Mysteel：2025年10月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠(chǎng)近期采購(gòu)貨物量較少，市場(chǎng)交易持續(xù)偏淡長(zhǎng)單方面已進(jìn)入初步洽談階段，分歧較大，明年行情不確定性影響因素較多，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注礦山供貨量、硫酸價(jià)格等情況另外部分煉廠(chǎng)對(duì)12月船期貨物仍有需求 電解銅：10月16日，根據(jù)Mystee調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.58萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加1.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加54.84%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：銅冶煉檢修高峰期 10月電解銅產(chǎn)量或延續(xù)下降

10月份冶煉廠(chǎng)迎來(lái)檢修最高期，盡管往年四季度是主要的銅冶煉廠(chǎng)的沖量階段，今年銅價(jià)平均水平較高，使得多數(shù)銅企沖量任務(wù)低，加之原料的影響下，銅冶煉廠(chǎng)追產(chǎn)動(dòng)作有限；因此，多種因素疊加下，10月電解銅產(chǎn)出或延續(xù)下降趨勢(shì)

主編視角

Mysteel解讀：9月制造業(yè)PMI改善有限 10月銅鋅庫(kù)存或增加

但是9月受到美聯(lián)儲(chǔ)降息等積極宏觀(guān)因素的影響，有色金屬價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，多數(shù)品種上漲據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，9月上海市場(chǎng)六大有色金屬現(xiàn)貨均價(jià)以上漲為主，其中，電解銅上漲2.12%；電解鋁（A00）上漲0.53%；鉛錠（1#）上漲0.83%；鋅錠（0#）下跌1.25%；錫錠（1#）上漲1.41%；電解鎳（1#）上漲0.51% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 庫(kù)存方面，9月份原材料庫(kù)存指數(shù)為48.5%，環(huán)比上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)也環(huán)比增加1.4個(gè)百分點(diǎn)至48.2%。

主編視角

Mysteel解讀：檢修及政策影響下9月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒚黠@下滑

雖然說(shuō)銅原料供應(yīng)不容樂(lè)觀(guān)，不過(guò)金、銀等副產(chǎn)品在價(jià)格上均有亮眼表現(xiàn)，出現(xiàn)連續(xù)上漲，雖然硫酸價(jià)格在9月出現(xiàn)小幅走低，但也維持在近年高位，副產(chǎn)品價(jià)格的上漲極大彌補(bǔ)了冶煉廠(chǎng)的虧損 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 總結(jié)預(yù)測(cè) 整體來(lái)看，9月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量受多重因素影響或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯下降，一個(gè)是9、10月份國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)檢修高峰期來(lái)臨，對(duì)電解銅產(chǎn)量產(chǎn)出有明顯干擾。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情出現(xiàn)回落 銅棒企業(yè)出貨平平

日內(nèi)，受宏觀(guān)因素影響，銅價(jià)呈下探走勢(shì)，銅棒各企業(yè)報(bào)價(jià)均出現(xiàn)調(diào)整，但市場(chǎng)交投并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，下游需求偏弱格局延續(xù)，短期難有改善 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78770元/噸，較上一交易日跌315元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格46400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅51200元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

東吳期貨：基本面驅(qū)動(dòng)有限，滬銅后期走勢(shì)關(guān)注美國(guó)降息預(yù)期變化

近期，銅價(jià)總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，電解銅供應(yīng)仍保持在偏高水平，而下游消費(fèi)維持在淡季節(jié)奏中美國(guó)在上半年持續(xù)備貨之后，積累了大量庫(kù)存，因而在關(guān)稅落地后受備貨補(bǔ)庫(kù)需求推動(dòng)的銅價(jià)上漲邏輯減弱在基本面驅(qū)動(dòng)有限的情況下，市場(chǎng)繼續(xù)交易降息預(yù)期，帶動(dòng)美元指數(shù)反復(fù)，對(duì)銅價(jià)形成擾動(dòng)展望后市，降息預(yù)期仍是影響銅價(jià)的關(guān)鍵因素 礦端短缺尚未完全傳導(dǎo)到冶煉端 上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模小于市場(chǎng)預(yù)期，主要原因在于，一方面原料端加大廢料使用力度，銅礦短缺帶來(lái)的沖擊弱于預(yù)期，另一方面硫酸等副產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲使得冶煉廠(chǎng)的實(shí)際虧損也小于預(yù)期。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)企穩(wěn)回升 現(xiàn)貨升水顯拉鋸(8.1-8.8)

周內(nèi)宏觀(guān)影響因素偏弱，市場(chǎng)相對(duì)平靜，銅價(jià)漲跌幅度不大，電解銅市場(chǎng)消費(fèi)也無(wú)兩眼表現(xiàn)，后市來(lái)看，預(yù)計(jì)下周天津市場(chǎng)現(xiàn)貨升水將在貼150~升50元/噸左右運(yùn)行 重慶市場(chǎng)：從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)較多，截止至8月8日兩地社庫(kù)庫(kù)存為3700噸，環(huán)比減少1300噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)銅價(jià)走弱，提貨量增多，庫(kù)存減少明顯本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，截止2025年8月8日電解銅中間價(jià)報(bào)78490元/噸，較上周五中間價(jià)上漲195元/噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)淡季顯現(xiàn) 銅棒下游剛需補(bǔ)庫(kù)

日內(nèi)，銅棒市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格多跟隨銅價(jià)上漲，近期行情偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)存觀(guān)望情緒另外，需求不佳等因素影響，銅棒企業(yè)原料備庫(kù)略顯謹(jǐn)慎，基本按單采購(gòu) 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79500元/噸，較上一交易日漲380元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格46400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅51200元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：淡季影響需求偏弱 7月銅棒產(chǎn)量小幅下滑

據(jù)Mysteel銅棒團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能228.65萬(wàn)噸，2025年7月國(guó)內(nèi)銅棒產(chǎn)量為9.907萬(wàn)噸，較6月減少0.21萬(wàn)噸，降幅為2.09%，7月綜合產(chǎn)能利用率為50.45%，環(huán)比下降1.07%；其中年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以上企業(yè)14家，產(chǎn)能利用率為60.59%，環(huán)比下降0.28%；年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以下企業(yè)50家，產(chǎn)能利用率為38.2%，環(huán)比下降2.03%進(jìn)入7月，銅棒市場(chǎng)受多重因素交織影響，整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.18-7.25）

周初“反內(nèi)卷”炒作火熱，而石化化工業(yè)裝置使用年限重新定義的消息猶如火上澆油，氧化鋁供給側(cè)改革的炒作再起 2、銅市場(chǎng) （1）成交情況：根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），周成交量（7.21-7.25）為13.93萬(wàn)噸，相較于周成交量（7.14-7.18）成交量為13.93萬(wàn)噸，成交量持平 （2）基本面情況：基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)下降，但從市場(chǎng)的反饋來(lái)看，入庫(kù)數(shù)量較少是主要影響庫(kù)存變動(dòng)的因素，市場(chǎng)需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，階段性逢低補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作為加工企業(yè)帶來(lái)的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價(jià)的支撐力度有所減弱，但在逢低補(bǔ)庫(kù)的影響下，銅價(jià)下跌空間有限。

機(jī)械

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情上行明顯 銅棒下游備庫(kù)謹(jǐn)慎

日內(nèi)，受宏觀(guān)因素影響，銅價(jià)波動(dòng)較大，銅棒現(xiàn)貨市場(chǎng)成交再次陷入瓶頸，企業(yè)擔(dān)心行情反轉(zhuǎn)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，采購(gòu)意愿不足 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格79380元/噸，較上一交易日漲835元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格46300元/噸，較上一交易日漲100元/噸；H62黃雜銅51100元/噸 ，較上一交易日漲100元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

部分冶煉廠(chǎng)因前期出口因素影響，發(fā)往市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)量仍難有增量；同時(shí)進(jìn)口比價(jià)維持虧損，進(jìn)口銅周內(nèi)到貨量亦較少；截至本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)7.50萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.93萬(wàn)噸由于周內(nèi)銅價(jià)重心再度上移，下游加工企業(yè)畏高情緒明顯，謹(jǐn)慎觀(guān)望情緒較濃，，日內(nèi)采購(gòu)需求較為疲弱，仍主以剛需接貨為主；同時(shí)企業(yè)新增訂單相對(duì)有限，淡季消費(fèi)背景且銅價(jià)高位運(yùn)行，市場(chǎng)需求較為不佳本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅08合約盤(pán)面收于79170元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79460元/噸，較上周五上漲915元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，隨著近期市場(chǎng)到貨偏少，主力品牌貨源部分時(shí)間流通偏緊，加之社庫(kù)再度下降，持貨商挺價(jià)惜售情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水有所走高；但隨著銅價(jià)重心同樣上移，且下游加工企業(yè)日內(nèi)接貨需求疲弱，升水后續(xù)有所承壓高位回落。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：價(jià)格進(jìn)一步走低 重慶電解銅提貨表現(xiàn)一般

成交：宏觀(guān)消息仍在影響價(jià)格，滬銅早盤(pán)延續(xù)隔夜低位運(yùn)行，下游銅廠(chǎng)點(diǎn)價(jià)熱情依舊較為不錯(cuò)，不過(guò)受限于消費(fèi)表現(xiàn)疲軟及廠(chǎng)內(nèi)電解銅庫(kù)存較多的多重因素，實(shí)際的提貨進(jìn)度依舊不太理想，多數(shù)持貨商反饋零單調(diào)價(jià)意義有限，故選擇上調(diào)升貼水或暫停零單報(bào)價(jià)，優(yōu)先推進(jìn)長(zhǎng)單提貨為主，不過(guò)提貨量亦多在100-200噸不等。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及電網(wǎng)工程等領(lǐng)域的投資增加，為紫銅板帶的需求提供了較強(qiáng)支撐，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域以及房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展疲軟，導(dǎo)致黃銅板帶的出貨情況愈發(fā)困難，高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展，如AI等，將大幅增加高端合金板帶的需求，這其中也將拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的進(jìn)口量貿(mào)易方面，下半年或?qū)⒀永m(xù)上半年低庫(kù)存，慢節(jié)奏的拿貨情況，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理更加嚴(yán)格 3.3 銅箔市場(chǎng) 3.3.1 電解銅箔加工費(fèi)走勢(shì)回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)。

年報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年電解銅箔加工費(fèi)下行壓力難減

一、電解銅箔加工費(fèi)走勢(shì)回顧 上半年電解銅箔加工費(fèi)整體偏弱，雖然下行速度有所放緩，但受需求疲軟、銅價(jià)大幅波動(dòng)以及新增產(chǎn)能釋放等多方面因素的影響，持續(xù)處于承壓狀態(tài)期間部分特殊規(guī)格加工費(fèi)有所上調(diào)，但持續(xù)時(shí)間較短這期間不同細(xì)分產(chǎn)品所表現(xiàn)的情況各不相同，頭部企業(yè)與中小企業(yè)之間也存在一定差距 電子電路銅箔加工費(fèi)上半年先漲后跌，平均線(xiàn)有所下調(diào)，不同規(guī)格加工費(fèi)走勢(shì)各不相同，頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

后市來(lái)看，宏觀(guān)及供應(yīng)方面，受出口增多影響，國(guó)內(nèi)社庫(kù)預(yù)計(jì)仍將維持低庫(kù)存，且宏觀(guān)方面對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月加息預(yù)期增強(qiáng)，但地緣風(fēng)險(xiǎn)因素增加，銅價(jià)預(yù)計(jì)高位盤(pán)整概率偏大區(qū)域消費(fèi)方面，6月市場(chǎng)消費(fèi)疲態(tài)有所顯現(xiàn)，零單成交難度增大現(xiàn)貨方面，下周到貨預(yù)期偏少，疊加周一換月后，市場(chǎng)流通貨源依舊不多，預(yù)計(jì)持貨商零單或有挺價(jià)意愿，升貼水將在升100~300區(qū)間運(yùn)行 三、電解銅現(xiàn)貨成交量 6月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.47萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日減少0.52萬(wàn)噸，環(huán)比減少17.35%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游消費(fèi)較為一般 本周銅板帶市場(chǎng)供需相對(duì)較為平穩(wěn)（5.23-5.30）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：市場(chǎng)目前宏觀(guān)的擾動(dòng)因素有所降低，但依然不可忽視其對(duì)價(jià)格的影響，價(jià)格的波動(dòng)率后續(xù)或?qū)㈦S著宏觀(guān)的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會(huì)庫(kù)存再度呈現(xiàn)去庫(kù)表現(xiàn)，市場(chǎng)消費(fèi)隨著銅價(jià)回調(diào)而再度有所好轉(zhuǎn)，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進(jìn)入6月之后，加上節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，現(xiàn)貨市場(chǎng)的活躍度預(yù)計(jì)將有所提升。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格下滑 企業(yè)訂單小增

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78260元/噸，較上一交易日跌165元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升200~升230元/噸，較上一交易日上漲40元/噸；平水銅升80~升180元/噸，較上一交易日上漲45元/噸；濕法銅升70~升90元/噸，較上一交易日上漲30元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 目前經(jīng)銷(xiāo)商訂單適量補(bǔ)庫(kù)，但下游空調(diào)備庫(kù)積極性下降，長(zhǎng)單支撐減弱，整體訂單有向下減量的預(yù)期，短期看銅價(jià)的支撐依舊明顯，但價(jià)格尚缺少明確且強(qiáng)勁的引導(dǎo)因素，因此預(yù)計(jì)在原料銅價(jià)的影響下，下周銅管價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：內(nèi)需減弱出口承壓 5月電解銅箔或?qū)⒐┬鑳扇?/a>

Mysteel：2025年五一期間國(guó)內(nèi)銅管市場(chǎng)運(yùn)行情況

預(yù)測(cè)：銅管庫(kù)存有增加預(yù)期，現(xiàn)貨供應(yīng)量上升，但長(zhǎng)假后下游庫(kù)存已部分消耗，剛需補(bǔ)貨可能推動(dòng)短期需求回升，供需關(guān)系趨于動(dòng)態(tài)平衡，且多數(shù)廠(chǎng)家根據(jù)下游訂單情況安排生產(chǎn)計(jì)劃，提前與下游客戶(hù)確認(rèn)補(bǔ)貨需求，優(yōu)化排產(chǎn)計(jì)劃，減少供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致庫(kù)存積壓原料電解銅價(jià)格挺價(jià)預(yù)期較強(qiáng)，成本支撐作用顯著，可能成為銅管價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素節(jié)后銅管市場(chǎng)供需差變化有限，整體偏強(qiáng)運(yùn)行，但短期價(jià)格受成本波動(dòng)、補(bǔ)貨節(jié)奏等因素影響，或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，建議企業(yè)靈活調(diào)整采購(gòu)計(jì)劃，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角