn)較去年再度退坡30%，由此推斷新能源汽車產(chǎn)銷兩旺局面維持不變或?qū)⒗瓌鱼~板帶箔消費，對于銅價觀點板帶企業(yè)表示近期宏觀因素不確定性，俄烏沖突對銅價有所轉(zhuǎn)變或?qū)⑦@再度推升銅價 華中市場: 今日T2紫銅帶報盤價在79300-79600元/噸，H62黃銅帶報盤價在60300-60600元/噸，某A銅板帶企業(yè)今日訂單30噸，較前一交易日減少15噸，某B銅板帶企業(yè)今日訂單180噸，較前一交易日減少30%，今日銅價大幅上漲，下游終端企業(yè)觀望情緒濃厚，整體成交差，高銅價下，銅板帶加工企業(yè)按訂單采購電解銅原料，下游終端企業(yè)也基本是剛需采購，基本無散單成交，據(jù)Mysteel調(diào)研部分銅板帶加工企業(yè)認為后市銅板帶價格將保持寬幅震蕩的走勢。

行情簡評

Mysteel：銅管市場2021年回顧及2022年展望

據(jù)統(tǒng)計2021年1-11月份全國家用空調(diào)累計產(chǎn)量在11800萬臺，較去年同期累計產(chǎn)量增長25% 四、2022年銅管市場展望 2022年銅市場需求或整體好于2021年，受原料電解銅高價支撐，銅管價格或先高后低走勢隨著下游中央空調(diào)和冷庫冷柜等產(chǎn)品的迅猛發(fā)展，銅管的需求既體現(xiàn)在量的增長，同時對品種、質(zhì)量和規(guī)格等方面有更多需求中國作為全球銅管生產(chǎn)基地，同時又是空調(diào)的最大供應(yīng)國，在疫情得到有效控制之下，我國銅管產(chǎn)品未來發(fā)展空間仍廣闊，預(yù)計2022年銅管市場仍可期。

研究報告