【上海證券報(bào)】“黑天鵝”突襲！全球銅市大漲

銅加工企業(yè)或適度減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解銅市場(chǎng)或進(jìn)一步累庫(kù)

媒體報(bào)道

Mysteel：印尼銅礦山停產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)銅冶煉及加工市場(chǎng)的影響分析

且目前尚處于國(guó)慶假期備貨期，可能會(huì)影響下游的開工和備貨需求，假期銅加工企業(yè)生產(chǎn)有下調(diào)趨勢(shì)，進(jìn)而國(guó)慶的電解銅累庫(kù)預(yù)期將有所提升；在消費(fèi)的影響下，等待事件熱度緩和，在需求拖累下，價(jià)格有望回調(diào)

主編視角

Mysteel解讀：檢修及政策影響下9月電解銅產(chǎn)量或?qū)⒚黠@下滑

另一是再生銅政策影響，部分再生銅加工企業(yè)處于停產(chǎn)觀望，對(duì)使用再生銅或陽(yáng)極的冶煉廠影響較大，預(yù)計(jì)對(duì)9月的精銅產(chǎn)出影響量在1.3-1.6萬(wàn)噸水平，即便是對(duì)礦冶煉企業(yè)也有一定干擾，市場(chǎng)上粗銅等冷料采購(gòu)困難另外由于10月的檢修會(huì)更多，檢修中冶煉廠將使用更多的陽(yáng)極原料來(lái)保障電解產(chǎn)出，陽(yáng)極供應(yīng)將是決定10月檢修企業(yè)的產(chǎn)量更為關(guān)鍵的因素

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年7月山東銅及貴金屬產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

2025年計(jì)劃生產(chǎn)電解銅14-15萬(wàn)噸，計(jì)劃生產(chǎn)銅桿20萬(wàn)噸現(xiàn)在陽(yáng)極板加工費(fèi)500-600元/噸 ，粗銅加工費(fèi)850元/噸左右銅桿常備庫(kù)存1000噸 未來(lái)預(yù)期：對(duì)銅價(jià)觀點(diǎn)今年整體偏強(qiáng)，尤其淡季價(jià)格仍然高位，下游銅桿消費(fèi)增量有限，對(duì)下半年預(yù)期比較謹(jǐn)慎 銅冶煉企業(yè)E 生產(chǎn)情況：企業(yè)以銅生產(chǎn)為主，集多金屬綜合回收，再生資源利用于一體。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)去庫(kù)明顯 五一節(jié)后累庫(kù)或有限

同時(shí)由于近期COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，為規(guī)避潛在關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，部分倉(cāng)單貨源轉(zhuǎn)運(yùn)至美國(guó)市場(chǎng)，加之部分倉(cāng)庫(kù)貨源轉(zhuǎn)移至海外或清關(guān)進(jìn)口到國(guó)內(nèi)以供消費(fèi)，因而整體庫(kù)存加快去化速度 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、總結(jié)與預(yù)測(cè) 綜上所述，目前國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存為16.1萬(wàn)噸，月內(nèi)下降17.84萬(wàn)噸，主因“銀四”市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)暖，各類銅加工產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，且下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)，而進(jìn)口銅到貨依舊較少，均加快國(guó)內(nèi)庫(kù)存的去庫(kù)速度。

主編視角

Mysteel周報(bào)：下游節(jié)前備貨需求體現(xiàn) 銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) (4.25-4.30)

由于周內(nèi)臨近五一小長(zhǎng)假，下游企業(yè)仍存?zhèn)湄浶枨?，日?nèi)采購(gòu)接貨情緒相對(duì)尚可；同時(shí)近期銅價(jià)震蕩運(yùn)行，再生銅加工企業(yè)原料采購(gòu)問(wèn)題仍相對(duì)困難，精煉銅替代效應(yīng)仍存，部分非注冊(cè)以及非標(biāo)類品牌貨源需求較好本周銅價(jià)重心小幅下移，截止周五滬銅05合約盤面收于77450元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)78010元/噸，較上周五下跌130元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水重心繼續(xù)上抬，由于下游節(jié)前備貨需求相對(duì)尚可，加之市場(chǎng)主流品牌流通貨源仍趨緊，疊加周內(nèi)社庫(kù)再度表現(xiàn)大幅去庫(kù)，近月合約BACK月差持續(xù)走擴(kuò)至200元/噸以上，持貨商看漲后市升水預(yù)期較強(qiáng)，挺價(jià)情緒相對(duì)強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水因此表現(xiàn)走強(qiáng)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行 本周市場(chǎng)交易較為弱勢(shì)（4.18-4.25）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：市場(chǎng)情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)雖然有所減弱，但依舊會(huì)對(duì)短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的去庫(kù)表現(xiàn)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場(chǎng)尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場(chǎng)同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：部分下游企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù) 本周銅板帶市場(chǎng)交易積極性不錯(cuò)（4.3-4.11）

四、原材料情況 （一）、電解銅 下周預(yù)測(cè)：在關(guān)稅信息交織的背景下，銅價(jià)當(dāng)前來(lái)自宏觀的擾動(dòng)因素較大，市場(chǎng)價(jià)格也在此影響下起伏不定、寬幅波動(dòng)，且短期內(nèi)這一局面仍將延續(xù)下去基本面上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存下降表現(xiàn)較為明顯，價(jià)格的回落所帶來(lái)的下游訂單增長(zhǎng)明顯，不過(guò)考慮到當(dāng)前的價(jià)格波動(dòng)，這部分訂單的后續(xù)執(zhí)行尤為關(guān)鍵，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，但對(duì)銅加工企業(yè)來(lái)說(shuō)，后續(xù)的生產(chǎn)延續(xù)性得到保障；而國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的預(yù)期依然較高，不過(guò)隨著關(guān)稅問(wèn)題的影響，后續(xù)出口有減少趨勢(shì)，此前國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊的預(yù)期略有所轉(zhuǎn)變；然而在再生銅采購(gòu)難度加大，消費(fèi)需求穩(wěn)中有進(jìn)的背景下，后續(xù)國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：汽車原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價(jià)的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個(gè)別企業(yè)擔(dān)憂銅價(jià)會(huì)進(jìn)一步走高，因此日間尋求機(jī)會(huì)主動(dòng)采買，以減少后續(xù)銅價(jià)上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)整體來(lái)看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)鋁市方面：上周鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長(zhǎng)受到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費(fèi)旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

汽車

Mysteel周報(bào)：機(jī)械原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價(jià)的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個(gè)別企業(yè)擔(dān)憂銅價(jià)會(huì)進(jìn)一步走高，因此日間尋求機(jī)會(huì)主動(dòng)采買，以減少后續(xù)銅價(jià)上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)整體來(lái)看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)鋁市方面：上周鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長(zhǎng)受到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費(fèi)旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價(jià)的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個(gè)別企業(yè)擔(dān)憂銅價(jià)會(huì)進(jìn)一步走高，因此日間尋求機(jī)會(huì)主動(dòng)采買，以減少后續(xù)銅價(jià)上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)整體來(lái)看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)鋁市方面：上周鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長(zhǎng)受到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費(fèi)旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

家電

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（3.8-3.14）

基本面方面，上周下游訂單表現(xiàn)不佳，由于銅價(jià)的持續(xù)走高，銅加工企業(yè)的新增訂單量有所減少，下游企業(yè)多觀望為主；但仍有少個(gè)別企業(yè)擔(dān)憂銅價(jià)會(huì)進(jìn)一步走高，因此日間尋求機(jī)會(huì)主動(dòng)采買，以減少后續(xù)銅價(jià)上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)整體來(lái)看，下游的需求表現(xiàn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)鋁市方面：上周鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，日內(nèi)突破21000元，目前電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，一方面，電解鋁供應(yīng)增長(zhǎng)受到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能“天花板”的限制，另一方面，上半年消費(fèi)旺季漸近，電解鋁下游加工企業(yè)開工率正逐步回升，支撐鋁價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

船舶

Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

2025年初，銅價(jià)保持高位運(yùn)行趨勢(shì)，全球貿(mào)易沖突不斷，關(guān)稅政策頻發(fā)，中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位，宏觀格局錯(cuò)綜復(fù)雜在經(jīng)歷跨年月之后，銅加工板塊也迎來(lái)上升周期，供應(yīng)端反彈明顯，國(guó)內(nèi)需求緩慢復(fù)蘇，市場(chǎng)活躍度好于前期目前銅加工企業(yè)生產(chǎn)、訂單狀況如何？江西地區(qū)終端需求是否回暖？政策面情況如何？供需兩端能否重回平衡點(diǎn)？針對(duì)此類問(wèn)題上海鋼聯(lián)進(jìn)行了實(shí)地走訪調(diào)研： 調(diào)研時(shí)間：2025年3月3日-3月6日 調(diào)研地點(diǎn)：撫州市、貴溪市、上饒市 調(diào)研方式：實(shí)地走訪 調(diào)研目的：走訪銅加工企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)際供需情況及未來(lái)預(yù)期 調(diào)研對(duì)象：江西市場(chǎng)電解銅、銅桿、銅棒、銅板帶生產(chǎn)企業(yè) 生產(chǎn)企業(yè)A： 生產(chǎn)情況：目前銅棒產(chǎn)量月均3000噸左右，相比去年有所下滑，開工率不足50%，加工費(fèi)在1500-1750元，訂單流轉(zhuǎn)很快，生產(chǎn)成本有一定優(yōu)勢(shì)，主要是政策面及原材料影響較大。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨升水上調(diào) 電解銅市場(chǎng)成交提升

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.74% 從數(shù)據(jù)上看，成交的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購(gòu)積極性提升，帶動(dòng)了市場(chǎng)交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、區(qū)域價(jià)差 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 五、預(yù)測(cè) 周內(nèi)由于Contango結(jié)構(gòu)月差維持，且部分持貨商可交單平水品牌存挺價(jià)意愿，因此現(xiàn)貨升水仍將表現(xiàn)企穩(wěn)上漲為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

相較昨日同樣本50家企業(yè)今日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.59萬(wàn)噸，較上一個(gè)交易日增加0.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.74%從數(shù)據(jù)上看，成交的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，其中個(gè)別下游銅加工企業(yè)的檢修陸續(xù)結(jié)束，因此原料采購(gòu)積極性提升，帶動(dòng)了市場(chǎng)交易活躍度，現(xiàn)貨升水也隨之小幅提升 ◎Mysteel對(duì)中國(guó)原鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行全樣本調(diào)研，2025年2月中國(guó)原鋁產(chǎn)量初值335.47萬(wàn)噸，同比下降0.02%，環(huán)比下降9.77%；2月平均日產(chǎn)量為11.98萬(wàn)噸，環(huán)比小降0.01萬(wàn)噸（實(shí)產(chǎn)天數(shù)28天），本月隨著生產(chǎn)成本顯著下降，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)加速，青海地區(qū)新建項(xiàng)目開工提速，其他區(qū)域保持相對(duì)穩(wěn)定運(yùn)行。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：貨商出貨意愿低迷 廢銅交投整日清冷

下游銅廠方面，多數(shù)隨盤報(bào)價(jià)采購(gòu)，拿貨積極性有限，致使市場(chǎng)貨源流向少數(shù)高價(jià)銅廠 六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，美國(guó)對(duì)銅啟動(dòng)232調(diào)查，歐洲主要國(guó)家2月制造業(yè)初值多優(yōu)于預(yù)期，國(guó)家之間的貿(mào)易摩擦似有緩和跡象基本面，礦加工費(fèi)持續(xù)走低，粗銅加工費(fèi)亦維持低位，表明原料端仍較緊張，短期內(nèi)電解銅產(chǎn)量高企，但不排除未來(lái)產(chǎn)量下降的可能精銅制桿、銅板帶、銅棒企業(yè)的訂單量穩(wěn)步增加，消費(fèi)正逐步恢復(fù)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：現(xiàn)貨貼水企穩(wěn) 華北市場(chǎng)電解銅成交表現(xiàn)一般

供需：目前華北市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)表現(xiàn)充足，銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，目前華北市場(chǎng)下游加工企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，不過(guò)下游大型銅加工廠基本復(fù)產(chǎn)，需求有待進(jìn)一步回升持貨商依舊積極出貨，整體成交表現(xiàn)一般 成交：今日華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交有限，多以長(zhǎng)單提貨及低價(jià)成交為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨價(jià)格上漲 銅板帶市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行

銅價(jià)持續(xù)攀升，而廢銅價(jià)格則維持穩(wěn)定隨著上游貨商陸續(xù)進(jìn)入假期模式，市場(chǎng)整體交易活躍度有所下降但部分貨商節(jié)前意圖持幣過(guò)節(jié)，故擇高價(jià)適當(dāng)出貨貿(mào)易商多按需采買，若價(jià)格適宜則傾向于節(jié)前出貨，否則將等待節(jié)后市場(chǎng)情況再做決定同時(shí)，下游銅加工企業(yè)也逐步進(jìn)入生產(chǎn)收尾階段，多數(shù)已完成庫(kù)存準(zhǔn)備的廠家本周將以收尾工作為主 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 1月12日消息，德?？萍荚跈C(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【證券時(shí)報(bào)】出口退稅取消在即，銅鋁加工行業(yè)加速洗牌

以國(guó)內(nèi)最大的銅加工品精銅桿為例，今年的利潤(rùn)只有去年的30%左右退稅政策取消主要影響的即是以出口業(yè)務(wù)為主的銅加工企業(yè)這些企業(yè)未來(lái)可能需要重新調(diào)整生產(chǎn)和銷售安排，現(xiàn)有的模式難以實(shí)現(xiàn)盈利 與銅產(chǎn)業(yè)鏈類似，近月來(lái)由于氧化鋁成本持續(xù)上漲，鋁冶煉企業(yè)成本快速提升，已經(jīng)有少量高成本地區(qū)產(chǎn)能開始進(jìn)入虧損區(qū)間此番出口退稅政策變動(dòng)后，下游加工企業(yè)亦將迎來(lái)虧損局面 監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截至10月31日，2024年中國(guó)電解鋁利潤(rùn)均值為1827.74元/噸，較2023年增加481.47元/噸，增幅35.76%，利潤(rùn)最高值出現(xiàn)在4月份，利潤(rùn)均值為3050.2元/噸，最低值出現(xiàn)在2月份，利潤(rùn)為973.8元/噸。

媒體報(bào)道

取消鋁銅材出口退稅 頭部企業(yè)加速海外布局

在國(guó)內(nèi)有色金屬加工行業(yè)產(chǎn)能飽和毛利偏低背景下，以金田股份、海亮股份、南山鋁業(yè)為代表的頭部廠家正換道領(lǐng)跑，加速海外布局 財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，本次擬出臺(tái)的出口退稅政策或令鋁、銅加工行業(yè)短期承壓，但長(zhǎng)期看會(huì)推動(dòng)行業(yè)向高附加值產(chǎn)品領(lǐng)域發(fā)力，以及相關(guān)企業(yè)加速出海布局 頭部企業(yè)加速海外布局 以南山鋁業(yè)為例，2023年，公司已轉(zhuǎn)賣國(guó)內(nèi)33.6萬(wàn)噸電解鋁指標(biāo)，在印尼原有200萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目滿產(chǎn)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)擴(kuò)建200萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能，同時(shí)擬以約60.63億元投建年產(chǎn)25萬(wàn)噸電解鋁、26萬(wàn)噸炭素項(xiàng)目。

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