Mysteel解讀：9月社融信貸延續(xù)同比少增 10月中下旬有色庫存走勢(shì)分化

與此同時(shí)，雖然冶煉廠受檢修影響發(fā)貨較少，但月內(nèi)進(jìn)口銅清關(guān)數(shù)量增加，導(dǎo)致9月電解銅供應(yīng)尚可因此，9月電解銅社會(huì)庫存較8月進(jìn)一步增加，9月29日電解銅社會(huì)庫存為15.67萬噸，較8月28日增加2.88萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 9月錫下游企業(yè)消費(fèi)改善也較為有限，雖然月中市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫導(dǎo)致錫價(jià)下降，進(jìn)而短暫的提振了下游企業(yè)采購積極性，但部分終端市場(chǎng)消費(fèi)較差還是使得下游企業(yè)的訂單偏少，因此9月錫市交易并沒有大幅放量，對(duì)錫錠社會(huì)庫存的消耗也一般。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)弱勢(shì)震蕩 廢銅市場(chǎng)供需雙弱（7.14-7.18）

后雖周五銅價(jià)上行，貨商采銷情緒有所升溫，但因散戶貨源較頑固，市場(chǎng)整體可以交易貨源放量有限 需求：銅廠利潤面臨倒掛 采銷情緒陷入低谷 下游廠家處于產(chǎn)銷兩難的狀態(tài)，廢銅成交整體表現(xiàn)較差目前廠家原料庫存告急，雖有拿貨意愿，但市場(chǎng)廢銅現(xiàn)貨價(jià)高量少，加之目前精廢價(jià)差處于倒掛狀態(tài)，廢銅優(yōu)勢(shì)不再，且成品端利潤也難以支撐其加價(jià)采購廢銅，部分廠家轉(zhuǎn)而尋求電解銅或是進(jìn)口廢銅以維持生產(chǎn)。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：供應(yīng)不減需求難增 6月電解銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 5月電解銅箔供應(yīng)存在新廠新產(chǎn)線放量與部分產(chǎn)線主動(dòng)減產(chǎn)等情況，總體上來看，供應(yīng)小幅減少。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年3月）

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為10萬噸，較去年同期減少9.5萬噸；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，預(yù)計(jì)新產(chǎn)線釋放量可達(dá)到6萬噸以上 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存33.94萬噸，較2月27日的37.74萬噸下降3.8萬噸，月內(nèi)庫存大部分時(shí)間表現(xiàn)連續(xù)去庫。

月報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅成交有所放量 后市看法分歧明顯

上游部分貿(mào)易商雖有買賣意愿，但現(xiàn)貨購入難度大，遲遲無法完成補(bǔ)庫動(dòng)作，而早前高價(jià)貨源，也因均價(jià)無法拉低，僅表現(xiàn)為虧損收窄，好在散戶捂貨動(dòng)作有所收斂，上游交投有所放量下游部分銅廠反饋，廠內(nèi)原料庫存也快見底，但受限于精廢價(jià)差及廢銅溢價(jià)，產(chǎn)銷兩難局面并未完全緩解，為保證正常生產(chǎn)下，只得加價(jià)采購 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游持貨商近期的庫存盈利出貨，但少部分仍有虧損庫存的捂貨不出，收貨意愿良好；下游銅廠成品端銷量較好，但受限于原料采購困難，嚴(yán)格把控相應(yīng)的訂單，且存在部分用電解銅代替廢銅生產(chǎn)的情況。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報(bào)告

原計(jì)劃今年初新上的威海地區(qū)10萬電解產(chǎn)能預(yù)計(jì)推遲至四季度投產(chǎn)，明年放量，預(yù)計(jì)月產(chǎn)1.6萬噸 原料及銷售情況：原料礦石70%-80%左右主要依靠進(jìn)口（南美），陽極板也采用進(jìn)口，庫存一個(gè)月左右電解銅主要委托上海的貿(mào)易公司銷售，主要供給貿(mào)易商，下游加工企業(yè)直采較少企業(yè)根據(jù)行情趨勢(shì)判斷，靈活套保，現(xiàn)貨基本簽長單，均價(jià)定價(jià)，經(jīng)營比較穩(wěn)健 未來預(yù)期：目前做趨勢(shì)性套保，留有一定敞口，主要套期保值滬銅。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格漲幅明顯 銅企維持按需采購

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場(chǎng)評(píng)述 上游貨商貿(mào)易利差擴(kuò)大，出貨情緒較為積極，逢高拋貨套利，市場(chǎng)可以交易現(xiàn)貨放量；下游部分銅廠以較高價(jià)格適量補(bǔ)庫，但多數(shù)廠家由于成品庫存堆積，對(duì)高價(jià)貨源抵觸心理較強(qiáng)，整體采購成交有限 。

日?qǐng)?bào)

倍特期貨：市場(chǎng)情緒未改，銅高位運(yùn)行

供給方面，國內(nèi)3月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加，但4月冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修期，供應(yīng)或?qū)p少庫存方面上，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存整體呈回升姿態(tài)，累積增加8900噸至124,425噸，環(huán)比前一周漲幅7.70%.4月15日，LME銅庫存錄得12.35萬噸，較上一日減少950噸，減少幅度為0.76%上周滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加2.70%至299723噸，增至近四年新高，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓制現(xiàn)貨方面，持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，下游買家謹(jǐn)慎入市詢價(jià)，買家需求釋放量受限，實(shí)際成交表現(xiàn)一般。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格下行 整體提振氣氛有限

【市場(chǎng)總結(jié)】 當(dāng)前銅管市場(chǎng)利好有限，終端需求未有明顯表現(xiàn)，預(yù)計(jì)銅管訂單情況好轉(zhuǎn)跡象不大，一方面，原料端價(jià)格偏弱運(yùn)行，給到銅加工工廠向上指引有限，市場(chǎng)氣氛帶動(dòng)不足，整體交投放量一般；另一方面，雖空調(diào)主機(jī)廠訂單小幅提振，但多適量存貨為主，訂單情況變化不是太大 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格68335/元噸，較上一交易日下跌30元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：近期廢銅供應(yīng)緊張局面緩和 廢差現(xiàn)走擴(kuò)跡象

且國內(nèi)高企的廢銅價(jià)格，使廠家接受度不高，雖部分廠家轉(zhuǎn)向采購電解銅、進(jìn)口廢銅，或進(jìn)行點(diǎn)價(jià)寄存廢銅的交易模式，但日均采購量遠(yuǎn)不及日均需求量，廠家廢銅原料庫存持續(xù)減少，部分銅廠出現(xiàn)減停產(chǎn)的窘境但當(dāng)前第四季度，部分銅桿廠及冶煉廠需要完成生產(chǎn)沖量任務(wù)，可能會(huì)帶動(dòng)四季度的消費(fèi)需求，而屆時(shí)廢銅供應(yīng)若未集中放量，市場(chǎng)供應(yīng)量也較難滿足需求量，這將會(huì)限制精廢價(jià)差走擴(kuò)的幅度 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 預(yù)測(cè)：精廢差開始逐步修復(fù)，廢銅市場(chǎng)也將開始逐步提升對(duì)價(jià)格的接受度，因此消費(fèi)表現(xiàn)也逐步提升。

主編視角

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（6.5-6.9）

綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)行情處于多空交織的態(tài)勢(shì)，任何政策性的利好或利空對(duì)市場(chǎng)影響較為明顯一方面，大家對(duì)于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季保持著相對(duì)的理性，庫存和采購均維持在低位水平，另一方面，市場(chǎng)又寄希望于刺激性政策出臺(tái)扭轉(zhuǎn)困局，不求高但企穩(wěn)，短期內(nèi)型鋼價(jià)格的變化還需回到供需基本面，而需求的放量能否延續(xù)有待進(jìn)一步驗(yàn)證預(yù)計(jì)本周型鋼價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅：上周電解銅價(jià)格繼續(xù)上行，預(yù)計(jì)本周價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 上周電解銅價(jià)格繼續(xù)上行，下游大都謹(jǐn)慎觀望剛需采購為主。

船舶

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（2.6-2.10）

供應(yīng)方面來看，獨(dú)立軋鋼廠部分復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)水平繼續(xù)提升，H型鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)略有減少，鋼企有停產(chǎn)檢修計(jì)劃；庫存方面，貿(mào)易商庫存利潤空間壓縮，部分倒掛，去庫速度放緩，廠庫向社庫轉(zhuǎn)移，社庫本周或累庫；綜合來看，上周僅一天放量，逢低補(bǔ)庫，實(shí)際需求跟進(jìn)并不及時(shí)，強(qiáng)預(yù)期與利好消息釋放殆盡，暫無利好刺激鋼市信心，預(yù)計(jì)本周價(jià)格或走弱運(yùn)行 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅：上周電解銅價(jià)格繼續(xù)下跌，預(yù)計(jì)本周或震蕩偏弱運(yùn)行 上周電解銅價(jià)格繼續(xù)下跌，成交呈現(xiàn)緩慢上升趨勢(shì)。

船舶

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（1.30-2.3）

供應(yīng)方面來看，獨(dú)立軋鋼廠部分復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)水平提升，H型鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)略有減少，鋼企有停產(chǎn)檢修計(jì)劃；庫存方面，貿(mào)易商庫存利潤空間壓縮，部分倒掛，去庫速度放緩，廠庫向社庫轉(zhuǎn)移，社庫本周或累庫；綜合來看，上周僅一天放量，逢低補(bǔ)庫，實(shí)際需求跟進(jìn)并不及時(shí)，強(qiáng)預(yù)期與利好消息釋放殆盡，暫無利好刺激鋼市信心，預(yù)計(jì)本周價(jià)格或繼續(xù)走弱 三、船舶行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——銅：上周電解銅價(jià)格小幅下跌，預(yù)計(jì)本周或繼續(xù)偏弱運(yùn)行 上周電解銅價(jià)格小幅下跌，盡管大部分企業(yè)已經(jīng)復(fù)工，但是終端消費(fèi)仍然疲軟，市場(chǎng)成交較少，從新增訂單量來看原有的庫存并沒有消化完全。

船舶

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格跟漲 下游畏高開始觀望

業(yè)者入市積極性不高，下游行業(yè)資金壓力大，貿(mào)易商畏跌情緒仍存，A企業(yè)出貨50噸，成交價(jià)67800元/噸含稅自提 【市場(chǎng)總結(jié)】 市場(chǎng)尚未有明顯采購情緒體現(xiàn)，下游備貨需求表現(xiàn)不佳，部分采買情緒受到壓力，還是以小規(guī)模補(bǔ)倉為主，整體難以放量 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格62940元/噸，較上一交易日上漲300元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20221011

銅管：江蘇地區(qū)φ6.35*0.8mm報(bào)盤價(jià)67600-68000元/噸含稅自提；較上一交易日上調(diào)500元/噸企業(yè)目前主要生產(chǎn)長單，下游企業(yè)及終端消化節(jié)前備庫存為主，市場(chǎng)散單少有成交，市場(chǎng)尚未有明顯采購情緒體現(xiàn)，下游補(bǔ)庫需求表現(xiàn)不佳，部分采買情緒受到壓力，還是以小規(guī)模補(bǔ)倉為主，整體難以放量 廢銅：經(jīng)過國慶7天的持續(xù)庫存消耗，利廢企業(yè)存在補(bǔ)庫需求，但據(jù)了解華北廢銅貨源較少，貨商庫存不足，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)貨源的追逐程度提高，廢銅價(jià)格潛在抬高，電解銅漲幅200-300元/噸，而廢銅價(jià)格漲幅400-500元/噸，從價(jià)格的漲幅對(duì)比來看，也可以印證當(dāng)前廢銅貨源相對(duì)緊缺。

行情簡評(píng)

Mysteel：船舶原材料周報(bào)（9.19-9.23）

核心觀點(diǎn)：上周鋼市基本面數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加周四美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議利空落地，市場(chǎng)情緒在周中得到提振，周成交量環(huán)比大幅增加上周在臺(tái)風(fēng)天氣、降水及中秋節(jié)的影響下，部分需求被動(dòng)壓制，供給方面，受噸鋼利潤不佳影響，鋼廠增產(chǎn)意愿不足，產(chǎn)量上周環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定在供需差作用下，上周庫存環(huán)比上上周小幅下降，廠庫相對(duì)穩(wěn)定而社庫小幅去化整體現(xiàn)貨價(jià)格在周四終結(jié)三連跌，后出現(xiàn)兩日放量連漲；有色方面，電解銅價(jià)格小幅上漲，終端消費(fèi)有所回暖；鋁價(jià)窄幅震蕩，下游采購積極性有所提升，流通貨源略有收緊，整體交投略有好轉(zhuǎn)。

船舶

Mysteel：汽車原材料周報(bào)（9.19-9.23）

核心觀點(diǎn)：上周鋼市基本面數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加周四美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議利空落地，市場(chǎng)情緒在周中得到提振，周成交量環(huán)比大幅增加上周在臺(tái)風(fēng)天氣、降水及中秋節(jié)的影響下，部分需求被動(dòng)壓制，供給方面，受噸鋼利潤不佳影響，鋼廠增產(chǎn)意愿不足，產(chǎn)量上周環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定在供需差作用下，上周庫存環(huán)比上上周小幅下降，廠庫相對(duì)穩(wěn)定而社庫小幅去化整體現(xiàn)貨價(jià)格在周四終結(jié)三連跌，后出現(xiàn)兩日放量連漲；有色方面，電解銅價(jià)格小幅上漲，終端消費(fèi)有所回暖；鋁價(jià)窄幅震蕩，下游采購積極性有所提升，流通貨源略有收緊，整體交投略有好轉(zhuǎn)。

汽車

Mysteel：家電原材料周報(bào)（9.19-9.23）

核心觀點(diǎn)：上周鋼市基本面數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加周四美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議利空落地，市場(chǎng)情緒在周中得到提振，周成交量環(huán)比大幅增加上周在臺(tái)風(fēng)天氣、降水及中秋節(jié)的影響下，部分需求被動(dòng)壓制，供給方面，受噸鋼利潤不佳影響，鋼廠增產(chǎn)意愿不足，產(chǎn)量上周環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定在供需差作用下，上周庫存環(huán)比上上周小幅下降，廠庫相對(duì)穩(wěn)定而社庫小幅去化整體現(xiàn)貨價(jià)格在周四終結(jié)三連跌，后出現(xiàn)兩日放量連漲；有色方面，電解銅價(jià)格小幅上漲，終端消費(fèi)有所回暖；鋁價(jià)窄幅震蕩，下游采購積極性有所提升，流通貨源略有收緊，整體交投略有好轉(zhuǎn)。

家電

Mysteel：工程機(jī)械原材料周報(bào)（9.19-9.23）

核心觀點(diǎn)：上周鋼市基本面數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，疊加周四美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)議利空落地，市場(chǎng)情緒在周中得到提振，周成交量環(huán)比大幅增加上周在臺(tái)風(fēng)天氣、降水及中秋節(jié)的影響下，部分需求被動(dòng)壓制，供給方面，受噸鋼利潤不佳影響，鋼廠增產(chǎn)意愿不足，產(chǎn)量上周環(huán)比相對(duì)穩(wěn)定在供需差作用下，上周庫存環(huán)比上上周小幅下降，廠庫相對(duì)穩(wěn)定而社庫小幅去化整體現(xiàn)貨價(jià)格在周四終結(jié)三連跌，后出現(xiàn)兩日放量連漲；有色方面，電解銅價(jià)格小幅上漲，終端消費(fèi)有所回暖；鋁價(jià)窄幅震蕩，下游采購積極性有所提升，流通貨源略有收緊，整體交投略有好轉(zhuǎn)。

機(jī)械

國金證券：下半年國內(nèi)鎳鐵及電解鎳供需均將走向過剩

22年全球?qū)⑦^剩16萬噸雖然歷史上高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)不及預(yù)期，但是隨著印尼高冰鎳/MHP等中間品持續(xù)放量，行業(yè)可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)需要密切關(guān)注印尼中間品的產(chǎn)量釋放節(jié)奏 一問：鎳鐵&電解鎳價(jià)格為何背離？ 鎳行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈體系復(fù)雜，相較于銅鋁等以電解銅/電解鋁作為唯一價(jià)格錨的金屬，其同時(shí)存在鎳鐵與電解鎳等多個(gè)價(jià)格錨歷史上鎳鐵與電解鎳之間價(jià)差水平不到1萬，兩者價(jià)格通過不銹鋼領(lǐng)域應(yīng)用實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。

汽車